한상국의 쉬운 중국경제뉴스 해설

财联社2月5日讯（编辑 刘蕊）
台积电已经正式通知日本政府，将其在日控股子公司JASM的第二晶圆厂主产工艺由原定6nm升级至3nm，这将是日本国内首度具备3纳米制程的生产能力。
据报道，台积电原计划投资在该厂投资122 亿美元用于6至12纳米芯片制造能力的建设，但目前，随着台积电计划将生产制程提升至3纳米，总投资也将增长至170 亿美元。
台积电将与日本政府讨论对该计划的修改事宜。据报道称，日本政府为强化国内半导体制造能力，并考虑其对经济安全的贡献，也将对此计划给予支持。
此前，日本政府已经为台积电在九州地区的扩产项目提供补贴，据称，日本政府正在考虑为新的投资计划提供额外支持。
今年1月，台积电高管在财报电话会议上曾透露，其在日本的第二座晶圆厂的建设工作已经开始，“相关技术及量产时间表将根据客户的需求和市场状况来确定。”
台积电目前已经在中国台湾地区生产其3纳米芯片，并计划于2027年在美国亚利桑那州的第二座晶圆厂也开始生产3nm芯片。
日本还对本土晶圆代工厂企业Rapidus进行了大量补贴，该企业将在北海道岛生产2nm尖端芯片。
据日媒报道，日本政府已确定这两家公司的芯片用途不同，不会相互竞争。

第57次《中国互联网络发展状况统计报告》今天发布。《报告》显示，我国数字经济规模稳步增长，核心产业增加值占GDP比重提升至10.5%，产业数字化转型步伐全面提速。截至2025年12月，生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7%；普及率达42.8%，同比大幅提高25.2个百分点。生成式人工智能正加速融入日常生活与生产领域，成为推动社会数字化、智能化转型的重要引擎。（央视新闻）

财联社2月5日讯，财政部、海关总署、税务总联合发布《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策的通知》。
政策规定，对海南自由贸易港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。
其中，岛内居民包括持有海南省身份证、海南省居住证或海南省社保卡的中国公民，在海南省工作生活并持有居留证件的境外人员。
免税额度为每人每年1万元人民币，不限购买次数。免税商品聚焦岛内居民日常生活所需，主要包括部分食品饮料、日化用品、家居百货、母婴用品等。
关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策的通知
海南省人民政府，海口海关，国家税务总局海南省税务局：
为贯彻落实《中华人民共和国海南自由贸易港法》和中共中央、国务院《海南自由贸易港建设总体方案》，经国务院同意，现将海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策通知如下：
一、对海南自由贸易港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。
二、本通知所称岛内居民，是指持有海南省身份证、海南省居住证或海南省社保卡的中国公民，在海南省工作生活并持有居留证件的境外人员。
三、“零关税”进境商品实行正面清单管理，具体范围见附件。岛内居民凭本人有效身份证、居住证、社保卡或居留证件，可在指定经营场所不限次数购买清单内进境商品，并现场提货。
每人每年免税购买金额累计不得超过1万元人民币。
清单由财政部、海关总署、税务总局会同有关部门根据海南省实际需要和监管条件适时动态调整。
四、本通知所称指定经营场所是指具有实施海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策资格的免税商店。“零关税”进境商品的经营主体须按规定向国家上缴免税商品特许经营费。经营主体审批以及经营场所设立等具体管理办法，由海南省人民政府商有关部门履行省内法定程序后另行明确。经营主体审批、经营场所设立等结果需报财政部、海关总署、税务总局备案。
五、海关按照免税商店和免税商品对“零关税”进境商品经营场所和“零关税”进境商品实施监管。“零关税”进境商品应为境外进口货物，需执行进口许可批件、注册或备案要求的，按相关规定执行。
六、岛内居民购买的“零关税”进境商品属于消费者个人使用的最终商品，不得再次销售。
七、海南省人民政府应切实承担防控“零关税”进境商品走私风险的主体责任，根据风险防控需要对部分商品采取限制购买数量等措施，通过信息化、溯源管理等手段加强监管，及时查处违规行为，确保风险整体可控，政策平稳运行。风险防控的具体方案由海南省人民政府商有关部门另行明确。
八、违反本通知规定倒卖、代购、走私“零关税”进境商品的个人，三年内不得购买“零关税”进境商品，由海南省人民政府会同有关部门依法依规纳入信用记录。
个人、单位构成或协助构成走私行为的，或违反海关监管规定行为的，由海关依照有关规定予以处理；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
“零关税”进境商品经营主体违反相关规定销售“零关税”进境商品，由海南省人民政府会同有关部门依照有关法律、行政法规给予处理、处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
九、本通知自公布之日起实施。
财政部 海关总署 税务总局
2026年2月4日

文 | 张冰冰

编辑 | 阿至

36氪获悉，天津巽霖科技有限公司（以下简称「巽霖科技」）近日宣布完成近亿元A轮融资，由金雨茂物领投，海通开元、滨海产业基金、老股东厦门海弘跟投，资金将用于大尺寸玻璃基板全流程加工能力的持续扩产，下游封装模组线的研发建设、以及针对芯片载板和光模块等玻璃基板新品研发。

「巽霖科技」是36氪长期关注的企业，以玻璃基板、陶瓷基板PVD覆铜技术为核心，建设新型基板全流程生产能力，实现超高铜厚、高覆铜结合强度玻璃基板的高效率与高一致性生产。

近一年，「巽霖科技」获得了滨城人才创新创业特等奖、璞悦中国概念验证Top50等奖项，借由大客户的定制基板需求，攻克了MicroLED下一代显示技术，实现了Micro LED级别线路精度与高TGV密度基板的量产，并向先进封装领域发展。

一、迎来市场导入期，玻璃基板产业化提速

「巽霖科技」CEO甄真介绍，在RGB mini背光、Micro LED直显领域，玻璃基板迎来了市场导入的良好机遇。

在液晶显示领域，据技术研究与咨询机构Omdia预测，全球电视机年度出货量有望在2026年突破2.1亿台。在这一庞大市场中，背光技术的进步推动着显示的升级，而画质升级是核心竞争点。

近年来，HDR（高动态范围）、高色域、高对比度等画质要求推动背光技术向高分区、高精度控制方向发展。Mini LED RGB背光则是这一技术方向上的主力。甄真表示，「巽霖科技」依托玻璃基板技术，瞄准关键市场，既要做到高精度，也要做到高价值（更好的画质，更好的服务，更高的效率以及更高的一致性），实现显示产业的升级和拓容。

同时，Micro LED直显大屏，也在冲击商用大屏市场。尽管当前渗透率基数不高、头部厂商导入节奏存在差异，但行业共识在于，玻璃基板凭借其物理及性价比优势，有望在未来高端显示领域成为重要的主流工艺路线之一。

“一旦进入高分区或者低间距的领域，玻璃基板的大尺寸、线路密度、焊盘精度、平整度、线路尺度以及综合性价比带来了极大的优势。”甄真认为，面对显示领域的激烈竞争，玻璃基板是实现产品“加量不加价”的核心抓手之一。

2025年8月，「巽霖科技」在天津落地自主建设的玻璃基板全流程生产线，从切割、清洗、TGV、埋孔、覆铜、刻蚀工艺流程等方面，完全针对玻璃基定制。自动化连续生产线的“黑灯工厂”，使「巽霖科技」具备了稳定的批量交付能力。

「巽霖科技」天津“黑灯工厂”

“我们在覆铜工艺上实现的超高结合强度，达到了铜厚提升20倍、强度提升5倍的技术指标。” 甄真解释道，更高的线路结合强度，使基板在冷热循环、跌落测试及后续焊接维修中表现出更高的可靠性，这直接提升了终端产品的合格率，并最终体现在极高的生产效率与一致性。“相比传统基板，现在玻璃基板封装可以大幅提升生产良率和一致性，带来更广阔的利润空间和市场竞争空间。”

成本优势之外，基于全流程生产能力，「巽霖科技」产品可覆盖多分区在RGB mini背光、高亮直显（如万尼特级户外商用显示屏）、对亮度与可靠性有严苛要求的透明显示，以及AR HUD、激光投影、AR/VR设备等高功率精密基板领域。目前，「巽霖科技」Micro LED及COB直显屏基板相关产品将进入批量出货阶段。

「巽霖科技」基板产品

二、完善产业链布局，发力基板一体化集成技术

“黑灯工厂”跑通后，「巽霖科技」已有能力承接封装芯片基板需求，在解决高密度TGV一致性、孔边裂纹、埋孔良率和覆铜结合强度等技术指标的同时，借助玻璃的透明导光、稳定性、微加工能力和综合成本、大尺寸特性，实现光电共封与芯片载板替代。

面向更广阔的应用领域，「巽霖科技」聚焦Micro MIP工艺路线的突破，正将产品技术能力进一步向下游封装领域延伸。

Micro MIP工艺，简单来说，是一种“芯片先封装、后贴装”的中间介质方案。先将LED芯片封装成标准化的显示模组颗粒，再将其高精度贴装到基板上，是实现“终极显示技术”Micro LED的关键封装工艺。实现Micro LED的最大挑战不在于概念，而在于制造工艺：如何实现百万级的TGV通孔玻璃基板以及将数百万级甚至千万颗微米级的芯片高效、精准且低成本地转移到驱动基板上，同时保证良率。

为此，「巽霖科技」与迈为技术（Maxwell）合作，规划落地建设一条月产能千平方米级的Micro LED刺晶封装生产线。甄真介绍，“这条封装产线是一条针对玻璃基板定制的大尺寸、小芯片的刺晶封装线，该线体采用了全自动设计，可以大幅提升生产效率，取消涨缩分选，从新材料大尺寸基板的角度重新定义直显模组产品。”

Micro LED刺晶封装生产线示例图

甄真希望，借助「巽霖科技」在PCB玻璃基的批产能力和定义能力，未来无论是大显示产业链结构，还是AR/VR 眼镜复杂的内部结构（壳、导光板、导线板、连线板和主板等）都可以全部集成在一块玻璃基板，以高线路密度集成贴片，实现光机主板、灯板、器件和外壳一体化集成技术。

这意味着「巽霖科技」的核心能力将不再是一个简单的覆铜加工厂，而是可以联合行业头部企业，定义和设计产品。“我们下一步将会逐步开放玻璃基板全线程制程的能力。服务整个产业链升级，贡献我们的技术资源进行生态合作。”甄真总结。

未来规划上，「巽霖科技」预计在2026年将 基板 工厂产能从30万平米扩张到50万平米，同时将封装产线建设投产，进行实质性的 玻璃基板 模组 出货 验证 。 随着 精密线路的生产经验 的累积 ，开放玻璃基板制程生产的生态能力，服务PCB 多层板 、高清显示、先进封装以及光电 共封等领域的产业升级。 

36氪未来产业

「36氪未来产业」持续关注城市发展、产业转型和创新创业项目落地。寻求报道可邮箱联系wangfengzhi@36kr.com或扫码联系。

此外，今年36氪正式推出《36氪企业投资指南内参》，依托在经济圈产业群、区域重点推进规划与招商领域的深厚积累，36氪通过提供深入详细、更为及时、独家专有的全面信息服务，为政府部门提供高效、精准的产业项目内参；助力项目方匹配产业资金、链接关键人脉、快速融入新的产业生态。

   

本文来自微信公众号“36氪未来产业”，作者：张冰冰，阿至，36氪经授权发布。

财联社2月5日讯，今日无新股申购；有1只新股上市，为科创板的北芯生命。
今日上市新股
北芯生命是国内领先的心血管精准诊疗创新医疗器械企业，
已推出包括血管内超声（IVUS）诊断系统、血流储备分数（FFR）测量系统在内的11款产品。
公司2022-2024年分别实现营业收入0.92亿元/1.84亿元/3.17亿元；实现归母净利润-2.90亿元/-1.40亿元/-0.44亿元。根据公司初步预测，公司预计2025年营业收入为5.2亿元-5.6亿元，较上年增长64.24%-76.88%；归属于母公司所有者的净利润为7800万元-8800万元。

财联社2月5日讯（编辑 卞纯）
据华尔街两家大型基金的消息人士透露，对冲基金正在加大对软件股的做空力度，成为今年以来该领域遭遇惨烈抛售的推手之一。
金融分析公司S3 Partners的数据显示，
对冲基金2026年以来已通过做空软件股斩获240亿美元的收益。而同期美股软件行业总市值蒸发了1万亿美元
。
对冲基金消息人士不愿就哪些个股正遭遇加码做空置评，但他们表示，做空目标似乎集中于那些为客户提供基础自动化服务的公司——这类服务极易被新的人工智能工具取代。
正如对冲基金会在上涨行情中蜂拥追逐动量交易一样，这些投资者也喜欢在下跌行情中寻找所谓的“下落的飞刀”（falling knives）——即那些正在遭遇无差别抛售的标的，以便加大他们的做空头寸。
当前，软件行业正好提供了这样的机会，iShares扩展科技软件ETF（IGV）本周下跌8%，使其年内跌幅扩大至逾21%。自去年9月创下历史高点以来，该ETF已累计下跌30%。
DA Davidson分析师Gil Luria表示：“目前对冲基金全在净做空软件行业。”
最大做空押注
做空者通过预测股票下跌来寻求盈利，他们借来股票，并将这些借来的股票卖给愿意支付市场价格的买家。当股价下跌时，卖空者再以更少的钱买回股票，将差价收入囊中。
根据S3 Partners的数据，
IGV成分股中诸如TeraWulf和Asana等股票目前面临最大的做空押注
。对于TeraWulf，其当前可供交易股份中有超过35%被做空。Asana的这一比例为25%。此外，Dropbox和Cipher Mining分别有19%和17%的流通股被做空。
在IGV中，今年迄今股价表现最差的包括报税软件制造商Intuit和处理PDF及其他文档的DocuSign，两者跌幅均超过30%。
该ETF中一些最大的股票今年也遭受重创，微软和甲骨文分别下跌15%和21%。而Salesforce、Adobe和ServiceNow均跌超20%。
近几个月来，随着人工智能从许多公司的利好因素转变为潜在的颠覆性威胁，软件股一直承压。周二，美股软件股大幅下跌，恐慌情绪蔓延至全球。最近这轮抛售潮的导火索是美国AI初创公司 Anthropic发布的一款新工具，这款工具加剧了投资者对软件行业将受AI颠覆的担忧。
不过，有投行人士指出，
从信贷层面来看，目前尚未出现大规模恐慌情绪
，企业的循环信贷额度尚未被动用。
一些分析师称，随着多家软件公司即将发布财报，市场情绪可能很快就会发生转变。