한상국의 쉬운 중국경제뉴스 해설

记者 辛圆
国家统计局周三发布数据显示，2026年1月，中国消费者价格指数（CPI）同比上涨0.2%，涨幅较去年12月回落0.6个百分点。
针对CPI涨幅回落，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，上年1月份为春节月份，食品和部分服务价格上涨较多，导致上年同期对比基数较高，带动本月同比涨幅回落较多。二是国际油价变动导致能源价格降幅扩大。1月份能源价格下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月增加约0.06个百分点。
数据显示，1月食品价格同比下降0.7%，2025年12月为上涨1.1%。食品价格中，猪肉价格同比下降13.7%，降幅较上月收窄0.9个百分点；鲜菜价格同比大幅上涨6.9%，涨幅较上月下降11.3个百分点。
1月，非食品价格同比上涨0.4%，涨幅较2025年12月回落0.4个百分点，其中，服务价格上涨0.1%，涨幅较上月回落0.5个百分点。
数据显示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%。环比上涨0.3%，为近6个月最高。其中，飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨5.7%和2.0%；家政服务、美发、电影及演出票价格涨幅在0.4%—2.8%之间。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳对界面新闻表示,往后看，春节错期会大幅推升2月CPI同比至1.0%附近。由于春节错期带来CPI同比涨幅剧烈波动，宜将1月和2月物价整体观察。
冯琳预计，1-2月CPI累计同比将在0.6%左右。首先，这意味着年初物价水平在延续2025年下半年以来的回暖势头，背后主要是促消费和反内卷力度加大。其次，当前物价涨幅仍然明显偏低。背后的根本原因在于，楼市调整已逾4年，居民财富持续“缩水”，消费信心不足。另外，当前外部环境波动加剧，国际原油价格同比显著下跌，也在向国内CPI传导。
冯琳表示，站在当前时点看，今年物价水平偏低格局会延续，预计全年CPI累计同比会在0.5%左右，连续第四年处于低通胀状态。
“这为后期稳增长政策择机发力、特别是央行适时降息提供了充分空间，也就是说2026年仍无需过早过度担心需求刺激政策引发高通胀问题。”冯琳在采访中说。

文｜富充

编辑｜苏建勋

《智能涌现》独家获悉，具身智能创业公司「星海图」已于近日完成10亿元B轮融资。

截至本轮，星海图累计融资额近30亿元。本轮融资后估值将进入百亿级别。此前，国内具身智能创企仅有宇树、智元、银河通用估值突破百亿元。

本次B轮融资的投资方，包括产业资本金鼎资本、北汽产投、碧鸿投资，以及正心谷资本、前海方舟、毅峰资本等机构。凯辉基金、美团龙珠、今日资本、襄禾资本、高瓴创投等老股东持续超额或满额追加。

2023年9月成立以来，星海图的投资方名单中还聚集了美团战投、蚂蚁集团、金沙江创投、IDG等知名投资机构。

围绕本轮融资进展，星海图创始人兼CEO高继扬对《智能涌现》表示，随着行业在2026年开始进入场景落地阶段，星海图商业化也将从开发者市场向生产力市场拓展。

截至目前，星海图面向开发者与产业客户，已取得数千台量级订单。

其中，2025年的出货以“开发者”群体为主。星海图开发者客户约150家，包括三类画像：高校科研机构实验室、大厂基础研究部门和头部具身创企，以及大型产业集团的研发团队。公司代表客户包括斯坦福相关团队、华为、比亚迪等。

2026年，星海图计划重点拓展生产应用市场，主要面向智能制造、物流、商业服务三类场景。

值得注意的是，本轮投资方的产业背景也与上述方向存在重合：北汽产投、吉利系碧鸿投资、金鼎资本等与智能制造、汽车产业链相关；美团系股东的业务则与电商物流工作内容接近。

高继扬判断，在经历2025年的概念验证（POC）后，2026年下半年行业将进入 “成果验证”阶段——即在特定任务上实现端到端的人工替代。在完成该阶段的基础上，行业未来才会进入接下来的“效率提升”，以及规模化生产带来的“ROI优化”阶段。

“2026年具身智能实现‘成果验证’的前提，是模型能力开始向生产力端外溢。”高继扬指出，2025年下半年以来，开源具身模型数量增长约5倍，同时供应链逐步成熟。

数据是具身模型的另一基石。2025年，星海图通过自建与外包结合的数采体系，积累了约10万小时量级的真机数据。高继扬认为，这一量级接近人类从出生至成年期间，与物理世界交互的总时长，因此是具身智能模型能力提升的关键节点。

2025年世界机器人大会（WRC）期间，《智能涌现》在对星海图首席科学家赵行的报道《专访星海图赵行：热闹的Demo不等于泛化能力，具身智能胜负仍在数据量》中，详细讨论了多样化训练数据对于促进具身智能模型任务成功率（泛化能力）的重要性。

目前，星海图在家庭、酒店、工厂和仓库、超市、餐厅五类真实场景中进行数据采集，这也覆盖了星海图即将进入的目标场景。2025年8月，星海图在上述真机数据中，选取500小时进行开源，该数据集目前下载量已超50万次。

2026年，星海图计划采集数十万小时多场景真机数据，在原本遥操等方案基础上，加入UMI等新型采集方法。

△星海图R1机器人在完成不同任务，图源：企业提供

不过，具身智能落地真正的规模化落地，仍要迈过人力替代的成本关。

在生产制造集中的劳动力密集地区，人工薪资较低。因此，星海图也计划借助股东资源，面向高劳动力成本的发达国家市场，探索机器人经济模型的验证机会。

此次B轮融资股东中，毅峰资本由新加坡淡马锡集团全资子公司星伟诺与大华银行联合发起。此外，星海图股东中，IDG、蚂蚁集团、高瓴均为双币资本。

产品与技术路线方面，星海图采取“整机+智能”的软硬一体策略，提供本体平台、预训练模型，以及数据采集、评测、微调、部署等后训练工具链。

本体上，公司已推出轮式双臂机器人R1系列，并称计划于今年5月发布灵巧手与双足人形机器人，扩充硬件品类。

除自研外，星海图也在用投资方式布局生态。

公司已披露对数据采集公司简智新创的投资。高继扬透露，2026年将把被投企业数量扩展到15至20家，重点包括两类方向：多样化数据采集方案，以及酒店、零售等垂类场景解决方案团队。

“创业公司资源有限，我们会优先做必须做且能做的关键环节；对看好但不一定要亲自下场的方向，会用投资方式绑定长期合作伙伴。”高继扬说。

作者丨邱晓芬

编辑丨苏建勋

投资人对机器人的热情，从机器人本体、具身智能模型，一步步导入到上游的灵巧手领域。

《智能涌现》独家获悉，灵巧手公司「临界点」（AGILINK） 已完成新一轮数亿元融资，由头部互联网大厂领投、BV百度风投、云锋基金等顶级资本共同参与，Synstellation Capital、均胜电子、龙旗科技、上汽金控等产业资本联合投资，引入C Capital、沃赋、慕华等多家财务机构跟投，老股东蓝驰创投、高瓴资本超额认购。

「临界点」前身是智元机器人的灵巧手部门，于今年1 月份从公司注册成立，并由熊坤带队。

公开资料显示，2018年，熊坤从香港科技大学电子信息工程机器人研究所硕士毕业，加入了刚成立的腾讯 Robotics X实验室；在离开腾讯后， 2022年，熊坤先后加入IDEA 研究院、汇川技术；2024年11月，其加入智元机器人并负责灵巧手业务。

「临界点」创始人熊坤向《智能涌现》表示，灵巧手是一个需要高研发投入的关键零部件，成立独立公司并融资，有利于后续持续进行技术投入，并挖掘外部销售空间。

熊坤向《智能涌现》介绍，目前，机器人的灵巧手可以分为三大类：

基础款的灵巧手自由度在6-10左右，主要用于机器人表演场景，单个价格在几千到3万元不等；

中端灵巧手自由度在11-17左右，售价在5-10万元以上不等；

高端灵巧手的自由度一般大于20，售价在20万元以上，代表厂商是sharpa、shadow、特斯拉。

据《智能涌现》了解，「临界点」在2025年已经发布了两款灵巧手产品——OmniHand 及OmniHand Pro，客户除了智元之外，还包括灵初智能等一众具身智能公司。

在2026年，「临界点」还计划面向全球发布两款全新的旗舰灵巧手产品，该产品的发布和交付，代表着团队技术能力和量产交付能力达到领先水平。

「临界点」灵巧手产品OmniHand 2

熊坤向《智能涌现》表示，与以往偏研究导向，短期内不具备商业化产品落地能力的灵巧手创业公司不同，临界点从成立之初即明确面向工程化、规模化与产业协同。

公司产品已覆盖多自由度五指灵巧手及高性价比夹爪等多个层级，面向：

具身智能算法与数据采集

人形机器人与通用机器人集成

工业与科研双场景落地

熊坤表示，这是因为，「临界点」在灵巧手的关键零部件（电机、材料）方面持续坚持自研。其次，背靠智元的供应链，也使其灵巧手产品在交付和价格空间上具备竞争力。

熊坤向《智能涌现》表示，随着灵巧手硬件路线（比如三维触觉、关节力控等）的持续收敛，未来，软件将会是新的赛点。

为此，2026 年，「临界点」也会持续加大对于灵巧手算法上的投入，比如即将发布灵巧操作的大模型、以及百万数据量级的灵巧手操作数据集，以帮助下游机器人客户用强化学习等方式训练灵巧手，得以更简便完成复杂操作任务。

「临界点」灵巧手产品OmniHand Pro 4

在销量方面，熊坤预测，2026 年，「临界点」的灵巧手出货量增量，主要来自于两方面——

一方面，当前机器人行业正处于从移动智能、交互智能向操作智能发展的过程，“大家不再侧重于看机器人跳舞表演，而是需要真正进入到实际应用场景中”。

为此，「临界点」也正计划将灵巧手推广到新的场景里，比如采摘水果、化工实验室、物流分拣、工业装配等场景。

另一方面，熊坤预测，2026年将会是“机器人数据采集的大年”，大量数采工厂里的人形机器人面临技术迭代，需要从低自由度的夹爪，过渡到支持更复杂动作的更高自由度灵巧手。

熊坤向《智能涌现》表示，作为一种全新的硬件品类，灵巧手面临多项技术难关：

从样机到小规模量产阶段，灵巧手面临着性能提升难关，需要打磨指尖抓握能力、重复定位精度、触觉传感器感知力、分辨率精度等。

而在向大规模量产冲刺的阶段里，灵巧手则面临着产品可靠性、抓握寿命、降本等核心考验。

熊坤表示，当前，「临界点」已经越过了大规模量产的考验，“我们正是市面上量产经验最丰富的一家”。

end

界面新闻记者 |
陆柯言
界面新闻编辑 |
文姝琪
首个商业化人形机器人格斗联赛（Ultimate Robot Knock-out Legend，简称“URKL联赛”来了。
URKL联赛由深圳众擎机器人科技股份有限公司（下称“众擎机器人”）发起，定位为全球范围内首个专注人形机器人领域的商业化自由格斗赛事，旨在通过赛事打磨人形机器人的运动控制、平衡算法、感知决策、动力系统和结构防护等核心能力。
众擎机器人创始人兼CEO赵同阳介绍，本次赛事将从2月持续至12月，以身高1.73cm、体重75kg的众擎人形机器人T800为标准竞技载体，面向全球高校、企业、科研机构开放报名。经过报名和海选审核后，联赛将产生16支本次URKL的正赛队伍，最高可以获得价值1000万元的奖励。
众擎T800 图片来源：众擎
赵同阳是一名连续创业者。2016年，赵同阳用创业获得的第一桶金投入双足人形机器人，2018年后将方向转到四足机器人，并同小鹏汽车合伙成立了深圳鹏行智能研究有限公司，继续研究机器人。2023年，赵同阳成立众擎机器人，初创团队也多来自于小鹏旗下的机器人团队。2025年，众擎机器人SE01酷似人类步态的直立行走视频在网络走红，众擎也因此“出圈”。
他还表示，比赛将提供遥控和自主两种模式供选择，但
全自主
化的自由搏击一定是未来。“用最短的时间、最狠的招式，快速把对方干到底为止，全程只需要一个快速的自我决策，用人遥控反而太慢了。”
2025年，宇树科技也曾发起一场机甲格斗擂台赛，由非专业选手采用宇树G1机器人进行格斗。不过，这场比赛更偏向于科普展示赛。在比赛中，机器人展现出抗冲击性、多模态感知与快速恢复能力，但也暴露了动态控制、感知延迟等问题。
与之不同的是，URKL联赛着重提到了“商业化”。
赛事不仅将配套开发人形机器人竞技综艺节目，融合技术解读、选手养成等多元内容，还将同步孵化“机甲拳王”人形机器人英雄IP，目标是推动机器人竞技成为国际体育赛事的新门类。
机器人公司热衷于举办格斗比赛，原因在于这是机器人能力的最佳试炼场。
格斗是人类运动中对力量、速度与反应要求最苛刻的形式之一。例如，它要求机器人具备瞬时爆发力，在对打、闪避时，需要电机具备极高的扭矩和响应速度，在被重击火摔倒后的快速起身，则是对运动控制算法的验证。而在格斗全过程中，机器人结构的稳定性与可靠性也将持续受到检验。
赵同阳也提到，现阶段让人形机器人进入家庭仍然不现实，举办格斗比赛来验证人形机器人的能力，也是未来机器人做脏活累活的基础条件。
对机器人公司而言，举办格斗比赛的初衷并不止于卖门票，而是通过开源源代码和提供标准载体来办赛，吸引顶级算法团队和高校参赛，发掘实战型创新人才。同时，复杂对抗场景的训练，也能够为具身智能提供海量非结构化数据，加速其泛化能力的演进。
从营销角度来说，相比于枯燥的实验室演示或简单的行走，格斗比赛具有天生的流量属性，这种
充满趣味性和互动性的直观对抗，也
更利于大众科普与品牌破圈。
URKL发布会现场，众擎T800与真人拳王“实战” 图片来源：众擎
在宣布联赛启动的同时，众擎机器人也公布了最新的量产交付计划。在深圳南山西丽红花岭，众擎筹建的1万平工厂园区即将在今年3月开业。与此同时，河南郑州将同步开启建设10万台以上年产能级的智能制造中心，合肥、赣州工厂的量产事宜也在并行推进。
众擎机器人联合创始人任国稳表示，众擎在2025年开启了百台月产交付能力，2026年将年产能提升至近万台级别，生产自动化率可达将近50%。
量产交付也是人形机器人厂商当下竞争的主题之一。国际数据公司(IDC)公布的数据显示，2025年，全年全球人形机器人出货量接近1.8万台，同比增长约508%，销售额约4.4亿美元；同期，累计销售订单量预计超过3.5万台，为后续交付和市场持续放量奠定基础。

财联社2月10日讯，央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告。继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
内容摘要如下
2025年是“十四五”收官之年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，国民经济延续稳中有进发展态势，经济社会发展主要目标顺利实现。全年国内生产总值（GDP）同比增长5%。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决落实党中央、国务院决策部署，实施适度宽松的货币政策，在执行好存量货币政策的基础上，又推出一揽子货币金融政策组合，强化逆周期调节，有效支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行。
一是保持货币信贷合理增长。综合运用存款准备金率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。引导金融机构加强项目储备和信贷投放，充分满足实体经济有效信贷需求。二是推动社会综合融资成本低位下行。下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，有力支持降低社会综合融资成本。强化货币政策执行和监督，完善利率自律管理。三是加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。丰富完善结构性货币政策工具体系，调整优化信贷结构，支持做好金融“五篇大文章”。增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元，创设5000亿元服务消费与养老再贷款、2000亿元科技创新债券风险分担工具。四是保持汇率基本稳定。坚持市场在汇率形成中起决定性作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，综合施策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。五是重点领域金融风险持续收敛。整合设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，进一步健全宏观审慎管理和金融稳定保障体系。优化支持资本市场两项货币政策工具，支持发挥汇金公司“类平准基金”作用。稳步推进重点机构和重点区域金融风险处置。
2025年适度宽松的货币政策效果逐步显现。金融总量保持较快增长，年末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.3%和8.5%，明显高于名义GDP增速。人民币贷款还原地方化债影响后增长7%左右，信贷支持力度持续较强。社会综合融资成本进一步下行，12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。信贷结构持续优化，年末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均保持两位数增长，持续高于全部贷款增速。人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，2025年末，人民币对美元汇率收盘价为6.9890元，较2024年末升值4.4%，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为97.99，较2024年末贬值3.4%。
当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍存在供强需弱等挑战。同时，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，要坚定信心、用好优势、应对挑战，不断巩固拓展经济稳中向好势头。下阶段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会、中央经济工作会议精神，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，不断巩固拓展经济稳中向好势头。坚定不移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。平衡好短期与长期、支持实体经济与保持银行体系自身健康性、内部均衡与外部均衡的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，支持“十五五”实现良好开局。
继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，促进社会综合融资成本低位运行。有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

界面新闻记者｜马悦然
首家航天电源领域上市企业出现了。
2月10日，有“
航天电源一哥”之称的
中电科蓝天科技股份有限公司(下称电科蓝天，688818.SH)，登陆科创板。
开盘后，电科蓝天股价一度高涨超700%。截至收盘，其上涨596.3%，收于65.94元/股，总市值约1145亿元。
作为宇航电源龙头的电科蓝天，是
中国电子科技集团有限公司(下称
中国电科)旗下电能源产业化核心平台，为二级央企，也是中国电科旗下第四家登陆科创板的上市公司。
航天电源是指在航天器、卫星、空间站等空间飞行器中，为各类电子设备提供稳定、可靠电能的专用电源系统。
有业内人士告诉界面新闻，国内空间电源领域主要有两大核心研制单位，一家是位于上海的航天八院811所，另一家是位于天津的中国电科十八所，是电科蓝天的第二股东。
上交所官网显示，电科蓝天的IPO于去年6月28日受理，不到一个月后问询。2025年最后一天，该公司IPO注册生效。
此次上市，电科蓝天计划融资15亿元，最终其募得16.45亿元，计划用于加速建设宇航电源系统产业化平台，扩大生产规模、抢占增量市场等。
根据招股书，电科蓝天募资所投的宇航电源系统产业化（一期）建设项目，计划建设用地288亩，新增建筑面积19.28万平方米，建设周期36个月，主要是新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天电源系统、临近空间电源
总装
、电源检测等产线。
电科蓝天当前业务主要分为三大板块，分别为宇航电源、特种电源、新能源应用及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案。
“产品应用领域可实现深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）广泛覆盖。”电科蓝天在招股书中宣称。
图片来源：电科蓝天招股书
2022-2024
年以及2025年上半年，电科蓝天净利润分别为2.08亿元、1.9亿元、3.37亿元和0.65亿元。
电科蓝天预计，2025年营收31.38亿-34.35亿元，同比增长0.35%-9.85%；净利润3.27亿-3.6亿元，变动比例-3.18%至 6.81%。
IPO
发行后，电科蓝天的控股股东、实际控制人为中国电科，持股44.07%；第二大股东中国电科十八所持股13.5%；第三、四、五大股东景鸿瑞和、中电科投资、景源瑞和，分别持股10.83%、4.05%、3.6%。
图片来源：电科蓝天招股书
图片来源：电科蓝天招股书
电科蓝天背靠当前的两大热门赛道——航天和新能源。
在宇航电源领域，电科蓝天产品主要包括空间太阳电池阵、空间锂离子电池组和电源控制设备及其构成的电源系统，应用于航天器和临近空间飞行器。
2024年，电科蓝天宇航电源业务收入占比超过60%，国内宇航电源产品市场覆盖率达到50%以上。
2025
年上半年，宇航电源占据电科蓝天营收达74%以上；该业务毛利在其主营业务毛利中的占比高达89.91%。
该公司此业务的最大客户是
中国航天科技集团有限公司(下称航天科技集团)，
后者下属单位收入占电科蓝天比重分别为45.59%、43.1%、43.64%和53.37%。
图片来源：电科蓝天招股书
早在1970年，电科蓝天为中国第一颗人造卫星“东方红一号”提供电源产品。
该公司还先后承担了“863计划”、创新基金、火炬计划等多个国家级高新技术研究发展计划项目。近年来，该公司为神舟系列飞船、天舟系列飞船、空间站“天和”核心舱、“问天”/“梦天”实验舱、北斗导航、嫦娥系列探月卫星、探火工程、千帆
星座
、国网
星座
等多个国家级重点型号工程提供了电源产品。
据界面新闻记者了解，在目前大火的太空光伏领域，电科蓝天的技术积累也颇深。
该公司招股书也提及，其拥有砷化镓空间太阳电池阵技术、薄膜砷化镓太阳电池技术、空间锂离子电池组技术等11项核心技术。
在深耕宇航电源、特种电源的同时，电科蓝天也在布局民品市场，陆续开拓光伏、储能两大市场。其新能源板块主要产品包括微电网解决方案、储能系统及储能EPC服务、光伏解决方案、电源检测服务，以及锂电正极材料和消费类锂电池等。
不过，电科蓝天的新能源业务发展尚处于初期发展阶段。
其在风险中指出，公司进入新能源领域时间不长，业务规模较小，加之近年来储能以及消费类锂电池行业市场竞争较为激烈，且其盈利能力受原材料价格影响较大，该公司在该等领域规模效应较弱，单位成本升高，导致毛利率水平较低甚至为负。
过去三年半，电科蓝天应收账款账面价值分别为11.4亿元、19.3亿元、20.8亿元、24.6亿元，占流动资产的比例分别为20.74%、31.67%、33.64%和 42.82%，呈逐年增加态势。其解释称，主要是宇航电源业务稳步增长，储能业务快速发展所致。
电科蓝天还在风险提示中提及，收缩光伏电站工程业务的影响。
2022-2024
年以及2025年上半年，电科蓝天光伏电站工程业务的收入占总营收的比例，分别为8.75%、10.34%、7.49%和3.67%，毛利占毛利总额的比例分别为1.15%、0.33%、1.04%和1.4%，占比较低。
为优化业务结构、避免同业竞争风险等，电科蓝天已决定不再新增地面大规模集中式光伏电站EPC业务和工商业分布式光伏电站EPC业务。该调整可能导致未来业务收入出现下降。
据招股书披露，电科蓝天与中国电科下属公司红太阳新能源、嘉科新能源，在光伏电站工程建设方面存在同业竞争；与十八所在锂氟化碳电池产品领域存在潜在同业竞争。

界面新闻记者 |
陈杨
界面新闻编辑 |
谢欣
2月9日盘后，华润医药公告称，其全资附属公司华润医药投资已启动潜在出售华润医药投资及其附属公司所持有天麦生物约17.87%股权，其将通过上海联合产权交易所公开挂牌，挂牌底价约为14.2亿元。以此估算天麦生物当下估值近80亿元。另据公告，当下华润医药投资及其附属公司持有天麦生物少于30%股权。
2月10日，华润医药股价平稳，截至收盘报4.690港元/股，微涨0.21%，当下市值295亿港元。
同日，界面新闻向华润医药投资者关系邮箱及天麦生物官网邮箱发送采访邮件，询问华润医药投资启动前述潜在出售事项的原因、天麦生物旗下管线进展，参股公司经营情况等问题。天麦生物一邮箱地址显示不存在或格式错误，销售和售后服务邮箱正常接收邮件。另外记者致电天麦生物合肥总部，电话无人接听。截至发稿暂未获得双方回复。
华润医药与天麦生物的关系始于2016年。华润医药于当年10月在港交所上市，11月投资天麦生物，在化药、中成药、OTC（非处方药）等医药工业及医药商业板块之外，布局生物药。
据天麦生物官网，2014年至2016年，公司先后完成二代胰岛素、三代（长效、速效）胰岛素类似物的开发、工艺放大及商业化规模的开发及生产等工作。
界面新闻注意到，当时，胰岛素确实是个好生意。据米内网数据，2016年，其在公立医疗机构终端市场规模约190亿元，诺和诺德、赛诺菲的单品销售额约在25至35亿元，甘李药业、通化东宝单品销售额也各有13亿元。
而天麦生物更大的想象空间在于口服胰岛素。基于庞大的用药群体，这种让患者免于每天一针的给药方式的市场相当可观。
2015年，天麦生物与以色列Oramed公司签订投资协议及口服胰岛素大中华区技术许可协议。Oramed是一家以色列的纳斯达克上市公司。从公司名上即可窥见，其致力于开发口服药物递送技术。
在行业媒体动脉网2018年的一篇报道中，天麦生物如此定位自己：在二代胰岛素上是跟随者，三代胰岛素上是竞争者，口服胰岛素上是引领者。
可以参考的是，同期，誉衡药业曾拟以不低于40亿元收购天麦生物不低于35%的可转让无负担股权，交易方亦承诺此后三年天麦生物净利润合计达到18亿元。换而言之公司当时估值高达114亿元。不过该交易很快终止。
到2020年，华润医药披露其持有天麦生物23.75%股份，成为天麦生物单一持股比例最高的股东。
但美好蓝图始终未成为现实。
一方面，天麦生物二代、三代胰岛素分别在2018年、2024年才获批，入局较晚，另外2022年国家胰岛素集采落地，压低了市场天花板，天麦生物也没能在其中获得可观的市场份额。更重要的是承载公司更大价值的口服胰岛素项目难言顺利。
2022年7月，天麦生物的口服胰岛素ORMD-0801（重组人胰岛素肠溶胶囊）完成国内3期临床，2023年4月申请上市，适应证为2型糖尿病。不过
该药申报时已有争议
。原因在于2023年1月，Oramed刚宣布ORMD-0801在美国的安慰剂对照3期临床研究（ORA-D-013-1）失败。
而当时，天麦生物参股公司、该药在国内的申办方天汇生物回应界面新闻称，ORMD-0801国内外3期临床研究方案不同，且海外结果不会影响公司对该药的预期。
此后，Oramed和天汇生物还试图共同推进ORMD-0801在海外的注册申报，这意味着天汇生物还有可能获得海外市场收入。相关合作直到2025年10月终止。2个月后，ORMD-0801位列国家药监局药品通知件送达信息列表，也就是该药物未能成功获批。
彼时，天汇生物方面告诉界面新闻，这一注册申请终止是公司的
主动撤回
，也是公司整体战略的一环，但未披露更多信息。换而言之，天麦生物方面获得口服胰岛素国内权益10年后，药物依旧没有获批上市、销售变现。
华润医药或没有耐心再等下去。实际上，其
自身最近几年业绩也不尽如人意
。在带量集采、医保控费等行业政策和过往并购整合压力下，华润医药2023年、2024年和2025年上半年营收分别为2464.75亿元、2594.75亿元、1327.16亿元，归母净利润分别为38.54亿元、33.51亿元、20.77亿元，营收增速放缓、利润下滑。
数据来源：妙想Choice。界面新闻记者陈杨制图
同期，华润医药亦在剥离部分资产瘦身，包括旗下华润三九出售三九（安国）现代中药49.8967%股权、湖北九州通医药51%股权，博雅生物转让博雅欣和制药80%股权，江中药业等转让桑海制药100%股权等。
此时，华润医药脱手天麦生物，后者命运将走向何方还未可知。

撰文丨雷子桐  编辑丨鄢子为
常德老板吉为，加快推进上市进度。
2月9日，其创立的惟远能源，发布公告称，新委任花旗环球为其整体协调人之一。1月底，其已向港交所正式递交招股书，并委任中金香港证券为整体协调人。
吉为及其一致行动人，IPO前，持有59.86%惟远股份。这位69岁的能源大佬，曾以80亿元身家，跻身《2025年胡润百富榜》，手头还有一家上市公司威胜控股。
惟远能源成立于2013年，前身是威胜控股子公司，主要制造传统电力系统设备。
数字浪潮逐步席卷能源领域，吉为带队转型，惟远能源做起智能配电网、数据中心和新型储能生意。
招股书披露，惟远能源为国家电网与南方电网的核心供应商之一；2025年1-9月，斩获19.67亿元收入，同比增长11.9%，净赚1.81亿元。
势头最猛的，是其数据中心业务，涵盖配电方舱及模组、IT方舱及撬块、配电设备等产品。
期间，这块业务入账4.35亿元，贡献超两成收入。
2025年12月，惟远能源引入战投博裕投资。
这位实力强劲的股东，出资3.8亿元，认购惟远能源4881万股新增股份，持股8%。据此计算，投后估值为47.7亿元。
公告称，依托博裕在数据中心、科技及新能源等领域的广泛布局与跨境投资经验，将助力其拓展业务，加速全球化布局。
本次上市，管理层拟募集资金，将15%投入研发，增加技术积累；15%用于拓展海外营销、服务网络。
惟远能源于2022年迈开出海脚步，业务触角伸至东南亚、美洲、欧洲及澳洲等市场；2023-2024年，其海外收入增长十倍。
2025年10月，吉为团队斥资80万美元，收购一家墨西哥变压器工厂。
“我们计划，在墨西哥建造一个生产车间，用于制造智能配电网产品。”惟远能源预计，将于2027前完成扩建并开始运营，年产能可以达到5000台。
据弗若斯特沙利文预测，未来五年内，全球数据中心用电量，将增加一倍以上，智能配电设备市场，预计将实现稳定增长。
做电网生意的吉为，有望握住AI时代的新机遇。
图片来源：惟远能源，除标注外

2月11日A股午盘，有色金属板块表现活跃，有色·钨概念领涨，翔鹭钨业4天2板，章源钨业涨停。
最新动态持续更新>>
12:07
港股午评：恒生指数涨0.43%，恒生科技指数涨1.1%
港股午间收盘，恒生指数涨0.43%，恒生科技指数涨1.1%。板块方面，酒店和度假村REIT、金属与采矿板块涨幅靠前；林业与纸制品、保险板块跌幅靠前。个股方面，建滔积层板涨14.13%，佳鑫国际资源涨12.79%，卧安机器人涨12.77%，中国建材涨11.29%，MONGOL MINING涨11.06%；健康160跌33.15%，轻松健康跌14.65%，五一视界跌11.48%，轩竹生物-B跌11.23%，裕元集团跌8.24%。
11:34
A股午评：创业板指半日跌0.91% 化工板块反复走强
三大指数涨跌不一，沪指震荡拉升，创业板指走势较弱。截至收盘，沪指涨0.22%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.91%。沪深两市半日成交额1.3万亿，较上个交易日缩量949亿。全市场超2700只个股上涨。从板块来看，化工板块近期反复走强，吉华集团5天4板，三房巷、百川股份、醋化股份、华尔泰涨停。玻纤概念快速拉升，山东玻纤、国际复材、中国巨石涨停。有色金属板块表现活跃，有色·钨概念领涨，翔鹭钨业4天2板，章源钨业涨停。算力租赁概念拉升，南兴股份、大位科技涨停。下跌方面，影视院线概念遭重挫，横店影视跌停，华谊兄弟、华策影视、中国电影大跌。
10:44
现货白银日内涨2%，现报82.28美元/盎司。
10:37
港股黄金股走强 灵宝黄金涨近8%
灵宝黄金(03330.HK)涨7.67%、紫金黄金国际(02259.HK)涨5.62%、赤峰黄金(06693.HK)涨4.10%。
09:38
有色·钨概念反复活跃 翔鹭钨业逼近涨停
有色·钨概念反复活跃，翔鹭钨业逼近涨停，章源钨业、中钨高新、厦门钨业跟涨。消息面上，章源钨业2月上半月钨长单含税价公布，其中黑钨精矿(WO3≥55%)价格为67万元/标吨，较上期报价上调14.7万元/吨。
07:24
现货黄金向上触及5050美元，日内上涨0.53%。现货白银日内涨幅扩大至1%，报81.47美元/盎司。
07:16
MSCI中国指数调整：新纳入白银有色等37只股票
国际指数编制公司MSCI（明晟公司）公布了其2026年2月的指数季度调整结果，本次调整将于2月27日收盘后生效。其中最值得关注的MSCI中国指数（MSCI China Index）新纳入利欧股份、白银有色、安集科技和小马智行等37只股票。同时，剔除了复星国际、长城汽车和万科企业等16只股票。
07:00
2月11日开盘，现货黄金向上触及5050美元/盎司，日内涨0.54%。现货白银日内涨幅达1%，报81.54美元/盎司。而后涨幅均有所收窄。

作者｜黄楠

编辑｜袁斯来

硬氪获悉，具身智能企业穹彻智能近日已完成数亿元A轮融资。本轮由C资本领投，Sea Limited、普华资本等多家海外产业方和国内头部财投跟投，老股东Prosperity7 Ventures亦超额追加投资。

此次融资，距离公司2025年10月获得阿里巴巴集团投资仅相隔数月。

其中，C资本在亚洲、欧洲、澳洲拥有丰富的产业与渠道资源，，而Sea Limited作为东南亚头部互联网平台，其电商、物流与数字支付生态与具身智能落地场景高度契合。两家投资方的加入，有助于为穹彻智能拓展全球市场提供战略入口与本地化协同能力，加快“数据-模型-场景”闭环在海外多样化环境中落地应用。

成立于2023年11月，穹彻智能是国内最早专注在具身智能领域的创业公司之一。

公司联合创始人卢策吾现任上海交通大学人工智能学院副院长、长江学者特聘教授，IROS、ICRA最佳论文获得者，两次获得RSS最佳论文提名，在Nature、T-RO、IJRR、RSS等国际顶会/期刊发表论文200余篇。联合创始人王世全为斯坦福大学博士，长期从事仿生灵巧操作与人工智能研究，于2016年创办了通用机器人公司非夕科技，具备从技术研发到产业化的完整经验。还有多位核心人员来自机器人系统、大模型算法等领域，是一支兼具深厚研发经验与产业落地能力的复合型团队。

商业落地的真实需求往往发生在动态、非标准化且充满不确定性的场景中，要求机器人能够理解模糊指令、自主规划多步骤任务并实时应对环境变化。这一长链条的闭环能力，成为区分实验室演示与产业可用的关键门槛。

穹彻智能的核心产品Noematrix Brain（穹彻具身大脑），是为机器人提供从指令理解、任务规划到环境感知等完整决策闭环能力，目前已实现跨本体、跨场景的规模化部署。在机器人形态上，已适配轮式单臂、轮式双臂及人形双臂等多种本体；在落地场景方面，则已覆盖零售药房、酒店洗衣房等真实作业环境。

一方面，该产品通过统一的模型架构，实现对多种本体的高效适配，有助于降低了机器人智能化的硬件门槛与部署成本；另一方面，差异化场景中所充分验证的场景泛化能力，也体现出模型从单一任务向多任务、跨场景作业延伸的系统扩展性。

具体到场景应用中，Noematrix Brain能力的进化也在智能药房等复杂环境中得到了集中体现。当机器人大脑接收到一个订单后，它并非机械地执行一系列预编程动作，而是需要动态完成“接收订单-导航到库-定位药品-精准抓取-核对打包”的任务链。

穹彻智慧药房（图源/企业）

这要求其具备三项关键能力：在多任务并发时高效规划最优作业顺序，精准导航以快速到达库位、端到端完成药品定位、抓取及放入打包袋，并能通过人机协作辅助复杂任务和极端案例的学习与覆盖，实现从“能执行”到“高效率高成功率”的进化，稳定完成从订单到出货的全流程。

接下来穹彻智能还将进一步融合端云协同、模型后训练、新一代端到端具身大模型，以提供更强的场景泛化能力，让机器人在实际运行中持续优化决策策略。

决策稳定性和可靠性背后，离不开一个更为基础的支撑，即高质量、大规模的真实场景数据。模型的进化高度依赖对物理世界交互数据的学习，但高质量真机数据的稀缺与采集成本的高昂，始终是行业的核心瓶颈。

在数据采集方法上，穹彻智能最早提出了“伴随式数据采集”方案。通过自研外骨骼CoMiner、便携式RoboPocket等多种数采设备，将数据采集以轻量化和低成本的方式，拓展至家庭、办公、工业等多样化的真实环境，构建具身数字基因构建物理世界数据库。目前，穹彻智能已拥有数十万小时量级的高质量真机数据。

穹彻伴随式数采设备（图源/企业）

具身智能产业发展的中长期竞争，核心在于“数据获取效率”与“场景定义能力”。穹彻智能正试图实现“数据-模型-场景”闭环迭代路径，即由真实场景产生数据，数据训练提升模型能力，泛化能力更强的模型则能进入新场景快速部署和落地，继而反馈回流更多可用数据。

硬氪了解到，除智能药房场景的全流程落地外，穹彻智能已同酒店服务、物流分拣等领域企业展开合作，探索洗衣服务、物品整理等场景的智能化应用。海外市场布局也在同步推进，公司正对接海外客户需求，针对不同地区的场景特性调整技术方案。

此外，穹彻智能还与优必选等头部人形机器人企业、国内外数采中心达成战略合作，一方面扩充数据储备，另一方面搭建面向海外的数据协同通道。

本轮融资后，穹彻将持续推进大模型研发迭代，聚焦基座模型训练，以强泛化性、可自主决策的模型，适配多种标准化机器人硬件。公司计划年后发布智慧药房解决方案，其具身大脑可凭借高鲁棒性，应对不同包装药品并切换不同末端完成抓取，为该方案落地提供核心技术支撑。