한상국의 쉬운 중국경제뉴스 해설

界面新闻记者 |
安震
3
月15日晚间，国家金融监督管理总局、中国人民银行发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》（以下简称《规定》）。
《规定》共11条，是在现有贷款业务信息披露监管制度框架内，细化个人贷款业务息费信息披露的涵盖范围、操作方式和环节等，要求贷款人向借款人展示综合融资成本明示表，清晰披露个人贷款息费成本。
近年来，我国个人贷款市场快速发展，对促进个人消费、生产经营，国民经济平稳健康发展发挥了积极作用。与此同时，个人贷款业务特别是互联网贷款业务息费乱象时有发生，其中，个人贷款息费披露不到位、不规范是乱象的重要诱因。
各类机构、息费全覆盖
《规定》明确，个人贷款业务综合融资成本是指借款人承担的与贷款相关的各项息费，包括但不限于贷款利息、分期费用，违约情形下的逾期罚息等可能产生的费用，且金融机构和第三方平台应当依法依规合理确定综合融资成本的年化水平。
按照《规定》，贷款人应向借款人展示综合融资成本明示表，注明贷款本金，并逐项列明贷款人及合作机构收取的各项费用，明确收取标准和收取主体。
金融监管总局相关司局负责人对界面新闻记者表示，《规定》的突出特点是贷款机构全覆盖，《规定》不仅适用银行、消费金融公司、汽车金融公司、信托公司、小贷公司等各类放贷机构，也包括第三方贷款合作机构。
界面新闻注意到，此前，金融监管总局一个月内约谈了携程旅行、分期乐等11家平台运营机构，两次约谈均提到“平台运营机构在与金融机构合作开展借贷业务时，应当切实规范营销宣传行为，清晰明确披露借贷产品息费信息”。
《规定》强调，贷款人应当加强合作机构管理，对合作机构违规违约行为及时采取纠正措施，情形严重的，应采取终止合作、依法追偿损失、追究法律责任等措施。
息费披露涵盖三大场景
《规定》要求，贷款人应当在营业场所、官网等渠道清晰披露借款人正常履约情形下的个人贷款综合融资成本上限。
金融监管总局相关司局负责人对界面新闻记者解释说，在消费者办理个人贷款业务前，借款人应该在综合融资成本明示表上签字确认。对于线上办理个人贷款业务的，应当通过弹窗展示综合融资成本明示表，设置强制阅读时间；线上消费场景下办理分期付款业务的，应在消费支付订单页面以显著明细方式展示分期费用、违约成本等信息；现场办理个人贷款业务的，应在签署贷款何蓉或办理分期前，由借款人在综合融资成本明示表上签字确认。
值得注意的是，《规定》约束的个人贷款不包括信用卡透支利率。按照《个人贷款管理办法》，个人贷款，是指贷款人向符合条件的自然人发放的用于个人消费、生产经营等用途的本外币贷款，信用卡透支不适用。
前述负责人表示，考虑到金融机构及其合作机构调整业务流程及系统、修改合作协议和内部管理制度、开展政策培训等现实需要，《规定》预留了5个月左右的准备时间，将于8月1日正式实施。同时，按照“新老划断”原则，新增业务严格按照《规定》要求开展明示综合融资成本工作。
“另外，监管机构讲推进综合融资成本明示统一操作标准。我们正在组织制作综合融资成本明示样表，以及线上消费场景下分期付款页面综合融资成本名师样表。”金融监管总局相关司局负责人表示。
中国人民银行相关部门负责人对界面新闻记者表示，通过细化个人贷款业务息费披露的涵盖范围和操作方式、明确各方责任、加强监督管理，推行“个人贷款综合融资成本明示表”真正使个人贷款各项息费“阳光化”“透明化”更好保障金融消费者合法权益，促进行业规范健康发展。

财联社3月16日讯 （记者 王玉玲）“我们正研究要不要投GEO呢，315曝光了，那到底还能不能做了？”某券商资管人士告诉记者，今天上午公司已经和多家厂商交流GEO合法合规性的相关情况。
GEO，也就是生成引擎优化（Generative Engine Optimization）,可以让AI快速提取内容中的关键信息，并在生成答案时优先引用品牌内容。记者了解到，目前已有不少券商和基金公司尝试利用GEO技术，提升自家品牌在AI生成内容中的曝光率和提及频次。
315晚会曝光了“投毒型GEO”后，引发了行业内的广泛探讨。正常的GEO投放是否合规？合规与违规之间的界限又该如何划定？
合规优化还是“投毒型GEO”，边界何在？
“我个人认为正常优化，内容不违规的前提下，这个性质和内容营销是一样的。”某大型券商网金业务负责人对记者表示。
“如果是正常的GEO投放，应该就类似于传统搜索时代，品牌通过SEO优化争夺搜索结果页面的排名，就是一种营销的手段。”上述券商资管人士说。
那么，到底如何区分是正常优化，还是“投毒”？
某GEO厂商创始人告诉财联社记者，他认为央视此次曝光的“投毒型GEO”，一是内容由机器人批量生成；二是信息本身为虚构；三是通过操控大量账号进行传播。他认为，虚假信息是判断合规与否的关键底线。
在他看来，合法合规的GEO优化至少要做到“语料合规、数据合规、渠道合规和资质合规”四点。
“如果通过AI的调教、投喂等手段，进行编造传播虚假证券信息等违法行为，就是被法律所禁止的，只是从监管角度而言，对于监管的要求更高了，发现违法行为的过程可能更加复杂了，需要与时俱进的提升监管手段。”上海久诚律师事务所许峰律师对记者表示。他判断，监管已然注意到了相关情况，立法和监管手段都会很快跟上。
一位法律公关人士认为，当前GEO乱象主要在三个方面：一是商业推广未标注“广告”“推广”字样，侵犯了消费者的知情权；二是虚假宣传频发，部分GEO服务商通过编造权威报告、虚构专家观点、伪造用户评价等方式投喂AI虚假信息，误导用户决策；三是涉嫌不正当竞争，部分商家通过GEO技术人为干预AI推荐结果，通过批量生成低质量同质化内容，压低竞品曝光率、提升自身品牌排名，破坏公平竞争环境。
前述GEO厂商创始人认为，乱象的根源在于百度搜索主导地位弱化后，大量从业者将原有的SEO经验简单移植到GEO领域，而在新赛道上缺乏有效监管和行业标准，导致手段愈发激进。
他认为，治理行业乱象的关键在于大模型厂商的规范引导。“目前他们主要精力还在模型训练上，等未来腾出手来对信息源进行规范化管理，行业秩序自然会逐步建立。比如现在医药、法律等领域的模型就没有开放外部抓取，相关乱象就很少出现。”
“投毒型GEO”可能面临哪些法律后果？
那么，若确实操作“投毒型GEO”，涉及的相关方会有哪些处罚？
上述法律公关人士表示，操作“投毒型GEO”的甲方企业人员和公关公司，均可能涉嫌虚假广告罪。根据刑法第二百二十二条规定，广告主、广告经营者、广告发布者违反国家规定，利用广告对商品或者服务作虚假宣传，情节严重的，处二年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金。
怎么判定“情节严重”？
根据《最高人民检察院 公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》第六十七条规定，广告主、广告经营者、广告发布者违反国家规定，利用广告对商品或者服务作虚假宣传，涉嫌下列情形之一的，应予立案追诉：
违法所得数额10万元以上的；
利用广告对食品、药品作虚假宣传，违法所得数额3万元以上的；
虽未达到上述数额标准，但2年内因利用广告作虚假宣传受过2次以上行政处罚，又利用广告作虚假宣传的；
造成严重危害后果或者恶劣社会影响的。
GEO作为新事物，目前还没有刑事判例。但根据最高人民法院主办的“中国法院网”上发布的新闻，湖南省临湘市人民法院曾经对两名通过虚假好评误导消费者的被告人判处刑罚。
办案法官就此还做了一段“法官提醒”：伪造好评，使商家获得虚假的市场信誉，本质上是以隐蔽手段进行虚假广告宣传，不仅侵害了消费者的知情权与选择权，更破坏了公平竞争的市场环境，挤压了诚信经营商家的生存空间，切勿为了提升虚假信誉而购买或者提供服务。
就在两会期间，司法部部长贺荣在十四届全国人大四次会议第三场“部长通道”上表示，今年将进一步加强重点领域、新兴领域、涉外领域的法律法规制度供给，加快研究推进人工智能和低空经济等领域的立法，使法治更好与改革、发展、稳定相协同。人工智能领域的相关立法或将更加完善明确。

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阿里AI变阵，CEO亲自带队，内部信称“历史性机遇”来了！
第一财经
2026-03-16 23:00:48
听新闻
作者：陈杨园    责编：李娜
阿里AI策略正全面转向。
3月16日，记者了解到，阿里成立Alibaba Token Hub事业群，由阿里巴巴CEO吴泳铭直接负责，新组织以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标。
据悉，libaba Token Hub包括通义实验室、MaaS业务线、千问事业部、悟空事业部及AI创新事业部，覆盖从基础模型研发、模型服务平台，到个人与企业端AI应用的完整布局。
具体来看，通义实验室负责“创造Token”，任务是创造领先的多模态模型；MaaS业务线则负责“输送Token”，作为大模型服务平台面向企业客户；千问事业部、悟空事业部及AI创新事业部等则负责“应用Token”，面向B端、C端用户的AI入口之争。
值得一提的是，这也是阿里悟空事业部首度公开，据了解，该事业部定位为“B端AI原生工作平台”，关注将模型能力深度融入企业工作流。这意味着，在AIToC的入口之战外，阿里巴巴也将发力B端AI应用市场。此外，AI创新事业部的成立也意味着阿里在AI应用的细分需求和产品形态等方面或许将有更多尝试，要“快速验证新模式、新市场”。
阿里巴巴CEO吴泳铭在当天发布的内部信中表示，当下正处于AGI爆发前夜，大量数字化工作将由数以百亿计的AIAgent来支撑，而这些AI Agent将由模型产生的Token支撑运行，成为人类与数字世界交互的主要载体，Alibaba Token Hub的成立面向这一“历史性机遇”。
这一机遇是什么？
2025年9月，吴泳铭曾在云栖大会上提到，未来也许会有超过全球人口数量的Agent和机器人与人类一起工作，对真实世界产生巨大影响。这也意味着，比起人类工程师，Agent或许将成为消耗Token的主力。
阿里以“Token”为主线整合的AI版图，而不是模型、算力等，或许也意味着，阿里正从追求技术领先的探索，全面转向追求商业落地的应用爆发。
在这背后，阿里正在调整对过去几年更专注基础大模型的AI路线。伴随着字节豆包成为国内AI应用的长期“顶流”及“龙虾”爆火，阿里巴巴正在为智能体时代的加速到来而感到紧迫，从组织架构上开始整合兵力，面向智能体落地的全面竞争之中。
此前，阿里千问大模型技术负责人林俊旸的离职引发外界讨论，3月5日，阿里批准林俊旸离职，宣布由周靖人继续带领通义实验室推进后续工作，并成立基础模型支持小组。彼时，有消息称，林俊旸离职的一大原因是希望保持通义实验室独立性与集团战略不符。随着通义实验室与千问事业部等共同并入Alibaba Token Hub，阿里希望加强基础大模型与应用端协同的战略倾向可见一斑。
在Alibaba Token Hub的成立中，“模型即产品”的论断正在成为过去，在“养虾”火爆的浪潮里，阿里显然更相信“模型 + 智能体”是走向AGI的路径。
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文章作者
陈杨园

近期市场震荡加剧，但私募持仓愈发积极。私募排排网最新数据显示，截至3月6日，股票私募仓位指数升至82.64%，创出近10周新高。分规模来看，百亿级私募攻势明显。截至3月6日，满仓（仓位高于80%）百亿级私募占比超过70%，较上一周（2月27日）提升超15个百分点。记者采访获悉，伴随增量资金持续涌入，私募正在瞄准周期与科技板块布局。盘京投资基金经理粘洪峰在接受记者采访时表示，AI产业的快速发展仍将是今年市场关注的重要方向，尤其是算力、半导体等上游核心环节，以及AI各类应用场景的落地值得重点关注。与此同时，贵金属虽然阶段性需关注估值与业绩的匹配度，但在宏观逻辑、产业逻辑与货币逻辑三重因素共振的背景下，贵金属品种具备长期配置价值，后续可以择机布局。（上证报）

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“机器人跑得比博尔特快”有什么用？行业要奔赴“ChatGPT时刻”
第一财经
2026-03-18 12:48:46
听新闻
作者：宁佳彦    责编：彭海斌
机器人“ChatGPT时刻”需突破泛化能力与数据效率瓶颈，而万台级量产、供应链完善与场景应用协同将成为推动人形机器人从实验室迈向千家万户的关键。
3月17日，亚布力中国企业家论坛第二十六届年会开幕。来自各行业的优秀企业家、专家学者汇聚一堂，以“信心、机遇、新篇”为主题。
新一届理事、宇树科技创始人王兴兴亮相并发言，一句“今年机器人会跑得比博尔特快”引起了广泛热议。惊叹之余，公众更深层的疑问随之而来：极致的速度究竟意味着什么？我们何时才能真正见证机器人从“炫技”走向“实用”？
这种在“技术惊艳”与“场景缺位”之间摇摆的微妙心态，实则是市场对机器人行业“成长期”的一种焦灼投射。面对这份沉甸甸的期待，行业不仅需要秀出肌肉，更需要传递清晰的发展路标。
奔赴“ChatGPT时刻”
回答“跑得快有什么用”，是可以在王兴兴的完整发言中找到答案的。回顾公司发展时，他提到了机器人在AI领域尤其是集成和强化方面取得了明显进步。2023年机器人还只能简单行走，到2024年可以执行相对复杂的舞蹈动作，而在2025年工程模式下，机器人能完成各种功夫，甚至达到普通人难以匹敌的水平。
这背后有机器人零部件的发展，比如3D激光雷达可以提高复杂场景的定位能力，也有算法的提升，比如预训练IM模型可实现动作间的灵活切换，增强了动作组合的灵活性以及开发全身协调能力和集群定位跑位算法，确保机器人在表演时动作自然、衔接流畅。
“就像人类运动员一样，随着体力运动能力的增强，其协调和控制能力也会相应提升。”王兴兴认为，如果一台人形机器人的运动能力足够丰富，能够做出各种各样的动作，那么其干活的能力也会很强。通过不断优化机器人的稳定性和一致性，可以确保机器人能够在各种动作情况下适应大规模应用的需求。
“机器人能在80%陌生场景完成80%任务，就是‘ChatGPT时刻’。”王兴兴认为，行业至少还要解决三件事：一是提升模型对任务和动作的表达能力，突破泛化瓶颈；二是提高对视频、仿真和真机等多元数据的利用效率，减少对大规模真机采集的依赖；三是让强化学习形成可复用、可积累的规模效应。在技术路线判断上，他看好世界模型和视频生成模型，认为这条路线天花板更高，也更有机会利用互联网海量视频和文本数据。
量产才是关键词
今年机器人公司在忙什么？量产才是关键词。
原本也要来参加亚布力论坛的松延动力创始人姜哲源因事未能成行，
他告诉第一财经记者松延动力短期没有新品发布计划。今年松延动力的目标是销售破万台，这是2026年发展阶段的目标。
姜哲源在接受第一财经记者在内的采访时提到，人形机器人有几百、上千个不同小零部件，一旦有一个物料备货不足，生产就会卡死、停滞。此外，月产从百台到千台规模，工人团队就会非常庞大，管理上有挑战。今年的交付目标就是要松延动力实现供应链和生产制造的双重突破。
他认为，全行业今年已经进入初步规模化阶段，虽然还没实现机器人进家洗衣服做饭，但今年整个机器人总销量肯定有很大提升。“我们大概期望三年左右在某一个行业或场景下成为TOP1，拿下60%以上的市占率，但具体是什么行业或场景不确定，因为行业变化太快，三年前我绝对想象不到有今天这样的松延动力。”
“万台规模是人形机器人行业重要的发展坎，松延动力更看重的是产品真正交付到终端家庭，能在场景中实现真正的应用。”姜哲源说。
2026年具身智能赛道一定会是马太效应加剧的一年，头部企业会越来越强，如果有公司能够达到万台规模交付或大脑技术有新突破，会加剧马太效应，今年会是行业不断交卷的一年。
行业配套全栈发力
为了实现机器人的“ChatGPT时刻”，行业内正在共同努力：在生产制造端完善供应链提速，在销售应用方面推动找得到、用得起，在售后形成闭环，形成落地的全方位保障。
京东在2026年中国家电及消费电子博览会上正式启动了“智能机器人产业加速2.0计划”。京东智能机器人业务负责人表示，京东将对智能机器人进行百亿资源投入，推动行业标准制定与完善。
针对机器人电池续航短和适配性不足等痛点，京东推出标准化机器人产品电池解决方案。目前，该方案已与多家机器人公司完成适配验证。
而在租赁领域，擎天租CEO李一言告诉第一财经，从目前市场情况来看，机器人租赁客户整体还是以B端需求为主，包括品牌活动、商场引流等场景，这类客户对“快速部署、低门槛试用、按场景付费”的接受度最高，也是现阶段订单最集中的来源。C端市场现在也已经开始出现，但更多还是处在早期培育阶段，主要集中在家庭聚会、婚礼等偏轻量、偏尝鲜的需求上，特点是传播性强、社交属性强，更容易形成用户认知和市场教育。“我们判断，未来一段时间机器人租赁市场会呈现出一个比较明显的趋势：B端先把商业模式跑通，C端逐步把消费习惯带起来，两边共同推动行业规模扩大。”
“中国机器人市场发展已走在世界前列，全球从业者都看好中国市场，同时机器人行业最终比拼的是落地能力而非展示效果。”千寻智能董事、副总裁孙荣毅告诉第一财经。
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文章作者
宁佳彦

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科技基金密集上新，AI是投资主线
第一财经
2026-03-18 21:35:57
听新闻
作者：曹璐    责编：林洁琛
科技赛道“钞能力”爆发，为何笃定这一赛道？
从DeepSeek到OpenClaw，AI技术爆点一个接一个，真金白银也正在加速流向科技赛道。
数据显示，15只硬科技主题基金近日集中获批，进一步拓宽投资者科技赛道配置渠道。截至目前，年内科技类新基募资至少超过200亿元，还有多只相关产品正在募集或申报待审。
同时，资金借道科技类ETF加速入场，人工智能、半导体等方向吸金效应显著，部分产品不到一个季度份额就实现翻倍。
在受访人士看来，AI产业或依旧是资本市场中长期核心投资主线之一，具备长期配置价值与成长空间。
“市场的关注点正从‘AI能做什么’转向‘AI会取代什么’。”招商基金资深策略分析师汪洋对第一财经表示，部分研究开始探讨AI对知识型岗位的潜在冲击，这种担忧或促使资金从“可能被颠覆的资产”流向“AI免疫资产”。
科技板块吸金效应显著
近日，资本市场再度掀起硬科技投资热潮。多家基金公司旗下聚焦核心科技、战略性新兴产业成长方向的主题基金集体获批。其中7只为跟踪双创人工智能指数的被动基金，8只则是以中国战略性新兴产业成份指数为基准的主动权益类产品。
据了解，上述产品已全面进入发行筹备阶段，预计近期陆续启动募集。在业内人士看来，随着这批产品落地发行，将进一步吸引增量资金布局硬科技与战略性新兴产业赛道，同时也为投资者提供多元化的投资工具。
事实上，今年以来，基金公司对科技类产品的布局热情居高不下。Wind数据显示，截至3月18日，今年以来已成立的科技相关权益基金产品数量就有37只（仅计算初始基金，下同），合计募集规模达到近240亿元；同时还有12只相关产品处于正在募集的状态，市场供给持续扩容。
从产品申报端来看，3月以来最少有17只科技相关产品的申请材料被接收，其中6只已获得受理。例如长城基金、汇添富基金等公司申报了上证科创板芯片设计主题产品，鑫元基金、中银基金等则有人工智能等新品在列。
“在当前的市场行情里，科技板块具备高成长性、强议价能力和持续创新动能，是进攻型资产配置的核心选择。”沪上一位有相关产品布局的基金投研人士表示，科技创新正呈现出多点开花的繁荣景象，相关赛道已经是资产配置的必然选择。
另一位指数基金“大厂”则补充道，除了布局的必要性外，产品布局的整体性也是考量因素。“我们正在逐渐补齐相关细分赛道的产品线，以把握科技相关产业链不同环节的投资机会，毕竟接住‘风口’的前提，是要有适配的产品可用。”
与此同时，有不少资金也在借道科技类ETF参与其中。Wind数据显示，截至3月17日，科创半导体材料设备、人工智能、芯片、科创信息等方向获得数十亿元资金净流入。以跟踪“人工智能”相关指数的产品为例，年内合计“吸金”量超过120亿元。
其中部分产品表现尤为突出。以华夏科创半导体ETF为例，该产品连续5个交易日获得资金净流入，年内净流入超过50亿元，基金份额较去年底已实现翻倍。人工智能ETF易方达、华富中证人工智能产业ETF、华夏中证人工智能ETF等产品的年内资金净流入量均在20亿元以上。
AI仍是中长期核心主线
开年以来，全球市场风格悄然生变，科技成长板块进入高位震荡阶段。但人形机器人热度未减，OpenClaw相关AI智能体更是席卷市场。在业内普遍看来，即便短期存在波动，科技依旧是今年最重要的投资主线之一。
“此前相关指数出现调整，核心缘于外部风险升温、流动性偏紧压制市场风险偏好，叠加AI资本开支ROI争议与软件HALO体系再定价，引发市场风格再平衡。”科创创业人工智能ETF永赢基金经理蔡路平对第一财经表示，本轮AI革命的底层是技术驱动。
他进一步表示，拉长周期来看，AI重构并改善生产要素的底层产业趋势依然坚定不变，且头部大模型企业收入端持续改善的积极信号不断释放，AI产业整体基本面正稳步兑现、持续向好。
“后续若外部风险因素逐渐消退，市场整体风险偏好将维持相对平稳态势，AI板块依托坚实的产业底层逻辑，叠加头部厂商盈利预期修复、商业化应用落地节奏加快，AI产业或依旧是资本市场中长期核心投资主线之一，具备长期配置价值与成长空间。”蔡路平说。
对于OpenClaw引爆的“养龙虾”热潮，前海开源沪港深乐享生活基金经理梁策告诉第一财经，关注的焦点不应该是这些短期的事件热度，而是去看它背后这条惊人的技术进步曲线。“只要AI能保持当前的技术进步速度，未来此类产品会持续出现”。
“中期仍维持科技+周期制造均衡配置，AI产业链相关方向或成为市场较强主线。”金鹰基金权益研究部策略研究员金达莱对第一财经表示，前期因避险情绪而阶段性流出的资金或有望逐步回流权益市场，市场风险偏好预计将进入持续修复阶段。此外，A股进入一季报披露期，市场对业绩的关注将再度提升。
一位大型公募权益基金经理也表达了类似观点。他透露，在自己的组合配比中，进攻端主要聚焦新质生产力方向，如机器人、AI应用、国产替代（半导体设备）以及政策大力支持的低空经济等领域，“这些板块兼具高成长性和政策确定性”。
梁策进一步表示，随着技术的继续进步，会有更多像OpenClaw这些更新对AI技术认知的变化出现，因此继续投资AI这项技术，并且在AI的计算资源密集型特征不变的情况下，继续在AI基础设施领域寻找投资机会，是一个相对稳妥的选择。
“Al一直在指数级增长，只是对于大众来说，像DeepSeek或者OpenClaw这种热点事件更有媒体传播性，但在投资的时候，我们不会过度放大它们的意义。”在他看来，不管是什么，最终体现的都是tokens消耗量的持续增长，所以最终会将这一点作为决策的出发点。
同时他也提示，不要陷入概念陷阱，“不管是DeepSeek还是OpenClaw，都是Al这项技术在一段时间的表现形式，最终要投资那些能分享到技术进步红利的公司，而不是去投资那些搭上某种流行概念的公司”。
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文章作者
曹璐

文｜张子怡

编辑｜袁斯来

在Open Claw席卷世界的当下，一切价值都有可能被重估。

首当其冲的便是传统SaaS企业。

Gartner的分析师认为，到2030年，35%的单一功能SaaS工具将被AI Agent取代，或被大型SaaS供应商吸收进更广泛的智能体生态系统中。

传统SaaS企业正在被价值重估的当下，国内SaaS企业微盟集团在数年的AI转型下，完成了旗下全线SaaS产品与AI技术的原生融合，并在商业层面验证了AI驱动盈利的可持续性。

近日，微盟集团发布2025年报，总收入为人民币15.92亿元，较上年同期增长18.9%。其中，微盟首次披露AI相关年度收入达人民币1.16亿元，下半年收入为0.82亿元，环比上半年增速达137.5%。

在微盟集团年报电话会上，面对年初AI智能体引发对SaaS行业的质疑，微盟管理层认为，AI将加速垂类SaaS平台的价值释放。“通用工具类SaaS可能被替代，但具备深厚行业Know-how和底层API调度能力的垂类平台，将受益于AI带来的智能化红利。”

在数年“All in AI“的战略下，微盟已构建起一套完整的AI产品矩阵，实现了从底层能力到顶层应用的全线进化。微盟高管在财报会上还宣布将升级底层技术框架——即从基于Workflow的Agent升级为基于Skills调度的Agent 2.0。未来商家只需告诉AI“我想要什么”，系统就会自动分解指令、调用能力、完成任务。从批量修改商品描述，到每日定时推送经营报表等。

微盟集团介绍称，该模式借鉴了以Open Claw为代表的AI智能体（Agent）理念。SaaS企业通过服务商家沉淀出经营的“知识库”，AI智能体调取这种“Skills”来自动填充参数。最终实现“AI自动化搞流程，人做关键决策”的人机协同。

微盟集团技术副总裁肖锋指出，这种新交互既能保证商家经营的“确定性”，又能有效控制大模型调用的Token成本，解决了“养虾费钱”的实际痛点。

在具体应用层面，微盟WAI已完成从“生成建议”向“执行任务”的跨越。WAI不仅能基于历史数据为商家自动生成促销方案，还能预填经营参数并直接推送到执行端。

36氪了解到，微盟已在AI能力中深度布局了15个专业Agent，这些智能体精准服务于不同的SaaS场景，成为商家的数字化“超级员工”。

以导购Agent为例，该智能体已在实际商业场景中展现出“降本+增收”能力。在与服装品牌“中国柒牌”的合作案例中，导购Agent的“线索自动化运营”能力，能够精准识别高价值用户并提供推荐跟进策略，改变了以往导购靠人力与经验判断的难题。这不仅大幅降低了人工运营成本，更通过高效率的个性化推荐直接拉升转化率。数据显示，基于导购Agent能力，高价值客户为柒牌小程序商城贡献了高达70.6%的GMV。

面对AI是否会取代Saas企业的论调，肖锋认为这是一个伪命题。在他看来，SaaS的本质是共享经济模式，能让中小商家以低成本享受企业级服务，而AI则进一步放大了这种成本优势。

中小企业往往无力承担自研AI的高昂成本，而微盟这类SaaS恰好提供了低成本解法。微盟真正的护城河不在代码，而是通用大模型无法仅通过外部数据‘自学’的上万种隐蔽业务逻辑、十几年沉淀的私有经营数据（Know-how），以及服务十万级客户所沉淀的系统稳定性。

不止如此，微盟今年1月发布“微盟星启GEO”解决方案，利用生成式引擎优化技术，帮助商家在AI搜索生态中构建品牌认知资产。

微盟集团除了在产品能力上重构其SaaS系统，帮助中小商家更好解决AI时代下的经营问题外，在商业化路径上也找到AI的新解法。

在财报会上，微盟管理层首次详细披露了AI的商业化路径，作为核心产品的WAI，将通过SaaS增值服务及Token消耗实现商业化，而用户使用量将有望随大模型能力提升而增长。这意味着SaaS企业将从传统的SaaS席位售卖，转向融合了AI使用效果的混合型收入模式。

出海业务方面，微盟通过战略投资北美AI原生企业Genstore.ai并成立“微盟出海”业务单元，双方通过AI技术重构独立站的建站与运营流程。目前，微盟旗下海鼎科技的全球化布局已覆盖东南亚、北美及大洋洲等市场。

得益于AI技术的深度研发与国际化布局的推进，微盟在年内成功获得了国际长线投资机构2亿美元的融资。

艾睿铂报告认为，2026年混合SaaS定价模式将占据软件收入的40%，取代主导SaaS时代的按席位定价。

首次公布AI商业化路径的微盟则佐证着，公司已不再只是软件提供商，也已运用AI将SaaS转化为一种更高效、更具确定性的经营能力。

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半年暴涨3倍、股东套现3亿，浙江荣泰机器人项目名称忽然“变脸”
第一财经
2026-03-18 23:28:47
听新闻
作者：王方然    责编：杜卿卿
从“机器人部件”改为“工业丝杠”，一则投资项目变更公告，将浙江荣泰（001239.SZ）推上风口浪尖。
从“机器人部件”改为“工业丝杠”，一则投资项目变更公告，将浙江荣泰（001239.SZ）推上风口浪尖。
根据公告，浙江荣泰原计划投资7700万美元的“云母制品及机器人部件生产项目”，近日被悄然调整为投资额仅3300万美元的“工业丝杠生产项目”，投资路径与实施主体同步生变。
而近期，浙江荣泰正是在机器人概念的催化下，股价一路狂飙。自2025年4月首次披露机器人业务布局以来，公司股价从30元/股附近启动，至2026年1月已突破120元/股，区间涨幅近3倍。每一轮拉升都与公司收购机器人标的、披露项目进展等动作精准呼应。
就在股价攀高的同时，机构股东及高管却在高点密集套现，累计金额已超3.4亿元。
是否仍投向机器人引争议
近日，浙江荣泰发布公告，拟调整其泰国投资项目，将原计划中的“年产700万套机器人部件生产项目”变更为“年产700万套工业丝杠生产项目”。此次变更涉及项目名称、投资金额、投资路径及实施主体等多个方面。
具体而言，原项目为“年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件生产项目”，总投资额为7700万美元，由公司通过子公司海南荣泰新材料有限公司（下称“海南荣泰”）和新加坡荣泰新材料有限公司（下称“新加坡荣泰”）向项目主体投资。变更后，项目拆分为两个独立项目，其中“年产700万套工业丝杠生产项目”投资额调整为3300万美元，投资路径也改为通过子公司新加坡荣泰电工器材有限公司直接进行投资。
公司方面表示，本次变更投资项目是为了满足公司业务布局需求及相关监管备案的要求。此前公司曾回应称，工业丝杠产品仍用于机器人领域，变更主因并非业务调整，而是政策导向所致。
据公司解释，原计划通过海南荣泰、新加坡荣泰到泰国荣泰的路径进行境外投资，但因海南方面要求企业回浙江办理ODI备案，浙江方面则提出修改项目名称、压缩投资金额及调整投资路径的要求，最终促成了本次变更。
从“7700万美元的机器人零部件”调整为“3300万美元的工业丝杠生产项目”，信息披露前后存在较大差异。
有业内人士质疑，工业丝杠与人形机器人常用的行星滚柱丝杠在精度、负载、响应速度与控制复杂度等方面存在显著技术壁垒。由于公司未披露所产丝杠的具体精度等级（如P1-P3级高端产品或P5级以下低端产品），外界难以判断其是否真正用于机器人制造，信息披露的透明度仍存疑点。
第一财经注意到，浙江荣泰此前在机器人精密结构件领域布局有限，相关业务主要来源于新收购的公司。
浙江荣泰主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售，主要产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带等。
2025年该公司收购了上海狄兹精密机械有限公司 51%股权。公开资料显示，狄兹精密经营范围涵盖工业机器人制造、机械零件加工、微特电机及组件制造、机床功能部件制造等。业内人士称，作为一家具备自有品牌的精密传动制造商，狄兹精密在微型滚珠丝杠与行星滚柱丝杠领域具备生产能力，后者是人形机器人肢体运动的关键执行部件。
根据该公司H股招股说明书，2025年前三季度机器人业务（关键精密结构件）营收仅为4097万元，占总营收比例为4.27%。自2025年6月并表至9月30日，狄兹精密为集团带来4048万元收入，显然为该业务板块的主要支撑。
机构股东、高管大手笔减持
在机器人概念持续催化下，浙江荣泰股价自2025年4月起迎来一轮显著上涨行情，从30元/股附近启动，至2026年1月已突破120元/股，区间涨幅接近3倍。
从股价走势来看，每一轮拉升均与公司在机器人领域的布局进展密切相关。
2025年4月，公司首次披露机器人业务布局，股价启动，一度涨至50元/股。随后在2025年4月至7月期间，公司先后收购上海狄兹精密机械有限公司51%股权和广州金力智能传动技术股份有限公司15%股权，快速切入精密传动、智能装备及人形机器人等新兴领域，在连续并购利好催化下，股价持续上行，至12月初已徘徊于100元/股附近。
2025年12月，公司披露“年产700万套机器人部件生产项目”进展，股价再度上扬，2026年1月突破120元/股。
然而，在股价不断攀升的背后，机构股东及高管却频频减持。
浙江荣泰公告显示，2025年6月6日至6月20日，机构股东宜宾晨道新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宜宾晨道”）以41.14至44.51元/股的价格减持363.71万股，持股比例由5.4%降至3.4%，估算套现约1.53亿元。
公司董事兼高管郑敏敏在2025年6月6日至9月5日期间减持100万股，减持价格区间为79.12至94.90元/股，恰逢阶段性高点，合计套现9210万元。股东戴冬雅同期合计套现9743万元。
根据公告，郑敏敏、戴冬雅拟从2026年1月29日至 2026年4月28日期间，分别通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过142万股、130万股。截至1月29日，上述减持尚未实施。
仅以披露的减持公告计算，宜宾晨道、郑敏敏、戴冬雅的累计减持金额已超过3.4亿元。
除上述股东外，2025年三季度亦有部分资金选择在股价高位退出。Choice数据显示，2025年三季度末，自然人陈驾兴、陈幼兮较2025年半年末分别减持65万股、186万股。中国建设银行股份有限公司-永赢先进制造智选混合型发起式证券投资基金、招商银行股份有限公司-鹏华碳中和主题混合型证券投资基金较2025年半年末分别减持1032万股、197万股。
进入2026年以来，浙江荣泰股价出现明显回调。Wind数据显示，在1月触及124元/股高点后，公司股价震荡下行，目前已回落至80元/股附近，3月18日盘中一度下探至78.1元/股，较高点回撤超30%。
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腾讯今年对AI新品投入至少翻倍，马化腾首次公开谈“龙虾”影响
第一财经
2026-03-18 21:22:11
听新闻
作者：郑栩彤    责编：李娜
用户超14亿的微信要怎么做AI？腾讯高管给出了回答。
3月18日，腾讯控股发布2025年第四季度及全年财报。第四季度，腾讯营收1943.7亿元，同比增长13%，Non-IFRS经营利润695.2亿元，同比增长17%。腾讯全年营收7517.7亿元，同比增长14%，Non-IFRS经营利润2806.6亿元，同比增长18%。
“2025年保持了健康增长，得益于AI技术提升了广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。”腾讯董事会主席兼CEO马化腾表示，核心业务产生充足现金流，为加大AI投入提供支撑，包括招募顶尖AI人才及升级AI基础设施。混元3.0智能水平提升，元宝、WorkBuddy及QClaw等AI产品产生实际效用，这些初期迹象表明AI投入将开拓新的机遇。
这份财报中，AI是当之无愧的主角。在财报发布后的媒体交流会上，腾讯管理层透露了更多有关AI的信息，包括腾讯调整AI团队后要怎么做、OpenClaw“龙虾”带来了什么启发、微信如何思考并开发智能体、今年的资本支出要怎么安排。此外，也谈到了一些近期业界关心的话题，包括在美投资的游戏业务动向和云服务涨价。
多项业务受AI推动
第四季度，腾讯三大主要业务中，增值服务收入899.2亿元，同比增长14%；营销服务411.16亿元，同比增长17%；金融科技及企业服务收入608.18亿元，同比增长8%。增值服务中，本土游戏收入382亿元，同比增长15%；国际市场游戏收入211亿元，同比增长32%；社交网络收入306亿元，同比增长3%。金融科技及企业服务中，企业服务单季收入增长22%。
全年的情况看，腾讯2025年增值服务收入3692.81亿元，同比增长16%；营销服务1449.73亿元，同比增长19%；金融科技及企业服务收入2294.35亿元，同比增长8%。增值服务中，去年腾讯国际市场游戏收入774亿元，同比增长33%，按美元计算，是首次年收入突破100亿美元。ToB业务（金融科技及企业服务）全年营收则为2294.3亿元，创下新高。
财报中多次提到AI对收入的推动。例如，游戏中部署AI加速了内容制作并提升了营销效益；广告方面升级了基础模型并推出智能投放产品矩阵腾讯广告AIM+，带动营销服务的收入增长高于行业；腾讯云规模化盈利受益于企业AI需求上升，PaaS及SaaS产品贡献的增长领先于市场。此外，腾讯提到，ima月活跃账户数超1300万，公司通过引进顶尖AI人才升级了团队并建立了系统化提升基础模型智能水平的流程。
在电话会上，腾讯高管也对AI给业务带来的改变进行了阐述。腾讯高管表示，第四季度企业服务收入增长主要得益于云服务收入增加以及小店电商交易量增加带来的技术服务费增加。同时，短视频和AI视频生成越来越多使用腾讯的方案，使云媒体收入同比增加。
财报中还有一些数据受到AI的影响。截至第四季度末，腾讯员工数量约11.6万名，同比增长5%，环比增长1%。腾讯高管表示，这主要反映了游戏和技术平台、AI相关岗位人员的增长。此外，去年第四季度腾讯资本支出169亿元，环比增长41%，主要是由于加快了对服务器等基础设施的投资。
希望加大资本支出
AI业务要怎么部署，腾讯高管在此次交流会中进行了较为全面的阐述。据透露，腾讯的AI业务此前进行了一轮较大的调整。本轮调整过后，腾讯要拿出什么样的答卷，腾讯高管给出了一些思路。
腾讯总裁刘炽平表示，腾讯有比较清晰的AI战略规划，未来两到三个季度还要做一些重要的事情，随后将呈现出可量化的进展。大模型方面，过去几个月腾讯密集进行团队调整升级，并进行组织和工作流程重构，使组织方式更合理，也重新建立了预训练和强化学习基础设施，提升了数据质量，在这个基础上，未来有信心可以打造出智能水平更强的模型并加快整体迭代。未来腾讯在视频及世界模型方面也会持续开发。
对于春节期间的元宝红包营销活动，刘炽平谈到，元宝的春节推广目标超过了预期，获得很大的安装量，下一步还会通过迭代来增加用户留存和活跃度，将提高语音对话等能力。除了元宝派现有的能力，未来腾讯还将为元宝提供更多特色功能。随着元宝用户活跃度和留存率提高，后续元宝也会进行推广。
新的模型也在计划之中。腾讯高管透露，HY 3.0正在内部业务测试中，计划在4月对外推出。这是一次混元模型的重大升级，推理和Agent（智能体）能力将有显著提升。
与AI业务部署相关的，是AI的投入。
刘炽平表示，去年腾讯为AI新产品开发投入了180亿元，第四季度投资新AI产品的金额就超过70亿元，今年投入金额至少翻倍。腾讯稳固的核心业务产生的额外利润可以支持这方面的投入加大。
资本支出方面，虽然去年第四季度环比增加，但同比明显下降。腾讯高管解释称，这主要是因为2024年底资本支出集中导致基数较高。刘炽平解释，去年腾讯资本支出增长不多，在相当的程度上低于公司原本的目标，一个重要原因是GPU供应受阻。在一定程度上，腾讯通过租用弥补了一些算力需求紧缺，也减少了对外出售以保证自用算力充足。
“2026年，腾讯还是希望资本支出能有较大提升，同时在灵活租用方面也加大投入，整体提升算力的获取来支持模型训练，并有更多额外的云算力对外出租。”刘炽平称。
资本支出的情况也会影响股票回购。
全年腾讯回购1.53亿股股份，总对价800亿港元。刘炽平表示，如果腾讯有足够的资源去支持AI发展的话，就会这么做。去年是因为腾讯买不到太多卡（GPU），因此在回购方面做得比较多，如果今年能买到卡、资本开销能达到公司预期，可能会适当减少回购。由于腾讯认为投资AI领域有获得较高回报的机会，今年可能会以低于2025年的价格回购股份，并将较多资金用于投资AI。
超14亿用户的微信要怎么做AI？
财报显示，2025年底，微信及Wechat合并月活跃账户数14.18亿，同比增长2%。这是一个用户量庞大的国民级应用。要怎么在微信上部署AI，是围绕微信的一个长期议题。
此次财报发布前，市场传出了微信秘密研发一款全新智能体的消息。这款新的智能体是什么样的？腾讯高管在交流会上给出了回答。
“微信此前已将搜索智能化，并将AI用于内容推荐、商品推荐，小程序开发者也用AI编程，元宝Chatbot（对话助手）在微信也有用户群，此前一些AI功能已在微信进行了预演。”刘炽平表示，下一步，腾讯还希望在微信中打造一个AI智能体。
刘炽平介绍，这个智能体可以依靠微信与用户紧密接触，且与小程序、社交、支付等生态联通，不仅能与用户聊天，还能做很多事情。微信生态提供了一个比较好的商业模式，可以让不同合作方从中获益。刘炽平也提到，在打造这个智能体的过程中，还会有很多问题要解决，包括保护用户隐私和安全，还有一些独有的功能是现在通用模型不容易解决的，需要模型能力进一步提升并适配微信生态。
刘炽平强调，微信用户群很大，这个智能体需要有非常高的推理能力才能支持这么大的用户群体调用。腾讯对于推出这款智能体还没有具体的时间表，但已在逐步推进。
马化腾也谈及他对微信AI化的思考，并将作为一个App的微信与去中心化的“龙虾”进行了对比。
马化腾近期对“龙虾”类产品有极高的兴趣。3月11日，第一财经记者了解到，马化腾当天凌晨2:06在朋友圈转发了腾讯推出全系“龙虾”产品矩阵的公众号文章，并配文“自研龙虾、本地虾、云端虾、企业虾、云桌面虾，安全隔离虾房、云保安、知识库......还有一批产品陆续赶来”。
此次媒体交流会上则是马化腾首次公开谈“龙虾”。他表示，“龙虾”类应用不需要用户坐在屏幕前等待结果反馈，且有记忆能力和个性，更像一个助理，带有“活人感”，“龙虾”带来了新的AI落地场景，腾讯也有了更多能发力的战线。
“年初‘龙虾’类应用推出后，大家一下子发现，在To C端聊天机器人和To B端AI编码之外多了一个办公场景，办公场景和任意的终端硬件整合起来，形成新的去中心化入口，普通用户和办公人群都对AI产生了需求。”马化腾表示，这是“龙虾”带来的一个很大变化。
马化腾表示，原来AI应用的入口集中在聊天机器人，用不上其他的能力，而现在腾讯可以将PC端的产品和腾讯云各种产品整合起来，发挥产品矩阵和生态优势。“龙虾”给腾讯规划和开发中的微信AI功能带来启发。他解释，可以理解为每一个小程序都可以智能化和“龙虾化”，都能用API接口或命令行来调用。
谈到“龙虾”类应用的去中心化特点和微信的中心化特点时，马化腾表示，微信是中心化的一个App，但微信生态是去中心化的，包含数十万活跃的小程序商家，未来如何融入“龙虾”类应用的这种去中心化理念值得思考。
“所有服务商的心态都是怕被AI智能体‘短路化’‘渠道化’，智能体只需要原来的原子化服务，而不来店里、小程序里，服务商是不愿意被这么‘短路化’的，而是希望还能保有流量和入口。所以我们在进行生态设计的时候也要考虑这种需求。”马化腾表示，中心化和去中心化的工作要同时做。
对于“龙虾”带来的启发，马化腾还谈到，此前元宝派让人看到，智能体在处理复杂任务特别是在多人环境下理解上下文的效率还不高，需要有“龙虾”类的文件系统、本地数据库和记忆参数。腾讯的团队会充分吸收新的技术和成果。
在媒体交流会上，腾讯高管也谈到了一些近期业界普遍关注的热点话题。近期腾讯云、百度云、阿里云都有一些产品结束优惠期或涨价，引发市场关注，此前围绕腾讯的游戏业务，还有市场传言称美国在考虑是否保留腾讯在当地游戏投资。
谈到云业务时，腾讯高管表示，除了GPU，CPU、存储也面临供应紧张情况，在内存和CPU行业整体供应紧张的情况下，由于需求增加和价格环境改善，此前云服务收入同比增长速度有所加快。“供应商对比较大的采购合作伙伴会优先保障供应，腾讯云此前也签了一些长期合约，云厂商有比较大的机会拿到这些硬件，并进一步向客户转租，因此在很长一段时间内国内云服务一直在降价。直到整个市场供应紧张，云服务有了价格提升。如果供应链紧张情况继续，相信还会有持续的价格调整。”腾讯高管称。
对于游戏业务在美投资事项，刘炽平则表示，腾讯在过去很长一段时间都在同美国的监管进行建设性沟通，整体情况朝正向发展，整体风险相对可控。一个原因是，相比社交媒体，游戏业务所谓的敏感性少很多。同时，腾讯在美国投资的公司还是由创始人管理和推动，且独立运营。在海外，腾讯游戏在美国有一些流程需要走，海外其他地方也欢迎腾讯对当地游戏公司进行投资。
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打折出货吞噬利润，长实去年香港物业销售收益大跌超7成
第一财经
2026-03-19 22:43:11
听新闻
作者：郑娜    责编：张歆晨
出售英国电网公司获得了近6倍回报。
香港楼市历经震荡，终在2025年迎来全面回暖，而首富李嘉诚旗下的长实集团（01113.HK）却没在这轮楼市回暖中获得理想收益。
3月19日，长实集团发布2025年财报显示，报告期内实现收入579.35亿港元，按年增长27.25%；投资物业重估前溢利为119.6亿港元，每股溢利3.42港元，同比上年增长2.7%。计入投资物业重估带来的影响后，长实在2025年的股东应占溢利为108.47亿港元，每股溢利为3.1港元，较上年度减少20.3%。
具体来看，物业销售作为长实的主业，物业销售在2025年已确认销售收入为204.49亿港元，同比大幅增长105%；实现收益27.33亿港元，同比增长23.7%。
其中，在香港实现销售收入89.57亿港元，内地贡献收入63.06亿港元，新加坡和英国等海外市场贡献近52亿港元，同比增幅都在50%以上。
但从收益来看，香港市场贡献的收益不增反降，实现27.3亿港元，大幅减少7成以上。长实表示，这主要是因为此前在市况疲弱下，为促进销售而提供多项折扣优惠，为Blue Coast和Blue Coast II的销售亏损作出拨备所致。
上述两个项目是长实在2024年打折出售的楼盘。彼时项目推出均价约2.19万港元/平方呎，与周边的二手房价相比相当于打了7折，较成本约2.8万港元/平方呎，也折让了22%。当时这一销售策略被称为“捞底价”，也迅速让Blue Coast项目成为当时香港新盘“人气王”，实现快速出货。
眼下，长实不再需要通过大幅折扣的方式促销。2025年以来，香港楼市进入复苏通道，房价亦得到修复。这一趋势延续至今，摩根士丹利发布研报称，今年前两个月内地买家来港购入2600个单位，同比增长91%，总成交额282亿元，同比增长136%。业内预测，香港房价今年将继续保持上涨趋势。
在谈到对今年香港楼市的看法时，长实管理层也表示，随着香港的经济回复稳定，2025年的住宅物业交投逐渐恢复动力，“政府物业印花税税率下调、按揭利率偏低，以及发展商调整售价等多项因素，对市民入市吸引力更大，对于整体住宅物业市场有支持作用。”基于此，长实也将在今年推动一系列新盘入市。
不过，这样的市场行情也没有让长实在拿地方面变得更加积极。在被问到是否有兴趣对下个财政年度政府将推出的九幅住宅地皮投标时，李嘉诚长子、长江实业主席兼董事总经理李泽钜仍称，只要回报合理，便会参与投地。“在投地或进行任何收购合并交易时，集团一向遵守‘财务纪律’，不会抱有‘志在必得’的心态，绝对不会盲目追价，始终是回报率决定一切。”
截至2025年底，长实拥有可开发土地储备（包括合作发展项目之发展商权益，但不包括农地及已完成物业）约6500万平方呎，其中600万平方呎、5600万平方呎及300万平方呎分别位于香港、内地及海外。
长实投资的英式酒馆业务成为其业绩的重要来源。报告期内，该业务实现收入262.27亿港元，同比增长7%；年度溢利为19.33亿港元，同比增长9%。但受消费气氛疲弱、通胀压力及高劳动成本等影响，该行业持续面对经营及成本的挑战。长实为英式酒馆的资产减值16.2亿港元，致使本年度经扣除资产减值后的溢利收益为3.13亿港元。
尽管在业务经营上有高有低，但秉持“低买高卖”策略的长实在资产投资上可以高位套现。今年2月底，包括长实在内的三家长和系上市公司将共同持有的英国电网公司UKPN100%股权出售，交易总金额逾1100亿港元。“相比我们原本的投资，这次出售UKPN的作价计上来赚得近6倍的回报。”李泽钜透露。
截至2025年底，长实手握在手资金达417亿港元。上述交易完成后，长实的流动资金又将得到充实。在被问到接下来的发展计划时，李泽钜表示，集团将继续专注投资于尊重合约精神、有完善法律制度保障投资者的国家，以及拥有长期稳定现金流的项目，“若有优质、符合我们IRR要求的项目，我们基本上都会有兴趣。重点仍是看项目的利润回报和所需投入的成本。”
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文章作者
郑娜