한상국의 쉬운 중국경제뉴스 해설

2026年公募基金一季报正式披露完毕。在沪深300指数一季度下跌3.89%、主动权益类基金平均收益率为负的震荡市中，一批产品却凭借对景气赛道的极致押注斩获亮眼收益，最高单季度大赚58%。从一季报来看，这批基金的持仓结构呈现出高度共性——普遍将仓位集中押注于光通信、光模块与黄金等资源品两大方向，但在具体配置逻辑、规模变化和风险特征上却表现迥异，体现出一季度部分绩优基金在震荡市中的不同生存法则。
4月22日，公募一季报披露完毕，包含普通股票型、偏股混合型、灵活配置混合型等在内的主动权益类基金的最新持仓情况同步公布，部分一季度业绩“黑马”也揭开配置的神秘面纱。
具体来看，一季度业绩排名前五的主动权益类基金分别为广发远见智选混合A、国寿安保数字经济股票A、国寿安保策略精选混合A、国寿安保产业升级股票A、银华同力精选混合。从净值增长率看，5只产品的收益率均超30%，其中，广发远见智选混合A更以58.03%的收益率领涨同类。
持仓情况方面，5只产品的前十大重仓股虽各有侧重，但都与光通信、光模块以及黄金资源品等热门行业相关，且几只基金不约而同地采用高集中度策略，将仓位押注于当期景气度较高的细分赛道。
“无论是光通信还是黄金资源品，本质都是寻找‘供给受限+需求通胀’的板块。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜向北京商报记者解释道，“在选股标准上，5只基金偏好业绩可见度高、订单与价格能够季度跟踪的细分龙头。”
以广发远见智选混合为例，基金经理唐晓斌在一季度大幅切换持仓重心，将第一大重仓股从存储芯片标的调整为光通信领域的长飞光纤（A股），同时加仓中天科技、亨通光电等光通信热门股，前三大重仓股持股市值合计就占基金资产净值的26.88%。与此同时，银华同力精选混合的前三大重仓股则聚焦在黄金、石油化工等资源股，持股市值合计占基金资产净值的26.94%。此外，其余3只基金的前五大重仓股也大都集中在光通信和光模块领域。
柏文喜在采访中指出，这种共性并非偶然，而是震荡市中的必然路径。当市场缺乏普涨动力时，资金主要向少数有基本面验证的赛道极致抱团，形成“景气度溢价”。这反映出当前部分公募基金在宏观不确定性高企的环境下，更倾向于用产业趋势的确定性来对冲潜在风险。
尽管上述绩优基金同样追求高景气度布局，但5只基金的细分配置方向却呈现泾渭分明的两大阵营，一边是对光通信、光模块的追捧，另一边则是对黄金等资源品的信赖，反映出基金经理对市场表现核心驱动变量的不同判断。
整体来看，光通信、光模块阵营（广发远见智选混合、国寿安保数字经济股票、国寿安保策略精选混合、国寿安保产业升级股票）押注AI算力基建的确定性爆发。基金经理普遍在季报中提及，光模块、光纤光缆等需求正经历“超级周期”。
唐晓斌在季报中提出，2026年是AI产业的“达尔文时刻”。重点聚焦供给受限、需求具备“通胀式”增长的优质板块。国寿安保数字经济股票和国寿安保策略精选混合的基金经理严堃更直言“今年中国的光纤可类比去年韩国的存储”，将光纤的配置定位为组合“锋利的矛”。同时，将其对绩优低估的光模块龙头的配置定义为组合的“压舱石”。
柏文喜指出，从资金趋势看，公募一季度增持亨通光电市值超130亿元，中际旭创、新易盛登顶公募前两大重仓股，显示机构资金正加速向光通信、光模块迁移。
而这一趋势在二级市场也得到进一步验证——作为一季度末公募主动权益类基金第一大重仓股的中际旭创于4月23日盘中市值突破1万亿元。这只全球光模块龙头股，股价在近一年实现近10倍增长，并连续两个季度超越宁德时代，蝉联主动权益基金头号重仓股，成为光模块赛道热度最直观的注脚。
相较之下，黄金等资源品阵营（银华同力精选以及业绩前十中的西部利得新动力混合、西部利得策略优选混合）的布局则反映出对全球宏观不确定性、地缘冲突及美元信用风险的避险需求。银华同力精选混合基金经理王利刚和刘辉在季报中强调：“2026年一季度，地缘政治因素再次成为主导市场走势的核心因素。”“全球地缘政治以及经济金融秩序的重构，各国央行购金为其信用货币寻锚在持续推进，黄金在金融机构资产配置中的重要性也在持续提升，这是黄金长期牛市的基础。”西部利得基金经理何奇同样大幅增加贵金属股票的配置比重，其管理的两只产品前三大重仓股均为黄金股。
值得关注的是，虽然均取得了不错的业绩表现，但两大阵营代表产品的规模变化则不尽相同。例如，广发远见智选混合的总份额从期初约2.62亿份飙升至期末的77.64亿份，增长超28倍，基金规模也跃升至近120亿元。而银华同力精选混合则在一季度遭遇总份额净赎回17.71%，规模也仅小幅增长7%左右至10.39亿元。
柏文喜认为，这种分化本质是对“确定性”的不同定价。“前者相信科技革命的产业趋势确定性，愿意为远期成长支付溢价；后者押注宏观滞胀环境下的实物资产保值确定性，更看重当期避险价值。”
在业内人士看来，两类配置策略在一季度贡献高收益的同时，也面临各自的核心风险。对于基金经理和普通投资者而言，二季度如何在景气追逐与风险控制之间寻找平衡，成为关键命题。
“光通信、光模块方向面临估值透支与需求证伪的双重考验。”柏文喜指出，“当前板块涨幅巨大，长飞光纤光缆（H股）一季度大涨近254%，若AI资本开支增速放缓或技术路径切换（如CPO、NPO替代传统光模块），高估值将迅速承压。黄金等资源品则受美联储政策转向与地缘缓和的制约。若美元指数反弹或避险需求消退，价格波动将加剧，黄金的避险溢价也将被压缩。”
柏文喜建议，对基金经理而言，二季度需在光通信、光模块板块内部从“普涨”转向“精选”，关注光芯片、光纤上游等业绩确定性更强的环节，同时警惕部分个股加仓幅度过大后的交易拥挤风险。对普通投资者来说，不宜简单复制极致重仓策略。“可采用‘核心+卫星’配置：以光通信或AI算力为核心仓位，但需严格控制单一赛道占比；以黄金、红利资产为对冲卫星，避免在单一景气赛道上过度暴露。”
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4月24日，可申购创业板的春光集团（301531.SZ）；另有两只新股上市，为科创板的联讯仪器（688808.SH）以及北交所的鸿仕达（920125.BJ）。
一只新股申购
春光集团主营业务为软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链发展软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等产品。公司产品纵跨软磁铁氧体磁粉、软磁铁氧体磁心、电子元器件、电源四大产业板块，广泛应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信设备、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗领域。
春光集团拥有完善的生产管理体系、专业化生产基地和先进的生产设备。软磁铁氧体磁粉目前拥有多条生产线，涵盖配料、造球、预烧、振磨、砂磨、造粒等生产工序的全部环节。2024年，公司软磁铁氧体磁粉销量（不含内部销售）达10.16万吨，销量规模和市场占有率在同行业中处于领先地位。根据中国电子材料行业协会磁性材料分会出具的《证明》，2022年至2024年，公司软磁铁氧体磁粉的销量（不含内部销售）分别为7.68万吨、8.22万吨及10.16万吨，连续三年排名国内第一。
客户方面，春光集团在行业内建立了良好的品牌形象及客户口碑。其中，在软磁铁氧体磁心产品上，公司已成为深圳可立克科技股份有限公司、碧陆斯光电、东莞市大忠电子有限公司、广州德珑磁电科技股份有限公司、深圳市斯比特技术股份有限公司、台达电子工业股份有限公司等知名客户的重要供应商，且进入了海信、奥思伟尔等知名公司的供应体系。
值得注意的是，春光集团目前面临业绩增速放缓或大幅下滑的风险。公司的业务发展和下游行业的整体发展状况以及景气程度密切相关。公司的产品主要应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信设备、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗等领域，若未来下游应用行业市场需求增速不达预期，或是公司产品性能不能符合下游市场更新换代的应用要求，将可能导致公司产品销量持续下滑，从而对公司生产经营、盈利能力和声誉造成不利影响。
两只新股上市
联讯仪器是国内领先的高端测试仪器设备企业，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务，专业为全球高速通信和半导体等领域用户提供高速率、高精度、高效率的核心测试仪器设备。
技术方面，联讯仪器是业内极少数覆盖光通信产业链中模块、芯片、晶圆等核心环节测试需求的厂商，全球少数、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，全球第二家推出目前业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商；国内极少数可提供PXIe插卡式源表、低漏电开关矩阵、高压源表、脉冲源等多产品矩阵的电性能测试仪器厂商；国内极少数同时实现晶圆级老化测试设备、裸芯片级分选测试设备产业化应用的厂商，国内少数具备精密源表等核心测试部件自主能力的半导体测试设备厂商，产品核心性能指标业内领先。
市场方面，根据Frost&Sullivan数据，2024年公司在中国光通信测试仪器市场份额排名第三，也是前五中唯一的本土企业；同时在中国光电子器件测试设备市场份额中排名第一。
客户方面，联讯仪器在光通信领域已覆盖集团一、中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、华工正源、赛丽科技、Lumentum、Coherent、Broadcom、环球广电、日本住友、日本古河等国内外主流光通信产业链客户。在功率器件测试领域，公司已覆盖比亚迪半导体、芯联集成、士兰微、三安光电、芯聚能、长飞先进、株洲中车、瞻芯电子、ONSEMI、Power Master等国内外主流功率芯片厂商。半导体集成电路测试领域，公司代表性客户包括客户二、集团一、比亚迪半导体、燕东微、士兰微、X-FAB等国内外知名企业。
值得注意的是，联讯仪器目前面临客户集中度较高的风险。2022年至2025年9月30日，联讯仪器对前五大客户实现营业收入分别为0.91亿元、1.46亿元、3.49亿元和2.98亿元，占当期营业收入的比重分别为42.64%、52.81%、44.21%和36.94%，集中度相对较高。
鸿仕达是一家专业从事智能自动化设备、智能柔性生产线、配件及耗材的研发、生产及销售的高新技术企业，致力于为全球消费电子、新能源、泛半导体等领域提供精密、稳定、可靠的智能制造解决方案。
产品方面，鸿仕达产品已覆盖贴装、点胶、保压、焊接、覆膜等组装设备，AI视觉全检系统、功能和可靠性等检测设备以及自动化上下料、智能换载具系统等辅助设备，能够为客户提供从单功能工作站到成套生产线的智能自动化整体解决方案，并且能够持续为客户提供智能制造装备改配升级服务；在覆盖的生产环节方面，公司产品主要运用于装联环节，从系统模组、产品总装逐步覆盖更为精密的印制电路板SMT制造过程；在下游行业方面，公司选择智能制造发展最快的消费电子行业作为切入点，逐步向新能源、泛半导体等领域拓宽市场空间。
技术方面，鸿仕达是高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，建有江苏省企业技术中心、江苏省3C及半导体智能制造成套装备工程技术研究中心。公司研发的“全自动芯片植散热片机”实现了芯片植散热片过程中上下料、点胶、植片、压合等关键过程的自动化与智能化，入选2024年江苏省首台（套）重大装备。
客户方面，在消费电子领域，公司与立讯精密、富士康、台郡科技、鹏鼎控股、瑞声科技、新普集团、纬创资通、东山精密、珠海冠宇等知名厂商建立了良好稳定的业务合作关系；在新能源、泛半导体等业务领域，开拓了包括台达集团、国力股份、华天科技等优质客户群体，为公司持续发展奠定了良好的基础。
鸿仕达提醒投资者，公司面临对苹果产业链依赖的风险。2023年至2025年，公司主要客户如立讯精密、鹏鼎控股、富士康、台郡科技、珠海冠宇等均为苹果产业链的核心供应商，深度参与苹果产品的生产、组装与关键零部件供应。报告期各期，公司来源于苹果产业链的收入占比均超过60%，公司对苹果产业链存在依赖风险。若未来公司研发能力无法满足苹果产业链的技术要求，未能及时跟进其技术迭代路径，或发展策略出现偏差，将导致无法持续推出满足客户需求的高品质产品，公司经营业绩将受到重大不利影响。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

作为中国第三大国货化妆品集团，自然堂超过八成收入来自护肤产品且较为依赖单一主品牌。2023年至2025年，公司营收增长稳健但净利润波动较大。期间，公司销售及营销成本占营收的比例均超过50%。
新华财经北京4月24日电 自然堂全球控股有限公司（以下简称“自然堂”或“公司”）近期再次递交招股书，拟冲击港股IPO。
作为中国第三大国货化妆品集团，自然堂超过八成收入来自护肤产品且较为依赖单一主品牌。2023年至2025年，公司营收增长稳健但净利润波动较大。期间，公司销售及营销成本占营收的比例均超过50%。
招股书显示，自然堂是中国一家多品牌化妆品企业。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额计，自然堂在中国整体化妆品市场（包括国际品牌）中排名第十，市场份额为0.8%，是中国第三大国货化妆品集团，市场份额为1.7%。
2025年，自然堂约86%的收入来自护肤产品。其次为个人护理、彩妆产品。
从财务数据来看，自然堂呈现出营收增长稳健但净利润波动的特征。2023年至2025年，公司营收分别为44.42亿元、46.01亿元和53.18亿元。同期净利润分别为3.02亿元、1.90亿元和3.51亿元，净利润率由2023年的6.8%降至2024年的4.1%，2025年回升至6.6%。
图2：2023年至2025年自然堂财务表现
招股书解释称，2024年净利润率下滑主要因公司加强了产品和品牌的营销投入，导致销售及营销成本上升；而2025年净利润率的提升则得益于毛利率的改善及营销成本控制效率的提高。
收入较为依赖单一品牌，连续三年销售费用率超50%
招股书显示，2023年至2025年，主品牌“自然堂”对公司总营收的贡献率始终在95%以上，分别为95.9%、95.4%和95.3%。其余四个子品牌——珀芙研、美素、春夏及己出——合计收入占比不足5%。
自然堂的费用结构呈现出“重营销轻研发”的特征。2023年至2025年，公司销售及营销成本分别为24.06亿元、27.17亿元和30.44亿元，占营收的比例分别为54.2%、59%和57.2%。
图4：2023年至2025年自然堂销售及营销成本占比
2023年至2025年，自然堂研发开支则分别为0.94亿元、0.91亿元和1.06亿元，占各年度营收的比例均维持在2%左右。
渠道结构方面，2023年至2025年，自然堂线上渠道占比从61.9%提升至69.5%，其中线上直营门店的收入占比从44.1%增至56.5%。同期线下渠道整体占比从37.9%降至30.2%。但线下渠道内部结构呈现明显分化：传统经销商模式大幅收缩，占比从29.0%降至16.4%；而涵盖化妆品店、百货商场、购物中心等的线下零售商占比从8.3%升至13.5%。
自然堂的股权结构较为集中。根据招股书披露，郑春颖、郑春彬、郑春威及郑小丹作为公司的控股股东集团，有权通过创始人BVI公司及直接离岸控股公司于最后实际可行日期合计行使公司约87.82%的投票权。
2025年，欧莱雅（美町）、Himalaya International投资自然堂，截至最后实际可行日期分别持股6.67%和4.20%。
值得注意的是，2026年1月5日，中国证监会国际司曾要求自然堂补充说明最近12个月内新增股东入股价格的合理性，该等入股价格之间存在差异的原因，是否存在利益输送的情况。
根据招股书披露，自然堂此次IPO募集的资金将主要用于以下方面：加强公司在销售渠道的DTC能力，提升在线上线下销售网络的协同效应；丰富公司的多品牌矩阵及增加品牌曝光；投资于研发及产品开发；加强公司于会员管理、供应链管理及销售管理方面的数字化能力；用于公司生产设施的运营及升级；扩大公司在海外市场的业务等。
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当前，我国优质供给不足和有效需求不足并存。记者在采访中了解到，为破解供需矛盾，各方深挖消费潜力，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进供给和需求良性互动，推动价格温和回升。
价格，市场资源配置的“信号灯”，经济运行的“温度计”。
“十五五”开局之年，我国价格运行呈现积极变化：一季度，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.9%，涨幅比去年四季度扩大0.4个百分点；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.6%，其中3月份同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。
近期以来，新华社记者深入消费市场，走进生产车间，实地探访价格变化，触摸经济发展脉搏。
市场经济条件下，供需关系影响价格形成，决定价格走势。
记者调研发现，一季度，我国价格温和回升，主要原因是供求关系进一步改善：供给结构持续优化，增强供需适配性，释放潜在消费需求，支撑市场价格回升，带动企业优化生产，推动形成经济良性循环。
记者在江苏南京牛首山景区采访时，牛首山文旅集团总经理张军说：“消费者愿意为好产品和好体验支付溢价，景区运营不是一味涨价，而是要为游客不断创造‘价值’。”
通过常态化推出敦煌飞天乐舞等沉浸式剧目、打造“藻安金陵”首饰套装等系列文创产品，牛首山景区频频登上国内热搜景点。今年一季度，景区接待游客约130万人次，其中入境游客2.67万人次，同比增长65%。
当前，我国优质供给不足和有效需求不足并存。记者在采访中了解到，为破解供需矛盾，各方深挖消费潜力，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进供给和需求良性互动，推动价格温和回升。
3月29日，游客在江苏南京莫愁湖公园赏花游玩（无人机照片）。新华社发（史俊 摄）
顺应趋势，更好满足消费需求。江苏、河南等多地景区打造沉浸式演出，推出民俗非遗活动；多个消费品牌深挖文化底蕴，推出新中式茶饮、中医理疗等特色产品，国风酒店成为近郊游周边游首选。
补齐短板，着力激活消费潜力。北京、上海等地推动康养机器人进社区，加快布局建设银发商店，重塑老年消费体验；宁夏、湖北等地重点发展社区嵌入式幼儿托育服务，优化升级儿童书店、亲子餐厅等业态，拓宽育幼服务消费空间。
观察更多细分数据可以看到，我国服务消费较快增长，带动价格回升明显。一季度，飞机票价格、旅行社收费同比分别上涨4.5%、2.5%，文娱耐用消费品价格上涨4.9%，教育文化娱乐价格上涨1.0%，均高于CPI涨幅。
从生产者价格看，产业智能化、绿色化升级带动相关产品需求扩大、价格上涨。3月份，外存储设备及部件、电子专用材料制造等行业价格同比分别上涨21.1%和18.7%，生物质燃料加工、废弃资源综合利用业价格分别上涨6.1%和0.9%。生产者价格回升，有利于改善企业效益，夯实经济回升向好的微观基础。
优质供给从来不缺市场。我国居民消费正由商品消费为主向商品和服务消费并重转变，个性化、多样化消费渐成主流。精准把握消费市场变化，在生产服务环节创造更大价值，向“微笑曲线”两端延伸，正是价格温和回升揭示的市场规律。
“以优质供给对接多元需求，市场机制有效运转，推动资源要素合理配置，支撑价格温和回升，既是经济运行向好的表现，也是高质量发展的内在要求。”国务院发展研究中心市场经济研究所研究员王立坤说。
从一季度价格运行看，各项细分类别价格大多呈现温和变化，并未出现大起大落，这主要得益于价格调控政策发力显效。
油价直接关乎百姓生活和经济运行。3月份以来，受美以伊冲突加剧影响，国际市场原油价格大幅上涨，各地区价格涨幅曾一度在40%以上。
为减缓国际油价上涨冲击、保障成品油稳定供应，国家接连出手调控油价。与此同时，国家发展改革委指导成品油生产销售企业全力做好成品油生产调运，并配合有关部门加大市场监督检查力度，切实维护市场秩序。
调控政策精准有效。3月份，我国汽油价格同比上涨3.8%，环比上涨11.1%；石油和天然气开采业价格同比上涨5.2%，环比上涨15.8%，均明显低于国际市场，外部波动对我国市场影响总体较小。
外媒报道称，得益于庞大的战略储备、强劲的可再生能源产业以及官方实施的价格调控措施，中国在抵御全球能源价格上涨冲击方面更具韧性。
记者走访江苏、浙江多家制造业企业了解到，油价波动在一定程度上加大原材料成本，但总体影响仍在可控范围之内。
市场经济条件下物价受供求关系影响较大，有时会出现一定波动。通过保障供给和适当调控，保持物价长期相对平稳运行，对于维护经济社会健康发展十分重要。
3月9日，消费者在江苏省无锡市一家超市选购水果。新华社发（还月亮 摄）
完善发电侧容量电价机制，优化煤电市场交易价格机制；密切跟踪生猪市场动态，强化生猪产能产量综合调控，开展中央冻猪肉储备收储；切实治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序……今年一季度，我国价格调控政策加力增效，有力保障物价平稳运行。
记者走访调研了解到，当前，供给结构持续优化，市场需求稳中有升，相关行业价格有望延续温和回升态势。
新发地市场被称为北京市民的“菜篮子”。记者走进市场看到，黄瓜、西红柿、茄子等蔬菜大量上市，前来上货的车辆络绎不绝、装货卸货。
新发地市场有关负责人童伟告诉记者，4月份以来，蔬菜日均上市量稳定在2万吨左右，部分蔬菜价格因需求回升有所上涨，如产自河北廊坊的黄瓜鲜嫩度较高、口感好，需求持续增加。
重点电商平台数据显示，应季水果消费需求旺盛。“近来，我们加大西瓜、荔枝、大连樱桃等应季水果采购，并持续优化即时配送服务，保障市场供应。”小象超市有关负责人说。
随着加快培育服务消费新增长点工作方案落地实施，服务消费需求有望进一步释放。
4月10日，消费者在黑龙江省齐齐哈尔市一农贸批发市场内选购商品。新华社发（宋燕军 摄）
供需良性互动，带动市场信心稳步回升。北京大学国家发展研究院发布的中国消费者信心指数报告显示，3月份，消费者总体满意指数、未来一年总体预期指数均较2025年12月份有所回升。
“市场信心向好，有利于促进消费潜力进一步释放，支撑价格温和回升。但也要看到，受国际地缘政治冲突等因素影响，国际油价波动运行，对我国价格运行的输入性影响正在逐步显现。”中国价格协会副会长许光建说。
应对外部环境变化，一系列政策举措和制度安排加快落实落细：推进油气增储上产、强化煤炭煤电兜底保障作用，中央财政安排1000亿元支持财政金融协同促内需，下达今年第二批超长期特别国债支持消费品以旧换新资金……供需两端齐发力，有望推动市场需求更好释放。
“我国产业体系完备、市场空间大、政策工具箱充实，随着逆周期和跨周期调节力度加大，宏观经济持续向新向好，国民经济循环进一步畅通，促进物价合理运行的基础将更加牢靠。”许光建说。（记者赵超、魏玉坤）
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21世纪经济报道记者 杨娜娜 上海报道
作为券商系中型公募代表，千亿规模的
西部利得基金4月23日官宣，副总经理王汗青正式升任总经理
，董事长何方自同日起不再代任总经理职务。
“市场派”王汗青接掌西部利得
王汗青的从业经历较为特殊。早年他曾任国家经贸委经济研究中心资本市场部科员、国务院国资委研究中心资本市场部科员。2007年离开政府研究机构，以一线机构销售的身份加入光大证券，先后担任销售交易部北京市场部总经理、人力资源部总经理、研究所所长等多个核心岗位，并执掌过北京、上海两地分公司，职业生涯覆盖券商行业的前、中、后台。
2024年8月，王汗青加入西部利得基金，历任北京分公司总经理、电子商务部总经理。2025年3月就任公司副总经理，分管市场板块。
西部利得基金前身为2010年成立的纽银梅隆西部基金，是行业第60家获批的公募基金公司。2014年股权变更后由西部证券（持股51%）与利得科技共同持股，2015年贺燕萍出任总经理后开启“二次创业”。西部利得基金的公募基金管理规模也从2015年末的不到100亿元持续增长，2024年历史性地突破千亿元。
2025年，西部利得基金权益类规模大幅增长，但公司整体公募基金管理规模增长并不突出。据西部证券年报及Wind数据，截至2025年末，公司公募基金管理规模为1170亿元（行业排名第59位），同比增长4%；其中权益类管理规模达199亿元，同比增长64%。2025年，该公司累计实现营业收入4.56亿元。
此番升任总经理后，王汗青提出的“精细化客户分层管理”“持有期陪伴服务”等策略能否助力公司优化以固收为主的产品结构、大力拓展权益业务，仍有待市场检验。
合规承压
2025年，西部利得基金累计收到三张警示函，在中型公募机构中较为突出。2025年3月，该公司因合规内控、人员管理、廉洁从业等问题被警示；同月其高管因信息技术问题被追责；12月底，该公司再因信息披露问题被证监会上海监管局“二次点名”。年报显示，以上问题已整改完成。
2025年末，利得资本（西部利得基金股东利得科技的全资子公司）因挪用私募基金财产、违规开展资金池业务、向投资者承诺收益，以及未按规定和合同约定向投资者提供信息四项重大违法事实，被山东证监局责令改正、给予警告，并处以合计310万元罚款。
其实控人李兴春
（目前仍是西部利得基金董事）
也被处以93万元罚款，并采取长达10年的证券市场禁入措施。行政处罚书明确表示，自证监局宣布决定之日起，在禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。
在高管更迭的同时，西部利得基金一线投研团队的变动也较为频繁。Wind数据显示，近一年西部利得基金离任的基金经理达10位（该公司旗下共有基金经理22位），远高于行业平均水平。仅去年12月以来，就有童国林、陈保国、杜朋哲、糜怀清等基金经理陆续卸任所有在管产品。
其中，童国林有长达30年的证券从业经验，曾任富国基金首席策略分析师、天弘基金公司总经理助理兼投资总监。2024年9月以来，其接管多只指数型基金。杜朋哲自2025年1月份起管理西部利得消费精选，今年2月便已离任，任职回报为7.37%（A类），业绩位列行业后段。
陈保国与糜怀清的业绩具备一定竞争力，但产品规模未能相应做大。陈保国曾管理西部利得景瑞A近6年，年化回报超20%，同类排名前2%左右，业绩较为亮眼。但截至2025年末，该基金规模仅5亿元。糜怀清则于4月18日离任西部利得新盈，这是他管理时间最久的产品，他任职3年多总回报超30%，同类排名前18%。但截至今年一季度末，该基金规模仅有1.48亿元。

新华社北京4月23日电　题：我国服务贸易稳居全球前列
新华社记者邹多为
伴随中国美食走红海外、潮玩进军世界市场、国际品牌首发首秀纷至沓来，“中国服务”快速发展。据商务部统计，2025年，我国服务贸易进出口总额超8万亿元，同比增长7.4%，稳居全球前列。
作为国际贸易的重要组成部分和国际经贸合作的重要领域，服务贸易在构建新发展格局中具有重要作用。今年以来，免签政策持续放宽优化，关税减免、通关便利等制度红利持续释放，推动我国服务贸易稳中向优。
最新数据显示，2026年前2个月，我国服务贸易进出口总额1.14万亿元，其中出口4424.9亿元，同比增长4.7%；知识密集型服务进出口占服务进出口总额的比重为42.5%，比上年同期提升0.3个百分点；过境免签政策带动入境旅游持续增长，旅行服务进出口3625.9亿元，为我国服务贸易规模第一大领域。
当前，世界经济格局正经历深度调整，全球贸易体系加速重构，服务贸易已成为各国竞逐的高地。中国“十五五”规划纲要提出：“大力发展服务贸易”“鼓励服务出口”。2026年政府工作报告把“健全服务业国家标准，培育‘中国服务’品牌”作为扩能提质服务业的具体内容。
“十五五”时期，我国服务业规模预计将突破100万亿元。面对广阔的市场空间，加快服务业对外开放，成为新形势下塑造“中国服务”国际竞争力和合作新优势的重要抓手。
持续缩减外资准入限制措施，推动电信、互联网、教育、文化、医疗等领域有序扩大开放；连年举办服贸会、数贸会等重大展会，推动服务贸易创新发展；服务业扩大开放综合试点扩围至20个，覆盖东、中、西、东北地区……
我国正以服务业为重点扩大高水平对外开放，吸引优质服务深耕中国，助力“中国服务”扬帆出海，与世界各国共享服务业发展机遇。
服务贸易是未来外贸发展的重要引擎。商务部部长王文涛表示，将统筹生产性服务和生活性服务，大力发展服务贸易。用好免签等政策，扩大旅行服务出口，挖掘文化、中医药、餐饮等服务出口潜力，推动医疗、健康等优质生活性服务进口，培育更多外贸新增长点。
【责任编辑：曹静】

新华财经调查发现，中国光伏企业已经开始着手采取措施来应对。隆基绿能表示，今年在欧洲市场的发力方向是从单一光伏产品供应，向光储一体化系统能力升级，重点推动“光储协同”在集中式场景的规模化落地。
新华财经巴黎4月24日电（记者李文昕）今年3月，欧盟抛出《工业加速器法案》提案，首次引入强制技术转让、外资持股限制、欧盟本地成分要求等严厉条款，被业界广泛解读为针对中国的“减速器”。
法国执业律师、泰乐信律师事务所负责中国业务的合伙人任晓红对新华财经表示，法案目前仍处于立法程序中，且并非单纯的排他性文本。对于能够满足“欧盟制造”要求、愿意深度融入欧盟工业体系的中国企业而言，简化审批程序与战略项目准入同样构成潜在机遇。然而，若相关条款最终生效，外资持股限制可能影响中企在欧合资项目的股权结构与经营决策空间，而强制技术转让则可能要求企业向欧方开放核心技术，对知识产权保护能力较弱的中小企业尤为不利。
不过，新华财经调查发现，中国光伏企业已经开始着手采取措施来应对。隆基绿能表示，今年在欧洲市场的发力方向是从单一光伏产品供应，向光储一体化系统能力升级，重点推动“光储协同”在集中式场景的规模化落地。
多名受访业内人士表示，面对新变化，相关领域企业应全面升级本地化、系统解决和长期服务能力，在合规生效窗口期切实提升出海策略精细度，精准把握欧洲市场机遇。
据欧洲太阳能行业协会SolarPower Europe等机构预测，到2030年，欧洲光伏累计装机将达到约718GW，与2025年末累计装机406GW相比，增幅接近77%。
与此同时，储能系统缺口更为显著，到2030年，欧洲预计从当前不足100GWh规模扩张至750GWh以上。为此，英国、波兰、匈牙利等国相继出台了针对储能的补贴政策。
中信建投证券等机构指出，《工业加速器法案》的立法周期预计需要1年，叠加法案缓冲期1-3年，实质影响预计将从2030年开始显现。其豁免条款表明，欧盟也担心“一刀切”政策会吓退企业投资，加剧欧盟制造业空心化，导致其气候与能源转型目标落空。法案规定，若采购成本超过25%、延迟交付时间超过7个月可申请豁免；若投资金额较大或对成员国经济、供应链安全产生重大影响，也可申请豁免。
在此背景下，截至今年3月，天合储能已在欧洲累计获取超过65个大型储能项目，覆盖英国、德国、意大利、西班牙、葡萄牙、波兰、罗马尼亚、比利时、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、希腊等十余个国家。自2020年签约首个欧洲储能项目至今，天合光能在欧洲区域的储能签约订单规模已超过6GWh。
隆基绿能欧洲区总裁张盛在接受新华财经记者采访时也表示，欧洲市场目前是其海外业务利润最重要的来源之一。该公司去年在欧洲市场的核心突破，主要体现在背接触技术（BC技术）的规模化落地，使其在欧洲集中式电站市场迅速打开局面，目前BC组件在欧洲累计部署超过10GW，在手订单超过20GW。“隆基欧洲首个规模化光储一体项目近期也正式投运，标志着隆基储能业务在欧洲市场的布局迈出坚实一步”，张盛说。
上游企业也对行业趋势做出了判断。正泰电器西欧市场传播经理阿朗·韦斯博表示，由于欧洲光伏与储能领域进一步结合的趋势明显，预计电池储能将成为公司在该区域市场增长最快的板块之一。
据中国电子工业标准化技术协会（CESA）储能应用分会统计，2025年中国企业新增欧洲储能市场订单达67GWh，同比增长64.6%。据高工产业研究院（GGII）储能研究所今年3月中旬的统计，2026年以来，中国储能企业在欧洲市场签订储能订单超15个，规模接近30GWh。
任晓红认为，《工业加速器法案》的最终落地前景仍具有不确定性。欧盟成员国间存在明显政策分歧，东欧国家普遍欢迎外资，部分条款在立法磋商中往往被软化——门槛定义、覆盖行业范围以及反规避条款的具体适用方式均存在调整空间。同时，欧盟绿色转型对中国供应链的结构性依赖，从根本上制约了保护措施的实际力度。尽管如此，法案所指向的方向已足够清晰：中国企业未来在欧洲市场的存在，将越来越取决于其在工业、技术与社会层面的本地化深度。
尽管如此，该草案已引发明显的市场审慎观望。据任晓红观察，2024年至2025年间，“欧洲共同利益重要项目”（IPCEI）补贴框架在实践中主要惠及欧盟本地企业，中资企业面临结构性障碍，部分电池工厂投资决策被推迟；部分中企在轨道交通、储能等公共采购招标中遭遇资格预审等额外审查；丹麦、荷兰等国亦对风电供应商提出网络安全审查要求，中国供应商需应对额外的合规流程，实际参与空间受到一定压缩。
任晓红建议，出海企业尤其是中小企业需建立多维度风险识别框架，持续跟踪《工业加速器法案》《净零工业法》《关键原材料法》及《外国补贴条例》等监管变化，评估中欧双边关系及主要国家选举周期对政策取向的影响，预判涉及战略资产投资的经济安全审查强度，并将环境合规、劳工标准与供应链透明度纳入常态化管理。“可考虑通过合资合作（JV）建立本地化支点。在当前环境下，JV已由单纯合规安排转变为战略工具：工业伙伴可用于满足本地化与供应链要求，金融伙伴可用于增强融资能力并降低审查敏感性，战略伙伴可用于强化政府及公共项目背书，研发伙伴则有助于提升技术公信力及获取欧盟Horizon等科研资金支持，”她补充说。
天合光能对新华财经表示，随着欧洲电网稳定性和绿电消纳渐成刚需，公司正积极推动绿电智算融合、绿电制氢氨醇、零碳园区、绿色矿区、绿色交通、绿色建筑等光储智慧能源解决方案大规模落地。
其中，鉴于全球AIDC算力需求指数级爆发，天合光能打造了“绿电生产-储能缓冲-智能调度-算力消纳”全链路AIDC绿电直连解决方案，并已在青海实现规模化落地验证——三江源绿电智算融合示范项目实现全年100%绿电直供，电费成本降低50%，运营成本下降15%，为行业提供了“零碳算力”“算电协同”的良好样板。
面对欧洲政策壁垒升高，中企也正在逐步转向多元合作策略，着力点包括将产业与金融相结合，加深资本与项目层面的绑定，以降低进入门槛。
今年2月，天合储能在伦敦“欧洲储能峰会”上宣布与全球领先的储能私募股权投资机构Gore Street Capital达成战略合作，共同参与设立专注于欧盟27国电池储能系统的专项私募基金——欧盟储能基金。
法国阳光新能源公司（SolaNER）副总裁、欧中商务中心总经理李永刚表示，越来越多的大型中国企业在寻找欧洲市场机遇的过程中，开始加强与华人企业合作，由后者牵头完成项目获取与前期开发，前者再进入工程承包或后续运营环节。他提到，对中企而言，此举不仅有利于提升项目落地效率，也能降低合规与审查风险。“在欧洲长期运营的华人企业，更容易获得当地政府和业主信任，同时也深度掌握政策、审批和商业环境，可以在前端把项目打磨成熟，帮助中企以更稳健、更高效的方式进入欧洲市场，”他说。
隆基绿能欧洲区总裁张盛表示，随着欧洲加码新能源政策，未来大型地面电站和储能项目会成为需求重点。企业应密切跟踪欧洲需求变化，包括重点关注场景化应用、风光互补、农业大棚（农光互补）、建筑光伏等细分市场的定制化机会。
天合光能则表示，针对工商业园区和电网薄弱地区，可将国内成熟的“光伏+储能”经验复制到欧洲，帮助当地构建自主可控的能源体系。
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从丰富风险管理工具到拓宽市场准入渠道，从优化互联互通机制到完善跨境投资便利，近年来我国债券市场对外开放蹄疾步稳，制度型开放正从“夯基垒台”迈入“积厚成势”的新阶段。国债期货向境外投资者敞开大门，正是这一进程中的重要注脚。
新华财经北京4月24日电（王菁）债券市场扩大高水平对外开放又一重要举措落地。4月24日，中国证监会发布公告，经商中国人民银行、国家外汇局，从即日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。
从丰富风险管理工具到拓宽市场准入渠道，从优化互联互通机制到完善跨境投资便利——近年来我国债券市场对外开放蹄疾步稳，制度型开放正从“夯基垒台”迈入“积厚成势”的新阶段。此次国债期货向境外投资者敞开大门，正是这一进程中的重要注脚。
允许合格境外投资者参与国债期货交易，看似一项单一政策，实则直击境外投资者参与境内债券市场的核心关切。过去，合格境外投资者以套期保值目的参与境内商品期货期权交易已逐步放开，各期货交易所在这一框架下已累计开放91个品种合约。
然而，作为全球第二大债券市场的中国，其核心利率风险管理工具国债期货却未向境外债券投资者敞开大门。对于持有数万亿元人民币债券的境外机构而言，在面对利率波动时缺乏有效的场内对冲工具，始终是一道“有市场、缺工具”的难题。
此次政策突破，意味着这道选择题终于有了答案。根据证监会公告，此举旨在“丰富境外机构投资者利率风险管理工具，增强人民币债券资产吸引力，提升境外机构投资行为的稳定性，促进债券期现货市场高质量发展”。中国金融期货交易所同日公告进一步明确，合格境外投资者可交易中金所上市交易的国债期货合约，限于套期保值交易。
从市场规模看，我国国债期货市场已具备承载外资参与的深度。最新数据显示，2026年1月，国债期货市场成交额达6.9万亿元，月末持仓量74.8万手，同比增加36.3%，为境外机构开展套期保值操作提供了充足的流动性空间。
在业内专家看来，这一政策的核心价值在于打通外资在华债券投资的“最后一公里”。汇丰中国证券服务部总监钟咏苓对新华财经表示，“国债期货一直广受境外机构投资者的关注。允许合格境外投资者（QFI）参与国债期货交易，精准回应了境外投资者的风险对冲诉求。”
“国债期货作为高效、便捷的对冲工具，能够帮助高效管理久期风险，有效对冲利率波动，在风险管理维度上，初步形成‘国债现货+期货’的完整投资链条，有助于吸引更多境外长期资本、配置型投资者参与中国资本市场。”钟咏苓进一步指出，境外投资者参与国债期货市场将有助于增加市场流动性，提升市场的价格发现功能，推动国债期货市场与国际接轨。
渣打银行大中华及北亚首席经济学家丁爽此前指出，人民币资产的吸引力提升“需要持续为外国投资人在风险规避、对冲方面提供更多的工具”。从国际经验看，成熟债券市场中，国债期货是投资者管理利率风险的基础配置，此次开放弥补了外资在这一领域的关键需求。
“作为境内市场主要的外资托管银行之一，汇丰正积极向境外机构客户宣讲最新开放政策，我们的QFI客户对参与国债期货交易普遍反响热烈。接下来，我们将有序推进各项准备工作，全力协助QFI客户筹备参与国债期货交易。”钟咏苓称。
值得注意的是，此次开放明确限定交易目的为“套期保值”，这一审慎的制度设计既体现了对境外机构风险管理真实需求的积极响应，也彰显了在开放进程中对风险防控的重视。可以预期，国债期货向合格境外投资者开放只是一个起点，更多风险管理工具的开放仍在延伸之中。
国债期货向合格境外投资者开放，并非孤立之举，而是我国债券市场扩大开放的系列制度安排中的关键一环。近年来，监管层在“引进来”一侧打出了一套系统性的“组合拳”，让境内债市对全球资本的吸引力持续攀升。
截至2026年3月末，我国债券市场托管余额达200万亿元，市场规模稳居全球第二；境外机构在银行间市场的托管余额为3.2万亿元。2026年1至3月，熊猫债券累计发行842.4亿元，新增10家境外机构进入银行间债券市场。截至2025年末，境外机构持有境内人民币金融资产规模已突破10万亿元，全球排名前100的资产管理机构中已有80余家进入中国债券市场。
同时，相关税制优化持续释放红利。 2026年1月，财政部、国家税务总局发布公告，自2026年1月1日起至2027年12月31日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，延续该免税政策“相当于为境外机构投资境内债券提供了‘成本补贴’，显著增强了中国债券在全球资产配置中的吸引力与竞争力，既巩固存量，又拓展增量”。
可以说，在全球地缘政治波动加剧、传统避险资产功能面临重新审视的背景下，人民币资产的独特优势正加速显现。丁爽指出，人民币资产以后会越来越成为不可或缺的全球资产配置选择。
实际上，不少机构已经表达了对境内债市的更高参与热情。一家国际知名资管机构亚太区固定收益负责人对新华财经表示，“过去我们持有中国国债头寸，只能在离岸市场寻找替代对冲工具，成本高、效率低。国债期货直接向合格境外投资者开放，填补了我们在境内利率风险管理中长期存在的工具缺口，大幅降低了组合管理的不确定性。”
另一家欧洲大型养老金管理机构中国业务主管也坦言，其所在机构对境内利率债的配置规模逐年扩大，但“缺少标准化场内对冲工具始终是风控团队最焦虑的一环”。“这次开放让我们更有信心对未来三年的中国债券配置做出更积极的规划。”
回望近年来债券市场对外开放的演进路径，从支持境外机构参与债券回购业务，到延续境外机构投资债券免税政策，再到此次允许合格境外投资者参与国债期货交易，每一项政策升级都精准回应了境外投资者的核心关切——市场准入、投资便利、风险对冲、流动性管理。当配套制度步步完善、市场工具日趋齐全，我国债券市场在全球资产配置版图中的坐标，也将从“可选项”坚定地迈向“必选项”。
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21世纪经济报道记者 周潇枭 南宁、钦州、北海、杭州、金华报道
双线船闸分外醒目，引航道、靠船墩等主体结构悉数建成，挖掘机、运输车等大型机械设备在现场作业……这是平陆运河离入海口最近的枢纽青年枢纽的施工现场，概算总投资约727亿元的平陆运河的主体工程建设进入收尾阶段。
（平陆运河青年枢纽现场施工图，拍摄：周潇枭）
一季度我国经济同比增长5%，相较去年四季度4.5%的增速出现明显回升，除了类似平陆运河这样的重大项目有序推进，还在于我国出口表现好于预期、产业结构升级持续推进、服务消费增势良好等。
近期，记者走访了广西、浙江等多地，发现宏观政策靠前发力，是托举一季度经济回稳向好的重要力量。一季度新增专项债发行超万亿元，中央预算内投资、超长期特别国债靠前使用，财政金融协同促内需专项资金稳步落地，这些资金重点用于地方项目建设、企业产线升级、重点商品以旧换新等，进一步激发了我国经济内生动能的释放。
重大项目蓄势正发
类似平陆运河这样带动面广的重大项目，支撑了一季度基建投资同比增长8.9%。
平陆运河是西部陆海新通道的骨干工程和加快建设交通强国的标志性工程，旨在打造广西及西南地区通往东盟运距最短、最经济、最便捷的出海通道。项目概算投资约727亿元，包括航道、航运枢纽、沿线跨河设施工程等，从2022年8月开工，拟于今年9月中旬正式通航。
目前，平陆运河航道工程基本成型段约92%，全线跨主航道桥梁已建成通车25座，沿线三座枢纽正在进行调试工作。平陆运河带动的投资，不仅仅是运河本身，相关的工程建设仍在持续推进。
广西钦州保税港区宏港码头有限公司（简称“宏港码头”）总投资9.41亿元的泊位扩建项目，就属于此列。宏港码头拟建5个5000吨级自动化集装箱泊位，涉及护岸改造、港池疏浚、设备购置等，建设工期约18个月。因为平陆运河通航后，主要船型为5000吨级以下中小型船舶，而钦州港域现有集装箱泊位以5万吨级及以上为主，因此需要填补小型泊位不足的缺口。
（宏港码头的岸桥和集装箱堆场现场图，拍摄：周潇枭）
“这些正在扩建的泊位，是与平陆运河相配套的江海联运码头。所谓江海联运，就是船舶从内河经平陆运河转海运时，或者海运转内河运输时，货物无需中转，可以在水上直接实现江海转运。”宏港码头现场工作人员对21世纪经济报道记者表示。
2026年为“十五五”的开局之年，一批新的重大项目蓄势待发，致力于推动投资止跌回稳。
3月25日，广州新机场宣布正式开工建设，为年旅客吞吐量3000万人次的国际航空枢纽，项目总投资规模超过400亿元。3月31日，总投资超过200亿元的辽东半岛水资源配置工程传出重要进展，其施工准备工程正式开工。4月19日，新建湛江至海口跨海轮渡及相关线路工程的项目地块详细规划对外公示，该项目为连接湛江与海南的跨海交通大动脉，总投资规模约399.7亿元。
支持扩投资的政府资金也将加快下达。国家发展改革委消息显示，今年7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债将于6月底前基本下达完毕，进一步提高地方政府专项债券中用于项目建设的比重，加快有序投放8000亿元新型政策性金融工具资金。
培育壮大新兴产业
一季度投资企稳回升，除了有重大工程项目的支持，也得益于产业投资的助力。一季度制造业投资同比增长4.1%，其中高技术制造业投资同比增长5.2%。
为了培育壮大新质生产力，相关部门近年来推出了系列政策，包括设备更新贷款贴息、中小微企业贷款贴息、民间投资专项担保计划等，重点支持企业扩大有效投资、推进升级改造。
浙江金华康恩贝生物制药有限公司（简称康恩贝）董事长余斌认为，当前是生物制药行业发展的好时机。
康恩贝为满足集采药品需求，2024年3月启动了“年产2000万瓶青霉素类冻干生产线国际化技术改造项目”，极大地提升了生产线的自动化水平，产线建设过程中既满足了国内GMP（药品生产质量管理规范），也充分考虑了美国和欧盟GMP的要求。目前，该生产线的产品正着手做美国市场的注册验证工作。
“在财政金融政策的支持下，我们在设备选型时，更敢于一步到位，优先采购高端智能绿色的先进设备。这套自动化的产线，过去要在不同的厂商购买设备再组装起来，不同设备的匹配性较差，现在国内一个厂商就能提供全套设备，且价格仅为进口设备的30%。申请了约3900万元两年期的贷款，银行利率较为优惠，财政还提供1.5个百分点的贴息，帮助企业以较低的成本转型升级。”余斌对21世纪经济报道记者表示。
上面仅仅是从成本来算账。如果考虑到提高产线的自动化水平，营造更好的无菌环境、生产更高质量的产品，该笔投资可以创造更多的盈利。余斌表示，如果国际市场有更多需求，当前产线难以满足的话，会考虑启动新的产线建设。
国家统计局数据显示，一季度新兴行业增长较快，生物药品制造行业增加值同比增长14.8%。在设备更新政策支持下，一季度设备工具器购置投资同比增长13.9%，企业技术升级改造的步伐在加快。再比如，全国绿色生产力发展态势很好。一季度，锂离子电池、风力发电机组等产品产量快速增长，分别增长40.8%、30.1%。“新三样”产品出口继续高速增长，其中一季度电动汽车出口增长77.5%。
多措并举提振居民消费
一季度消费需求也有所回升，尤其是假期消费带动服务消费增长较快，消费品以旧换新政策对数码产品的提振作用依然明显。
一季度社会消费品零售总额12.77万亿元，同比增长2.4%。其中，通讯器材类限额以上商品零售额同比增长20.8%，延续了去年两位数的高增长。一季度服务零售额同比增长5.5%，通讯信息服务、文体休闲服务增长较快。
今年优化的个人消费贷贴息，减轻了相关居民的消费负担，信用卡分期付款纳入贴息范畴进一步拓宽了政策受益面。
4月中旬，在杭州工作的白领张昀（化名）特意跑来银行窗口，想了解个人消费贷款贴息的政策，因为她正考虑购置一辆新能源汽车。她从银行获悉，在享有1个百分点的贴息后，个人消费贷的年化利息仅为2%。她打算跟银行申请为期三到五年的20万元消费贷用于购车，按当前政策她每年能节省2000元的利息支出。
杭州联合银行是杭州当地的农商行，也是今年新纳入办理贷款贴息的银行之一，目前拥有服务业经营主体贷款贴息、中小微企业贷款贴息和个人消费贷（含信用卡分期）贴息三项政策的经办资格。
（杭州联合银行财政贴息窗口现场图，拍摄：周潇枭）
一季度，杭州联合银行向符合条件的服务业经营主体共4935户，发放贷款金额93.79亿元。截至3月末，与2万户居民签订了个人消费贷贴息的协议，投放了2.8亿元消费贷款，其中已识别可享受贴息消费流水985万元，信用卡账单分期金额约5700万元。
杭州联合银行董事长林时益对21世纪经济报道记者表示，服务业贷款贴息适用范围扩围的政策效果很好。因为从他们银行业务办理来看，服务业贷款集中在零售、文化娱乐、健康等行业，其中今年新纳入的零售行业符合条件的贷款占比高达46%。今年首次将信用卡账单分期纳入贴息范畴，政策效果也很好。因为从他们银行具体业务来看，信用卡账单分期涉及的金额数量比传统消费贷规模更大。
“因为杭州联合银行服务的对象主要是中小微企业，服务业贷款贴息政策的新发放贷款上限为1000万元，这些企业本来就是我们重点服务的客户，加上我们在对接客户方面做了较多工作，因此我们的服务业经营主体贷款规模比较大。这些政策能较好地提振居民消费意愿和消费信心，也有助于稳定中小微企业的经营预期。”林时益表示。

新华社记者 吴雨
近日，全国服务业大会在北京召开。习近平总书记作出重要指示，从战略和全局高度指明了服务业发展重点和方向，其中“改革攻坚”被置于突出位置。
改革是推进服务业扩能提质的重要抓手。通过改革破除制约服务业发展的体制机制障碍，可有效激发产业活力，促进服务业优质高效发展。
“十五五”开局起步，在经济转向高质量发展关键阶段，服务业优质高效发展仍面临一些堵点卡点，需要进一步破除体制机制障碍，促进各类要素向现代服务业聚集，激发经营主体活力，推动服务业高质量发展。
改革“一子落”，发展“满盘活”。着眼增强高质量发展动力活力，习近平总书记反复强调“以改革促发展”，推动一系列涉及服务业领域的改革举措落地见效。
放宽准入、清障松绑，是激发产业主体活力的关键举措。
3月20日，国家发展改革委围绕服务业扩能提质主题，召集多家民营企业座谈交流。瞄准服务业发展中最具活力的经营主体，直面发展痛点、倾听企业诉求，释放出支持民营企业深耕现代服务业的积极信号。
习近平总书记强调，有效破除制约民营企业公平参与市场竞争的障碍，支持民营经济和民营企业发展壮大，激发各类经营主体的内生动力和创新活力。
修订市场准入负面清单，放宽养老、医疗等多个领域准入限制；进一步促进民间投资，清理不合理的服务业经营主体准入限制……一系列政策密集部署实施，鼓励多元主体参与服务供给，以营商环境之“优”促服务业发展之“进”。
打破垄断，正不断促进服务业市场走向“百花齐放”：多元主体同台竞争，推动服务品质提升、价格更趋合理；鼓励外资有序进入，共享服务业发展机遇；行业创新持续迸发，催生更多个性化、精细化、普惠化服务供给。
破除行业分割、畅通要素流动，是打造发展新动能新优势的重要支撑。
近日，江苏省交通运输厅与自然资源厅签署合作协议、建立合作机制，聚焦低空公共服务基础设施建设、数字底座构建、数据协同共享等方面深化合作，共同推动当地低空经济高质量发展。
摒弃“孤岛思维”，才能在协同发展中做大市场“蛋糕”。近两年，我国持续推进跨区域、跨网络、跨行业协同建设，推动服务业与制造业、数字经济产业等深度融合，不仅提升了服务效率，更催生了新业态、新模式。
天津的工程师借助三维数字模型，“走进”海外工厂检测设备运行状态；重庆的工程师依托工业互联网平台，“遥控”千里之外的工厂优化生产线参数；上海的医生戴上VR眼镜，为远在新疆喀什的患者诊断病情……
依托改革之力，不断打破地域壁垒、空间限制，新兴服务场景加速涌现，服务业领域创新活力充分释放，赋能千行百业转型升级，持续激活发展新动能、培育更多新的经济增长点。
推动“两只手”协同发力，是激活服务业内生动力的重要保障。
4月21日，国务院印发的《关于推进服务业扩能提质的意见》对外发布。意见既提出消除多方面壁垒，又在丰富服务场景供给、构建服务业发展多维度综合评价指标、加快推进大数据监管等方面作出安排。“放管结合”“破立并举”的改革路径，为服务业高质量发展注入持续动能。
习近平总书记深刻指出，坚持社会主义市场经济改革方向，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。
厘清政府与市场的权责边界，以深化改革打通堵点，实现市场“无形之手”与政府“有形之手”协同发力，为服务业提质增效保驾护航。
加快养老、托育等重点领域服务标准建设，推行优质服务承诺、认证与标识制度，完善技能评价机制和信用体系……“十五五”规划纲要明确了一系列部署，从法律法规、制度体系等方面发力，让服务质量有基准、行业发展有规范、市场竞争有秩序，助力“中国服务”品牌加快崛起。
改革攻坚的号角已经吹响。沿着习近平总书记指引的方向，以动真碰硬的决心、务实创新的举措，持续破除制约服务业发展的体制机制障碍，必将推进服务业扩能提质，开创服务业高质量发展新局面。