한상국의 쉬운 중국경제뉴스 해설

新华社北京5月18日电（记者邹伟）中共中央政治局常委、国务院总理李强5月18日在北京调研。他强调，要深入贯彻落实习近平总书记关于发展新质生产力、建设现代化产业体系的重要论述和指示精神，推动人工智能与先进制造业深度融合，坚持创新发展，突出应用导向，积极促进智能机器人迭代升级，大力推进人工智能全方位、深层次赋能制造业，加快培育塑造经济发展新动能新优势。
李强先后来到北京人形机器人创新中心有限公司、小米汽车科技有限公司，听取智能机器人技术创新和产业发展介绍，察看企业研发成果和产品在不同场景下的应用展示，走进生产车间了解智能制造、质量检测等情况。李强指出，智能机器人综合集成大模型、高端制造、新材料等新技术，是人工智能和先进制造业融合发展的重要载体。近年来，我国智能机器人技术加速迭代升级，在经济社会各行业各领域日益得到广泛应用。要持续强化基础研究、关键核心技术攻关和前沿技术探索，打造技术创新和产业服务平台，高水平建设数据训练场，加快整机产品、关键零部件、智能决策与控制系统等创新突破，为智能机器人产业高质量发展提供有力支撑。李强强调，科技的生命力在于应用。智能机器人产业发展空间广阔，要发挥我国市场规模超大、产业链条完整、应用场景丰富等优势，用好大规模设备更新、首台套装备等支持政策，鼓励政府部门、国有企业等开放场景，促进新技术新产品中试验证，支持智能机器人在确保安全前提下加快规模应用，在实践中不断发现问题、解决问题、改进提升。
李强指出，当前人工智能加速与先进制造业深度融合，正深刻改变生产制造模式和产业形态。要深入实施制造业领域“人工智能+”行动，改造提升传统产业，不断壮大新兴产业，努力培育未来产业。要加快发展新一代智能制造，强化标准引领、人才支撑、安全保障，支持行业大模型和智能体开发应用，鼓励研发新一代智能装备和产品，加强软硬件适配，分类推进重点行业数智化转型，发展赋能应用服务商，促进产业体系实现整体跃升。李强强调，企业是推动产业变革的主力军，要充分发挥企业创新主体作用，支持更多企业加大研发投入，加强产学研协同攻关，推进研发设计、生产制造、运营管理、售后服务等全流程智能化升级，打造智能产品、智能服务新业态新模式，更好引领产业转型升级、满足群众生活需要。
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南方财经记者谭砚文报道
广东科技创新再传捷报。根据专利地图统计分析监测平台实时数据，截至2026年5月15日，广东省发明专利数量已达285746件，占全国总量的19.33%，位居全国第一。与此同时，北京立言创新科技咨询中心最新发布的监测报告显示，2025年广东省高新技术产业发展质量总指数为62.40，同样位列全国首位。两项关键指标同步登顶，进一步印证了广东在科技创新与产业高质量发展上的领先优势。
IPTOP知识产权平台数据也显示了相同结果。这意味着，全国每5件发明专利中，就有近1件来自广东。从全国分布来看，排在广东之后的是江苏省（12.40%）和浙江省（11.05%）。从省内分布看，广东的发明专利高度集中在珠三角核心城市。其中，深圳市占比43.42%，广州市占比25.60%，两市合计占全省近七成；东莞市（8.12%）、珠海市（7.60%）、佛山市（6.90%）紧随其后，中山市占比1.83%。广深双核引领、珠三角多点支撑的创新格局十分鲜明。
全国专利总量分布。IPTOP知识产权平台截图。
广东省专利总量分布。IPTOP知识产权平台截图。
高新技术产业发展质量同样呈现稳步提升态势。日前，北京立言创新科技咨询中心发布《2025中国高新技术产业发展质量监测报告》，系统全面反映全国及各地区高新技术产业经营、发展、创新、成效等与发展质量高度相关的各方面状况。报告显示，2025年广东高新技术产业发展质量总指数为62.40。在全国各省份中，广东以明显优势位居首位，北京（50.03）、江苏（44.51）、浙江（39.79）分列第二至第四位。
高新技术产业发展总指数。图源北京立言创新科技咨询中心。
亮眼的数据与广东近年来持续完善科技创新政策体系密不可分。作为全国科技创新高地，广东持续强化科技创新政策引领。2024年7月，广东省出台《广东省科技创新条例》，围绕基础研究、技术创新、成果转化、科技金融、人才支撑等全链条作出系统制度安排，明确提出推动粤港澳大湾区国际科技创新中心建设，构建全过程创新链。
今年，《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式印发，提出到2030年每万人口高价值发明专利拥有量达45件，具有全球影响力的产业科技创新中心基本建成。同时，大力发展智能网联与新能源汽车、船舶与海工装备、人工智能、生物医药等高新技术产业，建设具有核心竞争力的支柱型产业集群。《广东省加快构建重点企业梯度培育体系行动方案（2026—2030年）》提出，企业研发经费投入、专利授权总量、发明专利总量、PCT国际专利申请量等核心指标居全国前列，省重点领域研发计划中企业牵头项目总金额占比逐步提高到80%以上。
政策推动下，广东的创新基础不断夯实。数据显示，2025年，广东区域创新综合能力和知识产权地区发展指数分别连续9年和13年居全国首位，“深圳—香港—广州”创新集群首次跃居全球创新百强榜榜首，全省高价值发明专利拥有量、PCT国际专利申请量、有效注册商标量等关键指标均居全国首位，有力推动广东经济高质量发展。
企业的创新表现也更为突出。在广东，一批科技企业正在成为发明专利产出的主力军。通信领域的华为，继续在全球保持领先。2025年，华为PCT国际专利申请量再度位居全球企业榜首，在高性能芯片、5.5G通信、人工智能操作系统等领域持续引领行业标准。新能源汽车领域的比亚迪，2025年研发投入634亿元，同比增长17%。低空经济赛道上，广州亿航智能同样表现抢眼，该公司在eVTOL领域持续发力，目前已获得和正在申请的国内外专利超1000件，在全球eVTOL领域专利总数中位居第一，占比超过13%。
发明专利数量与高新技术产业发展质量指数“双第一”，说明广东在创新上的持续投入正在转化为具体的产业成果。创新不再是停留在实验室的成果，而是已经进入生产环节，成为推动经济增长的实际动力。

今年3月，我国日均Token调用量超140万亿，AI模型价格水涨船高。别慌！国家正推动算力网建设，让算力像水、电、网络一样普惠可及。5月16日，相关话题#算力网要来了#冲上微博热搜，引发广泛关注。
回望移动互联网初期，早年手机上网网速慢、流量资费高，但随着4G、5G网络迅速普及，流量成本持续下探，如今已从稀缺品变成了日用品。
那么，相似的发展轨迹会在AI产业再度上演吗？答案是：很有可能。因为这一次，国家再次出手了。
本月，国务院常务会议提到，要“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”，将算力网和水、电等公共基础设施放在同等重要的位置。同时，上个月中共中央政治局会议中提出了相同的表述。此前，“十五五”规划中也有专门表述：“要构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网”。
资金预算方面，国家发展改革委称，今年在“六张网”及相关领域的投资总额预计将超过7万亿元。
算力网到底是什么？
简单说，算力网就是一张“算力版的国家电网”。我们的用电不需要每家每户装发电机，因为大电网统一建设、统一调配。同理，算力网把全国各地的数据中心、超算中心连成一张网，统一调度。需要时，我们可以直接在算力网上“买算力”，按需付费，成本自然就会降下来。
未来，我们也许就能享受到类似“算力券”，或像用水、用电、用流量套餐一样的算力便利。
Token是AI处理信息的基本计量单位，Token的消耗总量体现了智能体等创新AI应用的运用深度和广度，Token成本则体现了算法算力的效率。随着技术不断成熟、算力供给持续优化，单位Token的使用成本将会逐步走低。
算力网的建设不仅服务于公共需求，从经济发展角度看，它和修高铁、建5G网络一样，具有强大的“乘数效应”，不仅能拉动投资，还能带动人工智能、大数据、工业互联网等整个产业链的升级。
让AI变成大家用得好
用得起的工具
正是算力网未来的价值所在

二度进京，二度告别，昔日法式轻奢地标应有的时尚活力正在消失殆尽。5月14日，老佛爷百货官方微信号发布内容宣布，老佛爷百货北京门店将于5月27日正式结束营业。
老佛爷百货北京门店即消费者熟知的西单老佛爷百货，已开业运营13年。官宣闭店当天，北京商报记者前往该商场看到，大门已同步贴上了闭店通知，有品牌店铺仍正常营业，且货品齐全，也有部分店铺被围挡，不过商场整体顾客稀少。
记者从接近商场物业方的内部人员获悉，金融街集团作为老佛爷百货北京门店的物业方，正积极寻找接盘方。
从百盛复兴门店闭店，到日本伊势丹、英国玛莎百货等外资品牌陆续收缩，曾经引领中国消费潮流的外资百货，正集体遭遇“水土不服”的阵痛。业内人士指出，中国零售市场已经从“外资引领”到“本土主导”、从“商品消费”到“体验消费”的深刻变革，外资百货若不及时掉头和转型，迟早被市场所抛弃。
老佛爷百货的版图日渐缩小，北京门店关闭之后，中国内地仅剩下两家门店。老佛爷百货发布的内容显示，在5月27日正式结束营业前，门店运营一切如常。北京门店闭店后，消费者可前往上海和深圳门店继续享受完整的会员权益。同时，5月28日至6月5日，北京门店将进行企业微信专属导购账号迁移。6月6日起，企业微信专属导购将自动更新为上海门店导购。
作为北京西单商圈的标志性外资商场，老佛爷百货的闭店迹象早有市场传闻。北京商报记者此前连续两个月走访发现，曾经云集Balenciaga、Saint Laurent、Canada Goose等国际一线品牌的一层奢侈品区，只剩空荡的货架与斑驳的墙面，唯有残留的品牌标识，还能窥见其昔日的定位。
在4月底时，一位正在打包货品的导购告诉北京商报记者，商场客流较少、客单价较高，所以需要通过一些折扣活动加速产品焕新。当时商场处于折扣季，服装类大多都在2–5折。
而5月14日官宣闭店时，北京商报记者前往现场发现，与其他商场闭店前各商户疯狂打折出清不同，5月14日的西单老佛爷百货相对平静。其1–4层品牌店铺基本上看不到“闭店、撤店”相关的折扣宣传，只有部分店铺门口贴有折扣季优惠宣传，力度在7–8折不等。
此外，商场4层的部分餐饮门店已歇业关闭，商场5层约半数餐馆关停，仅存的几家餐厅营业，尽管已到当日晚上6点就餐高峰时间，但食客寥寥。
此外，商场地下一层是特卖区和网红书店钟书阁，特卖区商品打出2–3折优惠，不少顾客在挑选衣服，而书店保持正常营业。
根据金融街此前发布的公告，老佛爷百货与物业方金融街签订的租赁协议采用“营业收入抽成方式”。据接近金融街内部人士透露，这种保护性条款曾让其在亏损状态下维持运营，但随着空置率持续上升、客流不断下滑，物业方对这一低效资产的耐心逐渐耗尽，寻找接盘方成为当前的核心诉求。
与此同时，法国老佛爷百货集团首席运营官Alexandre Liot在2025年业绩报告中表示，中国仍然是优先市场，但目前形势严峻，集团正重新审视其商业模式与合作路径。
老佛爷百货在扎根北京市场上也经历剧烈调整。中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，近一年来，西单老佛爷百货的重奢及轻奢品牌相继撤出，这种变化的背后主要是奢侈品品牌策略转向“一城一店”集中化。国际大牌正关闭低效门店，聚焦核心商圈打造地标性旗舰店以提升单店效益。西单商圈的辐射力与客流质量已难以匹配品牌升级需求。其次，商圈硬件与场景升级滞后。奢侈品品牌话语权日益加重，商业体需配合其进行硬件改造才能换取入驻机会。西单老佛爷百货在物业条件、空间场景上已落后于国贸、太古里等竞争对手。此外，西单传统客群以本地大众消费者为主，与奢侈品目标的高净值人群错位。当品牌发现投入产出比持续恶化，撤柜成为必然选择。
西单老佛爷百货的落幕并非偶然，而是其在中国市场两次试水、两次遇挫的必然结果。老佛爷百货与中国市场的缘分始于1997年，彼时，它首次进驻北京王府井，定位高端奢侈品，试图凭借欧洲百年百货的品牌光环，抢占中国高端消费市场。由于当时消费市场尚未成熟，其过高的定位与消费者需求严重脱节，再加上选址与客群错配，仅经营一年便因巨额亏损黯然闭店。
2013年老佛爷百货卷土重来，在西单商圈开设旗舰店，放弃了此前的纯高端定位，转而主打“轻奢+买手制”，引入大量首进中国的设计师品牌与潮流品牌，试图贴合中国年轻消费群体的需求。开业初期，凭借法式设计、独家品牌与时尚体验，这里一度成为北京潮流地。
但2017年后，西单老佛爷开始步入下坡路，核心奢侈品牌、潮牌陆续撤场，品牌层级持续下滑。上海陆家嘴店的同期经营也同样惨淡，原计划五年开16家分店的扩张计划彻底落空，仅开出深圳深业上城一家“精选概念店”，且已缩减面积。
究其衰落根源，本土化错位是核心症结。柏文喜认为，老佛爷百货始终未能找准中国消费者的需求痛点，买手制选品又与中国消费者的偏好脱节，导致其陷入“高不成低不就”的夹缝。从区位来看，商场地处西单商圈，核心商圈租金居高不下，但坪效持续下滑，亏损压力累积。
“主力品牌撤离后，招商难度倍增，陷入‘品牌越少，客流越少，品牌更不愿来’的恶性循环，”柏文喜表示，老佛爷百货以服饰零售为主，餐饮、娱乐、生活方式等体验业态占比少，无法满足消费者“一站式体验消费”的需求。
西单老佛爷百货的闭店，只是外资百货集体遇冷的一个缩影。
除了老佛爷百货，百盛作为最早进入中国市场的外资百货企业之一，巅峰时期在全国34座主要城市开设43家门店，汇聚当时稀缺的国际品牌与进口商品，推动本土商业从传统供销社向现代百货转型。
但随着电商崛起、本土商业体崛起，百盛依赖“品牌招商+柜台抽成”的传统模式，缺乏核心竞争力，业绩持续下滑，2025年12月31日，北京复兴门店闭店，标志着百盛彻底退出北京市场。
日本伊势丹、太平洋百货、英国玛莎百货等外资品牌，也纷纷陷入困境。伊势丹陆续关闭上海、天津等地的多家门店，仅保留少数核心门店；太平洋百货退出中国市场多年；玛莎百货缩减在华门店规模，转向线上渠道试探。数据显示，近五年来，外资百货在华关店数量超过30家，市场份额持续萎缩，曾经的“黄金时代”彻底终结。
外资百货接连离场，是本土化失策与市场环境变局共同作用的结果。科方得咨询机构负责人张新原表示，多数外资照搬海外运营模式，理念保守、决策滞后，不贴合国内消费习惯、国潮趋势与线上消费生态。高端品牌话语权提升，收缩低效门店、集中布局核心标杆商圈，不再依附传统外资百货。此外，中国本土商业集团运营能力更强、灵活度更高，叠加电商、奥莱、免税渠道分流，挤压外资百货生存空间，最终逐步退出市场。
柏文喜则认为，外资百货本土化程度不足。玛莎百货因英伦风格保守、定价过高、选址租金高昂而败退；高岛屋则因定位过高与中国主流消费能力脱节；老佛爷百货虽为法式时尚地标，但对中国消费者快速变化的偏好反应迟缓。电商冲击下，传统百货“千店一面”的运营模式难以为继。外资零售巨头如家乐福、欧尚均因线上业务缓慢、决策流程僵化而退出。本土商业体更懂中国消费者，传统百货模糊的中高端定位逐渐失去竞争力。
外资百货的集体遇冷，是行业迭代升级的必然结果。对于存量外资百货而言，彻底抛弃旧思维、深度本土化、重构业态与体验，才是唯一的破局之路。柏文喜表示，外资百货突围，必须告别全球复制的路径依赖，坚定走向深度中国定制。山姆会员店、Costco的本土化实践已然证明，照搬海外模式难以为继，唯有围绕中国市场重构商品、定价与服务体系，贴合Z世代审美与消费习惯，才能站稳脚跟。
他指出，传统百货依赖租金与品牌引流的时代已经落幕，行业正从渠道商转向内容创作者，以时尚话题、设计师孵化、文化活动创造流量与黏性，用内容驱动客流。与此同时，高岛屋、玛莎百货等重资产直营模式风险凸显，未来更应转向品牌输出、合资运营、管理赋能等轻资产路径，依托本土伙伴降低试错成本。行业终局早已不是大而全的规模竞赛，而是在细分赛道建立护城河，聚焦差异化定位做深做透，方能在激烈竞争中找到生存空间。
柏文喜表示，老佛爷百货若想实现“重生”，核心是摒弃传统百货思维，推动从“百货卖场”向“生活方式目的地”的转型。与此同时，老佛爷百货需搭建高黏性会员体系，提供个性化造型顾问、海外代购等增值服务，强化私域流量运营；同时打通法国总部的全球商品库，实现“线下体验+线上直邮”的线上线下一体化模式。
张新原表示，外资百货想要稳住市场，核心是“深度本土化+轻资产化+差异化运营”。首先外资企业要摒弃僵化的海外管理模式，贴合本土消费偏好调整选品、定价与营销，拥抱国潮与线上直播、会员私域等新渠道；其次收缩大店体量，采用轻量化门店、店中店模式控制成本；最后避开同质化竞争，聚焦小众设计师、高端生活方式、艺术文化体验等细分赛道，依托独特调性形成不可替代的核心竞争力。
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科技日报记者 赵汉斌
“十五五”开局之年，在彩云之南，生物基因宝库与数字浪潮正深度相拥，生物医药与大健康产业加速腾飞。
产业规模持续壮大，创新成果密集涌现，产学研深度融合，沪滇、滇港协同不断深化……眼下，依托全国领先的生物资源优势、绿色算力底座与开放创新生态，云南正以人工智能为核心驱动力，推动传统医药向智能化、高端化、国际化跨越。这场产业的“智变升级”，也将让千年本草智慧与前沿科技碰撞，书写产业高质量发展的崭新答卷。
资源算力双优，筑牢AI医药发展基石
云南是全国生物资源富集地，素有“植物王国”“药材之乡”美誉，拥有药用植物6500余种，占全国总量51%，三七、重楼、天麻、石斛等道地药材品质优良、享誉中外，是天然医药原料宝库。
依托丰富资源，云南生物医药产业规模长期稳定在3000亿元以上，培育出云南白药、沃森生物、贝泰妮等一批行业龙头，形成疫苗、中成药、民族药、健康产品协同发展的全产业链格局。
“云南的药用植物资源独一无二，是我们发展AI医药最坚实的家底，更是不可替代的天然数据资产。”云南省副省长王学勤介绍。
绿色能源与算力优势叠加，让云南成为AI医药研发的理想沃土。云南省清洁能源发电占比超90%，年发电量超4000亿度，算力规模突破9300亿元；昆明智算产业园集聚华为、浪潮、中国移动等头部企业，建成8个大型数据中心，年均15℃恒温环境，制冷成本降低25%以上，设备故障率控制在0.5%以下，为AI模型训练、医药大数据处理提供低成本、高稳定支撑。
云南省科技厅党组成员于宁认为，“绿电+算力”是云南的“王牌”，为AI模型训练、医药大数据处理提供低成本、高稳定支撑。
目前，AI全面渗透云药产业全链条。在云南白药集团，建成全球中医药健康品领域首座“灯塔工厂”，1500余个传感器联动AI技术，产线切换从20分钟缩至1分钟，审核效率提升50%；在中药材种植端，AI无人机巡检、智能水肥系统普及，精准调控生长，推动道地药材标准化种植。
产学研用联动，激活产业创新澎湃动能
“十五五”时期，云南构建“高校+科研+企业+资本”四维生态，推动AI医药技术落地转化。中国工程院院士詹启敏认为，AI正在重构药物研发全链条，能将“10年10亿”的研发周期成本大幅压缩，云南应抓住机遇抢占先机。
一个个校企深度融合的案例，让传统药物研发与生产走上新赛道。北京大学与云南白药集团共建国际医学研究中心，AI活性成分预测系统精准筛选三七、气血康有效成分；联合研发的“雷公大模型”，赋能中药配方优化。
深耕云南的西湖大学讲席教授许田认为，云南中药资源数据潜力巨大，研发生命语言大模型，可建立中药标准化数据库，为AI中药创新打牢根基。
此外，龙头企业也正跨界协同，拓宽边界。英矽智能科技联合首席执行官任峰介绍，他们在AI药物研发中，用18个月完成靶点发现到临床候选化合物确定，目前已完成临床二期，实现行业突破性进展；剂泰科技有限公司的纳米递送平台，助力云南特色药用植物活性成分高效靶向利用。与此同时，沪滇协作、滇港联动等机制，正推动科创资源、资本与云南产业场景精准对接，形成“东部研发+云南转化+全球市场”协同模式。
此前，该省已出台AI+行动计划，设立百亿级中药材产业基金，专项补助最高达2000万元；搭建生物样本数据库、AI药物筛选平台，高校增设AI+生物医药交叉学科，培育复合型人才。“云南全力打造AI医药创新高地，推动资源、技术、资本、人才高效联动，助力产业高质量发展。”于宁表示。
“AI赋能是云南生物医药产业的必由之路，我们要把资源优势转化为创新胜势。”王学勤表示，“十五五”新征程上，云南将持续放大优势，加速建设全国AI生物医药创新高地，让千年云药焕发时代光彩。
（科技日报记者 赵汉斌 摄）

保险公司投资股票的余额占比创近年新高。5月15日，国家金融监督管理总局发布保险业2026年一季度资金运用情况及相关数据。数据显示，截至一季度末，保险公司合计资金运用余额为39.4万亿元，同比增速为12.9%。其中，人身险公司和财产险公司投资于股票的余额占比分别达到了10.14%和9.46%，均创下2022年披露该数据以来的新高。
从保险公司大类资产配置来看，债券仍承担着基本盘的作用，但权益类资产配置增长引发业内关注。在负债端保费规模稳步增长的支撑下，险资资产配置逐渐从“固收独大”到“固收打底、权益增强、另类补位”的结构优化。不过，当前资本市场高位震荡，高仓位下险资如何平衡收益波动成为新的考验。
总体来看，债券资产仍是保险公司资产配置的基本盘，以持有绝大多数资金的人身险公司为例，截至一季度末，人身险公司资金运用余额中，债券占比高达51.18%，维持在高位。
与此同时，股票等权益类资产成为保险资金的“新宠”。北京商报记者统计发现，人身险公司和财产险公司投资于股票的余额占比分别达到了10.14%和9.46%，均创下了2022年披露该数据以来的新高。
业内人士分析认为，在利率中枢持续下行、优质固收资产供给收缩的背景下，增配权益资产已成为险资提升长期投资收益、匹配刚性负债成本的必然选择。展望未来，险资权益配置比例有望继续提升。在苏商银行特约研究员付一夫看来，险资股票投资持续增加，主要考量包括三方面，一是负债端保费稳步增长，需要寻找更高收益的资产以匹配负债成本；二是当前债券收益率偏低，“固收独大”策略收益受限，股票资产作为权益增强工具可提升长期回报；三是国家政策鼓励险资入市，支持资本市场稳定，险资配置结构从“固收独大”转向“固收打底、权益增强、另类补位”，股票投资占比创近年新高体现了这一趋势。
若以股票、证券投资基金和长期股权投资三类资产之和为统计维度，截至一季度末，保险公司的权益类资产占资金运用余额的22.19%，虽然处在高位，但根据监管规定，保险公司权益类资产占上季末总资产的比例上限，根据综合偿付能力充足率不同，分为10%至50%。从行业整体情况看，当前险企权益类资产配置比例距离监管上限仍有较大空间。
中泰证券研报测算，2026年中性假设下，全年股基增量资金约7133亿元。一季度末保险公司合计配置股票余额为38370亿元，而同期主动权益基金规模（普通股票+偏股混合型+灵活配置型）合计为39944亿元，规模已相当接近，指向险资在资本市场话语权逐步提升。
当前，大盘高位波动加剧，有分析人士指出，市场目前整体仍呈现出明显的结构性行情，考虑到部分板块及个股浮盈较大，未来波动或将进一步加剧。
就险企自身而言，在新保险合同准则和新金融工具会计准则下，不少权益资产分类为FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）类资产，市值增长实时反映到当期利润中。因此，资本市场行情变化对业绩的影响更加直接，险企的业绩波动也更为明显。今年一季度，在资本市场高位震荡情况下，险企业绩也出现了较大波动。如五家头部A股上市险企一季度合计实现净利润698.83亿元，同比下降16.98%。
险企投资端波动加大，如何优化权益投资策略，成为险资投资管理的重中之重。付一夫直言，投资端策略上要向“哑铃型”配置收敛，核心仓位压舱高股息红利资产，卫星仓位捕捉结构性机会，通过行业分散和个股止盈来锁定浮盈。负债端通过拉长保单久期、优化产品结构来稳定现金流，减少资产端被动抛售的压力。
在付一夫看来，当前市场结构性行情明显，险资的优势恰恰在于负债久期长、资金成本低，能够承受短期波动换取长期复合收益。真正的风险不是仓位高，而是风格漂移和追涨杀跌。守住“长期价值投资+绝对收益底线”的双锚，波动反而会成为超额收益的来源。
近日，中国太保副总裁、财务负责人苏罡表示，“哑铃型”策略预计仍将是保险行业较为有效的配置思路。从战略资产配置的总体策略来看，采用精细化的“哑铃型”配置结构，平衡固收资产、公开市场权益、另类资产占比。从权益资产配置层面，也有“哑铃型”配置的概念。具体而言，一端是高股息、低波动、现金流稳定的优质蓝筹资产，这类资产能够提供较好的分红回报和防御属性，仍将是险资权益底仓的重要组成部分。另一端是符合经济转型升级方向的成长赛道，包括科技创新、高端制造、数字经济、新能源、医养健康等领域，险资将结合估值水平和长期产业趋势，择优进行布局。
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南方财经全媒体集团投资传媒记者 李昊
近期A股创业板指站上4000点，成长赛道领涨、市场成交持续维持高位，硬科技主线引领市场结构性行情演绎。与此同时，证监会召开专题座谈会，吴清明确表态将持续完善资本市场制度体系，加大对现代服务业、新型消费领域企业的支持力度，为市场稳健发展夯实政策基础。
展望未来，机构普遍判断市场处于结构行情，短期震荡不改上行趋势。多家机构看好AI算力、半导体、新能源等高景气成长赛道，同时看好周期与消费复苏板块修复机会，并围绕业绩兑现与均衡配置给出明确布局方向。
吴清：将更好支持各类实体经济企业发展
5月15日，据中国证监会官网消息，中国证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与智能消费、国货“潮品”、现代物流、IP文创等现代服务业和新型消费领域的境内外上市公司和企业代表深入交流，充分听取意见建议。中国证监会党委委员、副主席李超参加座谈。
座谈中，大家一致认为，随着新“国九条”及“1+N”政策体系持续落地见效，资本市场制度包容性和吸引力不断增强，特别是近期发布实施的深化创业板改革、优化再融资机制，为服务业和消费领域优质企业做优做强提供了政策机遇和发展支撑。
同时，与会代表围绕持续深化资本市场投融资综合改革、增强制度包容性适应性，提出了具体建议，主要包括：改革完善发行上市制度规则，更好适配现代服务业和新型消费企业特点；持续优化再融资、并购重组、股权激励等制度，助力优质企业快速发展和提高国际竞争力；推出更多服务和消费领域相关指数和基金产品；持续引导中长期资金入市；加强境外上市与境内上市相关规则的协同；等等。
吴清指出，服务和消费是国民经济的重要组成部分，对支撑产业升级、满足民生需要、带动就业扩容等具有重要意义。支持相关企业优质高效发展，既是资本市场服务实体经济的应有之义，也有利于优化A股上市公司结构，增强市场内在稳定性和投资者回报。
吴清强调，现代服务业和新型消费发展前景广阔、大有可为，希望相关领域企业用好资本市场、用足相关政策，在实现自身高质量发展的同时推动行业高质量发展，努力打造更多“中国服务”“中国消费”品牌，为中国式现代化建设积极贡献力量。
创业板指站上4000点
2026年5月11日至15日，A股三大指数集体走强后高位震荡，创业板指突破4000点，市场成交额持续天量，硬科技主线引领行情。
市场分析人士指出，本周市场核心特征鲜明：一是指数突破，创业板指、科创50等成长指数接连刷新纪录，成长赛道估值持续重估；二是成交持续天量，连续多日成交额突破3万亿元，资金活跃度空前，为行情提供充足流动性支撑；三是结构极致分化，硬科技主线贯穿全周，半导体、AI算力、先进封装等赛道资金高度聚焦。
展望后市，中信建投、中信证券、国金证券等多家机构观点一致，认为短期震荡属于良性调整，结构性行情延续可期，聚焦景气主线、把握业绩兑现机会成为核心配置逻辑。
中信证券认为，当前市场流动性充裕，国内货币政策维持合理充裕，科创再贷款等定向工具持续发力，为A股提供坚实支撑。该机构建议增配权益资产，看好成长风格与小市值风格，半导体、锂电池等行业具备较高配置价值，同时关注黄金、大宗商品等资产的对冲机会。针对本周震荡，中信证券指出，短期调整是市场消化浮筹、修复估值的过程，核心上涨逻辑未被破坏，震荡后仍有上行空间。
国金证券分析，回调有效回补前期跳空缺口，短期集中抛压已释放大半，市场进入健康换挡阶段。该机构认为，A股盈利周期已步入上行通道，硬科技赛道业绩兑现能力持续增强，半导体、AI等板块高景气度具备持续性，同时低估值周期板块受益于经济弱复苏与大宗商品涨价，存在估值修复机会。操作上建议均衡配置，兼顾高景气成长与低估值防御，重点关注业绩确定性强的龙头标的。
中信建投在中期策略报告中明确指出，2026年下半年A股将演绎结构性行情，市场核心逻辑已从前期“拔估值”转向“景气验证”，指数上涨速度或放缓，但结构性机会突出。该机构强调，AI算力主线远未到全面泡沫化阶段，算力租赁、半导体设备、光通信等全产业链景气度持续上行，同时“复苏”主线同步发力，油气、有色金属等周期板块及锂电、风电等新能源赛道盈利弹性显著，建议围绕两大主线布局。

科技日报记者 韩荣
“过去申报高企要跑五六个部门，光是准备几十页的证明材料就得花费半个月，现在真能像‘网购’一样方便吗？”这是山西众多科技型企业面对政策申报时的共同困惑。
5月13日，记者从山西省科技厅获悉，该省正式印发《科技型企业创新政策扶持“一件事”（以高新技术企业为例）实施方案》（以下简称《方案》），对高企认定与服务领域进行系统性重塑，推动政务服务从“能办”向“好办、易办”转变，为山西省经济高质量发展注入强劲创新动能。
证明材料申报“瘦身提速”
“材料繁、跑腿多”是不少科技型企业在申报时遇到的最突出问题。针对这一困境，《方案》设定了硬指标：到2026年底，实现全省覆盖率100%，通过极致精简流程，确保申报材料压减30%以上，从而大幅提升企业申报的便捷度与满意度。
为此，山西省将依托省政务服务一体化平台，打造无边界的一体化服务入口。山西省科技厅综合前沿科技处二级调研员司文斌介绍，过去企业申报高企需要在科技、税务、市场监管等多个部门的系统间来回切换。如今，高企“一件事”将被全面纳入“高效办成一件事”专区，并与工业和信息化部“高企认定管理工作网”实现联通。这种物理上的整合伴随着标准的统一，全省将统一编制办事指南，明确办理依据、条件、材料及流程，并在线上线下同步公示，真正做到“同一事项、同一标准、同一流程”，让企业办事不再“找不着北”。
司文斌表示，随着入口的统一，深层次的流程再造随即展开，《方案》坚持“三个免于提交”原则，对申报材料进行大刀阔斧的“瘦身”。
“我们依托强大的数据共享能力，让企业注册信息、纳税记录、社保缴纳等原本需要反复提交的证明材料，直接通过系统自动获取，企业仅需提交核心技术说明、成果转化证明等必要的补充材料。”司文斌解释，对于部分无需即时数据核验的辅助材料，将全面推行告知承诺制，企业签署《信用承诺书》后即可先行办理，相关部门将通过事中事后监管来核实承诺的真实性，真正实现“高效便捷办”，让数据多跑路、企业少跑腿。
全周期陪伴构建良性创新生态
“方案出台恰逢其时！”5月13日，山西经纬化纤机械股份有限公司总经理王琨兴奋地告诉记者。该公司是一家国家级高新技术企业，近期正筹备高企重新认定，如今通过“一件事”专区，从前期的培育辅导到申报简化，再到认定后的研发费用加计扣除、科技项目补贴等政策衔接，均可一站式办理。“我们能腾出更多精力投入精密微孔加工、高精度齿轮加工等核心技术研发。”王琨说。
这一变革的背后，是跨部门数据壁垒的全面打破。山西省将建立科技型企业创新政策扶持“一件事”数据共享清单，打通科技、财政、税务等部门的数据“孤岛”。通过建立这种数据互联互通机制，企业的基本信息、财务数据、研发投入、知识产权等关键要素将实现自动共享复用，并确保数据的实时更新与安全可用，从而支撑起“智能精准办”的新型服务模式。
“以前总觉得政策好但落地难，现在这个方案把‘纸上的政策’变成了‘手边的便利’，真正让我们感受到了政府对科技企业的支持，也更有信心在自主创新的道路上走得更远。”王琨说。
在优化申报流程的基础上，服务的前置与延伸成为此次改革的另一大亮点。记者了解到，山西省将改变以往“重申报、轻培育”的传统做法，推行全周期陪伴式服务。相关部门将对全省科技型企业进行全面摸排，建立梯度培育库，针对企业在研发投入、知识产权等方面的短板，量身定制“一企一策”培育计划。
同时，山西省还将组建由科技、税务、财务、知识产权专家构成的辅导团队，通过线上直播、线下培训及入企指导等方式，提供从政策解读到材料编制的全流程辅导。对于已经通过认定的高企，也并非“一认了之”，而是建立存续期动态管理台账，定期回访指导企业规范财务管理与研发管理，特别是对即将到期的企业提前开展重新认定辅导，确保高企资格持续有效，防范资格失效风险。
“我们在优化服务的同时，监管机制也会同步升级，以确保改革的规范有序。”山西省科技厅综合前沿科技处前沿处处长苏聪明表示，该省将建立由省科技厅牵头的跨部门联席会议制度，统筹协调解决工作推进中的难点、堵点问题。更为严格的是，《方案》构建了企业“创新能力+合规信用”双维画像体系，明确将安全、环保等领域的严重不良记录列为“一票否决”项，强化认定全过程的信用约束。
此外，为保障企业诉求渠道畅通，苏聪明表示，《方案》专门提出设立咨询投诉热线，实行“接诉即办、限时办结、跟踪反馈”机制，确保企业反映的问题件件有回音。这一系列组合拳，不仅将推动山西省高企数量与质量的双重提升，更为优化全省营商环境、助力产业转型升级提供坚实的制度保障。

科技日报记者 杨仑 通讯员 王晶
记者近日来到中铝集团华云三期电解铝项目的控制室，只见管理人员在屏幕上轻轻一点，就能看到千里之外电解槽的实时温度、电压和分子比。过去只能靠老师傅“眼观鼻嗅”的经验，如今变成了精准的数据流。这座铝行业内首座真正意义上的数字孪生工厂，就出自中铝国际沈阳铝镁设计研究院（以下简称“沈阳铝镁院”）。
我国是世界上最大的铝生产国，产量占全球半壁江山。从1949年全国年产铝仅10吨，到如今核心技术与成套装备扬帆出海、反向输出世界，沈阳铝镁院始终坚持三个不变：对创新是企业生命之本的认识不变，对科技研发高强度投入不变，对科技人员政策倾斜和强激励不变。
战略前瞻：掀起生产线上的绿色革命
渤海之滨，一个占地不到百亩的项目正在拔地而起。这里将建成世界上单线产能最大、效率最高的氧化铝生产线。设计者给出的数据令人惊叹：每吨氧化铝占地不到0.1平方米，能耗仅为国家行业标准的60%。
“我们把钢厂的高炉煤气、余热蒸汽作为氧化铝项目的能源，把氧化铝赤泥选出的铁精矿作为钢厂的原料。”沈阳铝镁院副总经理、总工程师李志国介绍，“物质流和能量流形成了闭环，过去排掉的现在都利用起来了。”
这就是“钢铝融合”——一个颠覆传统工业边界的创新模式。
在传统思维里，钢铁和铝是两套独立的工业体系。但在沈阳铝镁院工程师眼里，没有“废物”，只有放错位置的资源。这套钢铝协同、资源综合利用的循环经济新模式，不仅大幅降低了能耗和占地，更开辟了传统工业绿色转型的新路径。
早在2013年，沈阳铝镁院就前瞻性地布局节能降耗技术，通过广泛开展国内外技术合作与交流，针对高通量协同强化赤泥沉降、低物耗损失控制、余热深度利用等一系列核心技术展开攻关。最终，项目采用的165万吨级溶出机组、日产量5500吨气态悬浮焙烧炉，均为世界首台套。这意味着中国氧化铝装备从“跟跑”迈入了“领跑”行列。
“投产以后，这条生产线的能耗只有国家标准的60%。”李志国说，“这是我们对‘双碳’目标的回答。”
面向未来：储备颠覆性前沿技术
75年，5000多个项目，500多座工厂，316项科技成果奖。这些数字的背后，是沈阳铝镁院作为“国家队”的科研底气和担当。
“国家需要什么，我们就提前研究什么。等产业需要的时候，技术已经成熟了。”有色金属行业工程设计大师，沈阳铝镁院党委书记、董事长周凤禄说。从处理中国复杂一水硬铝石矿的工艺包，到钢铝融合的循环经济模式，再到英文版国家标准的全球推广——每一项突破，都离不开沈阳铝镁院对基础研究的重视。
在氧化铝装备领域，沈阳铝镁院正在改写历史。长期以来，全球氧化铝大型焙烧炉市场被国外企业垄断。沈阳铝镁院自主攻关研发了日产量3500—5500吨产能气态悬浮焙烧炉系列产品，运行良好；如今，世界最大的日产量6000吨焙烧炉正在建设，即将投产。
面对行业绿色低碳的发展需求，沈阳铝镁院承担了中铝集团的重大科技专项——氢氧化铝绿色焙烧，将绿电、绿氢、储能引入氧化铝生产全过程，实现绿色发展，并将碳捕集和碳封存技术与氧化铝生产相结合，打造零消耗、零排放“双零工厂”。
面向下一个百年，沈阳铝镁院党委牵头联系四位中铝集团首席专家，成立了轻金属冶炼绿色低碳实验室、多物理场仿真智算实验室、铝擎数智工程实验室、2051实验室，致力于打造“看得见硝烟”的国家级科研平台，为行业下一个周期储备颠覆性前沿技术。
这种“储备一代、研发一代、应用一代”的节奏，正是科技领军企业的应有之义。这家位于沈阳马路湾的科研院所，用75年的坚守与创新，为中国铝工业刻下了一个个“中国坐标”。

公募基金自购热度持续攀升，用真金白银彰显看多后市的信心。据统计，基金管理人年内自购旗下权益类基金规模已超过21亿元，多家基金管理人自购金额超过2亿元。在监管部门持续引导下，公募基金自购金额将持续攀升，实现与投资者的利益绑定。
Choice数据显示，截至5月15日，基金管理人自购旗下权益类基金达21.42亿元。其中，国泰基金、中银基金、建信基金、东方红资管等自购旗下权益类基金均超过2亿元。
发起式基金是基金公司开展自购的重要形式。根据相关规定，发起式基金是由基金管理人股东资金、基金管理人固有资金、基金管理人高级管理人员或基金经理等人员承诺认购一定金额并持有一定期限的基金。发起资金认购金额不低于1000万元，持有期限自基金合同生效之日起不低于3年。
据统计，今年以来，截至5月15日，共有117只发起式权益类基金成立。从自购情况看，部分基金管理人自购发起式基金达到1亿元。其中，睿远基金自购睿远研选均衡三年持有混合发起式基金1亿元。
对于无硬性跟投要求的非发起式新基金，基金公司也积极出手。中金睿见优选股票基金合同生效公告显示，基金管理人运用固有资金认购1000万元。无独有偶，易方达基金认购易方达中证港股通信息技术综合ETF 3800万元。
除了跟投新基金以外，部分基金公司还连发多则公告，自购旗下存量基金。以兴华基金为例：4月28日运用固有资金90万元，申购兴华景成混合基金A；4月24日运用固有资金550万元，申购兴华景成混合基金A；4月20日运用固有资金140万元，申购兴华景成混合基金A。
值得注意的是，部分基金管理人的自购行为，呈现明显的中长期投资属性。譬如，今年1月，中银基金集中申购多只存量基金。其中，申购中银主题策略混合基金、中银卓越成长混合基金均为4500万元，申购中银港股通医药混合基金、中银战略新兴产业股票基金等均超过2000万元。截至一季度末，这些基金的规模均超过3亿元，并无清盘风险。
多家基金公司表示，自购旗下基金主要基于对中国资本市场长期健康稳定发展和公司主动投资管理能力的信心。
站在当前时点，谈及对市场的看法，海富通基金基金经理朱赟表示，总体看好市场表现，可积极挖掘结构性投资机会。当下相对关注科技成长板块、周期板块、小盘风格。此外，港股作为全球主流资本市场中的估值洼地，有望受益于美元流动性外溢，需关注港股互联网公司AI资本投入情况以及部署进度。
对于基金管理人自购旗下基金，业内人士认为：一方面，以真金白银传递看多市场的态度；另一方面，实现了与基金持有人利益的深度绑定，形成利益共同体。
事实上，监管部门持续引导公募基金加大自购力度。中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系。将三年以上中长期业绩、自购旗下权益类基金规模、投资行为稳定性、权益投资增长规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50%。前述指标占“服务投资者能力”的评分权重合计不低于80%。
除此以外，基金经理自购力度也将加大。今年4月，中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，要求基金经理应当将不少于当年全部绩效薪酬的百分之四十购买本人管理的公募基金，其管理的基金处于封闭期等原因无法购买的，应当购买本公司管理的公募基金。对于基金公司高管自购也有明确要求，高级管理人员、主要业务部门负责人应当将不少于当年全部绩效薪酬的百分之三十购买本公司管理的公募基金，其中购买权益类基金不得低于百分之六十，但是公司无权益类基金等情形除外。