상하이증권거래소, 장기투자 생태계 구축
전문가 해설
3월 28일 상하이에서 열린 북외탄 부와 문화 포럼에서 상하이증권거래소 이사장 추융은 “제15차 5개년 계획(十五五)”의 출발점에서 자본시장 개혁을 통해 시장의 포용성과 효율성을 높이겠다고 밝혔습니다. 그는 특히 주식과 채권을 통한 자금조달 기능을 적극 활용해 ‘신질 생산력(新质生产力)’ 발전을 지원하겠다고 강조했습니다.
구체적으로 보면, 과학기술 기업 중심 시장인 커촹반은 2025년 기준 상장사 600개, 누적 주식 자금조달 1.1조 위안, 시가총액 10조 위안을 넘어섰으며, 적자기업·특수구조 기업 등 다양한 기업을 포용하는 제도를 통해 기술 자립을 뒷받침하고 있습니다. 또한 ‘병합·인수 6대 정책’ 이후 1,200건 이상의 구조조정이 진행되었고, 이 중 약 70%가 첨단 산업과 관련되어 경제 구조 전환을 촉진하고 있습니다.
채권시장 역시 크게 성장해 “14차 5개년 계획(十四五)” 기간 동안 발행 규모가 33조 위안으로 50% 증가했으며, 2025년 한 해에만 7.9조 위안이 발행되었습니다. 특히 산업채 비중이 확대되고 과학기술 채권도 8,600억 위안을 넘어서며 빠르게 성장했습니다. 공모 REITs 시장도 52개 상품이 상장되는 등 자산 유동화 기능이 강화되고 있습니다.
이와 함께 상하이증권거래소는 장기 자금 유입 확대를 위해 ETF 중심의 지수투자를 적극 육성하고 있습니다. ETF 시장 규모는 0.9조 위안에서 4.2조 위안으로 급성장했으며, 약 3,500개의 신규 지수가 개발되었습니다. 또한 상장사의 배당과 자사주 매입 확대를 유도해 투자자 수익성을 개선하고 있으며, 시장 안정성을 위해 리스크 관리와 역주기 조절 정책도 강화하고 있습니다. 더 나아가 ‘이성적·가치·장기 투자’ 문화를 강조하며 금융시장 신뢰 기반을 구축하겠다는 방침입니다.
구체적으로 보면, 과학기술 기업 중심 시장인 커촹반은 2025년 기준 상장사 600개, 누적 주식 자금조달 1.1조 위안, 시가총액 10조 위안을 넘어섰으며, 적자기업·특수구조 기업 등 다양한 기업을 포용하는 제도를 통해 기술 자립을 뒷받침하고 있습니다. 또한 ‘병합·인수 6대 정책’ 이후 1,200건 이상의 구조조정이 진행되었고, 이 중 약 70%가 첨단 산업과 관련되어 경제 구조 전환을 촉진하고 있습니다.
채권시장 역시 크게 성장해 “14차 5개년 계획(十四五)” 기간 동안 발행 규모가 33조 위안으로 50% 증가했으며, 2025년 한 해에만 7.9조 위안이 발행되었습니다. 특히 산업채 비중이 확대되고 과학기술 채권도 8,600억 위안을 넘어서며 빠르게 성장했습니다. 공모 REITs 시장도 52개 상품이 상장되는 등 자산 유동화 기능이 강화되고 있습니다.
이와 함께 상하이증권거래소는 장기 자금 유입 확대를 위해 ETF 중심의 지수투자를 적극 육성하고 있습니다. ETF 시장 규모는 0.9조 위안에서 4.2조 위안으로 급성장했으며, 약 3,500개의 신규 지수가 개발되었습니다. 또한 상장사의 배당과 자사주 매입 확대를 유도해 투자자 수익성을 개선하고 있으며, 시장 안정성을 위해 리스크 관리와 역주기 조절 정책도 강화하고 있습니다. 더 나아가 ‘이성적·가치·장기 투자’ 문화를 강조하며 금융시장 신뢰 기반을 구축하겠다는 방침입니다.
요약
上海증권所는 3월 28일 북외 滩财富与文化论坛에서 주최한 제13회 forum에서 '15년 5호 발전 정책을 발표했습니다. 上海증권所는 'long-term investment' 생태를 건설하고자 하며, '15년 5호 발전 계획을 이행하는 데 중점을 둘 것입니다.
21世纪经济报道记者 张赛男
3月28日，第十三届北外滩财富与文化论坛在上海举行。上交所党委书记、理事长邱勇在会上表示，站在“十五五”开局的新起点，上交所将始终坚持市场化、法治化、国际化的发展方向，以资本市场投融资综合改革为牵引，推动制度更加包容适配、上市公司更加高效绩优、市场运行更加稳健韧性、金融与文化更加深度融合。
围绕深化资本市场投融资综合改革、培育中国特色金融文化，邱勇从三方面介绍了上交所工作实践。
一是大力发挥股债融资优势，聚力服务新质生产力发展。
邱勇表示，近年来，上交所深化科创板改革、加强债券和REITs市场建设，更加精准有效服务新质生产力发展，为实体经济注入强劲动能。科创板改革效应不断放大，更好服务高水平科技自立自强。“科创板八条”、科创板“1+6”改革举措先后落地，“不拘一格”支持硬科技企业发展。截至2025年底，科创板公司600家、累计股票融资超1.1万亿元、股票总市值超10万亿元，累计支持60家未盈利企业、9家特殊架构企业、7家红筹企业、22家第五套标准企业上市。科创板研发强度中位值连续3年保持10%以上，持续领先A股各板块。
同时，并购重组主渠道作用持续发挥，更好支持经济转型升级。积极支持上市公司通过并购重组提升核心竞争力，“并购六条”发布以来，沪市披露资产重组1233单、重大资产重组130单，近7成围绕新质生产力开展。
债券和REITs市场功能日益显现，更好推动盘活存量、做优增量。“十四五”时期，沪市债券发行规模33万亿元，增长50%，其中，2025年债券发行7.9万亿元，产业债发行规模超过城投债，科创债发行超8600亿元，连续两年保持65%以上增长。推动公募REITs“首发+扩募”双轮驱动，已上市52单、完成扩募5单。
二是着力构建“长钱长投”生态，聚力增强市场内在韧性。
邱勇认为，投资与融资是资本市场功能的一体两面。近年来，上交所坚持资产端与投资端协同发力，着力畅通中长期资金入市渠道，丰富投资产品供给，持续提升资产质量与投资者回报水平，加快形成“长钱长投”良好生态。
一方面，大力发展指数化投资，积极吸引中长期资金入市。“十四五”时期，新编指数约3500条，ETF产品规模从0.9万亿元增长至4.2万亿元。另一方面，打造高质量上市公司群体，增强投资者获得感，深入推进“提质增效重回报”专项行动，上市公司投资价值稳步提升，回购增持力度不断加大。“十四五”时期，沪市上市公司营业收入、净利润年均复合增速分别为3.8%、4.6%，回购增持金额上限增长超150%，累计宣告分红金额增长51%。
此外，上交所维护市场平稳运行，着力构建市场内生稳定机制。坚持稳字当头，进一步巩固市场回暖向好的态势。强化市场监测和风险综合研判，完善逆周期调节工具箱，充分运用市场化、法治化手段防范化解风险，持续强化交易行为监管。
三是努力培育中国特色金融文化，聚力夯实市场发展根基。
邱勇表示，上交所大力倡导“理性投资、价值投资、长期投资”投资理念。发布《资本市场理性投资、价值投资、长期投资倡议》，培育理性投资生态，让尊重规律成为市场共识。大力弘扬“诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规”行业文化，引领行业机构把握文化建设正确方向，合力践行“五要五不”中国特色金融文化。发布《关于进一步发挥交易所功能 引导行业践行中国特色金融文化的行动方案》，紧扣证券行业落实营造诚信环境、服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革、严守合规底线等要求，强化行业金融文化自觉，推动筑牢廉洁从业防线。
“上交所愿与各家金融机构、各位专家学者携手共进，以制度创新厚植财富沃土，以文化铸魂涵养市场生态，为中国式现代化和金融强国建设贡献智慧和力量。”邱勇说。
3月28日，第十三届北外滩财富与文化论坛在上海举行。上交所党委书记、理事长邱勇在会上表示，站在“十五五”开局的新起点，上交所将始终坚持市场化、法治化、国际化的发展方向，以资本市场投融资综合改革为牵引，推动制度更加包容适配、上市公司更加高效绩优、市场运行更加稳健韧性、金融与文化更加深度融合。
围绕深化资本市场投融资综合改革、培育中国特色金融文化，邱勇从三方面介绍了上交所工作实践。
一是大力发挥股债融资优势，聚力服务新质生产力发展。
邱勇表示，近年来，上交所深化科创板改革、加强债券和REITs市场建设，更加精准有效服务新质生产力发展，为实体经济注入强劲动能。科创板改革效应不断放大，更好服务高水平科技自立自强。“科创板八条”、科创板“1+6”改革举措先后落地，“不拘一格”支持硬科技企业发展。截至2025年底，科创板公司600家、累计股票融资超1.1万亿元、股票总市值超10万亿元，累计支持60家未盈利企业、9家特殊架构企业、7家红筹企业、22家第五套标准企业上市。科创板研发强度中位值连续3年保持10%以上，持续领先A股各板块。
同时，并购重组主渠道作用持续发挥，更好支持经济转型升级。积极支持上市公司通过并购重组提升核心竞争力，“并购六条”发布以来，沪市披露资产重组1233单、重大资产重组130单，近7成围绕新质生产力开展。
债券和REITs市场功能日益显现，更好推动盘活存量、做优增量。“十四五”时期，沪市债券发行规模33万亿元，增长50%，其中，2025年债券发行7.9万亿元，产业债发行规模超过城投债，科创债发行超8600亿元，连续两年保持65%以上增长。推动公募REITs“首发+扩募”双轮驱动，已上市52单、完成扩募5单。
二是着力构建“长钱长投”生态，聚力增强市场内在韧性。
邱勇认为，投资与融资是资本市场功能的一体两面。近年来，上交所坚持资产端与投资端协同发力，着力畅通中长期资金入市渠道，丰富投资产品供给，持续提升资产质量与投资者回报水平，加快形成“长钱长投”良好生态。
一方面，大力发展指数化投资，积极吸引中长期资金入市。“十四五”时期，新编指数约3500条，ETF产品规模从0.9万亿元增长至4.2万亿元。另一方面，打造高质量上市公司群体，增强投资者获得感，深入推进“提质增效重回报”专项行动，上市公司投资价值稳步提升，回购增持力度不断加大。“十四五”时期，沪市上市公司营业收入、净利润年均复合增速分别为3.8%、4.6%，回购增持金额上限增长超150%，累计宣告分红金额增长51%。
此外，上交所维护市场平稳运行，着力构建市场内生稳定机制。坚持稳字当头，进一步巩固市场回暖向好的态势。强化市场监测和风险综合研判，完善逆周期调节工具箱，充分运用市场化、法治化手段防范化解风险，持续强化交易行为监管。
三是努力培育中国特色金融文化，聚力夯实市场发展根基。
邱勇表示，上交所大力倡导“理性投资、价值投资、长期投资”投资理念。发布《资本市场理性投资、价值投资、长期投资倡议》，培育理性投资生态，让尊重规律成为市场共识。大力弘扬“诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规”行业文化，引领行业机构把握文化建设正确方向，合力践行“五要五不”中国特色金融文化。发布《关于进一步发挥交易所功能 引导行业践行中国特色金融文化的行动方案》，紧扣证券行业落实营造诚信环境、服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革、严守合规底线等要求，强化行业金融文化自觉，推动筑牢廉洁从业防线。
“上交所愿与各家金融机构、各位专家学者携手共进，以制度创新厚植财富沃土，以文化铸魂涵养市场生态，为中国式现代化和金融强国建设贡献智慧和力量。”邱勇说。