분레드보험 시연금리 3.5%로 인하 공감대 형성
전문가 해설
중국 생명보험 업계가 분홍보험(分红险, 배당형 보험) 시연 이자율(演示利率)을 최고 3.9%에서 3.5%로 추가 인하하기로 합의했습니다. 이는 판매 오도(誤導)와 리차손(利差损, 이자 차손실) 위험을 방지하기 위한 조치로, 업계가 ‘반内卷(반경쟁 과열)’을 다시 강화하는 신호로 해석됩니다.
시연 이자율은 보험사가 분홍보험 판매 시 미래 수익을 고객에게 설명할 때 사용하는 가정 이자율입니다. 실제 보장 이자율이 아니며, 실제 분배(红利)는 보험사의 투자 실적에 따라 달라집니다. 그러나 일부 회사가 시연 이자율을 과도하게 높게 설정해 고객에게 비현실적인 기대를 심어주고, 묵시적 ‘강제 이행(隐性刚兑)’ 압력을 초래해 장기적으로 업계 전체에 리차손 위험을 누적시켰습니다. 실제 2025년 근 3,000개 분홍보험 제품의 홍리 실현률(实际分红/承诺分红)은 최고 233%부터 최저 12.5%까지 큰 편차를 보였습니다.
2025년 분홍보험은 인신보험 업계에서 가장 빠르게 성장한 사업으로, 중국보험협회 통계에 따르면 원보험료 수입이 9,042억 위안으로 전년 대비 18.06% 증가했습니다. 상장 보험사들의 분홍보험 비중도 급증했습니다. 중국인수(中国人寿)는 개인보험 채널 첫해 정기 납입 보험료 중 분홍보험 비중이 약 60%에 달해 신규 보험료의 핵심 지지대가 됐고, 중국태보(中国太保)는 신규 정기 납입 중 분홍보험 비중이 50%까지 상승했으며, 태평인수(太平人寿)는 전체 채널에서 장기보험 보험료 중 분홍보험 비중이 거의 90%에 이르렀습니다. 이로 인해 많은 보험사가 신규 사업 가치의 금리 변동 민감도가 크게 낮아지며 전환 효과를 보고 있다고 평가했습니다.
다만 일부 회사는 높은 시연 이자율과 판매 오도로 인한 묵시적 강제 이행 압력을 느끼고 분홍보험 비중을主动적으로 낮추고 있습니다. 업계는 이제 무작정 높은 분배를 경쟁하는 대신 홍리 실현률을 안정적으로 유지하며, 실제 투자 수준을 반영하고 고객 기대를 합리적으로 유도하기로 합의했습니다. 화창증권(华创证券) 보고서에 따르면 분홍보험은 앞으로도 주류 자리를 유지하되, 기존 ‘고보장+저변동’에서 ‘저보장+고변동’ 모드로 전환할 전망입니다.
시연 이자율은 보험사가 분홍보험 판매 시 미래 수익을 고객에게 설명할 때 사용하는 가정 이자율입니다. 실제 보장 이자율이 아니며, 실제 분배(红利)는 보험사의 투자 실적에 따라 달라집니다. 그러나 일부 회사가 시연 이자율을 과도하게 높게 설정해 고객에게 비현실적인 기대를 심어주고, 묵시적 ‘강제 이행(隐性刚兑)’ 압력을 초래해 장기적으로 업계 전체에 리차손 위험을 누적시켰습니다. 실제 2025년 근 3,000개 분홍보험 제품의 홍리 실현률(实际分红/承诺分红)은 최고 233%부터 최저 12.5%까지 큰 편차를 보였습니다.
2025년 분홍보험은 인신보험 업계에서 가장 빠르게 성장한 사업으로, 중국보험협회 통계에 따르면 원보험료 수입이 9,042억 위안으로 전년 대비 18.06% 증가했습니다. 상장 보험사들의 분홍보험 비중도 급증했습니다. 중국인수(中国人寿)는 개인보험 채널 첫해 정기 납입 보험료 중 분홍보험 비중이 약 60%에 달해 신규 보험료의 핵심 지지대가 됐고, 중국태보(中国太保)는 신규 정기 납입 중 분홍보험 비중이 50%까지 상승했으며, 태평인수(太平人寿)는 전체 채널에서 장기보험 보험료 중 분홍보험 비중이 거의 90%에 이르렀습니다. 이로 인해 많은 보험사가 신규 사업 가치의 금리 변동 민감도가 크게 낮아지며 전환 효과를 보고 있다고 평가했습니다.
다만 일부 회사는 높은 시연 이자율과 판매 오도로 인한 묵시적 강제 이행 압력을 느끼고 분홍보험 비중을主动적으로 낮추고 있습니다. 업계는 이제 무작정 높은 분배를 경쟁하는 대신 홍리 실현률을 안정적으로 유지하며, 실제 투자 수준을 반영하고 고객 기대를 합리적으로 유도하기로 합의했습니다. 화창증권(华创证券) 보고서에 따르면 분홍보험은 앞으로도 주류 자리를 유지하되, 기존 ‘고보장+저변동’에서 ‘저보장+고변동’ 모드로 전환할 전망입니다.
요약
人身险行业就调降分红险演示利率达成共识，拟进一步降低至3.5%，以防范销售误导与利差损风险。上市保险公司近日密集披露的2025年年报显示，人身险公司2025年普遍发力分红险，分红险业务占比显著提升...
记者3月27日从相关渠道独家获悉，人身险行业就调降分红险演示利率达成共识，拟进一步降低至3.5%，以防范销售误导与利差损风险。
上市保险公司近日密集披露的2025年年报显示，人身险公司2025年普遍发力分红险，分红险业务占比显著提升，并普遍表示会迭代产品、优化产品结构。不过，记者自业内了解到，由于部分人身险公司在前期发展分红险业务的过程中出现了隐性“刚兑”、销售误导等问题，开始主动压降分红险。
调降演示利率
演示利率是保险公司在销售分红险产品过程中进行未来利益演示时所采用的利率水平。业内人士告诉记者，目前分红险演示利率最高为3.9%，此次拟调降至3.5%。
“由于债券市场利率长期保持低位震荡，权益市场波动加大，为匹配市场投资收益水平现状，引导保险消费者形成合理预期，演示利率确须进一步降低。”一位业内人士告诉记者。
演示利率过高容易导致销售误导和隐性“刚兑”压力。
业内人士介绍，演示利率并非保证利率，也非保险产品实际利率水平。但在实际执行过程中，一些公司将演示利率设置过高，带给消费者不合理预期，给保险公司造成隐性“刚兑”压力，从而让行业积累利差损风险。
要了解真实利率水平，消费者应当关注红利实现率。所谓红利实现率（实际分红/承诺分红），体现了保险公司的实际分红水平。记者从业内了解到，从近3000款分红险公布的2025年红利实现率来看，差异非常大，高者达233%，低者至12.5%。
记者了解到，业内就审慎确定分红水平达成共识，不再随意抬高分红进行行业“内卷”，而是推动红利实现率保持较为稳定的水平。这既有利于反映保险公司的真实投资水平，也有利于对保险消费者形成合理预期引导，减少销售误导。
将向“低保证+高浮动”模式转型
根据中国保险行业协会相关统计数据，2025年分红险原保费收入达9042亿元，同比增长18.06%，是人身险行业增长最快的业务。
上市保险公司分红险占比快速提升。例如：中国人寿分红险占个险渠道首年期交保费比重近60%，成为新单保费的重要支撑；中国太保2025年分红型保险新保期交规模保费同比大幅增长，新保期交中分红险占比提升至50.0%；太平人寿2025年全渠道分红险保费占长期险保费比重已近90%。
多位上市保险公司管理层均表示，随着分红险业务占比提升，公司新业务价值对利率变动的敏感性大幅降低，转型成效凸显。未来，公司将持续丰富分红型等浮动收益型产品，推进产品迭代升级与结构优化。
不过，部分公司由于隐性“刚兑”压力等开始主动压降分红险业务占比。记者从业内了解到，在业务转型过程中，部分保险公司由于设置较高演示利率、存在销售误导等原因，带来隐性“刚兑”压力，出于防范风险考虑主动压降分红险业务占比。
华创证券近日发布研报称，分红险预计未来仍将占据主流地位，或从“高保证+低浮动”走向“低保证+高浮动”模式。
业内人士认为，此次分红险演示利率下调，是人身险行业基于风险防范考虑的主动调整，分红险未来有望以更优的业务模式来更好适应低利率环境。
上市保险公司近日密集披露的2025年年报显示，人身险公司2025年普遍发力分红险，分红险业务占比显著提升，并普遍表示会迭代产品、优化产品结构。不过，记者自业内了解到，由于部分人身险公司在前期发展分红险业务的过程中出现了隐性“刚兑”、销售误导等问题，开始主动压降分红险。
调降演示利率
演示利率是保险公司在销售分红险产品过程中进行未来利益演示时所采用的利率水平。业内人士告诉记者，目前分红险演示利率最高为3.9%，此次拟调降至3.5%。
“由于债券市场利率长期保持低位震荡，权益市场波动加大，为匹配市场投资收益水平现状，引导保险消费者形成合理预期，演示利率确须进一步降低。”一位业内人士告诉记者。
演示利率过高容易导致销售误导和隐性“刚兑”压力。
业内人士介绍，演示利率并非保证利率，也非保险产品实际利率水平。但在实际执行过程中，一些公司将演示利率设置过高，带给消费者不合理预期，给保险公司造成隐性“刚兑”压力，从而让行业积累利差损风险。
要了解真实利率水平，消费者应当关注红利实现率。所谓红利实现率（实际分红/承诺分红），体现了保险公司的实际分红水平。记者从业内了解到，从近3000款分红险公布的2025年红利实现率来看，差异非常大，高者达233%，低者至12.5%。
记者了解到，业内就审慎确定分红水平达成共识，不再随意抬高分红进行行业“内卷”，而是推动红利实现率保持较为稳定的水平。这既有利于反映保险公司的真实投资水平，也有利于对保险消费者形成合理预期引导，减少销售误导。
将向“低保证+高浮动”模式转型
根据中国保险行业协会相关统计数据，2025年分红险原保费收入达9042亿元，同比增长18.06%，是人身险行业增长最快的业务。
上市保险公司分红险占比快速提升。例如：中国人寿分红险占个险渠道首年期交保费比重近60%，成为新单保费的重要支撑；中国太保2025年分红型保险新保期交规模保费同比大幅增长，新保期交中分红险占比提升至50.0%；太平人寿2025年全渠道分红险保费占长期险保费比重已近90%。
多位上市保险公司管理层均表示，随着分红险业务占比提升，公司新业务价值对利率变动的敏感性大幅降低，转型成效凸显。未来，公司将持续丰富分红型等浮动收益型产品，推进产品迭代升级与结构优化。
不过，部分公司由于隐性“刚兑”压力等开始主动压降分红险业务占比。记者从业内了解到，在业务转型过程中，部分保险公司由于设置较高演示利率、存在销售误导等原因，带来隐性“刚兑”压力，出于防范风险考虑主动压降分红险业务占比。
华创证券近日发布研报称，分红险预计未来仍将占据主流地位，或从“高保证+低浮动”走向“低保证+高浮动”模式。
业内人士认为，此次分红险演示利率下调，是人身险行业基于风险防范考虑的主动调整，分红险未来有望以更优的业务模式来更好适应低利率环境。