한상국의 쉬운 중국경제뉴스 해설

이 플랫폼은 매일 쏟아지는 중국 현지 매체의 경제 뉴스를 AI로 엄선하고, 중국에 정통한 전문가가 요약해 쉽지만 깊이 있게 해설합니다.

중국 전문가 한상국은 상하이교통대 국제무역 석사로서 1996년 외무고시 30회로 외교관이 되어 베이징·상하이 등 현지에서 중국 이슈를 심도있게 다뤄왔으며, 정책·시장·산업의 맥락 속에서 중국 경제 뉴스를 설명합니다.

중요 산업기계·로봇 2026년 02월 11일 界面新闻

중칭로봇 URKL, 세계 최초 상업화 휴머노이드 격투 리그 출범

중국 선전(深圳, Shenzhen)의 중칭로봇(深圳众擎机器人科技股份有限公司)이 세계 최초 상업화 휴머노이드 격투 리그 ‘URKL( Ultimate Robot Knock-out Legend)’을 출범시켰다고 합니다. URKL은 키 1.73m, 체중 75kg의 자사 휴머노이드 T800을 표준 기체로 사용해 2월부터 12월까지 진행되며, 글로벌 대학·기업·연구기관을 대상으로 참가를 모집합니다. 예선을 거쳐 16개 팀이 본선에 진출하고, 최대 1000만 위안 규모의 보상이 제공됩니다. 경기 방식은 원격조종과 완전자율 모드를 병행하되, 궁극...

界面新闻记者 |
陆柯言
界面新闻编辑 |
文姝琪
首个商业化人形机器人格斗联赛（Ultimate Robot Knock-out Legend，简称“URKL联赛”来了。
URKL联赛由深圳众擎机器人科技股份有限公司（下称“众擎机器人”）发起，定位为全球范围内首个专注人形机器人领域的商业化自由格斗赛事，旨在通过赛事打磨人形机器人的运动控制、平衡算法、感知决策、动力系统和结构防护等核心能力。
众擎机器人创始人兼CEO赵同阳介绍，本次赛事将从2月持续至12月，以身高1.73cm、体重75kg的众擎人形机器人T800为标准竞技载体，面向全球高校、企业、科研机构开放报名。经过报名和海选审核后，联赛将产生16支本次URKL的正赛队伍，最高可以获得价值1000万元的奖励。
众擎T800 图片来源：众擎
赵同阳是一名连续创业者。2016年，赵同阳用创业获得的第一桶金投入双足人形机器人，2018年后将方向转到四足机器人，并同小鹏汽车合伙成立了深圳鹏行智能研究有限公司，继续研究机器人。2023年，赵同阳成立众擎机器人，初创团队也多来自于小鹏旗下的机器人团队。2025年，众擎机器人SE01酷似人类步态的直立行走视频在网络走红，众擎也因此“出圈”。
他还表示，比赛将提供遥控和自主两种模式供选择，但
全自主
化的自由搏击一定是未来。“用最短的时间、最狠的招式，快速把对方干到底为止，全程只需要一个快速的自我决策，用人遥控反而太慢了。”
2025年，宇树科技也曾发起一场机甲格斗擂台赛，由非专业选手采用宇树G1机器人进行格斗。不过，这场比赛更偏向于科普展示赛。在比赛中，机器人展现出抗冲击性、多模态感知与快速恢复能力，但也暴露了动态控制、感知延迟等问题。
与之不同的是，URKL联赛着重提到了“商业化”。
赛事不仅将配套开发人形机器人竞技综艺节目，融合技术解读、选手养成等多元内容，还将同步孵化“机甲拳王”人形机器人英雄IP，目标是推动机器人竞技成为国际体育赛事的新门类。
机器人公司热衷于举办格斗比赛，原因在于这是机器人能力的最佳试炼场。
格斗是人类运动中对力量、速度与反应要求最苛刻的形式之一。例如，它要求机器人具备瞬时爆发力，在对打、闪避时，需要电机具备极高的扭矩和响应速度，在被重击火摔倒后的快速起身，则是对运动控制算法的验证。而在格斗全过程中，机器人结构的稳定性与可靠性也将持续受到检验。
赵同阳也提到，现阶段让人形机器人进入家庭仍然不现实，举办格斗比赛来验证人形机器人的能力，也是未来机器人做脏活累活的基础条件。
对机器人公司而言，举办格斗比赛的初衷并不止于卖门票，而是通过开源源代码和提供标准载体来办赛，吸引顶级算法团队和高校参赛，发掘实战型创新人才。同时，复杂对抗场景的训练，也能够为具身智能提供海量非结构化数据，加速其泛化能力的演进。
从营销角度来说，相比于枯燥的实验室演示或简单的行走，格斗比赛具有天生的流量属性，这种
充满趣味性和互动性的直观对抗，也
更利于大众科普与品牌破圈。
URKL发布会现场，众擎T800与真人拳王“实战” 图片来源：众擎
在宣布联赛启动的同时，众擎机器人也公布了最新的量产交付计划。在深圳南山西丽红花岭，众擎筹建的1万平工厂园区即将在今年3月开业。与此同时，河南郑州将同步开启建设10万台以上年产能级的智能制造中心，合肥、赣州工厂的量产事宜也在并行推进。
众擎机器人联合创始人任国稳表示，众擎在2025年开启了百台月产交付能力，2026年将年产能提升至近万台级别，生产自动化率可达将近50%。
量产交付也是人形机器人厂商当下竞争的主题之一。国际数据公司(IDC)公布的数据显示，2025年，全年全球人形机器人出货量接近1.8万台，同比增长约508%，销售额约4.4亿美元；同期，累计销售订单量预计超过3.5万台，为后续交付和市场持续放量奠定基础。

매우 중요 거시경제지표 2026년 02월 11일 财联社

중국인민은행, 2025년 완화적 통화정책 지속 신호

중국 중앙은행(인민은행)이 2025년에도 경기 안정을 위해 금리·지준율 인하를 포함한 완화적 통화정책을 지속하겠다는 신호”로 이해할 수 있는 뉴스입니다. 이번 보도는 중국인민은행(中国人民银行, PBoC)이 발표한 2025년 4분기 통화정책 집행 보고서를 중심으로, 중국 경제가 ‘안정 속 점진적 회복’을 목표로 통화정책을 운용하고 있음을 설명하고 있습니다. 2025년은 제14차 5개년 계획의 마무리 해로, 중국 경제는 연간 GDP 성장률 5%를 기록하며 비교적 안정적인 성과를 냈다고 평가되었습니다. 중앙은행은 적정 수준의 완화적 통화...

财联社2月10日讯，央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告。继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
内容摘要如下
2025年是“十四五”收官之年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，国民经济延续稳中有进发展态势，经济社会发展主要目标顺利实现。全年国内生产总值（GDP）同比增长5%。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决落实党中央、国务院决策部署，实施适度宽松的货币政策，在执行好存量货币政策的基础上，又推出一揽子货币金融政策组合，强化逆周期调节，有效支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行。
一是保持货币信贷合理增长。综合运用存款准备金率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。引导金融机构加强项目储备和信贷投放，充分满足实体经济有效信贷需求。二是推动社会综合融资成本低位下行。下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，有力支持降低社会综合融资成本。强化货币政策执行和监督，完善利率自律管理。三是加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。丰富完善结构性货币政策工具体系，调整优化信贷结构，支持做好金融“五篇大文章”。增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元，创设5000亿元服务消费与养老再贷款、2000亿元科技创新债券风险分担工具。四是保持汇率基本稳定。坚持市场在汇率形成中起决定性作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，综合施策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。五是重点领域金融风险持续收敛。整合设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，进一步健全宏观审慎管理和金融稳定保障体系。优化支持资本市场两项货币政策工具，支持发挥汇金公司“类平准基金”作用。稳步推进重点机构和重点区域金融风险处置。
2025年适度宽松的货币政策效果逐步显现。金融总量保持较快增长，年末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.3%和8.5%，明显高于名义GDP增速。人民币贷款还原地方化债影响后增长7%左右，信贷支持力度持续较强。社会综合融资成本进一步下行，12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。信贷结构持续优化，年末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均保持两位数增长，持续高于全部贷款增速。人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，2025年末，人民币对美元汇率收盘价为6.9890元，较2024年末升值4.4%，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为97.99，较2024年末贬值3.4%。
当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍存在供强需弱等挑战。同时，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，要坚定信心、用好优势、应对挑战，不断巩固拓展经济稳中向好势头。下阶段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会、中央经济工作会议精神，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，不断巩固拓展经济稳中向好势头。坚定不移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。平衡好短期与长期、支持实体经济与保持银行体系自身健康性、内部均衡与外部均衡的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，支持“十五五”实现良好开局。
继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，促进社会综合融资成本低位运行。有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

매우 중요 항공우주·방산 2026년 02월 11일 界面新闻

중국 우주기업 전커란톈이 시가총액 1천억 돌파

중국 우주·항공 전원 분야 1위 기업이자 중국전자과기집단(中国电子科技集团有限公司) 계열 핵심 기업인 중전과람천과기(中电科蓝天科技股份有限公司)가 상하이(上海, Shanghai)에 있는 과창판에 상장하였습니다. 이번 보도는 ‘항천 전원 일인자’로 불리는 중전과람천이 2월 10일 상하이 과창판에 상장하며 주가가 장중 한때 700% 이상 급등한 사실을 전하고 있습니다. 전과람천은 중국전자과기집단 산하의 2급 중앙기업으로, 우주선·위성·우주정거장 등에 필수적인 항천 전원 시스템을 공급하는 중국 내 대표 기업입니다. 상장 첫날 종가 기준 시가...

界面新闻记者｜马悦然
首家航天电源领域上市企业出现了。
2月10日，有“
航天电源一哥”之称的
中电科蓝天科技股份有限公司(下称电科蓝天，688818.SH)，登陆科创板。
开盘后，电科蓝天股价一度高涨超700%。截至收盘，其上涨596.3%，收于65.94元/股，总市值约1145亿元。
作为宇航电源龙头的电科蓝天，是
中国电子科技集团有限公司(下称
中国电科)旗下电能源产业化核心平台，为二级央企，也是中国电科旗下第四家登陆科创板的上市公司。
航天电源是指在航天器、卫星、空间站等空间飞行器中，为各类电子设备提供稳定、可靠电能的专用电源系统。
有业内人士告诉界面新闻，国内空间电源领域主要有两大核心研制单位，一家是位于上海的航天八院811所，另一家是位于天津的中国电科十八所，是电科蓝天的第二股东。
上交所官网显示，电科蓝天的IPO于去年6月28日受理，不到一个月后问询。2025年最后一天，该公司IPO注册生效。
此次上市，电科蓝天计划融资15亿元，最终其募得16.45亿元，计划用于加速建设宇航电源系统产业化平台，扩大生产规模、抢占增量市场等。
根据招股书，电科蓝天募资所投的宇航电源系统产业化（一期）建设项目，计划建设用地288亩，新增建筑面积19.28万平方米，建设周期36个月，主要是新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天电源系统、临近空间电源
总装
、电源检测等产线。
电科蓝天当前业务主要分为三大板块，分别为宇航电源、特种电源、新能源应用及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案。
“产品应用领域可实现深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）广泛覆盖。”电科蓝天在招股书中宣称。
图片来源：电科蓝天招股书
2022-2024
年以及2025年上半年，电科蓝天净利润分别为2.08亿元、1.9亿元、3.37亿元和0.65亿元。
电科蓝天预计，2025年营收31.38亿-34.35亿元，同比增长0.35%-9.85%；净利润3.27亿-3.6亿元，变动比例-3.18%至 6.81%。
IPO
发行后，电科蓝天的控股股东、实际控制人为中国电科，持股44.07%；第二大股东中国电科十八所持股13.5%；第三、四、五大股东景鸿瑞和、中电科投资、景源瑞和，分别持股10.83%、4.05%、3.6%。
图片来源：电科蓝天招股书
图片来源：电科蓝天招股书
电科蓝天背靠当前的两大热门赛道——航天和新能源。
在宇航电源领域，电科蓝天产品主要包括空间太阳电池阵、空间锂离子电池组和电源控制设备及其构成的电源系统，应用于航天器和临近空间飞行器。
2024年，电科蓝天宇航电源业务收入占比超过60%，国内宇航电源产品市场覆盖率达到50%以上。
2025
年上半年，宇航电源占据电科蓝天营收达74%以上；该业务毛利在其主营业务毛利中的占比高达89.91%。
该公司此业务的最大客户是
中国航天科技集团有限公司(下称航天科技集团)，
后者下属单位收入占电科蓝天比重分别为45.59%、43.1%、43.64%和53.37%。
图片来源：电科蓝天招股书
早在1970年，电科蓝天为中国第一颗人造卫星“东方红一号”提供电源产品。
该公司还先后承担了“863计划”、创新基金、火炬计划等多个国家级高新技术研究发展计划项目。近年来，该公司为神舟系列飞船、天舟系列飞船、空间站“天和”核心舱、“问天”/“梦天”实验舱、北斗导航、嫦娥系列探月卫星、探火工程、千帆
星座
、国网
星座
等多个国家级重点型号工程提供了电源产品。
据界面新闻记者了解，在目前大火的太空光伏领域，电科蓝天的技术积累也颇深。
该公司招股书也提及，其拥有砷化镓空间太阳电池阵技术、薄膜砷化镓太阳电池技术、空间锂离子电池组技术等11项核心技术。
在深耕宇航电源、特种电源的同时，电科蓝天也在布局民品市场，陆续开拓光伏、储能两大市场。其新能源板块主要产品包括微电网解决方案、储能系统及储能EPC服务、光伏解决方案、电源检测服务，以及锂电正极材料和消费类锂电池等。
不过，电科蓝天的新能源业务发展尚处于初期发展阶段。
其在风险中指出，公司进入新能源领域时间不长，业务规模较小，加之近年来储能以及消费类锂电池行业市场竞争较为激烈，且其盈利能力受原材料价格影响较大，该公司在该等领域规模效应较弱，单位成本升高，导致毛利率水平较低甚至为负。
过去三年半，电科蓝天应收账款账面价值分别为11.4亿元、19.3亿元、20.8亿元、24.6亿元，占流动资产的比例分别为20.74%、31.67%、33.64%和 42.82%，呈逐年增加态势。其解释称，主要是宇航电源业务稳步增长，储能业务快速发展所致。
电科蓝天还在风险提示中提及，收缩光伏电站工程业务的影响。
2022-2024
年以及2025年上半年，电科蓝天光伏电站工程业务的收入占总营收的比例，分别为8.75%、10.34%、7.49%和3.67%，毛利占毛利总额的比例分别为1.15%、0.33%、1.04%和1.4%，占比较低。
为优化业务结构、避免同业竞争风险等，电科蓝天已决定不再新增地面大规模集中式光伏电站EPC业务和工商业分布式光伏电站EPC业务。该调整可能导致未来业务收入出现下降。
据招股书披露，电科蓝天与中国电科下属公司红太阳新能源、嘉科新能源，在光伏电站工程建设方面存在同业竞争；与十八所在锂氟化碳电池产品领域存在潜在同业竞争。

중요 제약 2026년 02월 11일 界面新闻

화룬의약, 톈마이생물 지분 공개 매각 시작

화룬의약(华润医药)이 장기간 투자해 온 바이오 자회사 톈마이생물(天麦生物) 지분을 공개 매각에 나서며 바이오 투자 전략의 전환과 자산 재편을 본격화했습니다. 이번 보도는 화룬의약이 전액 출자한 화룬의약투자를 통해 톈마이생물 지분 약 17.87%를 상하이(上海, Shanghai)연합재산권거래소에 공개 매각하기로 했다는 내용을 전하고 있습니다. 매각 예정가는 약 14.2억 위안으로, 이를 기준으로 하면 톈마이생물의 기업가치는 약 80억 위안 수준으로 평가됩니다. 화룬의약은 2016년 상장 직후 바이오의약 확장을 위해 톈마이생물에 투자했...

界面新闻记者 |
陈杨
界面新闻编辑 |
谢欣
2月9日盘后，华润医药公告称，其全资附属公司华润医药投资已启动潜在出售华润医药投资及其附属公司所持有天麦生物约17.87%股权，其将通过上海联合产权交易所公开挂牌，挂牌底价约为14.2亿元。以此估算天麦生物当下估值近80亿元。另据公告，当下华润医药投资及其附属公司持有天麦生物少于30%股权。
2月10日，华润医药股价平稳，截至收盘报4.690港元/股，微涨0.21%，当下市值295亿港元。
同日，界面新闻向华润医药投资者关系邮箱及天麦生物官网邮箱发送采访邮件，询问华润医药投资启动前述潜在出售事项的原因、天麦生物旗下管线进展，参股公司经营情况等问题。天麦生物一邮箱地址显示不存在或格式错误，销售和售后服务邮箱正常接收邮件。另外记者致电天麦生物合肥总部，电话无人接听。截至发稿暂未获得双方回复。
华润医药与天麦生物的关系始于2016年。华润医药于当年10月在港交所上市，11月投资天麦生物，在化药、中成药、OTC（非处方药）等医药工业及医药商业板块之外，布局生物药。
据天麦生物官网，2014年至2016年，公司先后完成二代胰岛素、三代（长效、速效）胰岛素类似物的开发、工艺放大及商业化规模的开发及生产等工作。
界面新闻注意到，当时，胰岛素确实是个好生意。据米内网数据，2016年，其在公立医疗机构终端市场规模约190亿元，诺和诺德、赛诺菲的单品销售额约在25至35亿元，甘李药业、通化东宝单品销售额也各有13亿元。
而天麦生物更大的想象空间在于口服胰岛素。基于庞大的用药群体，这种让患者免于每天一针的给药方式的市场相当可观。
2015年，天麦生物与以色列Oramed公司签订投资协议及口服胰岛素大中华区技术许可协议。Oramed是一家以色列的纳斯达克上市公司。从公司名上即可窥见，其致力于开发口服药物递送技术。
在行业媒体动脉网2018年的一篇报道中，天麦生物如此定位自己：在二代胰岛素上是跟随者，三代胰岛素上是竞争者，口服胰岛素上是引领者。
可以参考的是，同期，誉衡药业曾拟以不低于40亿元收购天麦生物不低于35%的可转让无负担股权，交易方亦承诺此后三年天麦生物净利润合计达到18亿元。换而言之公司当时估值高达114亿元。不过该交易很快终止。
到2020年，华润医药披露其持有天麦生物23.75%股份，成为天麦生物单一持股比例最高的股东。
但美好蓝图始终未成为现实。
一方面，天麦生物二代、三代胰岛素分别在2018年、2024年才获批，入局较晚，另外2022年国家胰岛素集采落地，压低了市场天花板，天麦生物也没能在其中获得可观的市场份额。更重要的是承载公司更大价值的口服胰岛素项目难言顺利。
2022年7月，天麦生物的口服胰岛素ORMD-0801（重组人胰岛素肠溶胶囊）完成国内3期临床，2023年4月申请上市，适应证为2型糖尿病。不过
该药申报时已有争议
。原因在于2023年1月，Oramed刚宣布ORMD-0801在美国的安慰剂对照3期临床研究（ORA-D-013-1）失败。
而当时，天麦生物参股公司、该药在国内的申办方天汇生物回应界面新闻称，ORMD-0801国内外3期临床研究方案不同，且海外结果不会影响公司对该药的预期。
此后，Oramed和天汇生物还试图共同推进ORMD-0801在海外的注册申报，这意味着天汇生物还有可能获得海外市场收入。相关合作直到2025年10月终止。2个月后，ORMD-0801位列国家药监局药品通知件送达信息列表，也就是该药物未能成功获批。
彼时，天汇生物方面告诉界面新闻，这一注册申请终止是公司的
主动撤回
，也是公司整体战略的一环，但未披露更多信息。换而言之，天麦生物方面获得口服胰岛素国内权益10年后，药物依旧没有获批上市、销售变现。
华润医药或没有耐心再等下去。实际上，其
自身最近几年业绩也不尽如人意
。在带量集采、医保控费等行业政策和过往并购整合压力下，华润医药2023年、2024年和2025年上半年营收分别为2464.75亿元、2594.75亿元、1327.16亿元，归母净利润分别为38.54亿元、33.51亿元、20.77亿元，营收增速放缓、利润下滑。
数据来源：妙想Choice。界面新闻记者陈杨制图
同期，华润医药亦在剥离部分资产瘦身，包括旗下华润三九出售三九（安国）现代中药49.8967%股权、湖北九州通医药51%股权，博雅生物转让博雅欣和制药80%股权，江中药业等转让桑海制药100%股权等。
此时，华润医药脱手天麦生物，后者命运将走向何方还未可知。

중요 증권·IPO 2026년 02월 11일 21世纪经济报道

창더 출신 지웨이 창업 웨이위안에너지, 홍콩 상장 추진

중국 후난성 창더(常德) 출신 기업가 지웨이(吉为)가 창업한 웨이위안에너지(惟远能源)가 홍콩(香港, Hong Kong)증권거래소 상장을 추진하며 시티그룹을 공동주관사로 선임하고, 스마트 배전망·데이터센터·신형 저장장치 사업 확대와 해외 진출 가속을 통해 AI 시대 전력 인프라 수요를 공략하겠다고 하였습니다. 웨이위안에너지는 2013년 설립돼 국가전망공사(国家电网)와 남방전망공사(南方电网)의 핵심 공급업체로 성장했으며, 2025년 1~9월 매출 19.67억 위안, 순이익 1.81억 위안을 기록했습니다. 특히 데이터센터용 배전 모듈·I...

撰文丨雷子桐编辑丨鄢子为
常德老板吉为，加快推进上市进度。
2月9日，其创立的惟远能源，发布公告称，新委任花旗环球为其整体协调人之一。1月底，其已向港交所正式递交招股书，并委任中金香港证券为整体协调人。
吉为及其一致行动人，IPO前，持有59.86%惟远股份。这位69岁的能源大佬，曾以80亿元身家，跻身《2025年胡润百富榜》，手头还有一家上市公司威胜控股。
惟远能源成立于2013年，前身是威胜控股子公司，主要制造传统电力系统设备。
数字浪潮逐步席卷能源领域，吉为带队转型，惟远能源做起智能配电网、数据中心和新型储能生意。
招股书披露，惟远能源为国家电网与南方电网的核心供应商之一；2025年1-9月，斩获19.67亿元收入，同比增长11.9%，净赚1.81亿元。
势头最猛的，是其数据中心业务，涵盖配电方舱及模组、IT方舱及撬块、配电设备等产品。
期间，这块业务入账4.35亿元，贡献超两成收入。
2025年12月，惟远能源引入战投博裕投资。
这位实力强劲的股东，出资3.8亿元，认购惟远能源4881万股新增股份，持股8%。据此计算，投后估值为47.7亿元。
公告称，依托博裕在数据中心、科技及新能源等领域的广泛布局与跨境投资经验，将助力其拓展业务，加速全球化布局。
本次上市，管理层拟募集资金，将15%投入研发，增加技术积累；15%用于拓展海外营销、服务网络。
惟远能源于2022年迈开出海脚步，业务触角伸至东南亚、美洲、欧洲及澳洲等市场；2023-2024年，其海外收入增长十倍。
2025年10月，吉为团队斥资80万美元，收购一家墨西哥变压器工厂。
“我们计划，在墨西哥建造一个生产车间，用于制造智能配电网产品。”惟远能源预计，将于2027前完成扩建并开始运营，年产能可以达到5000台。
据弗若斯特沙利文预测，未来五年内，全球数据中心用电量，将增加一倍以上，智能配电设备市场，预计将实现稳定增长。
做电网生意的吉为，有望握住AI时代的新机遇。
图片来源：惟远能源，除标注外

중요 증권·IPO 2026년 02월 11일 21世纪经济报道

금·은 가격 상승으로 유색금속 종목 강세

2월 11일 A주와 홍콩 증시에서 금·은 가격 상승과 MSCI 중국지수 편입 효과에 힘입어 유색금속·귀금속·텅스텐 관련 종목이 강세를 보였다는 내용이라고 합니다. 장중 현물 금 가격은 온스당 5050달러선을 회복했고, 은 가격도 2% 이상 오르며 귀금속 투자 심리를 자극했습니다. 이에 따라 A주에서는 상로텅업(翔鹭钨业)이 4거래일 중 2번째 상한가에 근접했고, 장원텅업(章源钨业)도 상한가를 기록했습니다. 귀금속 테마에서는 보디광업(宝地矿业)이 상한가, 산둥(山东)황금(山东黄金) 등도 동반 상승했습니다. 홍콩 증시에서도 링바오황금(灵...

2月11日A股午盘，有色金属板块表现活跃，有色·钨概念领涨，翔鹭钨业4天2板，章源钨业涨停。
最新动态持续更新>>
12:07
港股午评：恒生指数涨0.43%，恒生科技指数涨1.1%
港股午间收盘，恒生指数涨0.43%，恒生科技指数涨1.1%。板块方面，酒店和度假村REIT、金属与采矿板块涨幅靠前；林业与纸制品、保险板块跌幅靠前。个股方面，建滔积层板涨14.13%，佳鑫国际资源涨12.79%，卧安机器人涨12.77%，中国建材涨11.29%，MONGOL MINING涨11.06%；健康160跌33.15%，轻松健康跌14.65%，五一视界跌11.48%，轩竹生物-B跌11.23%，裕元集团跌8.24%。
11:34
A股午评：创业板指半日跌0.91% 化工板块反复走强
三大指数涨跌不一，沪指震荡拉升，创业板指走势较弱。截至收盘，沪指涨0.22%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.91%。沪深两市半日成交额1.3万亿，较上个交易日缩量949亿。全市场超2700只个股上涨。从板块来看，化工板块近期反复走强，吉华集团5天4板，三房巷、百川股份、醋化股份、华尔泰涨停。玻纤概念快速拉升，山东玻纤、国际复材、中国巨石涨停。有色金属板块表现活跃，有色·钨概念领涨，翔鹭钨业4天2板，章源钨业涨停。算力租赁概念拉升，南兴股份、大位科技涨停。下跌方面，影视院线概念遭重挫，横店影视跌停，华谊兄弟、华策影视、中国电影大跌。
10:44
现货白银日内涨2%，现报82.28美元/盎司。
10:37
港股黄金股走强灵宝黄金涨近8%
灵宝黄金(03330.HK)涨7.67%、紫金黄金国际(02259.HK)涨5.62%、赤峰黄金(06693.HK)涨4.10%。
09:38
有色·钨概念反复活跃翔鹭钨业逼近涨停
有色·钨概念反复活跃，翔鹭钨业逼近涨停，章源钨业、中钨高新、厦门钨业跟涨。消息面上，章源钨业2月上半月钨长单含税价公布，其中黑钨精矿(WO3≥55%)价格为67万元/标吨，较上期报价上调14.7万元/吨。
07:24
现货黄金向上触及5050美元，日内上涨0.53%。现货白银日内涨幅扩大至1%，报81.47美元/盎司。
07:16
MSCI中国指数调整：新纳入白银有色等37只股票
国际指数编制公司MSCI（明晟公司）公布了其2026年2月的指数季度调整结果，本次调整将于2月27日收盘后生效。其中最值得关注的MSCI中国指数（MSCI China Index）新纳入利欧股份、白银有色、安集科技和小马智行等37只股票。同时，剔除了复星国际、长城汽车和万科企业等16只股票。
07:00
2月11日开盘，现货黄金向上触及5050美元/盎司，日内涨0.54%。现货白银日内涨幅达1%，报81.54美元/盎司。而后涨幅均有所收窄。

중요 기타 2026년 02월 10일 36氪

궁철지능, 수억 위안 A라운드 투자 유치

중국의 차세대 핵심 기술로 주목받는 ‘구체지능(具身智能)’ 분야에서 창업 기업 궁철지능(穹彻智能, 궁처쯔넝)이 대규모 투자를 유치하며 글로벌 확장 국면에 진입했습니다. 이번 보도는 구체지능 스타트업 궁철지능(궁처쯔넝)이 수억 위안 규모의 A라운드 투자를 유치하며 기술력과 사업성을 동시에 인정받았다는 내용을 전하고 있습니다. 이번 투자에는 C자본을 필두로 동남아 최대 인터넷 기업 중 하나인 Sea Limited, 보화자본(普华资本) 등 해외 산업 자본과 중국 내 주요 재무적 투자자가 참여했으며, 기존 주주인 Prosperity7 Ve...

作者｜黄楠

编辑｜袁斯来

硬氪获悉，具身智能企业穹彻智能近日已完成数亿元A轮融资。本轮由C资本领投，Sea Limited、普华资本等多家海外产业方和国内头部财投跟投，老股东Prosperity7 Ventures亦超额追加投资。

此次融资，距离公司2025年10月获得阿里巴巴集团投资仅相隔数月。

其中，C资本在亚洲、欧洲、澳洲拥有丰富的产业与渠道资源，，而Sea Limited作为东南亚头部互联网平台，其电商、物流与数字支付生态与具身智能落地场景高度契合。两家投资方的加入，有助于为穹彻智能拓展全球市场提供战略入口与本地化协同能力，加快“数据-模型-场景”闭环在海外多样化环境中落地应用。

成立于2023年11月，穹彻智能是国内最早专注在具身智能领域的创业公司之一。

公司联合创始人卢策吾现任上海交通大学人工智能学院副院长、长江学者特聘教授，IROS、ICRA最佳论文获得者，两次获得RSS最佳论文提名，在Nature、T-RO、IJRR、RSS等国际顶会/期刊发表论文200余篇。联合创始人王世全为斯坦福大学博士，长期从事仿生灵巧操作与人工智能研究，于2016年创办了通用机器人公司非夕科技，具备从技术研发到产业化的完整经验。还有多位核心人员来自机器人系统、大模型算法等领域，是一支兼具深厚研发经验与产业落地能力的复合型团队。

商业落地的真实需求往往发生在动态、非标准化且充满不确定性的场景中，要求机器人能够理解模糊指令、自主规划多步骤任务并实时应对环境变化。这一长链条的闭环能力，成为区分实验室演示与产业可用的关键门槛。

穹彻智能的核心产品Noematrix Brain（穹彻具身大脑），是为机器人提供从指令理解、任务规划到环境感知等完整决策闭环能力，目前已实现跨本体、跨场景的规模化部署。在机器人形态上，已适配轮式单臂、轮式双臂及人形双臂等多种本体；在落地场景方面，则已覆盖零售药房、酒店洗衣房等真实作业环境。

一方面，该产品通过统一的模型架构，实现对多种本体的高效适配，有助于降低了机器人智能化的硬件门槛与部署成本；另一方面，差异化场景中所充分验证的场景泛化能力，也体现出模型从单一任务向多任务、跨场景作业延伸的系统扩展性。

具体到场景应用中，Noematrix Brain能力的进化也在智能药房等复杂环境中得到了集中体现。当机器人大脑接收到一个订单后，它并非机械地执行一系列预编程动作，而是需要动态完成“接收订单-导航到库-定位药品-精准抓取-核对打包”的任务链。

穹彻智慧药房（图源/企业）

这要求其具备三项关键能力：在多任务并发时高效规划最优作业顺序，精准导航以快速到达库位、端到端完成药品定位、抓取及放入打包袋，并能通过人机协作辅助复杂任务和极端案例的学习与覆盖，实现从“能执行”到“高效率高成功率”的进化，稳定完成从订单到出货的全流程。

接下来穹彻智能还将进一步融合端云协同、模型后训练、新一代端到端具身大模型，以提供更强的场景泛化能力，让机器人在实际运行中持续优化决策策略。

决策稳定性和可靠性背后，离不开一个更为基础的支撑，即高质量、大规模的真实场景数据。模型的进化高度依赖对物理世界交互数据的学习，但高质量真机数据的稀缺与采集成本的高昂，始终是行业的核心瓶颈。

在数据采集方法上，穹彻智能最早提出了“伴随式数据采集”方案。通过自研外骨骼CoMiner、便携式RoboPocket等多种数采设备，将数据采集以轻量化和低成本的方式，拓展至家庭、办公、工业等多样化的真实环境，构建具身数字基因构建物理世界数据库。目前，穹彻智能已拥有数十万小时量级的高质量真机数据。

穹彻伴随式数采设备（图源/企业）

具身智能产业发展的中长期竞争，核心在于“数据获取效率”与“场景定义能力”。穹彻智能正试图实现“数据-模型-场景”闭环迭代路径，即由真实场景产生数据，数据训练提升模型能力，泛化能力更强的模型则能进入新场景快速部署和落地，继而反馈回流更多可用数据。

硬氪了解到，除智能药房场景的全流程落地外，穹彻智能已同酒店服务、物流分拣等领域企业展开合作，探索洗衣服务、物品整理等场景的智能化应用。海外市场布局也在同步推进，公司正对接海外客户需求，针对不同地区的场景特性调整技术方案。

此外，穹彻智能还与优必选等头部人形机器人企业、国内外数采中心达成战略合作，一方面扩充数据储备，另一方面搭建面向海外的数据协同通道。

本轮融资后，穹彻将持续推进大模型研发迭代，聚焦基座模型训练，以强泛化性、可自主决策的模型，适配多种标准化机器人硬件。公司计划年后发布智慧药房解决方案，其具身大脑可凭借高鲁棒性，应对不同包装药品并切换不同末端完成抓取，为该方案落地提供核心技术支撑。

중요 기타 2026년 02월 10일 界面新闻

지방 중소은행, 2026년 초 예금금리 인상

중국 대형 국유은행들이 예금금리를 빠르게 낮추는 가운데, 일부 지방 중소은행들이 단기 자금 확보를 위해 역주행식 금리 인상에 나섰습니다. 이번 보도는 5년 만기 대액 예금증서가 국유 대형은행에서 잇따라 사라지고, 1년 만기 정기예금 금리가 1% 아래로 내려간 상황과 대비되게, 여러 지역의 농상은행과 중소은행들이 2026년 초 예금금리를 오히려 인상하고 있는 현상을 다루고 있습니다. 광시(广西)·구이저우(贵州)·장쑤(江苏)·저장(浙江)·산시 등지의 농상은행들은 3년 만기 예금에 1.8~2.1% 수준의 금리를 제시하거나, 소액 예금자에...

当国有大行纷纷下架五年期大额存单、一年期定存利率普遍跌破1%之际，多地中小银行却在2026年开年逆势加息
，
部分农商行三年期定存利率上调至1.9%甚至更高
。
具体来看，广西昭平农商银行2026年2月1日上线“昭盈臻选·金马送福”特色存款产品，3年期利率达1.9%，20万元起存，发行时间至3月底，采取预约制、售完即止
。
贵州息烽农商行推出的特色存款产品中，3年期利率达2.05%，5年期利率达2.1%，起存门槛低至50元。
江苏建湖农商行对20万元以上3年期存款执行1.8%利率，实行分级定价策略；内蒙古农商银行托克托支行同步设置20万元起存与100元普惠双门槛。
浙江嘉善农商行对3年期存款按起存金额划分利率档次，1万元起存1.75%、10万元起存1.80%、20万元起存1.85%
。
陕西商南农商行整存整取3个月、6个月、1年期、2年期挂牌利率分别上涨15个基点、14个基点、15个基点、15个基点，虽然报道未明确提及三年期利率具体数值，但该行参与了此次利率上调潮。
分析人士认为，虽然中小银行短期通过加息揽储，但长期来看，存款利率进一步下行是确定性趋势。预计2026年全年大额存单利率将延续低位运行，个别银行可能因短期流动性需要发行略高利率产品，但整体利率中枢难以显著抬升
。
事实上，无论大行还是中小行，都面临着同样的经营困境——净息差持续收窄。国家金融监督管理总局数据显示，截至2025年三季度末，商业银行净息差已降至1.42%的历史低位，远低于1.8%的监管审慎水平。
根据多家券商研报，机构对2026年银行净息差的展望普遍持“降幅收窄、筑底企稳”的判断。
中信证券预计2026年银行业净息差降幅收窄至4个基点左右，为2022年以来首次年度息差降幅在低个位数水平
。开源证券则预计明年上市银行净息差小幅收窄4个基点，收窄压力集中在上半年
。
国信证券判断我国银行业明年净息差降幅将大幅收敛，并且大概率是此轮净息差下行周期尾声
。

매우 중요 기타 2026년 02월 10일 财联社

구글 TPU 칩 판매로 수직 통합 가속화

글로벌 AI 패권 경쟁이 본격화되면서, 구글(谷歌, Google)·메타(Meta)·마이크로소프트(微软, Microsoft)·아마존(亚马逊, Amazon) 등 이른바 초대형 빅테크들이 AI 반도체와 데이터센터 인프라를 직접 통제하려는 ‘수직 통합’ 전략으로 빠르게 이동하고 있습니다. 이들 기업은 단순히 AI 모델이나 소프트웨어 경쟁에 그치지 않고, AI 연산의 핵심인 전용 칩, 데이터센터 간을 잇는 광케이블, 전력과 저장장치까지 직접 확보하려 하고 있습니다. 구글은 TPU라는 자체 AI 칩을 외부 기업에 판매할 정도로 기술 성숙도를 ...

财联社2月9日讯（编辑潇湘）
越来越明显的迹象显示，全球争夺蓬勃发展的人工智能市场主导权的竞赛，正推动科技巨头们纷纷借鉴或采用类似上世纪60年代IBM的商业模式……
包括谷歌、Meta、微软和亚马逊等在内的这些“AI大厂”(hyperscalers)们————均处于自主研发定制AI芯片的不同阶段，这些芯片将部署于其数据中心，为云服务和软件产品提供算力支持。
这些公司中走得最远的谷歌，甚至据称正在洽谈向Meta出售其TPU芯片，这一举动将使其与目前领先的芯片制造商英伟达展开正面竞争……
这些举措已促使行业分析师预测，定制AI芯片市场规模到2033年将增长至1220亿美元。
而AI大厂们对自有组件的供给也正不仅限于芯片
——加拿大皇家银行资本市场分析师Jonathan Atkin在最近给客户的一份报告中表示，微软和亚马逊正在积极投资“暗光纤”，即那些已经埋入地下但尚未使用的光纤电缆。
Atkin写道，谷歌和Meta虽然也拥有自己的光缆，但仍会向第三方购买。这些光缆对于连接公司的数据中心以及使用这些中心的企业至关重要。
不少业内人士指出，这些云服务商自主生产硬件组件以支撑核心软件产品的趋势，标志着硅谷正重回垂直整合模式——这种运营模式由19世纪末的石油钢铁巨头开创，并在数字革命时期被IBM所采用。
复刻60年前的IBM？
20世纪60年代，IBM作为最成功的垂直整合企业之一，自主生产大型计算机系统所需的硬件组件。IBM的战略源于这样一种理念：
自主生产专用部件能提升终端产品(IBM大型机)的性能和利润率——当时业内还存在对早期计算机零部件供应短缺的担忧。
事实证明该策略奏效：经济学家Carliss Y. Baldwin在《设计规则》一书中指出，1985年IBM公司已占据了计算机行业总市值的一半以上。
当然，这一切后来都崩塌了。20世纪90年代，随着半导体制造成本的下降，以及软件巨头微软和芯片领军企业英特尔的崛起，侵蚀了IBM曾经强大的“护城河”。到2000年，该公司已不再宣称自己是垂直整合的企业。
而正如计算机的兴起推动IBM走向垂直整合，自2022年末ChatGPT问世以来人工智能的普及，正将当今云计算巨头推向类似发展轨迹。
尤其英伟达芯片的高昂成本与供应短缺，迫使科技巨头加速推进自研AI芯片计划。这些定制芯片成本更低，且能更完美适配企业自有软件。
“超大规模云服务商意识到，仅依赖单一供应商提供AI计算存在重大战略风险，”Seaport分析师Jay Goldberg指出，“因此他们现在拥有强有力的战略动因来自主研发芯片。”
定制芯片纷纷涌现
据报道，Meta去年开始测试自主研发的AI训练芯片，近期还收购了芯片初创公司Rivos以加速定制半导体进程。
谷歌的TPU芯片技术已如此先进，以致Anthropic、OpenAI乃至竞争对手Meta，都与其签订了重大云服务协议以获取使用权。
在经历长期延迟后，微软也于今年1月发布了新一代Maia 200芯片。
业内人士近期探访亚马逊位于得克萨斯州奥斯汀的芯片实验室及邻近测试中心时，该公司也展示了其最新UltraServer集群。该服务器集群搭载亚马逊最新一代自研AI芯片Trainium、CPU处理器Graviton，以及连接这些组件的定制网络线缆和交换机。
尽管亚马逊远程数据中心仍主要销售基于英伟达GPU的AI计算服务而非自研加速器，但这家科技巨头正日益强调其自主硬件的优势。
亚马逊云服务技术总监Paul Roberts透露，相较于GPU处理推理工作负载，Trainium3芯片能为云端客户带来高达60%的性价比优势。
“市场验证表明，定制芯片方案——相较通用GPU——能通过专用处理器和加速器实现惊人的能效提升。”
随着AI数据中心热潮正开始受到电力限制的影响，此类节能优势将日益凸显。
而除了芯片外，从类似谷歌大规模引入的光学电路交换机 (OCS)，到科技巨头对能源、电力企业的大规模收购，
这种全方位的整合意味着，未来的竞争不再是单纯的模型之争，而是“谁拥有的物理资源（电、网、地、芯）更多”的综合博弈。
这种“全栈式”垂直整合的狂热在马斯克的xAI公司身上体现得尤为极致。为了彻底摆脱外部供应链的掣肘，xAI不仅在孟菲斯以前所未有的速度建设了全球最大的超算集群Colossus，更是将整合触角伸向了能源底层，试图通过“自研模型+自有超算+自备电力”的闭环，绕过公共电网的容量限制，甚至有传闻称其未来将利用 SpaceX的星舰将算力部署至轨道，实现真正意义上的物理闭环。
不过Seaport分析师Goldberg认为，垂直整合的趋势已接近“极限”，并非所有科技巨头最终都能成功。
“如果你想设计一款领先的芯片，那是一笔巨大的开支，”他指出，“只有少数公司能承担得起。
”

매우 중요 기타 2026년 02월 10일 财联社

상하이·선전·베이징 거래소, 2026년 재융자 제도 개선 발표

상하이·선전·베이징 증권거래소(沪深北交易所)는 2026년 2월 9일 재융자 제도 개선 패키지를 발표하였습니다. 중국 자본시장에서 재융자는 상장기업의 성장과 산업 구조 고도화를 뒷받침하는 핵심 제도인데, 이번 조치는 단순한 절차 개선을 넘어 정책 방향성과 감독 기조까지 함께 드러냈다는 점에서 의미가 큽니다. 이번 개편은 우량 기업과 과학기술 기업에 대한 선별적 지원을 강화하고, 재융자 절차 전반을 간소화하면서도 리스크 관리를 병행하는 구조로 설계되었습니다. 특히 경영·공시가 우수한 기업에 대해서는 재융자 심사 효율을 높여 시장 기회를...

2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施。再融资是资本市场的重要基础制度，在支持上市公司做优做强、促进资源优化配置等方面发挥着重要作用。这一轮优化，释放出3个信号。
信号一：扶优、扶科的政策导向突出
沪深北交易所本次推出的4方面举措中，有2项重点围绕进一步支持优质上市公司创新发展和更好适应科技创新企业再融资需求。
在加大对优质上市公司再融资支持方面，沪深北交易所明确，对经营治理与信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，对于优质上市公司再融资，重点关注募投项目的必要性和融资规模的合理性，有利于进一步提高审核精准性。这将快速响应优质上市公司特别是科技创新公司再融资需求，加大政策支持力度。
业内预计，这将缩短优质上市公司再融资的时间周期，有利于企业抢抓市场机遇，进一步做优做强，也有利于引导市场资源加快向新质生产力领域聚集。
与此同时，支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，用于符合新质生产力发展的第二增长曲线业务。
为更好适应科创企业再融资需求，沪深北交易所优化再融资间隔期要求，按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型上市公司再融资，前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的，融资间隔期调整为不少于6个月。存在破发情形的上市公司，可以通过定增、发行可转债等方式合理融资，募集资金需投向主营业务。
此外，沪深交易所还同步就主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准公开征求意见，拟允许符合条件的上市公司将募集资金补流超过30%的部分，用于与主营业务相关的研发投入。
“这些优化针对科技型上市公司再融资的痛点发力，意味着中国资本市场正努力构建更加适配科技创新规律的融资服务体系。”招商基金首席经济学家李湛说。
信号二：系统优化再融资流程回应市场关切
从企业发展来讲，上市并非“一锤子买卖”，随着业务发展需要，便利的再融资制度同样也很重要。
针对市场长期呼吁的再融资灵活性和便利度不够等问题，本轮优化进行了集中“升级”。
本轮优化明确，上市公司披露再融资预案时，应当同时简要披露前次募集资金使用情况以及下一步使用进度考虑，申报时前次募集资金使用进度原则上应当达到基本使用完毕的标准。据了解，之前市场普遍是按70%掌握的。业内人士认为，这其实为优质上市公司面对市场机遇及时进行再融资打开了更大空间。
合理简化再融资申报材料，对于已在定期报告等信披文件中披露且事实未发生变化的内容，可以直接引用；优化再融资简易程序负面清单……一系列“升级”都聚焦影响再融资功能发挥、各方反映集中的问题，系统优化再融资全流程制度机制。
李湛指出，如何平衡再融资的审核效率和监管质量一直都是重要课题。沪深北交易所的本轮优化，着力健全上市审核和日常监管协作机制，进一步形成监管合力，提升审核针对性和效率。
证监会有关部门负责人透露，未来再融资政策还将持续升级，持续提高包容性和适应性。
信号三：加强再融资全过程监管营造良好市场生态
优化再融资一揽子措施并不意味着放松监管。既要“放得活”，又要“管得好”。沪深北交易所有关负责人表示，本轮优化把防风险、强监管摆在突出位置，加强全链条监管，将统筹好一二级市场平衡，平稳有序推进一揽子举措落地见效。
在压严压实上市公司信披第一责任人和中介机构“看门人”职责方面，本轮优化建立了交易所再融资预案披露工作机制，严防上市公司“带病”申报再融资。
同时，本轮优化还完善了再融资预案公告相关要求，对于以取得上市公司控制权为目的的锁价定增，发行对象应当公开承诺在批文有效期内完成发行，防止“忽悠式”再融资。加强募集资金监管，严肃惩处违规变更募集资金用途、擅自延长临时补充流动资金期限等情形。
随着本轮再融资一揽子措施的推出，业内人士建议，应引导企业专注主业、提升盈利能力，真正实现“以质取胜”而非“以量取胜”。在满足企业合理融资需求的同时，避免对二级市场造成过度冲击，维护市场平稳健康发展。

한상국의 쉬운 중국경제뉴스 해설

이전