중국 공정원 대표 제안, 혁신 실패 포용 제도 마련
전문가 해설
이번 기사는 중국 전국인민대표대회 회의에서 과학기술 혁신을 위해 실패를 허용하는 투자·제도 환경을 만들어야 한다는 문제 제기가 나왔다는 내용입니다. 기사에 따르면 National People's Congress of China 제14기 제4차 회의 기간 중 광둥 대표단 회의에서 Gao Wen 중국공정원 원사이자 Peng Cheng Laboratory 주임이 Zhang Jun 최고인민법원 원장에게 혁신 실패를 포용하는 제도 마련과 관련된 정책 제안서를 전달했습니다. 그는 지난 1년간 의정 활동을 하면서 중국의 기술 혁신 환경에서 가장 큰 문제 중 하나가 혁신 실패에 대한 제도적 관용 부족이라고 판단했다고 설명했습니다.
가오원은 특히 중국의 벤처투자 구조가 기술 혁신과 맞지 않는 측면이 있다고 지적했습니다. 현재 많은 투자기관이 단기 실적을 중시하고 있으며 투자 위험을 대부분 창업 기업에 전가하는 구조가 존재한다는 것입니다. 이러한 구조에서는 기업이 장기 연구개발을 추진하기 어렵고, 결과적으로 장기 기술 혁신 프로젝트가 줄어들 수 있다는 우려가 제기되었습니다. 그는 벤처투자의 본질은 높은 성공률이 아니라 소수 성공 사례로 전체 투자 수익을 창출하는 구조라고 설명하면서, 현재 중국의 투자 계약 조건이 지나치게 엄격해 창업자에게 충분한 실패 허용 공간이 제공되지 않는다고 주장했습니다. 특히 지방 국유 자본이 참여하는 벤처투자의 비중이 높기 때문에 자금 안전성을 이유로 대박 계약, 성과 조건 계약과 지분 환매 조항이 일반적으로 포함되는 문제가 있다고 지적했습니다. 예를 들어 기업이 5년 이내 상장하거나 일정 매출·이익 목표를 달성해야 한다는 조건이 설정되며 목표를 달성하지 못할 경우 창업자가 투자자의 지분을 다시 매입해야 하는 구조가 많습니다.
그는 이러한 구조가 실제로는 혁신 생태계에 부정적 영향을 줄 수 있다고 설명했습니다. 창업자가 목표를 달성하지 못하면 지분 환매 의무 때문에 막대한 재정 부담이 발생하며 기업 파산도 어렵고 새로운 창업도 할 수 없는 상황이 만들어질 수 있다는 것입니다. 이로 인해 일부 창업자들은 한 번의 실패 이후 해당 산업에서 완전히 떠나는 사례도 발생하고 있다고 합니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 그는 법과 제도를 통해 혁신 실패에 대한 보호 장치를 마련해야 한다고 주장했습니다. 예를 들어 회사법 체계에서 전환우선주 제도를 도입하거나 투자 계약에서 지나치게 엄격한 조항을 제한하는 방향의 사법 해석을 마련할 필요가 있다는 것입니다. 또한 초기 기술 기업을 지원하기 위해 국가 차원의 장기 투자 펀드를 설립하고 정부 자금이 높은 실패 허용도를 가진 투자 모델을 구축해야 한다고 제안했습니다.
비슷한 의견은 베이징대 교수이자 전국인대 대표인 Tian Xuan에게서도 나왔습니다. 그는 기술 혁신이 나타나기 위해서는 실패를 포용하는 제도 환경이 필수적이라고 강조했습니다. 특히 벤처투자 평가 기준을 단기 성과 중심이 아니라 3~5년 이상의 장기 성과 중심으로 바꾸고, 여러 프로젝트를 묶어 평가하는 방식 등을 통해 초기 손실과 장기 성과를 균형 있게 평가해야 한다고 주장했습니다. 이러한 방식은 자본이 초기 기술 기업이나 하드테크 분야에 더 적극적으로 투자하도록 유도할 수 있다는 것입니다.
제가 볼 때 이 뉴스는 단순한 정책 제안 기사라기보다 중국 혁신 생태계가 직면한 구조적 문제를 보여주는 중요한 사례라고 생각됩니다. 중국은 최근 몇 년 동안 반도체, 인공지능, 바이오, 신에너지 등 첨단 산업을 국가 전략 산업으로 육성하고 있습니다. 그러나 기술 혁신은 본질적으로 실패 가능성이 높은 활동이기 때문에 단기 성과 중심 투자 구조에서는 지속적인 혁신이 어렵다는 문제가 존재합니다. 실제로 글로벌 혁신 생태계를 보면 실패를 허용하는 제도 환경이 중요한 요소로 작용합니다. 예를 들어 미국 실리콘밸리에서는 창업 실패 경험이 오히려 다음 창업의 자산으로 평가되는 경우가 많으며, 벤처캐피털도 장기 투자와 높은 실패율을 전제로 투자 전략을 설계합니다.
반면 중국은 국유 자본의 비중이 높은 투자 구조와 비교적 보수적인 금융 규제 때문에 창업 실패에 대한 부담이 상대적으로 크다는 지적이 꾸준히 제기되어 왔습니다. 따라서 이번 논의는 중국이 향후 기술 혁신 정책을 추진하는 과정에서 투자 제도와 금융 구조까지 함께 개혁할 필요성이 있다는 점을 보여주는 신호라고 볼 수 있습니다. 특히 중국 정부가 ‘신질 생산력’과 첨단 기술 산업 발전을 강조하고 있는 상황에서 혁신 실패를 허용하는 제도 환경이 구축된다면 초기 기술 기업 투자와 연구개발 활동이 더욱 활발해질 가능성이 있습니다. 결국 이 기사는 중국이 단순히 기술 개발 투자만 늘리는 것이 아니라 혁신 생태계의 제도적 기반을 어떻게 개선할 것인지에 대한 논의를 시작했다는 점에서 의미가 있다고 생각됩니다.
가오원은 특히 중국의 벤처투자 구조가 기술 혁신과 맞지 않는 측면이 있다고 지적했습니다. 현재 많은 투자기관이 단기 실적을 중시하고 있으며 투자 위험을 대부분 창업 기업에 전가하는 구조가 존재한다는 것입니다. 이러한 구조에서는 기업이 장기 연구개발을 추진하기 어렵고, 결과적으로 장기 기술 혁신 프로젝트가 줄어들 수 있다는 우려가 제기되었습니다. 그는 벤처투자의 본질은 높은 성공률이 아니라 소수 성공 사례로 전체 투자 수익을 창출하는 구조라고 설명하면서, 현재 중국의 투자 계약 조건이 지나치게 엄격해 창업자에게 충분한 실패 허용 공간이 제공되지 않는다고 주장했습니다. 특히 지방 국유 자본이 참여하는 벤처투자의 비중이 높기 때문에 자금 안전성을 이유로 대박 계약, 성과 조건 계약과 지분 환매 조항이 일반적으로 포함되는 문제가 있다고 지적했습니다. 예를 들어 기업이 5년 이내 상장하거나 일정 매출·이익 목표를 달성해야 한다는 조건이 설정되며 목표를 달성하지 못할 경우 창업자가 투자자의 지분을 다시 매입해야 하는 구조가 많습니다.
그는 이러한 구조가 실제로는 혁신 생태계에 부정적 영향을 줄 수 있다고 설명했습니다. 창업자가 목표를 달성하지 못하면 지분 환매 의무 때문에 막대한 재정 부담이 발생하며 기업 파산도 어렵고 새로운 창업도 할 수 없는 상황이 만들어질 수 있다는 것입니다. 이로 인해 일부 창업자들은 한 번의 실패 이후 해당 산업에서 완전히 떠나는 사례도 발생하고 있다고 합니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 그는 법과 제도를 통해 혁신 실패에 대한 보호 장치를 마련해야 한다고 주장했습니다. 예를 들어 회사법 체계에서 전환우선주 제도를 도입하거나 투자 계약에서 지나치게 엄격한 조항을 제한하는 방향의 사법 해석을 마련할 필요가 있다는 것입니다. 또한 초기 기술 기업을 지원하기 위해 국가 차원의 장기 투자 펀드를 설립하고 정부 자금이 높은 실패 허용도를 가진 투자 모델을 구축해야 한다고 제안했습니다.
비슷한 의견은 베이징대 교수이자 전국인대 대표인 Tian Xuan에게서도 나왔습니다. 그는 기술 혁신이 나타나기 위해서는 실패를 포용하는 제도 환경이 필수적이라고 강조했습니다. 특히 벤처투자 평가 기준을 단기 성과 중심이 아니라 3~5년 이상의 장기 성과 중심으로 바꾸고, 여러 프로젝트를 묶어 평가하는 방식 등을 통해 초기 손실과 장기 성과를 균형 있게 평가해야 한다고 주장했습니다. 이러한 방식은 자본이 초기 기술 기업이나 하드테크 분야에 더 적극적으로 투자하도록 유도할 수 있다는 것입니다.
제가 볼 때 이 뉴스는 단순한 정책 제안 기사라기보다 중국 혁신 생태계가 직면한 구조적 문제를 보여주는 중요한 사례라고 생각됩니다. 중국은 최근 몇 년 동안 반도체, 인공지능, 바이오, 신에너지 등 첨단 산업을 국가 전략 산업으로 육성하고 있습니다. 그러나 기술 혁신은 본질적으로 실패 가능성이 높은 활동이기 때문에 단기 성과 중심 투자 구조에서는 지속적인 혁신이 어렵다는 문제가 존재합니다. 실제로 글로벌 혁신 생태계를 보면 실패를 허용하는 제도 환경이 중요한 요소로 작용합니다. 예를 들어 미국 실리콘밸리에서는 창업 실패 경험이 오히려 다음 창업의 자산으로 평가되는 경우가 많으며, 벤처캐피털도 장기 투자와 높은 실패율을 전제로 투자 전략을 설계합니다.
반면 중국은 국유 자본의 비중이 높은 투자 구조와 비교적 보수적인 금융 규제 때문에 창업 실패에 대한 부담이 상대적으로 크다는 지적이 꾸준히 제기되어 왔습니다. 따라서 이번 논의는 중국이 향후 기술 혁신 정책을 추진하는 과정에서 투자 제도와 금융 구조까지 함께 개혁할 필요성이 있다는 점을 보여주는 신호라고 볼 수 있습니다. 특히 중국 정부가 ‘신질 생산력’과 첨단 기술 산업 발전을 강조하고 있는 상황에서 혁신 실패를 허용하는 제도 환경이 구축된다면 초기 기술 기업 투자와 연구개발 활동이 더욱 활발해질 가능성이 있습니다. 결국 이 기사는 중국이 단순히 기술 개발 투자만 늘리는 것이 아니라 혁신 생태계의 제도적 기반을 어떻게 개선할 것인지에 대한 논의를 시작했다는 점에서 의미가 있다고 생각됩니다.
요약
중국 인사부의 14차全国인민대 회의에서, 고문은 '두고' 工作보고서審議 중에, 중국 공공자본의 반도체 산업 지원 신정책을 발표했다. 그는 창업자를 위해 '하늘에 한번 실패'의 제재를 완화해야 한다고 주장하며, 이를 통해 창업자의 실패를 부당하게 정죄하는 방식으로부터 벗어나게 할 수 있다고 말했다.
科技日报记者 都芃
3月10日，十四届全国人大四次会议广东代表团举行代表小组会议，审议“两高”工作报告。
记者在现场注意到一个细节：会议间隙，全国人大代表、中国工程院院士、鹏城实验室主任高文向到会听取意见的最高人民法院院长张军递上了一个牛皮纸袋。“里面装的是我们部分代表关于营造宽容创新环境的相关建议，以及我们调研后整理出的支撑材料。”会议结束后，高文告诉科技日报记者，在过去一年的履职工作中，他十分关注如何建立创新容错机制，包容创新失败。
高文认为，当前，主流投资机构偏重短期业绩要求，风险由融资方单方承担，这迫使企业压缩研发投入，甚至放弃长期攻关，这与科技创新规律不符。
“从市场来看，风险投资不应追求高成功率，只需少数项目的成功就足以实现高收益。”高文表示，当前行业内风险投资相关条款普遍较为严苛，特别是国有资本对投资的风险容忍度更低，留给创业者的容错空间较小。
高文在调研中发现，我国风险投资中地方国有资本占比高，为了保障资金安全，往往会和创业者签署对赌协议，设置相应的股份回购条款。“例如，在协议中要求企业5年内上市，或者销售额、利润达到一定数额等。一旦相关目标没实现，就会触发回购条款。创业者要把投资者的股份再买回去，甚至还要支付利息。”他认为，风险投资者特别是国有资本参与的风险投资，采取一定措施保障资金安全无可厚非。但在创业者一旦失败的情况下，要通过制度安排给创业者留有未来继续发展的余地，不被“一次失败”彻底打倒。
“一旦企业没有达到投资者设定的目标，创业者往往拿不出那么多钱进行股份回购。而投资者担心企业破产后无法收回之前的投资，并不想让企业破产。最终的结果是，企业成为僵尸企业，创业者也被困其中，无法开展新的创新创业。”高文在调研中发现，部分创业者由于“一次失败”被迫离开相关行业，失去了进行再创新的条件。
全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩认为，创新的涌现需要包容失败的制度环境，应完善与科技创新规律相适应的投资评价机制。例如，探索3—5年甚至更长周期的考核体系，并通过项目“打包评价”等方式平滑早期亏损与后期收益波动，建立更加科学的容错纠错机制，引导资金更多投向“投早、投小、投长期、投硬科技”。
高文建议，相关法律法规要体现对科技创新的包容与支持，依法限制过于严苛的风险投资条款，例如，在相关法律的司法解释中设置一些包容性条款。他特别提到，可在公司法中建立相关配套制度，如引入可转换优先股机制，允许有限公司通过章程设置优先股权，将回购条款纳入优先股。
同时，发挥政府资金的引导作用，建立创投资金的高容错与免责机制，可统筹设立专门针对初创科技企业的国家级股权投资基金，提供长周期、高容错的资本支持体系。
“创新必然伴随着失败风险，投资人利益需要保护，投资人不仅有资本投资人，还有知识产权技术投资人，他们的利益同样需要保护。”高文呼吁，为加大力度推动科技创新、产业创新，要形成包容创新、宽容失败的制度环境和社会氛围。
3月10日，十四届全国人大四次会议广东代表团举行代表小组会议，审议“两高”工作报告。
记者在现场注意到一个细节：会议间隙，全国人大代表、中国工程院院士、鹏城实验室主任高文向到会听取意见的最高人民法院院长张军递上了一个牛皮纸袋。“里面装的是我们部分代表关于营造宽容创新环境的相关建议，以及我们调研后整理出的支撑材料。”会议结束后，高文告诉科技日报记者，在过去一年的履职工作中，他十分关注如何建立创新容错机制，包容创新失败。
高文认为，当前，主流投资机构偏重短期业绩要求，风险由融资方单方承担，这迫使企业压缩研发投入，甚至放弃长期攻关，这与科技创新规律不符。
“从市场来看，风险投资不应追求高成功率，只需少数项目的成功就足以实现高收益。”高文表示，当前行业内风险投资相关条款普遍较为严苛，特别是国有资本对投资的风险容忍度更低，留给创业者的容错空间较小。
高文在调研中发现，我国风险投资中地方国有资本占比高，为了保障资金安全，往往会和创业者签署对赌协议，设置相应的股份回购条款。“例如，在协议中要求企业5年内上市，或者销售额、利润达到一定数额等。一旦相关目标没实现，就会触发回购条款。创业者要把投资者的股份再买回去，甚至还要支付利息。”他认为，风险投资者特别是国有资本参与的风险投资，采取一定措施保障资金安全无可厚非。但在创业者一旦失败的情况下，要通过制度安排给创业者留有未来继续发展的余地，不被“一次失败”彻底打倒。
“一旦企业没有达到投资者设定的目标，创业者往往拿不出那么多钱进行股份回购。而投资者担心企业破产后无法收回之前的投资，并不想让企业破产。最终的结果是，企业成为僵尸企业，创业者也被困其中，无法开展新的创新创业。”高文在调研中发现，部分创业者由于“一次失败”被迫离开相关行业，失去了进行再创新的条件。
全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩认为，创新的涌现需要包容失败的制度环境，应完善与科技创新规律相适应的投资评价机制。例如，探索3—5年甚至更长周期的考核体系，并通过项目“打包评价”等方式平滑早期亏损与后期收益波动，建立更加科学的容错纠错机制，引导资金更多投向“投早、投小、投长期、投硬科技”。
高文建议，相关法律法规要体现对科技创新的包容与支持，依法限制过于严苛的风险投资条款，例如，在相关法律的司法解释中设置一些包容性条款。他特别提到，可在公司法中建立相关配套制度，如引入可转换优先股机制，允许有限公司通过章程设置优先股权，将回购条款纳入优先股。
同时，发挥政府资金的引导作用，建立创投资金的高容错与免责机制，可统筹设立专门针对初创科技企业的国家级股权投资基金，提供长周期、高容错的资本支持体系。
“创新必然伴随着失败风险，投资人利益需要保护，投资人不仅有资本投资人，还有知识产权技术投资人，他们的利益同样需要保护。”高文呼吁，为加大力度推动科技创新、产业创新，要形成包容创新、宽容失败的制度环境和社会氛围。