보도에 따르면 3월 6일 홍콩 증시는 강한 반등 흐름을 보이며 상승 출발 후 상승폭을 확대했습니다. 장중 기준 항셍지수(Hang Seng Index)는 약 1.84% 상승했고, 기술주 중심의 항셍테크지수(Hang Seng Tech Index)는 3.6% 이상 상승하며 더 강한 상승세를 보였습니다. 개별 종목 가운데서는 JD Logistics(징둥물류, 京东物流)가 21% 이상 급등했고, JD.com(징둥그룹, 京东集团)은 8.51%, NetEase(넷이즈, 网易)는 5% 이상 상승하며 시장 상승을 이끌었습니다. 이러한 상승세에는 기업 실적 발표가 긍정적으로 작용했습니다. JD.com은 2025년 비미국 회계기준(Non-GAAP) 기준 순이익이 270억 위안에 달했다고 발표했고, 핵심 사업인 JD Retail의 영업이익률은 4.6%로 두 자릿수 성장세를 기록했습니다. 사용자 규모도 크게 확대돼 연간 활성 사용자 수는 7억 명을 넘어섰고, 분기 기준 사용자와 구매 빈도는 전년 대비 30% 이상 증가했습니다. 또한 Bilibili(빌리빌리, 哔哩哔哩)는 2024년 4분기 매출이 83억2000만 위안으로 전년 대비 8% 증가했고 순이익은 478% 급증했습니다. 연간 기준 매출은 303억5000만 위안으로 13% 증가했고 조정 기준 순이익은 25억9000만 위안을 기록하며 첫 연간 흑자를 달성했습니다. 한편 항셍지수 구성 종목도 조정되었습니다. CATL(닝더스다이, 宁德时代), CMOC Group(뤄양몰리브덴, 洛阳钼业), Lao Pu Gold(라오푸 황금, 老铺黄金)이 신규 편입됐고, Zhongsheng Holdings(중성홀딩스, 中升控股)는 제외됐습니다. 이와 함께 남향자금(중국 본토 자금)의 홍콩 증시 투자 흐름도 주목받고 있습니다. 올해 들어 남향자금은 약 1500억 홍콩달러 이상 순매수를 기록하며 ‘하락 시 매수’ 전략을 지속했습니다. 다만 3월 5일 하루 동안에는 약 277억 홍콩달러 순매도가 발생해 역대 최대 규모를 기록하기도 했습니다. 여러 증권사들은 향후 홍콩 기술주 전망을 긍정적으로 보고 있습니다. 예를 들어 China International Capital Corporation(CICC, 中金公司)은 항셍테크지수가 인터넷 플랫폼 중심의 ‘소프트 기술’ 기업이 많아 반도체·AI 인프라 중심의 중국 A주 기술지수와는 다른 투자 성격을 가진다고 분석했습니다. Everbright Securities(광다증권, 光大证券) 역시 현재 항셍테크지수는 과매도 상태와 자금 유입, 실적 개선이라는 세 가지 요인이 겹친 전략적 투자 구간에 들어섰다고 평가했습니다.
제가 볼 때 이번 뉴스는 단순한 하루 상승이 아니라 최근 몇 년간 부진했던 홍콩 기술주의 투자 환경이 점차 변화하고 있다는 신호로 해석할 수 있습니다. 2021년 이후 중국 인터넷 기업들은 플랫폼 규제, 미·중 기술 갈등, 글로벌 금리 상승 등의 영향으로 기업 가치가 크게 하락했습니다. 그러나 최근 중국 정부가 플랫폼 경제 지원을 다시 강조하고 있고, Alibaba(알리바바, 阿里巴巴), Tencent(텐센트, 腾讯), JD.com 같은 대형 플랫폼 기업들이 비용 구조 개선과 사업 구조 조정을 통해 수익성을 회복하고 있습니다. 동시에 글로벌 투자자 입장에서는 홍콩 기술주가 여전히 낮은 밸류에이션에 거래되고 있다는 점도 매력으로 작용합니다. 예를 들어 항셍테크지수는 미국의 NASDAQ 기술주와 비교하면 PER과 PSR 지표가 상당히 낮은 수준에 머물러 있습니다. 여기에 중국 본토 자금이 남향자금을 통해 지속적으로 홍콩 시장에 유입되는 구조도 중요한 변화입니다. 장기적으로 보면 홍콩 증시는 중국 기술 기업의 글로벌 투자 창구 역할을 계속할 가능성이 높습니다. 따라서 최근 나타나는 홍콩 기술주의 반등 흐름은 단기 기술적 반등일 수도 있지만, 동시에 중국 플랫폼 기업들의 실적 회복과 정책 환경 변화가 결합된 중기적 구조 변화의 시작일 가능성도 있다고 판단됩니다.