중국석유 9% 상승 석유주 강세 계속
전문가 해설
“A주에서 유가·해운 관련 종목이 폭등하며 에너지 자산이 강세를 보였다”는 기사입니다. 3월 3일 A주 시장은 전반적으로 조정세를 보였지만, 유가와 해운 관련 종목은 연속 급등세를 이어갔습니다. 대표적으로 China Merchants Energy Shipping(招商轮船)은 연속 상한가를 기록했고, COSCO Shipping Energy(国航远洋)도 급등했습니다. PetroChina(中国石油), Sinopec(中国石化), CNOOC(中国海油) 등 ‘삼대 석유기업’은 이틀 연속 상한가를 기록하며 하루 거래액이 각각 100억 위안을 넘었습니다. Wind 지수 기준으로 석유·천연가스 지수는 이틀 연속 9.8% 이상 상승했고, 해운 지수는 하루 8.82% 급등해 최근 5년 최고 상승률을 기록했습니다. 이는 2월 말 이후 중동 지역의 지정학적 긴장, 특히 이란 혁명수비대가 호르무즈 해협 봉쇄를 선언한 상황과 맞물려 글로벌 원유 공급 차질 우려가 커진 데 따른 결과입니다. 전문가들은 이번 급등이 지정학적 리스크, 공급·수요 불균형, 자금 이동이 맞물린 결과라고 분석했습니다.
요약
제3일, A股에 큰 반응이 있었는데 유가와 해운보드가 강세를 보였다. 유가龙头 회사는 8일간 5개의 하락을 기록해 20CM 이상 상승했다. 또한 '삼桶油' 중국석유, 중국화학, 중국해양은 모두 9% 이상 상승했다.
21世纪经济报道记者 易妍君
3月3日，A股震荡调整，但油气、海运板块继续走强。
油运龙头招商轮船涨停，并走出8天5板，国航远洋“30CM”涨停，博汇股份、首华燃气均“20CM”涨停。
此外，“三桶油”中国石油、中国石化、中国海油再度涨停，录得两连板，单日成交额均超过100亿元。广汇能源、蓝焰控股、泰山石油等多只个股亦连续两日涨停。
同时，资源类ETF交易活跃，多只石油ETF涨停。不过，当天盘中，也有几只油气ETF冲高回落。
与3月2日不同的是，今日，有色金属、化工等题材未能跟随油气板块同步上涨。
接下来，油气板块的强势能否延续？投资者又该如何布局？
3月3日，部分A股核心指数表现；图片来源：wind
连续大涨背后
3月3日，A股行业板块分化明显。受益油价上涨的板块，依旧表现强势。
3月3日，A股行业板块表现；图片来源：wind
截至3月3日收盘，Wind石油天然气指数全天飙涨9.83%，已连续两个交易日涨超9.8%；Wind海运指数全天大涨8.82%，创下近5年最高单日涨幅，此前一个交易日，该指数的涨幅为5.49%。
Wind燃气指数全天涨9.29%，仅次于石油天然气指数的涨幅，能源设备上涨近6%；煤炭、银行指数分别涨逾2.2%、1%，涨幅靠前。
而航天军工、互联网、化纤、基本金属、电脑硬件、半导体板块跌幅较大。
个股层面，在油气、海运板块中，合计超20只个股涨停。“三桶油”连续两天涨停。
值得一提的是，随着中国石油连续大涨，A股巨头的“座次排位”已发生变化。
Wind数据显示，截至3月3日收盘，中国石油报13.15元/股，总市值达到2.41万亿元，在A股公司总市值排行榜中跃升至第2名。
A股油气板块连续大涨的背景是，2月28日以来，地缘冲突不断升级，全球主要大类资产价格出现明显波动。尤其是霍尔木兹海峡潜在的航运受阻风险，引发原油市场剧烈波动。
3月3日，新华社消息称，据伊朗学生通讯社2日报道，伊朗伊斯兰革命卫队指挥官贾巴里在一档电视直播中说，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只都会被击毁，“我们不会允许一滴石油从该地区流出”。
对于油气板块的暴涨，石油ETF富国基金经理葛俊阳谈道，这主要来自于中东地缘冲突急剧升级。本轮油价上涨和去年6月的以伊冲突，最大区别在于油价上涨并非仅来自地缘风险的溢价，而是伊朗伊斯兰革命卫队落实了对霍尔木兹海峡的封锁，进而极大影响了全球原油的供需关系。
此外，排排网财富研究员张鹏远向记者指出“本轮油气、海运板块的上涨是地缘冲突、供需紧平衡与资金偏好切换三重因素共振的结果。”
他具体分析，伊朗封锁霍尔木兹海峡，可能阻断全球20%的海运原油贸易，刺激油价大涨，直接提升了油气企业盈利预期。同时，油运市场因航线扰动和运力短缺，VLCC日租金已创六年新高，行业运价弹性凸显。而市场资金正从高估值成长板块流向低估值、高股息的能源资产，形成强势板块联动。
如何投资？
对于油气板块接下来的表现，当前机构预期较为一致。
在葛俊阳看来，市场当前的主要博弈点在于，伊朗伊斯兰革命卫队能否持续对海峡进行封锁，结合当下伊朗有意愿（主动扩大事态，多地油气设施遇袭）、有能力（导弹威慑船只，保险公司取消承保战争险）执行这一目标，且根据战争前期的烈度往往更高这一历史经验，短期内油价可能会呈现易涨难跌、高波动的态势。中期地缘走向难以预测，一旦缓和油价可能会快速回调。
张鹏远亦认为，短期内，本轮行情强依赖地缘局势。若美伊冲突持续甚至霍尔木兹海峡真正被封锁，板块强势或可延续；一旦局势缓和，由冲突催生的“地缘溢价”将快速消退。
“中期看，行情取决于实际供需与运价。当前市场情绪已较充分反应潜在风险，后续需观察3月下旬的实际运价报价。”
在宏观变局的驱动下，机构对资源品的重视程度明显提升。
中欧基金权益研究部副总监、权益公募投资部周期组组长任飞建议战略性看多资源品、油气及煤化工板块。
其中，对于煤化工板块，他强调，煤化工产业链受益于产成品价格与成本价差走扩。国际油价的飙升直接抬高了全球化工产品的价格中枢。基于我国富煤贫油的资源禀赋，国内煤化工企业在原料端具备天然的成本护城河。叠加近期动力煤价格受暖冬影响整体偏低，煤制烯烃、煤制甲醇等细分赛道的成本优势将进一步放大，利润剪刀差走阔，相关龙头企业的ROE有望迎来实质性的修复。
“在短期不确定性显著加剧的市场环境中，建议增加对油气资源与成本优势煤化工资产的关注。中期来看，这些板块与此前市场热点方向的相关性较低，有助于对冲全球发达国家因油价变化而走向‘滞涨’所引发的市场回调风险。”任飞指出。
不过，投资资源品板块需要注意一些风险。
张鹏远指出，油气、海运板块的核心风险包括：地缘反转风险（若冲突降级，油价将快速回落）、运价波动风险（运价短期暴涨后易回调）、估值高位风险（板块短期涨幅大，情绪过热，追高易亏损）以及资金退潮风险。
“投资时需注意：严格控制仓位，避免追高；聚焦龙头公司，例如在油气领域关注高股息标的；同时务必设置严格止损，以防范市场反转。”张鹏远表示。
同时，对于基金产品的投资，葛俊阳建议应避免过度交易短期变化，宏观地缘事件走向难以预测，高波动下容易出现高位回撤与再定价的快节奏切换。投资标的上，商品类和海外油气类股票基金对于油价的变化更为敏感。从风险控制角度出发，可以考虑布局国内的石油相关基金。
整体上看，中欧基金认为，在波动率逐渐走高的背景下，低波资产的配置价值逐渐回升。
其建议，短期关注三个方向：首先是传统低波红利，尤其是银行等板块；其次为基本面边际出现大幅改善且尚未被市场充分定价的科技，如存储、光通信等算力硬件；最后是受避险需求升温驱动价格上涨的周期板块，如油气和有色等。
3月3日，A股震荡调整，但油气、海运板块继续走强。
油运龙头招商轮船涨停，并走出8天5板，国航远洋“30CM”涨停，博汇股份、首华燃气均“20CM”涨停。
此外，“三桶油”中国石油、中国石化、中国海油再度涨停，录得两连板，单日成交额均超过100亿元。广汇能源、蓝焰控股、泰山石油等多只个股亦连续两日涨停。
同时，资源类ETF交易活跃，多只石油ETF涨停。不过，当天盘中，也有几只油气ETF冲高回落。
与3月2日不同的是，今日，有色金属、化工等题材未能跟随油气板块同步上涨。
接下来，油气板块的强势能否延续？投资者又该如何布局？
3月3日，部分A股核心指数表现；图片来源：wind
连续大涨背后
3月3日，A股行业板块分化明显。受益油价上涨的板块，依旧表现强势。
3月3日，A股行业板块表现；图片来源：wind
截至3月3日收盘，Wind石油天然气指数全天飙涨9.83%，已连续两个交易日涨超9.8%；Wind海运指数全天大涨8.82%，创下近5年最高单日涨幅，此前一个交易日，该指数的涨幅为5.49%。
Wind燃气指数全天涨9.29%，仅次于石油天然气指数的涨幅，能源设备上涨近6%；煤炭、银行指数分别涨逾2.2%、1%，涨幅靠前。
而航天军工、互联网、化纤、基本金属、电脑硬件、半导体板块跌幅较大。
个股层面，在油气、海运板块中，合计超20只个股涨停。“三桶油”连续两天涨停。
值得一提的是，随着中国石油连续大涨，A股巨头的“座次排位”已发生变化。
Wind数据显示，截至3月3日收盘，中国石油报13.15元/股，总市值达到2.41万亿元，在A股公司总市值排行榜中跃升至第2名。
A股油气板块连续大涨的背景是，2月28日以来，地缘冲突不断升级，全球主要大类资产价格出现明显波动。尤其是霍尔木兹海峡潜在的航运受阻风险，引发原油市场剧烈波动。
3月3日，新华社消息称，据伊朗学生通讯社2日报道，伊朗伊斯兰革命卫队指挥官贾巴里在一档电视直播中说，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只都会被击毁，“我们不会允许一滴石油从该地区流出”。
对于油气板块的暴涨，石油ETF富国基金经理葛俊阳谈道，这主要来自于中东地缘冲突急剧升级。本轮油价上涨和去年6月的以伊冲突，最大区别在于油价上涨并非仅来自地缘风险的溢价，而是伊朗伊斯兰革命卫队落实了对霍尔木兹海峡的封锁，进而极大影响了全球原油的供需关系。
此外，排排网财富研究员张鹏远向记者指出“本轮油气、海运板块的上涨是地缘冲突、供需紧平衡与资金偏好切换三重因素共振的结果。”
他具体分析，伊朗封锁霍尔木兹海峡，可能阻断全球20%的海运原油贸易，刺激油价大涨，直接提升了油气企业盈利预期。同时，油运市场因航线扰动和运力短缺，VLCC日租金已创六年新高，行业运价弹性凸显。而市场资金正从高估值成长板块流向低估值、高股息的能源资产，形成强势板块联动。
如何投资？
对于油气板块接下来的表现，当前机构预期较为一致。
在葛俊阳看来，市场当前的主要博弈点在于，伊朗伊斯兰革命卫队能否持续对海峡进行封锁，结合当下伊朗有意愿（主动扩大事态，多地油气设施遇袭）、有能力（导弹威慑船只，保险公司取消承保战争险）执行这一目标，且根据战争前期的烈度往往更高这一历史经验，短期内油价可能会呈现易涨难跌、高波动的态势。中期地缘走向难以预测，一旦缓和油价可能会快速回调。
张鹏远亦认为，短期内，本轮行情强依赖地缘局势。若美伊冲突持续甚至霍尔木兹海峡真正被封锁，板块强势或可延续；一旦局势缓和，由冲突催生的“地缘溢价”将快速消退。
“中期看，行情取决于实际供需与运价。当前市场情绪已较充分反应潜在风险，后续需观察3月下旬的实际运价报价。”
在宏观变局的驱动下，机构对资源品的重视程度明显提升。
中欧基金权益研究部副总监、权益公募投资部周期组组长任飞建议战略性看多资源品、油气及煤化工板块。
其中，对于煤化工板块，他强调，煤化工产业链受益于产成品价格与成本价差走扩。国际油价的飙升直接抬高了全球化工产品的价格中枢。基于我国富煤贫油的资源禀赋，国内煤化工企业在原料端具备天然的成本护城河。叠加近期动力煤价格受暖冬影响整体偏低，煤制烯烃、煤制甲醇等细分赛道的成本优势将进一步放大，利润剪刀差走阔，相关龙头企业的ROE有望迎来实质性的修复。
“在短期不确定性显著加剧的市场环境中，建议增加对油气资源与成本优势煤化工资产的关注。中期来看，这些板块与此前市场热点方向的相关性较低，有助于对冲全球发达国家因油价变化而走向‘滞涨’所引发的市场回调风险。”任飞指出。
不过，投资资源品板块需要注意一些风险。
张鹏远指出，油气、海运板块的核心风险包括：地缘反转风险（若冲突降级，油价将快速回落）、运价波动风险（运价短期暴涨后易回调）、估值高位风险（板块短期涨幅大，情绪过热，追高易亏损）以及资金退潮风险。
“投资时需注意：严格控制仓位，避免追高；聚焦龙头公司，例如在油气领域关注高股息标的；同时务必设置严格止损，以防范市场反转。”张鹏远表示。
同时，对于基金产品的投资，葛俊阳建议应避免过度交易短期变化，宏观地缘事件走向难以预测，高波动下容易出现高位回撤与再定价的快节奏切换。投资标的上，商品类和海外油气类股票基金对于油价的变化更为敏感。从风险控制角度出发，可以考虑布局国内的石油相关基金。
整体上看，中欧基金认为，在波动率逐渐走高的背景下，低波资产的配置价值逐渐回升。
其建议，短期关注三个方向：首先是传统低波红利，尤其是银行等板块；其次为基本面边际出现大幅改善且尚未被市场充分定价的科技，如存储、光通信等算力硬件；最后是受避险需求升温驱动价格上涨的周期板块，如油气和有色等。