중국 체화지능 기업들, 100억 위안 유니콘 집단 형성
전문가 해설
중국 체화지능(具身智能, Embodied AI) 기업들이 잇달아 기업가치 100억 위안을 돌파하며 유니콘 집단을 형성하고 있다는 보도입니다.
이번 기사에 따르면 2026년 초 들어 중국 체화지능 분야에서 대규모 투자 유치가 집중되며 단기간에 복수의 ‘백억 위안 유니콘’이 탄생했습니다. Zhifang(智平方), Qianxun Intelligence(千寻智能), Zibianliang Robotics(自变量机器人)가 새 라운드 투자 이후 기업가치 100억 위안을 넘겼고, 기존에 유니콘으로 분류되던 Unitree Robotics(宇树科技), AgiBot(智元机器人), Galaxy General Robotics(银河通用), Xinghaitu(星海图)까지 포함하면 해당 트랙에서만 7개 기업이 대형 유니콘 클러스터를 형성하게 됐습니다.
이와 함께 대형 언어모델(LLM) 분야의 Moonshot AI(月之暗面)는 7억 달러 규모 신규 투자 유치 이후 기업가치 100억 달러를 넘는 ‘데카콘’으로 올라섰고, 무인 화물운송 분야에서도 JiuShi Intelligent(九识智能)가 첫 100억 위안 유니콘으로 부상했습니다. 최근 몇 년간 “중국에서 유니콘이 사라지고 있다”는 평가가 있었던 것과 달리, 특정 전략 기술 분야에서 다시 고평가 기업이 집중적으로 등장하는 모습입니다. 다만 현지 투자자들은 이를 전체적인 위험 선호 회복으로 보기는 어렵고, 기술 돌파형·국가 전략형 산업에 한정된 구조적 자금 집중 현상으로 해석하고 있습니다. 여러 기업이 지분 구조 개편을 마치고 IPO를 준비 중이라는 점도 1차 시장에서 밸류에이션을 지지하는 요인으로 언급됐습니다.
제가 볼 때 이번 현상은 단순히 “유니콘 증가”라는 숫자의 문제가 아니라, 중국이 로봇과 AI를 차세대 산업 패권의 핵심 축으로 설정하고 자본을 전략적으로 재배치하고 있다는 신호로 읽힙니다. 글로벌 차원에서 보면 미국에서는 OpenAI, Figure AI 같은 휴머노이드·AI 융합 기업이 주목받고 있고, Tesla 역시 Optimus 휴머노이드 로봇 상용화를 추진하고 있습니다. 일본과 유럽도 산업용 로봇과 서비스 로봇 고도화에 박차를 가하고 있습니다. 이런 흐름 속에서 중국은 대규모 내수시장, 완성도 높은 제조 공급망, 상대적으로 낮은 하드웨어 생산 비용을 강점으로 체화지능 상용화 속도를 끌어올리고 있습니다.
특히 체화지능은 단순 소프트웨어 AI와 달리 “물리적 노동의 대체”라는 확장성을 갖고 있어, 산업 자동화·물류·돌봄·상업 서비스 등 광범위한 분야로 확장될 잠재력이 있습니다. 이는 장기적으로 노동시장 구조와 생산성에 큰 영향을 줄 수 있는 분야입니다. 다만 현재의 100억 위안 이상 밸류에이션이 실제 매출과 이익으로 이어질지는 아직 검증 단계에 있습니다. 기술 표준이 완전히 정립되지 않았고, 상용화 속도와 가격 경쟁력, 안전성 문제도 해결 과제입니다.
이번 기사에 따르면 2026년 초 들어 중국 체화지능 분야에서 대규모 투자 유치가 집중되며 단기간에 복수의 ‘백억 위안 유니콘’이 탄생했습니다. Zhifang(智平方), Qianxun Intelligence(千寻智能), Zibianliang Robotics(自变量机器人)가 새 라운드 투자 이후 기업가치 100억 위안을 넘겼고, 기존에 유니콘으로 분류되던 Unitree Robotics(宇树科技), AgiBot(智元机器人), Galaxy General Robotics(银河通用), Xinghaitu(星海图)까지 포함하면 해당 트랙에서만 7개 기업이 대형 유니콘 클러스터를 형성하게 됐습니다.
이와 함께 대형 언어모델(LLM) 분야의 Moonshot AI(月之暗面)는 7억 달러 규모 신규 투자 유치 이후 기업가치 100억 달러를 넘는 ‘데카콘’으로 올라섰고, 무인 화물운송 분야에서도 JiuShi Intelligent(九识智能)가 첫 100억 위안 유니콘으로 부상했습니다. 최근 몇 년간 “중국에서 유니콘이 사라지고 있다”는 평가가 있었던 것과 달리, 특정 전략 기술 분야에서 다시 고평가 기업이 집중적으로 등장하는 모습입니다. 다만 현지 투자자들은 이를 전체적인 위험 선호 회복으로 보기는 어렵고, 기술 돌파형·국가 전략형 산업에 한정된 구조적 자금 집중 현상으로 해석하고 있습니다. 여러 기업이 지분 구조 개편을 마치고 IPO를 준비 중이라는 점도 1차 시장에서 밸류에이션을 지지하는 요인으로 언급됐습니다.
제가 볼 때 이번 현상은 단순히 “유니콘 증가”라는 숫자의 문제가 아니라, 중국이 로봇과 AI를 차세대 산업 패권의 핵심 축으로 설정하고 자본을 전략적으로 재배치하고 있다는 신호로 읽힙니다. 글로벌 차원에서 보면 미국에서는 OpenAI, Figure AI 같은 휴머노이드·AI 융합 기업이 주목받고 있고, Tesla 역시 Optimus 휴머노이드 로봇 상용화를 추진하고 있습니다. 일본과 유럽도 산업용 로봇과 서비스 로봇 고도화에 박차를 가하고 있습니다. 이런 흐름 속에서 중국은 대규모 내수시장, 완성도 높은 제조 공급망, 상대적으로 낮은 하드웨어 생산 비용을 강점으로 체화지능 상용화 속도를 끌어올리고 있습니다.
특히 체화지능은 단순 소프트웨어 AI와 달리 “물리적 노동의 대체”라는 확장성을 갖고 있어, 산업 자동화·물류·돌봄·상업 서비스 등 광범위한 분야로 확장될 잠재력이 있습니다. 이는 장기적으로 노동시장 구조와 생산성에 큰 영향을 줄 수 있는 분야입니다. 다만 현재의 100억 위안 이상 밸류에이션이 실제 매출과 이익으로 이어질지는 아직 검증 단계에 있습니다. 기술 표준이 완전히 정립되지 않았고, 상용화 속도와 가격 경쟁력, 안전성 문제도 해결 과제입니다.
요약
인공지능(AI) 기업 7곳이 100억 원 이상의 가치를 달성했다. 이로 인해 시장에서 독점적 영향력을 발휘하고 있다.
《科创板日报》3月1日讯（记者 李明明 敖瑾）
2026年开年，具身智能多个项目集中晋升独角兽——智平方、千寻智能、自变量机器人相继宣布完成新一轮融资，估值突破百亿规模。
加上此前已跻身独角兽序列的宇树科技、智元机器人、银河通用、星海图，国内具身智能赛道已有7家百亿估值企业，行业正式进入头部独角兽集群发展的全新阶段。
在这一行业里程碑的背后，是赛道资本向头部加速聚集的马太效应，以及头部企业资本化进程的全面提速。
《科创板日报》记者注意到，在具身智能项目的扎堆领跑下，独角兽概念又重新回到了市场视野。
除了上述新晋具身智能项目外，春节期间，凭借最新交割的一轮7亿美元规模融资，大模型赛道项目月之暗面跻身“十角兽”行列，而实现这样的估值突破，月之暗面用时仅两年多，创下国内记录。与此同时，无人货运赛道也最新跑出了首家百亿独角兽——九识智能。
过去几年，“独角兽消失”的现象，曾在创投行业内外引发热议和关注。对于当前独角兽企业扎堆跑出的现状，
有一级市场投资人士对《科创板日报》记者表示，这或并未意味着资本风险偏好的整体回暖，更多是少数技术突破型或重要战略型赛道的结构性机会显现。
资本化进程提速推高估值容忍度
节前至今，国内具身智能赛道的头部估值梯队快速成型，不足两个月便有4家企业突破百亿估值，赛道的资本热度再次达至高点。
多名一级市场投资人在采访中对《科创板日报》记者表示，百亿估值，“是对这些项目当前技术能力和未来空间的综合定价”。
清智资本合伙人张煜认为，当前赛道头部企业集中爆发，是行业长期积累、产业配套成熟、资本退出通道打通共同作用的必然结果。
“首先，具身智能已完成从科研走向应用的关键跨越。经过近十年技术沉淀，核心能力逐步完善，并在部分场景实现落地；叠加中国供应链成熟与成本快速下降，机器人规模化推广已具备现实基础。其次，市场认知与应用边界同步打开。除工业生产、特种作业等To B场景外，跳舞表演、商业展示、情绪陪伴等To C场景亦逐步验证商业价值，赛道的放量空间随之显现。”
在资本退出通道的层面，可以看到，目前具身智能行业内已有多家公司完成股改，包括宇树科技、乐聚机器人、智元机器人、银河通用、星海图、众擎机器人以及松延动力等。
与此同时，有相关投资机构人士向《科创板日报》记者透露，智平方亦有IPO计划；另有媒体今日报道称，千寻智能方面表示后续将启动IPO相关规划，但未披露具体时间表。
尽管股改并不必然意味着短期内将启动IPO进程，且能否顺利登陆资本市场仍取决于监管节奏，但退出路径的阶段性明朗，客观上为一级市场在估值与配置决策时提供了更明确的参照。
千乘资本投资总监施忠鑫进一步对《科创板日报》记者表示，GPU与大模型走向二级市场后的表现，一定程度上改变了一级市场的估值逻辑。
他坦言，GPU项目在达至百亿估值后，市场上仍有意愿出手投资的机构仅有少数，一个很关键的考量在于难以对项目往后的走向做出精准判断。
“如果当时能预见到这些GPU项目在登陆A股市场后能达到千亿规模的市值，它们的资本热度肯定又是另一翻景象。”
在其看来，正是这一轮二级市场的验证，提升了一级市场对“长期想象空间”的容忍度和定价能力，而具身智能的想象空间甚至超过了GPU和大模型项目，“因此这轮项目集中达至百亿估值，很可能只是一个起点。”
施忠鑫对于想象空间的预期，主要来源于具身智能未来丰富的落地场景，也是基于这样的判断，他主导千乘资本参与了千寻智能在2024年8月的天使轮融资，并在后续的轮次中进行了连续追投。
他对《科创板日报》记者分析，“具身智能的底层逻辑是替代人的操作，从这个角度来看，只要是人能完成的分工，它未来都可以实现替代。而目前大模型的落地场景相对同质化，从这一维度而言，具身智能最终的估值，会比大模型创业公司更高。”
赛道马太效应持续加剧
百亿估值项目的集中涌现，意味着资本层面对具身赛道的头部公司的阶段性共识已经形成，这也意味着资金的马太效应未来将持续加剧。
清智资本是智平方的天使轮投资方，在2023年7月具身大脑这一细分领域还处在非常早期的概念阶段，就完成了对该项目的出手。结合对项目及行业两年多的紧密追踪，张煜判断，伴随头部阵营的扩容，赛道内的资本虹吸效应愈发显著。
“百亿独角兽头部阵营形成后，将出现显著的资金、人才、技术虹吸效应，头部企业凭借规模优势已在技术、成本上建立极强壁垒，初创企业在资金、人才、成本控制上均无法与之抗衡，项目成功概率大幅下降，资本的投资偏好将进一步向头部集中。”
广发信德高科技与智能制造投资部投资经理任毕合也判断，2026年具身智能行业将出现明显的二八分化现象，即20%的领先企业将吸引大部分资源和人才，而其余80%的企业则可能面临重组或淘汰。
“从未来趋势来看，我们认为资金将更多流向早期和后期两端，在估值低时押注一些早期的优质团队，或者以较高估值参与一家公司明确的资本化进程，将是投资人的更为青睐选择。”任毕合的判断也体现在了其投资决策上——广发信德在2025年3月千寻智能的Pre-A轮融资中进行了出资，此时距离千寻智能成立仅1年多时间。
施忠鑫则向《科创板日报》记者进一步分析，在技术尚未收敛、商业模式尚未完全闭环的阶段，资源将加速向头部集中，强者恒强的趋势或将进一步强化。“这时候百亿估值的意义就在于，为公司争取到足够资源去完成长期的技术探索。”
但高估值所体现的赛道的火热往往也伴随着泡沫争议的出现。
任毕合直言不讳，“当前的具身智能赛道肯定是有泡沫的。”但他同时表示，大的泡沫往往和巨大的机会同时出现，这一规律在汽车的电动化及智能化发展过程中已经得到验证。“如今这些领域的龙头企业早已成长为千亿乃至万亿市值的公司，但在他们发展的过程中肯定出现过其内在价值和估值不匹配的时间点，也就是我们认为的泡沫。我们一方面感慨估值泡沫，但一点泡沫都没有的行业也未必是我们所期望的。”
张煜也认为，产业拐点与估值泡沫是行业发展的必然伴生现象。“行业确实已进入从科研探索向规模化产业应用转型的核心拐点，但资本的高热情也同步催生了估值泡沫，未来大概率会有一批企业无法兑现商业化预期，最终暴雷出局。”
在具身智能领跑一级市场独角兽重回创投行业视野之际，大模型赛道、无人车赛道，也在近期跑出了两家独角兽。其中，大模型赛道的月之暗面，在累计融资超12亿美元后，宣布已晋级“十角兽”企业，即估值超过了100亿美元，而完成这样大量级的估值跃升，月之暗面从成立以来只花了不到三年。
过去几年，“一级市场独角兽减少”的现象曾引发创投行业内外的关注和讨论。对于此次独角兽概念重回行业视野，
多数一级市场投资人认为，更多是因为少数技术突破型赛道出现的结构性机会。“市场整体的资金风险偏好并没有明显回升，但在少数技术突破性、国家战略方向性赛道，资金还会进一步聚拢，跑出高估值的项目。”
2026年开年，具身智能多个项目集中晋升独角兽——智平方、千寻智能、自变量机器人相继宣布完成新一轮融资，估值突破百亿规模。
加上此前已跻身独角兽序列的宇树科技、智元机器人、银河通用、星海图，国内具身智能赛道已有7家百亿估值企业，行业正式进入头部独角兽集群发展的全新阶段。
在这一行业里程碑的背后，是赛道资本向头部加速聚集的马太效应，以及头部企业资本化进程的全面提速。
《科创板日报》记者注意到，在具身智能项目的扎堆领跑下，独角兽概念又重新回到了市场视野。
除了上述新晋具身智能项目外，春节期间，凭借最新交割的一轮7亿美元规模融资，大模型赛道项目月之暗面跻身“十角兽”行列，而实现这样的估值突破，月之暗面用时仅两年多，创下国内记录。与此同时，无人货运赛道也最新跑出了首家百亿独角兽——九识智能。
过去几年，“独角兽消失”的现象，曾在创投行业内外引发热议和关注。对于当前独角兽企业扎堆跑出的现状，
有一级市场投资人士对《科创板日报》记者表示，这或并未意味着资本风险偏好的整体回暖，更多是少数技术突破型或重要战略型赛道的结构性机会显现。
资本化进程提速推高估值容忍度
节前至今，国内具身智能赛道的头部估值梯队快速成型，不足两个月便有4家企业突破百亿估值，赛道的资本热度再次达至高点。
多名一级市场投资人在采访中对《科创板日报》记者表示，百亿估值，“是对这些项目当前技术能力和未来空间的综合定价”。
清智资本合伙人张煜认为，当前赛道头部企业集中爆发，是行业长期积累、产业配套成熟、资本退出通道打通共同作用的必然结果。
“首先，具身智能已完成从科研走向应用的关键跨越。经过近十年技术沉淀，核心能力逐步完善，并在部分场景实现落地；叠加中国供应链成熟与成本快速下降，机器人规模化推广已具备现实基础。其次，市场认知与应用边界同步打开。除工业生产、特种作业等To B场景外，跳舞表演、商业展示、情绪陪伴等To C场景亦逐步验证商业价值，赛道的放量空间随之显现。”
在资本退出通道的层面，可以看到，目前具身智能行业内已有多家公司完成股改，包括宇树科技、乐聚机器人、智元机器人、银河通用、星海图、众擎机器人以及松延动力等。
与此同时，有相关投资机构人士向《科创板日报》记者透露，智平方亦有IPO计划；另有媒体今日报道称，千寻智能方面表示后续将启动IPO相关规划，但未披露具体时间表。
尽管股改并不必然意味着短期内将启动IPO进程，且能否顺利登陆资本市场仍取决于监管节奏，但退出路径的阶段性明朗，客观上为一级市场在估值与配置决策时提供了更明确的参照。
千乘资本投资总监施忠鑫进一步对《科创板日报》记者表示，GPU与大模型走向二级市场后的表现，一定程度上改变了一级市场的估值逻辑。
他坦言，GPU项目在达至百亿估值后，市场上仍有意愿出手投资的机构仅有少数，一个很关键的考量在于难以对项目往后的走向做出精准判断。
“如果当时能预见到这些GPU项目在登陆A股市场后能达到千亿规模的市值，它们的资本热度肯定又是另一翻景象。”
在其看来，正是这一轮二级市场的验证，提升了一级市场对“长期想象空间”的容忍度和定价能力，而具身智能的想象空间甚至超过了GPU和大模型项目，“因此这轮项目集中达至百亿估值，很可能只是一个起点。”
施忠鑫对于想象空间的预期，主要来源于具身智能未来丰富的落地场景，也是基于这样的判断，他主导千乘资本参与了千寻智能在2024年8月的天使轮融资，并在后续的轮次中进行了连续追投。
他对《科创板日报》记者分析，“具身智能的底层逻辑是替代人的操作，从这个角度来看，只要是人能完成的分工，它未来都可以实现替代。而目前大模型的落地场景相对同质化，从这一维度而言，具身智能最终的估值，会比大模型创业公司更高。”
赛道马太效应持续加剧
百亿估值项目的集中涌现，意味着资本层面对具身赛道的头部公司的阶段性共识已经形成，这也意味着资金的马太效应未来将持续加剧。
清智资本是智平方的天使轮投资方，在2023年7月具身大脑这一细分领域还处在非常早期的概念阶段，就完成了对该项目的出手。结合对项目及行业两年多的紧密追踪，张煜判断，伴随头部阵营的扩容，赛道内的资本虹吸效应愈发显著。
“百亿独角兽头部阵营形成后，将出现显著的资金、人才、技术虹吸效应，头部企业凭借规模优势已在技术、成本上建立极强壁垒，初创企业在资金、人才、成本控制上均无法与之抗衡，项目成功概率大幅下降，资本的投资偏好将进一步向头部集中。”
广发信德高科技与智能制造投资部投资经理任毕合也判断，2026年具身智能行业将出现明显的二八分化现象，即20%的领先企业将吸引大部分资源和人才，而其余80%的企业则可能面临重组或淘汰。
“从未来趋势来看，我们认为资金将更多流向早期和后期两端，在估值低时押注一些早期的优质团队，或者以较高估值参与一家公司明确的资本化进程，将是投资人的更为青睐选择。”任毕合的判断也体现在了其投资决策上——广发信德在2025年3月千寻智能的Pre-A轮融资中进行了出资，此时距离千寻智能成立仅1年多时间。
施忠鑫则向《科创板日报》记者进一步分析，在技术尚未收敛、商业模式尚未完全闭环的阶段，资源将加速向头部集中，强者恒强的趋势或将进一步强化。“这时候百亿估值的意义就在于，为公司争取到足够资源去完成长期的技术探索。”
但高估值所体现的赛道的火热往往也伴随着泡沫争议的出现。
任毕合直言不讳，“当前的具身智能赛道肯定是有泡沫的。”但他同时表示，大的泡沫往往和巨大的机会同时出现，这一规律在汽车的电动化及智能化发展过程中已经得到验证。“如今这些领域的龙头企业早已成长为千亿乃至万亿市值的公司，但在他们发展的过程中肯定出现过其内在价值和估值不匹配的时间点，也就是我们认为的泡沫。我们一方面感慨估值泡沫，但一点泡沫都没有的行业也未必是我们所期望的。”
张煜也认为，产业拐点与估值泡沫是行业发展的必然伴生现象。“行业确实已进入从科研探索向规模化产业应用转型的核心拐点，但资本的高热情也同步催生了估值泡沫，未来大概率会有一批企业无法兑现商业化预期，最终暴雷出局。”
在具身智能领跑一级市场独角兽重回创投行业视野之际，大模型赛道、无人车赛道，也在近期跑出了两家独角兽。其中，大模型赛道的月之暗面，在累计融资超12亿美元后，宣布已晋级“十角兽”企业，即估值超过了100亿美元，而完成这样大量级的估值跃升，月之暗面从成立以来只花了不到三年。
过去几年，“一级市场独角兽减少”的现象曾引发创投行业内外的关注和讨论。对于此次独角兽概念重回行业视野，
多数一级市场投资人认为，更多是因为少数技术突破型赛道出现的结构性机会。“市场整体的资金风险偏好并没有明显回升，但在少数技术突破性、国家战略方向性赛道，资金还会进一步聚拢，跑出高估值的项目。”