중국 A주 시장의 지수 분화가 뚜렷하다
전문가 해설
중국 주요 증권사 10여 곳이 3월 A주(중국 본토 주식) 시장이 계절적 거래 회복세와 함께 상승 흐름을 이어갈 것으로 전망하며 6개 유망 종목을 추천했습니다.
2월 춘절(春節) 연휴 기간 A주(중국 본토 주식) 시장은 상해종합지수가 1.09%, 심천성분지수가 2.04% 상승하며 회복세를 보였습니다. 31개 업종 중 23개가 상승했으며, 종합업종(18.40%), 철강(10.02%), 건축자재(8.15%) 순으로 강세를 나타냈습니다. 반면 미디어(-4.95%), 상업유통(-3.54%), 비은행금융(-3.33%)은 하락했습니다. 중원증권은 춘절 기간 AI 응용과 휴머노이드 로봇 기술 돌파가 시장 열기를 끌어올렸다고 분석했습니다. 광대증권은 춘절 이후 계절적 거래량 회복과 3월 집중 데이터 검증 기간 진입으로 권익시장 기회가 리스크보다 크다고 전망했습니다. 배치 전략으로는 실물자산 재평가 논리의 원자재(구리, 알루미늄, 희토류, 원유), 글로벌 경쟁력을 갖춘 설비 수출(전력설비, 에너지저장, 웨이퍼 제조), 신질생산력(새로운 품질의 생산력) 관련 분야(소프트웨어, 전기설비, 통신, 인터넷, 식음료, 가전)를 제시했습니다. 추천 종목으로는 유리섬유 업체 중국거석(中国巨石), 광칩 기업 원제과기(源杰科技), 가전 대기업 Haier Smart Home(海尔智家), 국산 반도체 해광정보(海光信息), 정유화학 영성석화(荣盛石化), 인광석 기업 천항주식(川恒股份) 등 6개를 선정했습니다.
제가 볼 때, 이번 증권사들의 3월 전망은 중국 정부의 '신질생산력(새로운 품질의 생산력)(신질생산력(새로운 품질의 생산력))' 육성 정책과 긴밀히 연결되어 있습니다. 시진핑 주석이 2023년부터 강조해온 신질생산력(새로운 품질의 생산력)은 AI, 반도체, 신에너지 등 첨단기술 산업을 통한 경제 구조 고도화를 의미하는데, 추천 종목 대부분이 이 범주에 속합니다. 특히 주목할 점은 해광정보(Hygon) 같은 국산 반도체 기업 추천인데, 이는 미중 기술 분쟁 장기화 속에서 중국의 반도체 자급률 제고 노력이 투자 기회로 부각되고 있음을 보여줍니다. 글로벌 차원에서 보면, NVIDIA의 GTC 컨퍼런스가 AI 인프라 투자 열기를 지속시키고 있고, 이는 원제과기 같은 광통신 칩 기업에 직접적 수혜가 됩니다. 또한 구리, 희토류 등 원자재 강세 추천은 글로벌 전기차·재생에너지 전환이 가속화되면서 핵심 광물 수요가 구조적으로 증가하는 메가트렌드를 반영합니다. Haier 같은 가전 기업 추천 배경에는 중국 정부의 '이구환신(以旧换新, 낡은 것을 새것으로 교체)' 소비 진작 정책이 있는데, 이는 내수 부진 타개를 위한 정책 수혜주에 주목하라는 신호입니다.
2월 춘절(春節) 연휴 기간 A주(중국 본토 주식) 시장은 상해종합지수가 1.09%, 심천성분지수가 2.04% 상승하며 회복세를 보였습니다. 31개 업종 중 23개가 상승했으며, 종합업종(18.40%), 철강(10.02%), 건축자재(8.15%) 순으로 강세를 나타냈습니다. 반면 미디어(-4.95%), 상업유통(-3.54%), 비은행금융(-3.33%)은 하락했습니다. 중원증권은 춘절 기간 AI 응용과 휴머노이드 로봇 기술 돌파가 시장 열기를 끌어올렸다고 분석했습니다. 광대증권은 춘절 이후 계절적 거래량 회복과 3월 집중 데이터 검증 기간 진입으로 권익시장 기회가 리스크보다 크다고 전망했습니다. 배치 전략으로는 실물자산 재평가 논리의 원자재(구리, 알루미늄, 희토류, 원유), 글로벌 경쟁력을 갖춘 설비 수출(전력설비, 에너지저장, 웨이퍼 제조), 신질생산력(새로운 품질의 생산력) 관련 분야(소프트웨어, 전기설비, 통신, 인터넷, 식음료, 가전)를 제시했습니다. 추천 종목으로는 유리섬유 업체 중국거석(中国巨石), 광칩 기업 원제과기(源杰科技), 가전 대기업 Haier Smart Home(海尔智家), 국산 반도체 해광정보(海光信息), 정유화학 영성석화(荣盛石化), 인광석 기업 천항주식(川恒股份) 등 6개를 선정했습니다.
제가 볼 때, 이번 증권사들의 3월 전망은 중국 정부의 '신질생산력(새로운 품질의 생산력)(신질생산력(새로운 품질의 생산력))' 육성 정책과 긴밀히 연결되어 있습니다. 시진핑 주석이 2023년부터 강조해온 신질생산력(새로운 품질의 생산력)은 AI, 반도체, 신에너지 등 첨단기술 산업을 통한 경제 구조 고도화를 의미하는데, 추천 종목 대부분이 이 범주에 속합니다. 특히 주목할 점은 해광정보(Hygon) 같은 국산 반도체 기업 추천인데, 이는 미중 기술 분쟁 장기화 속에서 중국의 반도체 자급률 제고 노력이 투자 기회로 부각되고 있음을 보여줍니다. 글로벌 차원에서 보면, NVIDIA의 GTC 컨퍼런스가 AI 인프라 투자 열기를 지속시키고 있고, 이는 원제과기 같은 광통신 칩 기업에 직접적 수혜가 됩니다. 또한 구리, 희토류 등 원자재 강세 추천은 글로벌 전기차·재생에너지 전환이 가속화되면서 핵심 광물 수요가 구조적으로 증가하는 메가트렌드를 반영합니다. Haier 같은 가전 기업 추천 배경에는 중국 정부의 '이구환신(以旧换新, 낡은 것을 새것으로 교체)' 소비 진작 정책이 있는데, 이는 내수 부진 타개를 위한 정책 수혜주에 주목하라는 신호입니다.
요약
2월春節行情正式收官，A주(중국 본토 주식)市場低開後震荡走高，月末沪指再度逼近收盤前高。各大指数分化明顯，沪指上涨1.09%，深成指上涨2.04%，創業板指跌1.08%，北證50上涨0.36%，科創50跌1.42%。
2月春节行情正式收官，复盘本月A股二级市场，A股市场低开后震荡走高，月末沪指再度逼近收盘前高。指数方面，本月各大指数分化明显，沪指上涨1.09%，深成指上涨2.04%，创业板指跌1.08%，北证50上涨0.36%，科创50跌1.42%。在行业方面，申万31个一级行业中有23个行业实现了上涨，涨幅前三分别是：
综合（18.40%）、钢铁（10.02%）、建筑材料（8.15%）
；在下跌行业中，
传媒（-4.95%）跌幅最大，商贸零售（-3.54%）、非银金融（-3.33%）
跌幅居前。
（图源：wind金融终端）
3月接下来还会演绎怎样的行情？机构看好的“金股”有哪些？又给出了哪些配置建议？接下来，我们一起来看看。
一、市场交易热度季节性回升，3月有望延续震荡上行
据不完全统计，目前已有10余家券商发布了3月投资组合和最新市场观点。
纵观这些报告，多家机构认为
春节后市场交易热度将季节性回升，3月市场大概率延续震荡上行。
中原证券表示，
春节期间AI应用与人形机器人技术的突破引爆市场热情，为节后科技板块的强势上攻提供了强劲动力。展望3月，市场大概率延续震荡上行、结构分化的特征，
核心驱动力将由情绪博弈转向政策落地与年报业绩验证的主线。
从宏观基本面来看，PPI同比降幅持续收窄，叠加3月传统开工旺季来临，工业开工率有望稳步抬升，为经济基本面提供坚实支撑。
光大证券指出，
3月市场表现值得期待。在春节之后，市场交易热度会出现季节性回升，奠定了未来市场表现的基础。同时，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。总体来看，3月份权益市场机会仍然大于风险，表现值得期待。结构上建议聚焦热点，把握成长与顺周期两条主线。
在行业配置方面，多家机构建议关注：
（1）实物资产重估逻辑带动的涨价资源品方向，如铜、铝、锡、原油及油运、稀土、金等。
（2）具备全球优势且周期底部确认的设备出口链，如电网设备、储能、工程机械、晶圆制造等。
（3）有望受益于政策的新质生产力及内需相关领域，软件、电气设备、通信、互联网、食品饮料、家电等。
二、3月金股：机构扎堆推荐中国巨石、源杰科技
在统计的10余家券商3月金股中，中国巨石、源杰科技获机构3次推荐；中际旭创、海尔智家、海光信息等股紧随其后获2次推荐。
部分推荐情况如下：
1.中国巨石（600176.SH）
平安证券：
（1）需求景气叠加产能转产，普通电子布有望持续涨价；
（2）公司近期发布首次股权激励计划草案，叠加两大股东增持，彰显对未来发展信心；
（3）预计粗纱价格总体平稳，关注近期长协价格落地情况。
申万宏源证券：
（1）电子布持续涨价，粗纱也有提价机会；
（2）行业资本开支门槛提升，存量产能价值重估，特种布布局打开空间。
2.源杰科技（688498.SH）
太平洋证券：
（1）英伟达GTC大会持续推动海外算力升级，直接拉动高速光芯片需求；
（2）2026年1.6T开启规模上量，硅光方案渗透增加，1.6T使用的CW激光器量价齐升。公司CW业务将迎来持续兑现，占比提升，带动整理毛利率水平增长；
（3）公司针对CPO的300mW高功率光源已实现突破，卡位未来技术制高点。
申万宏源证券：
（1）硅光CPO渗透推高光芯片需求，行业供需缺口加剧；
（2）公司产品高端突破，近期光通信催化密集，成长确定性高。
3.海尔智家（600690.SH）
国信证券：
（1）家电以旧换新政策带动下，公司作为冰洗行业龙头，定位中高端，有望充分受益；
（2）数字化重构下公司运营效率不断提升，费用水平持续优化；
（3）公司在海外各区域家电市占率稳中有升，效率和盈利能力有望进一步提升。此外，海外降息背景下，地产及家电需求有望改善。
4.海光信息（688041.SH）
平安证券：
（1）公司是国产算力核心标的，CPU、DCU系列产品在国内市场竞争力较强，深度受益AI浪潮和国产创新趋势；
（2）公司2025年前三季度营收维持高速增长，存货进一步增长反映出公司供应链的健康，合同负债仍处较高水平反映出公司订单较为饱满，共同为未来业绩持续增长提供保障。
5.荣盛石化（002493.SZ）
平安证券：
（1）PX、PTA、涤纶长丝芳烃链联合减产、协同抬价的效果显现，烯烃受国际油价上行带动也开启涨价行情，叠加金三银四下游需求旺季将迎，公司炼化化工品利润有望改善；
（2）公司拥有全球最大的PX、PTA等产能，且子公司浙石化炼化一体化项目是全国单体规模最大的炼化项目，具有较大规模优势；
（3）副产物硫磺供应偏紧、价格高位，有望进一步增厚公司业绩。
6.川恒股份（002895.SZ）
国信证券：
（1）2028年后公司磷矿权益产能将较目前增加530万吨。磷矿供给刚性，储能拉动边际需求，稀缺属性强化；
（2）自有高品位磷矿与半水湿法工艺，主营产品品质佳、格局好、毛利高；
（3）近年股利支付率均在70%左右，股息率5%左右。
（来源：光大证券、平安证券、申万宏源证券、太平洋、中原证券、华泰证券、国信证券、国金证券、东海证券、中泰证券、万联证券、浦银国际证券、湘财证券）
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
综合（18.40%）、钢铁（10.02%）、建筑材料（8.15%）
；在下跌行业中，
传媒（-4.95%）跌幅最大，商贸零售（-3.54%）、非银金融（-3.33%）
跌幅居前。
（图源：wind金融终端）
3月接下来还会演绎怎样的行情？机构看好的“金股”有哪些？又给出了哪些配置建议？接下来，我们一起来看看。
一、市场交易热度季节性回升，3月有望延续震荡上行
据不完全统计，目前已有10余家券商发布了3月投资组合和最新市场观点。
纵观这些报告，多家机构认为
春节后市场交易热度将季节性回升，3月市场大概率延续震荡上行。
中原证券表示，
春节期间AI应用与人形机器人技术的突破引爆市场热情，为节后科技板块的强势上攻提供了强劲动力。展望3月，市场大概率延续震荡上行、结构分化的特征，
核心驱动力将由情绪博弈转向政策落地与年报业绩验证的主线。
从宏观基本面来看，PPI同比降幅持续收窄，叠加3月传统开工旺季来临，工业开工率有望稳步抬升，为经济基本面提供坚实支撑。
光大证券指出，
3月市场表现值得期待。在春节之后，市场交易热度会出现季节性回升，奠定了未来市场表现的基础。同时，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。总体来看，3月份权益市场机会仍然大于风险，表现值得期待。结构上建议聚焦热点，把握成长与顺周期两条主线。
在行业配置方面，多家机构建议关注：
（1）实物资产重估逻辑带动的涨价资源品方向，如铜、铝、锡、原油及油运、稀土、金等。
（2）具备全球优势且周期底部确认的设备出口链，如电网设备、储能、工程机械、晶圆制造等。
（3）有望受益于政策的新质生产力及内需相关领域，软件、电气设备、通信、互联网、食品饮料、家电等。
二、3月金股：机构扎堆推荐中国巨石、源杰科技
在统计的10余家券商3月金股中，中国巨石、源杰科技获机构3次推荐；中际旭创、海尔智家、海光信息等股紧随其后获2次推荐。
部分推荐情况如下：
1.中国巨石（600176.SH）
平安证券：
（1）需求景气叠加产能转产，普通电子布有望持续涨价；
（2）公司近期发布首次股权激励计划草案，叠加两大股东增持，彰显对未来发展信心；
（3）预计粗纱价格总体平稳，关注近期长协价格落地情况。
申万宏源证券：
（1）电子布持续涨价，粗纱也有提价机会；
（2）行业资本开支门槛提升，存量产能价值重估，特种布布局打开空间。
2.源杰科技（688498.SH）
太平洋证券：
（1）英伟达GTC大会持续推动海外算力升级，直接拉动高速光芯片需求；
（2）2026年1.6T开启规模上量，硅光方案渗透增加，1.6T使用的CW激光器量价齐升。公司CW业务将迎来持续兑现，占比提升，带动整理毛利率水平增长；
（3）公司针对CPO的300mW高功率光源已实现突破，卡位未来技术制高点。
申万宏源证券：
（1）硅光CPO渗透推高光芯片需求，行业供需缺口加剧；
（2）公司产品高端突破，近期光通信催化密集，成长确定性高。
3.海尔智家（600690.SH）
国信证券：
（1）家电以旧换新政策带动下，公司作为冰洗行业龙头，定位中高端，有望充分受益；
（2）数字化重构下公司运营效率不断提升，费用水平持续优化；
（3）公司在海外各区域家电市占率稳中有升，效率和盈利能力有望进一步提升。此外，海外降息背景下，地产及家电需求有望改善。
4.海光信息（688041.SH）
平安证券：
（1）公司是国产算力核心标的，CPU、DCU系列产品在国内市场竞争力较强，深度受益AI浪潮和国产创新趋势；
（2）公司2025年前三季度营收维持高速增长，存货进一步增长反映出公司供应链的健康，合同负债仍处较高水平反映出公司订单较为饱满，共同为未来业绩持续增长提供保障。
5.荣盛石化（002493.SZ）
平安证券：
（1）PX、PTA、涤纶长丝芳烃链联合减产、协同抬价的效果显现，烯烃受国际油价上行带动也开启涨价行情，叠加金三银四下游需求旺季将迎，公司炼化化工品利润有望改善；
（2）公司拥有全球最大的PX、PTA等产能，且子公司浙石化炼化一体化项目是全国单体规模最大的炼化项目，具有较大规模优势；
（3）副产物硫磺供应偏紧、价格高位，有望进一步增厚公司业绩。
6.川恒股份（002895.SZ）
国信证券：
（1）2028年后公司磷矿权益产能将较目前增加530万吨。磷矿供给刚性，储能拉动边际需求，稀缺属性强化；
（2）自有高品位磷矿与半水湿法工艺，主营产品品质佳、格局好、毛利高；
（3）近年股利支付率均在70%左右，股息率5%左右。
（来源：光大证券、平安证券、申万宏源证券、太平洋、中原证券、华泰证券、国信证券、国金证券、东海证券、中泰证券、万联证券、浦银国际证券、湘财证券）
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）