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선롄생물, 스즈위안 인수로 인체용 신약 진출 전략 발표

전문가 해설

적자가 이어지고 있는 선롄생물(申联生物)이 인체용 신약 사업에 본격 진출한다. 동물용 백신 중심의 기존 사업 구조에서 벗어나 인체용 의약품과 동물보건의 이중 사업 체제로 전환하겠다는 전략이다.
선롄생물은 2월 25일 공시를 통해 2억3700만 위안을 투입해 양저우 스즈위안생물과기유한공사(世之源) 지분 51%를 확보할 계획이라고 밝혔다. 인수는 100% 자회사 상하이 본천성생물의약유한공사(本天成)를 통해 진행되며, 일부 지분 매입과 유상증자를 병행하는 방식이다.
거래가 완료되면 본천성은 스즈위안 지분 40.65%를 직접 보유하게 된다. 동시에 스즈위안이 설립한 직원지주 플랫폼이 10.35%를 취득하고, 본톈청과 공동보유 계약을 체결함에 따라 선롄생물 측이 실질적으로 51%의 의결권을 확보하게 된다.
이번 거래는 특수관계자 거래에도 해당한다. 회사 이사진 일부가 스즈위안 및 직원지주 플랫폼과 이해관계를 갖고 있기 때문이다.
스즈위안은 인체용 신약의 연구개발과 상업화를 추진하는 기업이다. 현재 중국 내 상업화 권리를 보유한 3개 신약 파이프라인을 개발 중이며, 알레르기·면역질환과 바이러스 감염 질환을 주요 타깃으로 한다. 대표 파이프라인은 항IgE 단클론항체(Monoclonal Anti-IgE antibody/UB-221), HIV 치료용 단클론항체(UB-421), 단순포진 바이러스 치료제(UB-621) 등이다. 다만 모두 임상 단계에 머물러 있으며 아직 상업화에 성공한 제품은 없다.
다만 단기 실적 부담은 불가피할 전망이다. 스즈위안은 아직 적자 상태로, 2024년과 2025년 순손실은 각각 약 1565만 위안, 1294만 위안을 기록했다. 인수 완료 후에는 연구개발비와 임상 비용이 연결 재무제표에 반영돼 손실 폭이 확대될 가능성이 있다.
선롄생물 역시 실적 부진이 이어지고 있다. 회사는 2025년 순이익이 약 2000만 위안 적자를 기록할 것으로 예상했다. 전년 대비 적자 폭은 약 55% 줄어들 전망이지만, 2년 연속 순손실이 불가피한 상황이다. 2021년 이후 순이익은 4년 연속 감소세를 보였다.
시장에서는 이번 인수를 ‘실적 압박 속 사업 다각화 시도’로 보고 있다. 다만 동물용 바이오에서 인체용 혁신 신약으로의 전환은 사업 모델, 규제 환경, 연구개발 역량 등 전반적인 변화를 요구하는 만큼 리스크가 적지 않다는 평가다.

요약

申联生物는 2.37억 원을 사용하여 세之源의控股权을취득할 계획이다. 이 거래로 인해 申联生物는 인문약품 및 동물保健 두 가지 주요 업무를 병행하고 있는 새로운 구조를 형성할 것이다.