위안화, 2026년 글로벌 결제 점유율 3위 달성
전문가 해설
국경 간 위안화 사업은 최근 몇 년간 안정적인 성장세를 유지하며 중국 최대의 국경 간 수불 화폐가 되었습니다. 2026년 기준, 위안화는 전 세계 결제 점유율에서 세 번째로 높으며, 이미 세계 3대 국경 간 무역 금융 통화, 5대 외환 거래 통화, 7대 준비 통화가 되었습니다. 관타오는 인터뷰에서 현재가 위안화 국제화를 추진하는 중요한 전략적 기회이지만, 자본 프로젝트 개방이 여전히 위안화 국제화를 제약하는 중요한 병목 현상이라고 지적했습니다.
관타오는 이 단계에서 중국이 경제의 안정적인 성장, 시장 건설 및 자본 계좌 개방의 꾸준한 추진을 통해 위안화의 국제적 영향력을 높일 필요가 있다고 강조했습니다. 통화 정책 측면에서 2026년에는 적절한 완화 정책을 계속 시행하고, 현재의 복잡한 경제 상황에 대응하기 위해 구조적 도구를 우선적으로 사용할 것입니다. 작년 말 중앙경제공작회의에서 처음으로 경제 성장과 물가의 합리적인 회복을 촉진하는 것을 통화 정책의 중요한 고려 사항으로 명확히 했습니다.
관타오는 중국 경제가 여러 도전에 직면해 있음에도 불구하고 현재 인플레이션 수준이 여전히 낮은 수준에 있으며, 핵심 소비자물가지수(CPI)가 약해 통화 정책을 긴축할 수 있는 조건에 도달하지 못했다고 지적했습니다. 그는 정책 도구의 선택에 있어 구조적 조치를 우선적으로 고려해야 하며, 필요할 경우 실물 경제 발전을 지원하기 위해 총량 도구 중 지급준비율 인하 조치를 취해야 한다고 제안했습니다.
또한, 관타오는 시장 유동성이 전반적으로 풍부하고, 국내 금리가 하락했으며, 채권 자금 조달 비중이 증가하여 시장의 자율 조정 능력을 보여주었다고 언급했습니다. 미래에 직면할 수 있는 글로벌 경제의 불확실성, 예를 들어 중동 전쟁 연장 등의 위험 요소에 대해 그는 중앙은행이 정책의 유연성을 유지하여 후속 조정을 위한 여지를 남겨야 한다고 제안했습니다.
환율 관리 측면에서 관타오는 시장화 형성 메커니즘을 고수하고 시장의 기대를 유도하여 절상이나 평가절하가 가져오는 영향을 피해야 한다고 강조했습니다. 그는 또한 2015년부터 2024년까지의 데이터에 따르면, 위안화 절상 연도에 상장 기업들이 전체적으로 순환율 손실을 보였으며, 이는 절상이 항상 유리한 경제 현상은 아님을 보여준다고 지적했습니다.
관타오는 이 단계에서 중국이 경제의 안정적인 성장, 시장 건설 및 자본 계좌 개방의 꾸준한 추진을 통해 위안화의 국제적 영향력을 높일 필요가 있다고 강조했습니다. 통화 정책 측면에서 2026년에는 적절한 완화 정책을 계속 시행하고, 현재의 복잡한 경제 상황에 대응하기 위해 구조적 도구를 우선적으로 사용할 것입니다. 작년 말 중앙경제공작회의에서 처음으로 경제 성장과 물가의 합리적인 회복을 촉진하는 것을 통화 정책의 중요한 고려 사항으로 명확히 했습니다.
관타오는 중국 경제가 여러 도전에 직면해 있음에도 불구하고 현재 인플레이션 수준이 여전히 낮은 수준에 있으며, 핵심 소비자물가지수(CPI)가 약해 통화 정책을 긴축할 수 있는 조건에 도달하지 못했다고 지적했습니다. 그는 정책 도구의 선택에 있어 구조적 조치를 우선적으로 고려해야 하며, 필요할 경우 실물 경제 발전을 지원하기 위해 총량 도구 중 지급준비율 인하 조치를 취해야 한다고 제안했습니다.
또한, 관타오는 시장 유동성이 전반적으로 풍부하고, 국내 금리가 하락했으며, 채권 자금 조달 비중이 증가하여 시장의 자율 조정 능력을 보여주었다고 언급했습니다. 미래에 직면할 수 있는 글로벌 경제의 불확실성, 예를 들어 중동 전쟁 연장 등의 위험 요소에 대해 그는 중앙은행이 정책의 유연성을 유지하여 후속 조정을 위한 여지를 남겨야 한다고 제안했습니다.
환율 관리 측면에서 관타오는 시장화 형성 메커니즘을 고수하고 시장의 기대를 유도하여 절상이나 평가절하가 가져오는 영향을 피해야 한다고 강조했습니다. 그는 또한 2015년부터 2024년까지의 데이터에 따르면, 위안화 절상 연도에 상장 기업들이 전체적으로 순환율 손실을 보였으며, 이는 절상이 항상 유리한 경제 현상은 아님을 보여준다고 지적했습니다.
💡 캐피털 컨트롤 오픈(자본 계정 개방)은 외국인 투자가와 자국 기업의 해외 진출을 용이하게 하는 제도적 조치로, 이를 통해 위안화 국제화가 더욱 가속화될 수 있습니다.
当前，跨境人民币业务保持高增长，全球货币体系格局深刻重塑，人民币国际化正进入质量提升关键阶段。5月18日，在2026清华五道口全球金融论坛期间，中银证券全球首席经济学家管涛在接受北京商报记者采访时，谈及了多个热点话题。
在管涛看来，当前人民币国际化迎来难得战略窗口期，制约进阶的核心瓶颈在于资本项目开放；货币政策将延续适度宽松取向，仍有充足操作空间，结构性工具将优先发力；此外，对于市场高度关注的黄金话题，他认为，黄金在再货币化与全球资产再配置逻辑下长期配置价值凸显，普通投资者可坚持逢低布局，但切记避免追高炒作。
管涛表示，近年来跨境人民币业务保持稳健增长，人民币在境内跨境收付规模已超过美元，成为我国第一大跨境收付货币。从全球格局看，人民币全口径国际支付份额已位居全球第三，同时是全球前三大跨境贸易融资货币、第五大外汇交易货币、第七大外汇储备货币，已确立次中心货币地位。
“有关国家将货币武器化，推行不负责任的宏观经济政策，甚至制造地缘冲突，持续动摇信用基础，客观上为人民币拓展国际空间创造了条件。”管涛指出，中国持续为世界经济贸易提供确定性与稳定性，人民币国际影响力稳步提升，当前是人民币国际化的重要战略窗口期。
他强调，把握窗口期必须做好三件事，要把经济搞好，让持有人民币资产能赚钱；同时把市场建设好，让境外投资者理解并接受规则；此外，要稳步推进资本账户开放，提升资本进出便利度。基于此，管涛进一步指出，要统筹推进人民币国际化与全面深化改革、资本项目高质量开放、涉外风险防范三大任务。
谈及核心瓶颈，管涛直言，目前，资本项目尚未完全可兑换，是人民币与美元、欧元、英镑、日元等传统国际货币最主要的差距。同时，制约人民币国际化的还有市场因素。未来要以制度型开放为核心，既要推进边境上的开放，更要实现边境后的开放，即推进国内的规则、规制、管理、标准与国际接轨或贡献中国方案，让境外投资者在中国市场投资有“宾至如归”的感受。
管涛表示，当前我国稳增长压力仍存，2026年是连续第二年实施适度宽松的货币政策。去年底中央经济工作会议首次在党的文件中明确，将促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策的重要考量，这一信号意义重大。
“这意味着即便经济增速达标，只要通胀不达标，也不意味着货币政策转向。”管涛指出，这一框架类似美联储的前瞻性指引，为市场提供清晰稳定的政策预期。当前我国CPI仍在1%附近低位运行，核心CPI偏弱，物价回升基础不牢固，远未到货币政策收紧的时候，市场无需担忧降息、降准等支持性政策提前退出。
他进一步明确政策工具优先级：结构性工具优先于总量工具，总量工具中降准优先于降息。当前中国经济面临的问题是结构性、体制性、周期性问题交织，单纯依靠降息、降准等总量政策效果有限，结构性货币政策工具更能精准发力、直达实体。
管涛提到，今年4月市场流动性整体宽裕，境内市场利率已出现不同程度下行，市场自身完成了“隐性降息”，与美联储未加息但债市完成“隐性加息”形成呼应。在融资结构中，债券融资占比上升，市场利率对融资成本的影响更加显著。
“货币政策目前可保持观望态势，有必要再果断出手，政策工具箱依然充足。”管涛判断，若下半年中东战事延长、霍尔木兹海峡封锁时间增加、能源危机冲击加剧，全球经济与贸易放缓，将打开国内货币政策进一步调整的时间窗口。
在汇率与实体经济方面，管涛强调，央行提出“为实体经济营造稳定的汇率环境”，核心是坚持汇率市场化形成机制，引导市场预期，“人民币并不是升值就是好事，贬值就是坏事”。他提醒，2015—2024年数据显示，人民币升值年份上市公司整体呈现净汇率损失，升值对出口型企业并非利好，要防止汇率双向超调，既要避免过度贬值，也要防范过快、过度升值对出口企业造成财务冲击。
针对市场高度关注的黄金投资，管涛也从逻辑、价值、策略三方面向北京商报记者作出详细解读，并明确了当前黄金的核心投资逻辑与操作原则。
管涛指出，本轮黄金上涨的核心支撑是两大逻辑：一是黄金再货币化，二是全球资产再平衡。在信用货币体系不确定性上升、主要经济体将货币武器化、财政与金融风险显性化的背景下，黄金的货币属性重新回归。
“黄金天然就是货币，克服了信用货币超发的缺陷。”管涛表示，全球地上黄金存量约22万吨，市场价值超30万亿美元，伦敦现货市场日均成交量约1800亿美元，流动性堪比7—10年期美债，具备大类资产配置的规模与深度。黄金年供给增速仅1.8%左右，供给稳定，不会像信用货币那样大规模放水。
从配置比例看，目前全球官方外汇储备中黄金占比约30%，私人部门配置仅3%出头，均处于偏低水平，资产再平衡空间广阔。
对于普通投资者，管涛给出明确操作建议，若相信黄金再货币化与资产再配置的逻辑，就可逢低买入、分批布局、长期持有，要坚决避免追涨杀跌。
“不要在金价飙升时追高，很多投资者在5000美元上方入场，随后波动就陷入焦虑。”管涛强调，普通投资者应坚持价值投资，只买自己理解、能承受风险的资产。他同时提醒，金价创历史新高后波动在所难免，切忌满仓、重仓、短线炒作。
吃着酸汤鱼，有苗寨的阿姐阿哥来到身边劝酒...
房企4月销售业绩相继披露，近六成企业销售...
“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个...
创业板指数在创出历史新高后有所调整，其他...
当本地生活的边界被不断打破，文商旅融合早...
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2025年的持牌消费金融行业，拐点明确，分化...
当地时间5月15日，伯克希尔·哈撒韦（Berksh...
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在管涛看来，当前人民币国际化迎来难得战略窗口期，制约进阶的核心瓶颈在于资本项目开放；货币政策将延续适度宽松取向，仍有充足操作空间，结构性工具将优先发力；此外，对于市场高度关注的黄金话题，他认为，黄金在再货币化与全球资产再配置逻辑下长期配置价值凸显，普通投资者可坚持逢低布局，但切记避免追高炒作。
管涛表示，近年来跨境人民币业务保持稳健增长，人民币在境内跨境收付规模已超过美元，成为我国第一大跨境收付货币。从全球格局看，人民币全口径国际支付份额已位居全球第三，同时是全球前三大跨境贸易融资货币、第五大外汇交易货币、第七大外汇储备货币，已确立次中心货币地位。
“有关国家将货币武器化，推行不负责任的宏观经济政策，甚至制造地缘冲突，持续动摇信用基础，客观上为人民币拓展国际空间创造了条件。”管涛指出，中国持续为世界经济贸易提供确定性与稳定性，人民币国际影响力稳步提升，当前是人民币国际化的重要战略窗口期。
他强调，把握窗口期必须做好三件事，要把经济搞好，让持有人民币资产能赚钱；同时把市场建设好，让境外投资者理解并接受规则；此外，要稳步推进资本账户开放，提升资本进出便利度。基于此，管涛进一步指出，要统筹推进人民币国际化与全面深化改革、资本项目高质量开放、涉外风险防范三大任务。
谈及核心瓶颈，管涛直言，目前，资本项目尚未完全可兑换，是人民币与美元、欧元、英镑、日元等传统国际货币最主要的差距。同时，制约人民币国际化的还有市场因素。未来要以制度型开放为核心，既要推进边境上的开放，更要实现边境后的开放，即推进国内的规则、规制、管理、标准与国际接轨或贡献中国方案，让境外投资者在中国市场投资有“宾至如归”的感受。
管涛表示，当前我国稳增长压力仍存，2026年是连续第二年实施适度宽松的货币政策。去年底中央经济工作会议首次在党的文件中明确，将促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策的重要考量，这一信号意义重大。
“这意味着即便经济增速达标，只要通胀不达标，也不意味着货币政策转向。”管涛指出，这一框架类似美联储的前瞻性指引，为市场提供清晰稳定的政策预期。当前我国CPI仍在1%附近低位运行，核心CPI偏弱，物价回升基础不牢固，远未到货币政策收紧的时候，市场无需担忧降息、降准等支持性政策提前退出。
他进一步明确政策工具优先级：结构性工具优先于总量工具，总量工具中降准优先于降息。当前中国经济面临的问题是结构性、体制性、周期性问题交织，单纯依靠降息、降准等总量政策效果有限，结构性货币政策工具更能精准发力、直达实体。
管涛提到，今年4月市场流动性整体宽裕，境内市场利率已出现不同程度下行，市场自身完成了“隐性降息”，与美联储未加息但债市完成“隐性加息”形成呼应。在融资结构中，债券融资占比上升，市场利率对融资成本的影响更加显著。
“货币政策目前可保持观望态势，有必要再果断出手，政策工具箱依然充足。”管涛判断，若下半年中东战事延长、霍尔木兹海峡封锁时间增加、能源危机冲击加剧，全球经济与贸易放缓，将打开国内货币政策进一步调整的时间窗口。
在汇率与实体经济方面，管涛强调，央行提出“为实体经济营造稳定的汇率环境”，核心是坚持汇率市场化形成机制，引导市场预期，“人民币并不是升值就是好事，贬值就是坏事”。他提醒，2015—2024年数据显示，人民币升值年份上市公司整体呈现净汇率损失，升值对出口型企业并非利好，要防止汇率双向超调，既要避免过度贬值，也要防范过快、过度升值对出口企业造成财务冲击。
针对市场高度关注的黄金投资，管涛也从逻辑、价值、策略三方面向北京商报记者作出详细解读，并明确了当前黄金的核心投资逻辑与操作原则。
管涛指出，本轮黄金上涨的核心支撑是两大逻辑：一是黄金再货币化，二是全球资产再平衡。在信用货币体系不确定性上升、主要经济体将货币武器化、财政与金融风险显性化的背景下，黄金的货币属性重新回归。
“黄金天然就是货币，克服了信用货币超发的缺陷。”管涛表示，全球地上黄金存量约22万吨，市场价值超30万亿美元，伦敦现货市场日均成交量约1800亿美元，流动性堪比7—10年期美债，具备大类资产配置的规模与深度。黄金年供给增速仅1.8%左右，供给稳定，不会像信用货币那样大规模放水。
从配置比例看，目前全球官方外汇储备中黄金占比约30%，私人部门配置仅3%出头，均处于偏低水平，资产再平衡空间广阔。
对于普通投资者，管涛给出明确操作建议，若相信黄金再货币化与资产再配置的逻辑，就可逢低买入、分批布局、长期持有，要坚决避免追涨杀跌。
“不要在金价飙升时追高，很多投资者在5000美元上方入场，随后波动就陷入焦虑。”管涛强调，普通投资者应坚持价值投资，只买自己理解、能承受风险的资产。他同时提醒，金价创历史新高后波动在所难免，切忌满仓、重仓、短线炒作。
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