중국 1분기 상장사 순이익 7.37% 증가
전문가 해설
올해 1분기 중국 경제는 안정적으로 호전되어 GDP가 전년 동기 대비 5.0% 증가했으며, 작년 4분기보다 0.5%포인트 가속화되었습니다. 수출 총액이 전년 동기 대비 크게 증가했으며, PPI는 2년여 만에 처음으로 플러스로 돌아섰습니다. 이는 경제의 내재적 동력 강화를 위한 조건을 마련했습니다. 전국 고정자산 투자는 1분기 전년 동기 대비 1.7% 소폭 상승했습니다.
외국 자본 기관은 정책 도구의 지원 아래 연간 경제 성장률이 4.5%-5% 목표 범위 내에서 유지되어 중국 주식 시장에 지지를 제공할 것이라고 보고 있습니다. 1분기 상장사의 총 영업수익은 17조6800억 위안으로 동기 대비 4.91% 증가했고, 순이익은 1조6000억 위안으로 동기 대비 7.37% 증가했습니다. 그 중 컴퓨터와 비철금속 산업의 순이익은 전년 동기 대비 각각 123.97%, 112.70% 증가했습니다.
QFII 주식 보유 데이터에 따르면, 1분기 말 기준으로 은행, 전자, 통신 산업의 보유 주식 가치는 각각 4740.1억 위안, 335.88억 위안, 129.15억 위안으로 비교적 높습니다. 1분기 QFII의 보유 주식 수가 가장 많이 증가한 것은 전자 산업으로, 7억 4,500만 주 증가했습니다. 시가총액이 가장 많이 증가한 것은 통신 산업으로, 100억 위안 증가했습니다.
무디스는 중국의 신용등급 'A1'을 유지하면서 전망을 '안정적'으로 상향 조정했습니다. 골드만삭스는 중국 정부가 신재생 에너지 제품 분야의 주도적 위치, 공급망 회복력, 인프라 투자 가속화 등의 장점과 정책 도구를 활용하여 2026년 경제 성장률을 4.5%-5% 목표 범위 내에서 유지할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. UBS는 A주(중국 본토 주식)와 H주가 앞으로 두 달 동안 상승할 여지가 있으며, A주(중국 본토 주식)가 안정적인 산업 기업의 이익 증가로부터 더 많은 혜택을 받을 수 있다고 생각합니다.
외국 자본 기관들은 과학기술과 에너지 주선을 긍정적으로 보고 있으며, 중국 주식시장은 기본적인 상황 개선의 지원을 받을 것으로 예상됩니다.
외국 자본 기관은 정책 도구의 지원 아래 연간 경제 성장률이 4.5%-5% 목표 범위 내에서 유지되어 중국 주식 시장에 지지를 제공할 것이라고 보고 있습니다. 1분기 상장사의 총 영업수익은 17조6800억 위안으로 동기 대비 4.91% 증가했고, 순이익은 1조6000억 위안으로 동기 대비 7.37% 증가했습니다. 그 중 컴퓨터와 비철금속 산업의 순이익은 전년 동기 대비 각각 123.97%, 112.70% 증가했습니다.
QFII 주식 보유 데이터에 따르면, 1분기 말 기준으로 은행, 전자, 통신 산업의 보유 주식 가치는 각각 4740.1억 위안, 335.88억 위안, 129.15억 위안으로 비교적 높습니다. 1분기 QFII의 보유 주식 수가 가장 많이 증가한 것은 전자 산업으로, 7억 4,500만 주 증가했습니다. 시가총액이 가장 많이 증가한 것은 통신 산업으로, 100억 위안 증가했습니다.
무디스는 중국의 신용등급 'A1'을 유지하면서 전망을 '안정적'으로 상향 조정했습니다. 골드만삭스는 중국 정부가 신재생 에너지 제품 분야의 주도적 위치, 공급망 회복력, 인프라 투자 가속화 등의 장점과 정책 도구를 활용하여 2026년 경제 성장률을 4.5%-5% 목표 범위 내에서 유지할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. UBS는 A주(중국 본토 주식)와 H주가 앞으로 두 달 동안 상승할 여지가 있으며, A주(중국 본토 주식)가 안정적인 산업 기업의 이익 증가로부터 더 많은 혜택을 받을 수 있다고 생각합니다.
외국 자본 기관들은 과학기술과 에너지 주선을 긍정적으로 보고 있으며, 중국 주식시장은 기본적인 상황 개선의 지원을 받을 것으로 예상됩니다.
💡 QFII(외국 institutional투자자)는 외국 기관들이 중국 내 주식을 매수한 것으로, 특히 은행, 전자, 통신 산업에 대한 투자가 많아 이들 부문의 경제적 성장 가능성을 시사합니다.
随着上市公司一季报披露结束，外资调仓路径浮现。据Wind数据统计，截至今年一季度末，QFII（合格境外机构投资者）持有银行、电子、通信行业市值较高。其中，一季度其持股数量增长最多的是电子行业，增长7.45亿股；持股市值增长最多的是通信行业，增长100亿元。
一季度，中国经济稳中向好，宏观基本面、企业盈利面形成共振。接受记者采访的外资机构认为，今年以来，中国经济和金融市场韧性凸显。在政策工具支持下，全年经济增速将维持在4.5%—5%的目标区间内，为股市提供支撑，看好科技、能源、原材料等板块，以及利润有望大幅改善的医药、农业等行业。
经济基本面为股市提供支撑
今年一季度，中国经济交出一份亮眼成绩单。国家统计局数据显示，一季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。
“一季度中国经济的增长，主要由出口和投资拉动。”贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京对记者表示，一季度出口总值同比大幅增长，PPI也是两年多以来首次回正，为今年经济内生动力的进一步增强创造了条件。从投资端来看，全国固定资产投资在第一季度同比小幅上升了1.7%，比去年下半年有比较大的改善。
据高盛估算，仅出口一项就为一季度5.0%的GDP增速贡献了约3个百分点。
近日，穆迪发布报告称，决定维持中国主权信用评级“A1”，并将展望调升至“稳定”。对此，财政部有关负责同志表示，在全球经贸环境急剧变化、地缘政治风险持续上升的背景下，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，加强政策协同配合，中国经济顶住压力、向新向优，充分彰显超大规模市场、完备供应链体系和较强出口竞争力的优势，这也是支撑中国主权信用的基石。
展望全年，中国有望实现全年经济增长目标。高盛向记者提供的研究观点认为，中国政府可以利用一些优势和政策工具，确保2026年经济增速维持在4.5%—5%的目标区间内。首先，在全球能源冲击的背景下，中国在新能源产品领域的主导地位可以为出口提供支撑；其次，中国的供应链富有韧性，有望使中国生产商在海外供给受损的行业中获得市场份额；最后，如果出口走弱，中国政府可以加快基础设施投资以支持增长。
经济基本面的改善为股市提供支撑。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，今年一季度GDP同比增长5%，出口增长也超过预期；企业资本支出意向改善，规上工业企业利润同比增长15.5%，房地产市场及部分消费细分板块活动也有所复苏。尽管外部局势对中国股市仍构成下行风险，但基本面改善和中国受能源冲击的影响相对较小，短期内可能使其表现优于其他地区。
从企业盈利来看，今年一季度，上市公司盈利加速改善。据Wind数据统计，一季度，上市公司营业收入合计17.68万亿元，同比增长4.91%；净利润合计1.6万亿元，同比增长7.37%，营业收入和净利润增速均超2025年全年增速。从行业来看，一季度计算机、有色金属行业净利润同比增幅较高，分别为123.97%、112.70%。
王宗豪认为，未来两个月，预计A股和H股都有上涨空间，A股可能更多受益于稳健的工业企业利润增长。
外资看好科技与能源主线
从外资持股情况来看，据Wind数据统计，截至今年一季度末，QFII现身1518家上市公司前十大流通股股东名单，持股总市值合计为1946.65亿元。分行业看，QFII持股市值较高的是银行、电子、通信行业，分别为474.01亿元、335.88亿元、129.15亿元；此外，对机械设备、有色金属行业持股市值也在百亿元以上。
从持股变动情况来看，QFII一季度新进683股，增持472股；从行业来看，持股市值增长最多的是通信行业，增长100亿元；持股数量增长最多的是电子行业，增长7.45亿股。
面对复杂多变的外部环境，外资认为，科技、能源依旧是长期主线，同时，业绩回升和具有稳定现金流的领域也具有配置价值。
王晓京表示，整体看好科技产业链，以及今年利润有望大幅改善的行业，比如农业、医药生物等。从科技产业链来看，当前正处于AI浪潮向各个行业渗透长周期（10年至15年）的起点，后续多轮创新可期；与此同时，行业格局并非固化，现有龙头企业未必能长期领跑，需持续跟踪各细分领域头部企业基本面。在油价高企的情形下，2026年，新能源车、清洁能源、储能、煤化工这类能源转型替代领域大概率是长期主线，但要区分现金流预期和实际现金流增长，防止被短期消息和情绪左右。另外，有持续稳定现金流的医药生物和触底反弹的农业等行业，可以作为平衡科技板块估值波动的组合稳定器进行配置。
高盛认为，2026年A股、港股上市公司每股盈利增速有望回升。从板块来看，继续维持高配原材料板块，将能源板块的配置上调至标配。
一季度，中国经济稳中向好，宏观基本面、企业盈利面形成共振。接受记者采访的外资机构认为，今年以来，中国经济和金融市场韧性凸显。在政策工具支持下，全年经济增速将维持在4.5%—5%的目标区间内，为股市提供支撑，看好科技、能源、原材料等板块，以及利润有望大幅改善的医药、农业等行业。
经济基本面为股市提供支撑
今年一季度，中国经济交出一份亮眼成绩单。国家统计局数据显示，一季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。
“一季度中国经济的增长，主要由出口和投资拉动。”贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京对记者表示，一季度出口总值同比大幅增长，PPI也是两年多以来首次回正，为今年经济内生动力的进一步增强创造了条件。从投资端来看，全国固定资产投资在第一季度同比小幅上升了1.7%，比去年下半年有比较大的改善。
据高盛估算，仅出口一项就为一季度5.0%的GDP增速贡献了约3个百分点。
近日，穆迪发布报告称，决定维持中国主权信用评级“A1”，并将展望调升至“稳定”。对此，财政部有关负责同志表示，在全球经贸环境急剧变化、地缘政治风险持续上升的背景下，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，加强政策协同配合，中国经济顶住压力、向新向优，充分彰显超大规模市场、完备供应链体系和较强出口竞争力的优势，这也是支撑中国主权信用的基石。
展望全年，中国有望实现全年经济增长目标。高盛向记者提供的研究观点认为，中国政府可以利用一些优势和政策工具，确保2026年经济增速维持在4.5%—5%的目标区间内。首先，在全球能源冲击的背景下，中国在新能源产品领域的主导地位可以为出口提供支撑；其次，中国的供应链富有韧性，有望使中国生产商在海外供给受损的行业中获得市场份额；最后，如果出口走弱，中国政府可以加快基础设施投资以支持增长。
经济基本面的改善为股市提供支撑。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，今年一季度GDP同比增长5%，出口增长也超过预期；企业资本支出意向改善，规上工业企业利润同比增长15.5%，房地产市场及部分消费细分板块活动也有所复苏。尽管外部局势对中国股市仍构成下行风险，但基本面改善和中国受能源冲击的影响相对较小，短期内可能使其表现优于其他地区。
从企业盈利来看，今年一季度，上市公司盈利加速改善。据Wind数据统计，一季度，上市公司营业收入合计17.68万亿元，同比增长4.91%；净利润合计1.6万亿元，同比增长7.37%，营业收入和净利润增速均超2025年全年增速。从行业来看，一季度计算机、有色金属行业净利润同比增幅较高，分别为123.97%、112.70%。
王宗豪认为，未来两个月，预计A股和H股都有上涨空间，A股可能更多受益于稳健的工业企业利润增长。
外资看好科技与能源主线
从外资持股情况来看，据Wind数据统计，截至今年一季度末，QFII现身1518家上市公司前十大流通股股东名单，持股总市值合计为1946.65亿元。分行业看，QFII持股市值较高的是银行、电子、通信行业，分别为474.01亿元、335.88亿元、129.15亿元；此外，对机械设备、有色金属行业持股市值也在百亿元以上。
从持股变动情况来看，QFII一季度新进683股，增持472股；从行业来看，持股市值增长最多的是通信行业，增长100亿元；持股数量增长最多的是电子行业，增长7.45亿股。
面对复杂多变的外部环境，外资认为，科技、能源依旧是长期主线，同时，业绩回升和具有稳定现金流的领域也具有配置价值。
王晓京表示，整体看好科技产业链，以及今年利润有望大幅改善的行业，比如农业、医药生物等。从科技产业链来看，当前正处于AI浪潮向各个行业渗透长周期（10年至15年）的起点，后续多轮创新可期；与此同时，行业格局并非固化，现有龙头企业未必能长期领跑，需持续跟踪各细分领域头部企业基本面。在油价高企的情形下，2026年，新能源车、清洁能源、储能、煤化工这类能源转型替代领域大概率是长期主线，但要区分现金流预期和实际现金流增长，防止被短期消息和情绪左右。另外，有持续稳定现金流的医药生物和触底反弹的农业等行业，可以作为平衡科技板块估值波动的组合稳定器进行配置。
高盛认为，2026年A股、港股上市公司每股盈利增速有望回升。从板块来看，继续维持高配原材料板块，将能源板块的配置上调至标配。