보험 자금, A주 포트폴리오 909개 중점 보유 확대
전문가 해설
수천 개의 A주(중국 본토 주식) 상장 기업이 2026년 1분기 실적 보고서를 공개했으며, 보험 자금의 포트폴리오 조정 및 주식 교환 로드맵이 점차 명확해지고 있습니다. Wind 데이터 통계에 따르면, 5월 5일 기준으로 보험 자금이 총 909개의 주식을 중점 보유했으며, 이는 2025년 연례 보고서의 852개보다 57개 증가한 수치입니다. 올해 1분기 A주(중국 본토 주식) 시장이 변동하며 하락했고, 상하이 종합지수는 누적 1.9% 하락했으며, 상하이 선전 300지수는 누적 3.9% 하락했습니다. 여러 보험사의 투자 수익이 하락했지만, 보험 자금은 여전히 중립적인 높은 비중을 유지하며 적절한 시기에 매입을 늘렸습니다.
금융감독총국의 데이터에 따르면, 2025년 1분기 생명보험회사는 약 1.93조 위안의 원보험료 수입을 달성했으며, 이는 전년 동기 대비 7.89% 증가한 수치입니다. 업계 관계자들은 금리 중심이 하락함에 따라 '안전 쿠션'형 자산이 점점 희소해지고 있으며, 주식형 자산 배분을 강화하는 것이 대세가 되었다고 지적합니다. 보험 자금은 장기 투자 방향을 중시하며, 저평가, 고배당, 장기 수익 전망이 좋은 주식형 종목의 배치를 지속적으로 잘 수행하고, 중장기 자금의 시장 진입 요구에 적극적으로 대응합니다.
구체적으로 포트폴리오 조정 전략을 살펴보면, 은행주, 비은행 섹터의 보험주, 공공사업 및 생물의약 등의 섹터가 보험 자금의 매수를 받은 반면, 부동산, 건축 등 산업은 매도가 감소했습니다. 쑤상은행 특별연구원 푸이푸는 고배당 금융 자산이 장기적이고 신용 위험이 낮아 장기 부채 압력을 안정적으로 헤지할 수 있으며, 보험 자산의 안정적인 안전 자산 요구에 부합한다고 분석했습니다.
현재 시장 환경과 보험 자산의 특성을 결합하여, 업계 관계자들은 기초 자산 측면에서 보험 자산이 고배당 저변동성 섹터를 계속 보유하여 안정적인 수익을 발휘할 것으로 예측하고 있습니다. 공격 방향에서는 기술 혁신, 신재생 에너지 및 고급 제조 등 중장기 호황 산업의 배치를 점차 강화할 것입니다.
금융감독총국의 데이터에 따르면, 2025년 1분기 생명보험회사는 약 1.93조 위안의 원보험료 수입을 달성했으며, 이는 전년 동기 대비 7.89% 증가한 수치입니다. 업계 관계자들은 금리 중심이 하락함에 따라 '안전 쿠션'형 자산이 점점 희소해지고 있으며, 주식형 자산 배분을 강화하는 것이 대세가 되었다고 지적합니다. 보험 자금은 장기 투자 방향을 중시하며, 저평가, 고배당, 장기 수익 전망이 좋은 주식형 종목의 배치를 지속적으로 잘 수행하고, 중장기 자금의 시장 진입 요구에 적극적으로 대응합니다.
구체적으로 포트폴리오 조정 전략을 살펴보면, 은행주, 비은행 섹터의 보험주, 공공사업 및 생물의약 등의 섹터가 보험 자금의 매수를 받은 반면, 부동산, 건축 등 산업은 매도가 감소했습니다. 쑤상은행 특별연구원 푸이푸는 고배당 금융 자산이 장기적이고 신용 위험이 낮아 장기 부채 압력을 안정적으로 헤지할 수 있으며, 보험 자산의 안정적인 안전 자산 요구에 부합한다고 분석했습니다.
현재 시장 환경과 보험 자산의 특성을 결합하여, 업계 관계자들은 기초 자산 측면에서 보험 자산이 고배당 저변동성 섹터를 계속 보유하여 안정적인 수익을 발휘할 것으로 예측하고 있습니다. 공격 방향에서는 기술 혁신, 신재생 에너지 및 고급 제조 등 중장기 호황 산업의 배치를 점차 강화할 것입니다.
💡 '원보험보험료수입(原保险保费收入)'는 보험 회사가 직접 체결한 보험 계약에서 받은 보험료 총액을 의미합니다. 2025년 1분기 생명보험사는 이 수입이 전년 동기 대비 약 7.89% 증가한 1.93조 위안을 기록했습니다.
数千家A股上市公司披露2026年一季度业绩报告，保险资金调仓换股路线图逐渐清晰。5月5日，北京商报记者通过Wind统计发现，目前披露一季报的上市公司中，险资合计重仓909只个股，较2025年报数据的852只净增57只。
身为市场中重要的机构投资主体，险资的调仓动态一向备受关注。今年一季度受A股震荡下行影响，险企投资端普遍承压。不过，市场回调不改险企投资热情，险资的投资体量正在进一步扩容。综合来看，险资仍对权益投资保持定力，保持中性偏高仓位，甚至择机适度加仓。险资注重长期的投资取向得到进一步验证。
今年一季度，上证指数累计下跌1.9%，沪深300指数累计下跌3.9%。受一季度A股震荡下行影响，险企投资端普遍承压，多家险企投资收益下滑。以头部的A股上市险企为例，一季度多家上市险企投资收益率下滑明显，投资收益处在低位。
不过，收益回调并没有影响险企投资热情，从险资持仓情况来看，依旧保持中性偏高仓位，甚至择机适度加仓。Wind数据显示，目前披露一季报的上市公司中，险资合计重仓909只个股，较2025年报数据的852只增加了57只。从机构表态来看，多家头部险企表示，持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，积极响应中长期资金入市要求，充分发挥保险资金耐心资本优势，强化绝对收益导向，优化权益持仓结构，增强新准则下投资业绩的长期稳定性。
A股市场高位波动，险资是如何进行调仓的？综合来看，房地产、建筑、环保、机械等板块的部分个股遭到了险资减持；就加仓情况而言，银行股、非银板块的保险股、公用事业、生物医药等板块获得了险资加仓，具体个股包括云南白药、中信银行、中国平安、常熟银行等。
在苏商银行特约研究员付一夫看来，银行、非银板块盈利稳定、分红持续且波动偏低，能够长期提供稳定现金回报，完美匹配保险长久期、刚性兑付、低风险偏好的负债特点，能够在利率下行环境中充当组合压舱石，平滑投资收益波动。而房地产行业基本面修复缓慢，经营不确定性较高，现金流稳定性不足，与保险资金稳健避险诉求不符。从资产负债匹配角度，高股息金融资产久期适配、信用风险低、回撤可控，能够稳定对冲长期负债压力。
金融监管总局最新数据显示，今年一季度，人身险公司实现原保险保费收入约1.93万亿元，同比增长约7.89%。保费收入的稳步增长，为险资后续加大权益市场布局奠定了坚实的资金基础，也让长期资金入市的预期进一步升温。
业内人士表示，保险资金运用遵循安全性、流动性、收益性，以及资产负债匹配原则，在充分考虑偿付能力压力和年度目标后，制定大类资产配置比例区间，不会因为短期市场波动而轻易变动。此外，随着利率中枢下行，能为险资提供可靠稳定收益来源的“安全垫”型资产愈发稀缺。因此，险资加仓权益类资产是大势所趋。
结合当前市场环境与险资自身特性，付一夫分析，保险资金以负债端（保费收入）为长期、稳定的资金来源，追求绝对收益而非短期波段操作。市场回调时，优质资产估值更具吸引力，恰是险资逢低布局、降低成本的窗口期。同时，险资作为市场“稳定器”，逆势加仓也有助于传递信心，符合其服务实体经济与中长期价值投资的定位。
在明确险资加仓的大趋势后，其后续具体配置方向也成为市场关注的焦点。付一夫预测，底仓层面，高股息低波动板块仍会作为险资的核心配置长期持有，持续发挥稳定收益、对冲市场波动的作用，筑牢组合安全底线。进攻方向上，险资将逐步加大新质生产力相关赛道布局，围绕科技创新、新能源、高端制造等中长期景气行业分批布局，把握产业升级带来的长期红利。地产、建筑板块整体配置仍将维持低位，仅优质头部央企存在结构性机会，大概率不会大规模回流。整体来看，险资不会跟随短期题材频繁调仓换手，依旧坚持长线持有、价值投资逻辑，以长期业绩确定性为选股核心，持续优化行业分散度，稳步提升A股权益配置比例，持续发挥资本市场长线稳定资金作用。
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身为市场中重要的机构投资主体，险资的调仓动态一向备受关注。今年一季度受A股震荡下行影响，险企投资端普遍承压。不过，市场回调不改险企投资热情，险资的投资体量正在进一步扩容。综合来看，险资仍对权益投资保持定力，保持中性偏高仓位，甚至择机适度加仓。险资注重长期的投资取向得到进一步验证。
今年一季度，上证指数累计下跌1.9%，沪深300指数累计下跌3.9%。受一季度A股震荡下行影响，险企投资端普遍承压，多家险企投资收益下滑。以头部的A股上市险企为例，一季度多家上市险企投资收益率下滑明显，投资收益处在低位。
不过，收益回调并没有影响险企投资热情，从险资持仓情况来看，依旧保持中性偏高仓位，甚至择机适度加仓。Wind数据显示，目前披露一季报的上市公司中，险资合计重仓909只个股，较2025年报数据的852只增加了57只。从机构表态来看，多家头部险企表示，持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，积极响应中长期资金入市要求，充分发挥保险资金耐心资本优势，强化绝对收益导向，优化权益持仓结构，增强新准则下投资业绩的长期稳定性。
A股市场高位波动，险资是如何进行调仓的？综合来看，房地产、建筑、环保、机械等板块的部分个股遭到了险资减持；就加仓情况而言，银行股、非银板块的保险股、公用事业、生物医药等板块获得了险资加仓，具体个股包括云南白药、中信银行、中国平安、常熟银行等。
在苏商银行特约研究员付一夫看来，银行、非银板块盈利稳定、分红持续且波动偏低，能够长期提供稳定现金回报，完美匹配保险长久期、刚性兑付、低风险偏好的负债特点，能够在利率下行环境中充当组合压舱石，平滑投资收益波动。而房地产行业基本面修复缓慢，经营不确定性较高，现金流稳定性不足，与保险资金稳健避险诉求不符。从资产负债匹配角度，高股息金融资产久期适配、信用风险低、回撤可控，能够稳定对冲长期负债压力。
金融监管总局最新数据显示，今年一季度，人身险公司实现原保险保费收入约1.93万亿元，同比增长约7.89%。保费收入的稳步增长，为险资后续加大权益市场布局奠定了坚实的资金基础，也让长期资金入市的预期进一步升温。
业内人士表示，保险资金运用遵循安全性、流动性、收益性，以及资产负债匹配原则，在充分考虑偿付能力压力和年度目标后，制定大类资产配置比例区间，不会因为短期市场波动而轻易变动。此外，随着利率中枢下行，能为险资提供可靠稳定收益来源的“安全垫”型资产愈发稀缺。因此，险资加仓权益类资产是大势所趋。
结合当前市场环境与险资自身特性，付一夫分析，保险资金以负债端（保费收入）为长期、稳定的资金来源，追求绝对收益而非短期波段操作。市场回调时，优质资产估值更具吸引力，恰是险资逢低布局、降低成本的窗口期。同时，险资作为市场“稳定器”，逆势加仓也有助于传递信心，符合其服务实体经济与中长期价值投资的定位。
在明确险资加仓的大趋势后，其后续具体配置方向也成为市场关注的焦点。付一夫预测，底仓层面，高股息低波动板块仍会作为险资的核心配置长期持有，持续发挥稳定收益、对冲市场波动的作用，筑牢组合安全底线。进攻方向上，险资将逐步加大新质生产力相关赛道布局，围绕科技创新、新能源、高端制造等中长期景气行业分批布局，把握产业升级带来的长期红利。地产、建筑板块整体配置仍将维持低位，仅优质头部央企存在结构性机会，大概率不会大规模回流。整体来看，险资不会跟随短期题材频繁调仓换手，依旧坚持长线持有、价值投资逻辑，以长期业绩确定性为选股核心，持续优化行业分散度，稳步提升A股权益配置比例，持续发挥资本市场长线稳定资金作用。
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