PCB 산업, 1분기 매출 128억 위안 돌파
전문가 해설
AI 물결에 힘입어 인프라 수요가 왕성하고, 인쇄회로기판(PCB) 산업은 전례 없는 발전 기회를 맞이하고 있습니다. 2026년 1분기 재무 보고서에 따르면, A주(중국 본토 주식) 과창판의 17개 PCB 회사의 총 매출이 128.88억 위안을 돌파했으며, 순이익은 16.46억 위안을 초과했습니다. 그 중 12개 기업이 매출과 순이익의 이중 성장을 달성하여 71%를 차지했습니다.
구체적으로 보면, 난야신재의 1분기 영업 수익은 24억 1,100만 위안에 달했으며, 전년 동기 대비 52.62% 증가했습니다. 모회사 귀속 순이익은 4억 4,500만 위안으로 전년 동기 대비 122.16% 증가했습니다. 가원테크는 34억 4,500만 위안의 매출과 1억 2,100만 위안의 순이익을 기록하여 각각 73.94%와 392.77% 증가했습니다. 또한, 오코이의 1분기 매출은 전년 동기 대비 113.49% 급등했으며, 순이익 증가율은 2560.71%에 달해 특히 두드러진 성과를 보였습니다.
HDI 기판과 패키징 기판과 같은 고급 PCB 제품은 서버와 칩 등 분야에서 널리 사용되어 업계 수익 증가율의 핵심 요소가 되고 있습니다. AI 서버 수요 급증은 이들 제품의 매출 성장을 이끌었습니다. 예를 들어, 화펑테크의 1분기 매출은 6.33억 위안으로 전년 동기 대비 56.15% 증가했습니다. 모회사 귀속 순이익은 1.05억 위안으로 전년 동기 대비 230.43% 증가했으며, 연구개발 투자도 크게 증가하여 4745.53만 위안에 달했습니다.
비록 업계 전반의 성과가 눈에 띄지만, 시장은 향후 신규 생산 능력이 집중적으로 가동된 후 AI 관련 단말기 수요 증가율이 기대에 미치지 못할 경우 치열한 저가 경쟁에 직면할 수 있다고 우려하고 있습니다.
구체적으로 보면, 난야신재의 1분기 영업 수익은 24억 1,100만 위안에 달했으며, 전년 동기 대비 52.62% 증가했습니다. 모회사 귀속 순이익은 4억 4,500만 위안으로 전년 동기 대비 122.16% 증가했습니다. 가원테크는 34억 4,500만 위안의 매출과 1억 2,100만 위안의 순이익을 기록하여 각각 73.94%와 392.77% 증가했습니다. 또한, 오코이의 1분기 매출은 전년 동기 대비 113.49% 급등했으며, 순이익 증가율은 2560.71%에 달해 특히 두드러진 성과를 보였습니다.
HDI 기판과 패키징 기판과 같은 고급 PCB 제품은 서버와 칩 등 분야에서 널리 사용되어 업계 수익 증가율의 핵심 요소가 되고 있습니다. AI 서버 수요 급증은 이들 제품의 매출 성장을 이끌었습니다. 예를 들어, 화펑테크의 1분기 매출은 6.33억 위안으로 전년 동기 대비 56.15% 증가했습니다. 모회사 귀속 순이익은 1.05억 위안으로 전년 동기 대비 230.43% 증가했으며, 연구개발 투자도 크게 증가하여 4745.53만 위안에 달했습니다.
비록 업계 전반의 성과가 눈에 띄지만, 시장은 향후 신규 생산 능력이 집중적으로 가동된 후 AI 관련 단말기 수요 증가율이 기대에 미치지 못할 경우 치열한 저가 경쟁에 직면할 수 있다고 우려하고 있습니다.
💡 PCB(회로기판) 분야에서 과창판 기업의 71%가 매출과 순이익 모두 증가한 것은 AI 열풍으로 인해 기초 설비 수요가 급증했음을 보여줍니다. 이는 PCB 산업에 대한 투자 유치와 성장 잠재력에 긍정적인 신호입니다.
作者 | 吴旭光
AI浪潮中基础建设需求旺盛，印制电路板（PCB）行业被推向前所未有的风口。
2026年一季报显示，A股科创板PCB板块普遍迎来业绩高增长：据财联社星矿数据统计，17家PCB科创板公司营收总额突破128.88亿元，净利润超16.46亿元。其中，12家企业营收、净利润实现双增长，约占披露财报企业总数的71%。
值得一提的是，迅捷兴、生益电子、嘉元科技、南亚新材、埃科光电、华丰科技在内的6家公司营收增幅超50%；新锐股份、欧科亿、芯碁微装三家公司一季度营收均实现翻倍增长，领跑赛道。
尽管AI行业发展热度持续高涨，PCB行业已然掀起高端产能的大规模扩产潮，一众头部企业纷纷砸下数十亿资金，密集落地高端产能项目。市场随之产生普遍担忧：待到2026年之后新增产能集中投产释放，倘若AI相关终端需求增速不及预期、无法维持高增长态势，PCB行业会不会就此告别量价齐升的景气阶段，转而陷入激烈的低价内卷竞争格局？
▍高端产品为盈利增速“胜负手”
纵观全局，近期，PCB行业整体景气度持续走高。
PCB产业链公司在本轮AI浪潮中经营业绩表现亮眼。南亚新材、嘉元科技、新锐股份、生益电子4家企业今年一季度营收超10亿元。
具体来看，2026年一季度，南亚新材实现营业收入24.11亿元，同比增长52.62%；归母净利润4.45亿元，同比增长122.16%。同期，嘉元科技实现营业收入34.45亿元，同比增长73.94%；归母净利润1.21亿元，同比增长392.77%；扣非净利润1.09亿元，同比增长1208.18%，该公司单季盈利是其去年全年盈利的2倍多。
更令人瞩目的是一些“增速黑马”。2026年一季度，欧科亿营收同比飙升113.49%，净利润增幅高达2560.71%。同期，新锐股份、芯碁微装以111.57%、112.48%的营收增速和576.15%、108.98%的净利润增速位居板块前列。
PCB产品可细分为刚性板、柔性板、金属基板、HDI板和封装基板等品类。
其中HDI板和封装基板等属于高端PCB产品，在高端消费电子、服务器和芯片等领域得到广泛应用。此轮行业高增长的核心引擎，得益于AI服务器需求的井喷。
与传统服务器相比，AI服务器（尤其是GPU服务器）对PCB提出了极高要求，所需的高阶HDI与消费电子、普通汽车电子所需的HDI存在显著的技术代差。
由于各家企业高端产品营收占比与产品结构差异较大，PCB板块内部盈利增速分化显著，业绩差距主要源于上市公司产品结构、产能规模以及高端产品的布局节奏，精准卡位高端PCB市场需求的企业，业绩增速更为突出。
2026年一季度，净利润同比增长超100%的PCB概念股多达9只。其中，欧科亿以2560.71%的增速“一骑绝尘”，南亚新材、新锐股份、嘉元科技的增速则分别达610.8%、576.15%和392.8%。
从研发投入水平看，2026年一季度，华丰科技、南亚新材、新锐股份和芯碁微装研发投入同比增速分别为78.8%、66.1%、58.5%和56.44%，位于第一梯队；同期，东威科技、方邦股份等对应增速超40%，均高于8.7%的行业平均水平。
举例来看，2026年第一季度，华丰科技实现营业收入6.33亿元，同比增长56.15%；归母净利润1.05亿元，同比增长230.43%；归母扣非净利润9749.9万元，同比增长322.95%；基本每股收益0.23元/股，同比增长228.57%，多项核心指标均实现高速增长。研发创新方面，华丰科技一季度研发投入合计4745.53万元，聚焦高速传输与系统集成两大核心方向持续加码。
PCB头部企业生益电子第一季度研发投入金额为1.26亿元，同比增幅为38.4%。生益电子此前发布的2025年年报显示，2025年实现营业收入94.94亿元，同比增长102.57%；归属于上市公司股东的净利润为14.73亿元，同比增长343.76%。2025年，该公司加速落地AI服务器、OAM、UBB等高端产品产能布局并实现大规模量产，AI算力相关产品营收同比增长242%。
华金证券表示，下游需求回暖带动上游原材料价格上涨，看好AIPCB产业链发展；通用人工智能将成为未来十年重要技术驱动力，推动算力大幅增长，进而带动半导体全产业链周期向上。
爱建证券表示，AI数据中心光模块需求增长推动InP外延扩产，带动MOCVD设备需求上升，产业链景气度向上游传导，PCB设备、半导体设备及相关制造环节将受益。
▍AI算力催生高端PCB产能扩张
面对激增的市场订单，龙头厂商加速扩充高端产能、新晋企业纷纷入局高端赛道，全行业普遍倾斜资源布局AI专用PCB产品。本轮扩产热潮，也让市场担忧行业未来竞争加剧、整体盈利能力下滑。
《科创板日报》记者梳理企业公告及公开资料发现，头部PCB厂商均已启动高阶产品产能扩充计划。2025年11月17日，生益电子发布定增预案，拟募资25亿元布局AI算力核心产能，筑牢中高端市场竞争壁垒。
此次募资主要投向两大项目：东莞人工智能计算HDI生产基地总投资20.32亿元，拟投入募资10亿元，建成后年产16.72万平方米高阶HDI板；吉安智能制造高多层算力电路板项目总投资19.37亿元，拟投入募资11亿元，达产后年产70万平方米高多层板。两大项目精准匹配AI服务器与数据中心硬件需求，补齐企业高端产能短板。
今年3月，新锐股份拟并购标的慧联电子表示，为快速响应市场对高端PCB钻针的迫切需求，慧联电子正加速推进产能布局。目前，河南新乡、厦门两大基地厂房建设有序推进，烧结炉、磨床、涂层设备等自制设备及产线安装调试工作稳步开展，部分产线已进入试产阶段。
据悉，该公司计划今年年底实现PCB钻针2000万支/月的产能，2027年提升至5000万支/月，2028年产能达到1亿支/月。
南亚新材今年4月2日晚间公告称，公司2025年度定增申请已获得上海证券交易所受理，本次拟募资不超过9亿元，主要用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产能建设。据公告，该项目建设期24个月，建成后可形成年产720万张高阶高频高速覆铜板与1600万米粘结片的产能。
华丰科技所从事的高速连接器属于PCB的下游配套产品。针对当前行业扩产潮，今年4月15日，华丰科技在机构调研中表示，伴随AI算力需求增长、市场规模扩容，行业入局者或将持续增加。 但高速线模组技术壁垒较高，产品性能直接决定服务器核心运作表现，行业可靠性标准严苛，下游客户对供应商准入审核审慎严苛，厂商需经过长期产品测试与资质验证，方可进入供应链体系。
本轮PCB扩产潮由AI需求爆发驱动，需求变化或将成为未来PCB行业竞争格局演变的核心变量。
有券商电信行业分析师向《科创板日报》记者分析表示，倘若AI云服务、大模型训练等终端需求增速放缓，当前规划的大量高端PCB产能，将在2026至2027年集中投产释放。届时行业供需格局或将逆转，引发行业价格内卷，持续压缩企业盈利空间。 PCB属于重资产行业，固定成本居高不下，产能利用率是企业盈利核心，一旦利用率下滑，企业利润将遭受直接冲击。全行业大规模扩产，源于市场对AI算力长期高增的乐观预期，尽管当前AI算力需求增长迅猛，但高景气增速无法长期持续。
上述电信行业分析师进一步表示，AI基础设施建设并非线性无限增长，会受到能源供给、行业生态应用落地速度等多重因素制约。同时，未来两三年，高端PCB行业发展逻辑将从规模放量的增量竞争，转向技术品质升级的存量竞争。后续行业竞争核心，将聚焦于技术迭代能力、客户粘性以及综合配套服务水平。
AI浪潮中基础建设需求旺盛，印制电路板（PCB）行业被推向前所未有的风口。
2026年一季报显示，A股科创板PCB板块普遍迎来业绩高增长：据财联社星矿数据统计，17家PCB科创板公司营收总额突破128.88亿元，净利润超16.46亿元。其中，12家企业营收、净利润实现双增长，约占披露财报企业总数的71%。
值得一提的是，迅捷兴、生益电子、嘉元科技、南亚新材、埃科光电、华丰科技在内的6家公司营收增幅超50%；新锐股份、欧科亿、芯碁微装三家公司一季度营收均实现翻倍增长，领跑赛道。
尽管AI行业发展热度持续高涨，PCB行业已然掀起高端产能的大规模扩产潮，一众头部企业纷纷砸下数十亿资金，密集落地高端产能项目。市场随之产生普遍担忧：待到2026年之后新增产能集中投产释放，倘若AI相关终端需求增速不及预期、无法维持高增长态势，PCB行业会不会就此告别量价齐升的景气阶段，转而陷入激烈的低价内卷竞争格局？
▍高端产品为盈利增速“胜负手”
纵观全局，近期，PCB行业整体景气度持续走高。
PCB产业链公司在本轮AI浪潮中经营业绩表现亮眼。南亚新材、嘉元科技、新锐股份、生益电子4家企业今年一季度营收超10亿元。
具体来看，2026年一季度，南亚新材实现营业收入24.11亿元，同比增长52.62%；归母净利润4.45亿元，同比增长122.16%。同期，嘉元科技实现营业收入34.45亿元，同比增长73.94%；归母净利润1.21亿元，同比增长392.77%；扣非净利润1.09亿元，同比增长1208.18%，该公司单季盈利是其去年全年盈利的2倍多。
更令人瞩目的是一些“增速黑马”。2026年一季度，欧科亿营收同比飙升113.49%，净利润增幅高达2560.71%。同期，新锐股份、芯碁微装以111.57%、112.48%的营收增速和576.15%、108.98%的净利润增速位居板块前列。
PCB产品可细分为刚性板、柔性板、金属基板、HDI板和封装基板等品类。
其中HDI板和封装基板等属于高端PCB产品，在高端消费电子、服务器和芯片等领域得到广泛应用。此轮行业高增长的核心引擎，得益于AI服务器需求的井喷。
与传统服务器相比，AI服务器（尤其是GPU服务器）对PCB提出了极高要求，所需的高阶HDI与消费电子、普通汽车电子所需的HDI存在显著的技术代差。
由于各家企业高端产品营收占比与产品结构差异较大，PCB板块内部盈利增速分化显著，业绩差距主要源于上市公司产品结构、产能规模以及高端产品的布局节奏，精准卡位高端PCB市场需求的企业，业绩增速更为突出。
2026年一季度，净利润同比增长超100%的PCB概念股多达9只。其中，欧科亿以2560.71%的增速“一骑绝尘”，南亚新材、新锐股份、嘉元科技的增速则分别达610.8%、576.15%和392.8%。
从研发投入水平看，2026年一季度，华丰科技、南亚新材、新锐股份和芯碁微装研发投入同比增速分别为78.8%、66.1%、58.5%和56.44%，位于第一梯队；同期，东威科技、方邦股份等对应增速超40%，均高于8.7%的行业平均水平。
举例来看，2026年第一季度，华丰科技实现营业收入6.33亿元，同比增长56.15%；归母净利润1.05亿元，同比增长230.43%；归母扣非净利润9749.9万元，同比增长322.95%；基本每股收益0.23元/股，同比增长228.57%，多项核心指标均实现高速增长。研发创新方面，华丰科技一季度研发投入合计4745.53万元，聚焦高速传输与系统集成两大核心方向持续加码。
PCB头部企业生益电子第一季度研发投入金额为1.26亿元，同比增幅为38.4%。生益电子此前发布的2025年年报显示，2025年实现营业收入94.94亿元，同比增长102.57%；归属于上市公司股东的净利润为14.73亿元，同比增长343.76%。2025年，该公司加速落地AI服务器、OAM、UBB等高端产品产能布局并实现大规模量产，AI算力相关产品营收同比增长242%。
华金证券表示，下游需求回暖带动上游原材料价格上涨，看好AIPCB产业链发展；通用人工智能将成为未来十年重要技术驱动力，推动算力大幅增长，进而带动半导体全产业链周期向上。
爱建证券表示，AI数据中心光模块需求增长推动InP外延扩产，带动MOCVD设备需求上升，产业链景气度向上游传导，PCB设备、半导体设备及相关制造环节将受益。
▍AI算力催生高端PCB产能扩张
面对激增的市场订单，龙头厂商加速扩充高端产能、新晋企业纷纷入局高端赛道，全行业普遍倾斜资源布局AI专用PCB产品。本轮扩产热潮，也让市场担忧行业未来竞争加剧、整体盈利能力下滑。
《科创板日报》记者梳理企业公告及公开资料发现，头部PCB厂商均已启动高阶产品产能扩充计划。2025年11月17日，生益电子发布定增预案，拟募资25亿元布局AI算力核心产能，筑牢中高端市场竞争壁垒。
此次募资主要投向两大项目：东莞人工智能计算HDI生产基地总投资20.32亿元，拟投入募资10亿元，建成后年产16.72万平方米高阶HDI板；吉安智能制造高多层算力电路板项目总投资19.37亿元，拟投入募资11亿元，达产后年产70万平方米高多层板。两大项目精准匹配AI服务器与数据中心硬件需求，补齐企业高端产能短板。
今年3月，新锐股份拟并购标的慧联电子表示，为快速响应市场对高端PCB钻针的迫切需求，慧联电子正加速推进产能布局。目前，河南新乡、厦门两大基地厂房建设有序推进，烧结炉、磨床、涂层设备等自制设备及产线安装调试工作稳步开展，部分产线已进入试产阶段。
据悉，该公司计划今年年底实现PCB钻针2000万支/月的产能，2027年提升至5000万支/月，2028年产能达到1亿支/月。
南亚新材今年4月2日晚间公告称，公司2025年度定增申请已获得上海证券交易所受理，本次拟募资不超过9亿元，主要用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产能建设。据公告，该项目建设期24个月，建成后可形成年产720万张高阶高频高速覆铜板与1600万米粘结片的产能。
华丰科技所从事的高速连接器属于PCB的下游配套产品。针对当前行业扩产潮，今年4月15日，华丰科技在机构调研中表示，伴随AI算力需求增长、市场规模扩容，行业入局者或将持续增加。 但高速线模组技术壁垒较高，产品性能直接决定服务器核心运作表现，行业可靠性标准严苛，下游客户对供应商准入审核审慎严苛，厂商需经过长期产品测试与资质验证，方可进入供应链体系。
本轮PCB扩产潮由AI需求爆发驱动，需求变化或将成为未来PCB行业竞争格局演变的核心变量。
有券商电信行业分析师向《科创板日报》记者分析表示，倘若AI云服务、大模型训练等终端需求增速放缓，当前规划的大量高端PCB产能，将在2026至2027年集中投产释放。届时行业供需格局或将逆转，引发行业价格内卷，持续压缩企业盈利空间。 PCB属于重资产行业，固定成本居高不下，产能利用率是企业盈利核心，一旦利用率下滑，企业利润将遭受直接冲击。全行业大规模扩产，源于市场对AI算力长期高增的乐观预期，尽管当前AI算力需求增长迅猛，但高景气增速无法长期持续。
上述电信行业分析师进一步表示，AI基础设施建设并非线性无限增长，会受到能源供给、行业生态应用落地速度等多重因素制约。同时，未来两三年，高端PCB行业发展逻辑将从规模放量的增量竞争，转向技术品质升级的存量竞争。后续行业竞争核心，将聚焦于技术迭代能力、客户粘性以及综合配套服务水平。