중국 정부, 올해 지방 특별채권 4.4조 위안 배정
전문가 해설
올해 전국인민대표대회·정치협상회의(양회)의 《정부 업무 보고》는 지방 정부의 특별 채권을 4조 4천억 위안 규모로 배정할 계획이라고 명확히 밝혔습니다. 중지원의 모니터링에 따르면, 1분기 신규 지방 정부 특별채권의 누적 발행은 11,599.5억 위안으로 전년 동기 대비 20.8% 증가했으며, 이는 최근 3년 동기 최고 수준입니다. 그중 부동산 관련 분야의 특별채권 발행 규모가 점차 증가하고 있으며, 신규 특별채권에서 차지하는 비중이 눈에 띄게 증가하고 있습니다. 올해 1분기 부동산 관련 특별채권 발행은 2,250억 위안으로 전년 동기 대비 42% 증가했으며, 같은 기간 신규 특별채권 중 19.4%를 차지했습니다.
각 성시 중에서 광둥과 베이징은 2025년 이후 부동산 관련 특별 채권을 각각 1200억 위안 이상 발행했으며, 그중 광둥은 1분기에 400억 위안을 초과 발행했습니다. 도시 재생 관련 특별 채권 발행은 약 1200억 위안으로 전년 대비 7% 증가했으며, 도시 내 마을 개조 관련 특별 채권 발행 규모는 500억 위안을 초과하여 전년 대비 1.4배 증가했습니다.
토지 비축 특별채권은 누적 발행 약 918억 위안으로, 부동산 관련 채권 중 비중이 40.8%로 감소했습니다. 3월 31일 기준, 전국 각지에서 특별 채권을 사용하여 기존 유휴 토지를 회수하고 매입할 계획인 수량이 5800건을 넘었으며, 총 면적은 3억 제곱미터를 초과하고 총 금액은 7800억 위안을 초과했습니다.
특수 채권을 활용하여 기존 상품 주택을 매입하는 측면에서, 저장성, 쓰촨성 등 성시는 차례로 특수 채권을 발행하여 기존 상품 주택을 매입하였으며, 전국적으로 약 60억 위안을 발행하고 1만 3천 채의 기존 상품 주택을 매입하였습니다. 허난, 후난, 충칭 등 지역은 특별 채권을 활용하여 기존 상품 주택을 매입하여 보장성 주택으로 사용하는 것을 추진할 것을 강조했습니다.
연간 전망을 보면, 관련 분야의 특별채권 발행이 가속화되고 확대될 것으로 기대됩니다. 중지연구원은 자금을 합리적으로 배분하여 분야와 지역에 투입하고, 인구가 지속적으로 유입되는 지역에 중점을 두어 자금 잠재력을 충분히 발휘할 것을 권장합니다.
각 성시 중에서 광둥과 베이징은 2025년 이후 부동산 관련 특별 채권을 각각 1200억 위안 이상 발행했으며, 그중 광둥은 1분기에 400억 위안을 초과 발행했습니다. 도시 재생 관련 특별 채권 발행은 약 1200억 위안으로 전년 대비 7% 증가했으며, 도시 내 마을 개조 관련 특별 채권 발행 규모는 500억 위안을 초과하여 전년 대비 1.4배 증가했습니다.
토지 비축 특별채권은 누적 발행 약 918억 위안으로, 부동산 관련 채권 중 비중이 40.8%로 감소했습니다. 3월 31일 기준, 전국 각지에서 특별 채권을 사용하여 기존 유휴 토지를 회수하고 매입할 계획인 수량이 5800건을 넘었으며, 총 면적은 3억 제곱미터를 초과하고 총 금액은 7800억 위안을 초과했습니다.
특수 채권을 활용하여 기존 상품 주택을 매입하는 측면에서, 저장성, 쓰촨성 등 성시는 차례로 특수 채권을 발행하여 기존 상품 주택을 매입하였으며, 전국적으로 약 60억 위안을 발행하고 1만 3천 채의 기존 상품 주택을 매입하였습니다. 허난, 후난, 충칭 등 지역은 특별 채권을 활용하여 기존 상품 주택을 매입하여 보장성 주택으로 사용하는 것을 추진할 것을 강조했습니다.
연간 전망을 보면, 관련 분야의 특별채권 발행이 가속화되고 확대될 것으로 기대됩니다. 중지연구원은 자금을 합리적으로 배분하여 분야와 지역에 투입하고, 인구가 지속적으로 유입되는 지역에 중점을 두어 자금 잠재력을 충분히 발휘할 것을 권장합니다.
💡 전문성 있는 부동산 관련 특별채권 발행은 정부가 부동산 시장 활성화를 위한 재정 지원을 강화하고 있음을 보여줍니다. 1분기 부동산 관련 특별채권 발행이 2,000억 위안을 초과했으며, 이는 정부가 재정 수단을 통해 부동산 산업의 발전을 지원하고 있음을 나타냅니다.
今年两会《政府工作报告》明确拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。据中指院监测，今年一季度新增地方政府专项债券累计发行11599.5亿元，同比增长20.8%（2025年一季度发行9602.4亿元），为近三年同期最高水平。
在新增专项债投向领域中，与房地产相关的领域涉及保障性安居工程、保障性租赁住房、棚户区改造、城镇老旧小区改造、土地储备等类型。近两年，随着城市更新工作的深入推进、允许专项债用于土地储备的政策落地等，房地产相关的专项债券发行规模逐步增加，在新增专项债券中的占比也明显走高。
据中指不完全统计，2025年二季度以来，在新增地方政府专项债中，投向房地产相关领域的专项债券季度发行均超2000亿元，其中投向土地储备、保障性安居工程的专项债券规模增加较为明显。2026年一季度，房地产相关专项债券发行2250亿元，同比增长42%，在同期新增专项债券中占比19.4%，保持在较高水平。
各省市中，2025年以来，北京、广东发行的房地产相关专项债均超1200亿元，排在前两位。2026年一季度，广东发行房地产相关专项债超400亿元，高于其他省市；北京、江苏、山东发行规模超200亿元，可见经济大省发行规模普遍靠前，专项债“自审自发”试点地区发行规模相对更大。
分类别具体来看，2026年一季度，城市更新相关专项债券发行接近1200亿元，已达去年全年的三分之一，同比增长7%，保持小幅增长态势。其中，城中村改造相关专项债券发行规模超500亿元，同比增长1.4倍，占城市更新相关专项债的比重超40%。从各省市发行情况来看，2026年一季度，北京城中村改造相关专项债发行超180亿元，重庆、广州、东莞发行超30亿元，位列其后。
一季度土地储备专项债券发行节奏小幅放缓，累计发行约918亿元，在房地产相关债券中占比回落至40.8%。土地储备专项债涉及新增土地储备、收回收购存量闲置土地的专项债，成为各地去化库存、盘活存量土地的重要方式。据中指不完全统计，截至3月31日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量超5800宗，总面积超3亿平方米，总金额超7800亿元，其中已经发行的专项债约3500亿元，占比约45%，2026年一季度相关专项债券累计发行约482亿元，整体保持一定规模。
运用专项债收购存量商品房方面，根据中指不完全统计，2025年5月以来，浙江、四川等省市先后发行专项债券收购存量商品房，截至2026年3月末，全国累计发行用于收购存量商品房的专项债券超60亿元，收购存量商品房约1.3万套，建筑面积超100万m²，但整体发行规模仍偏低，发行节奏较为缓慢。今年以来，河南、湖南、重庆等地强调“推进利用专项债收购存量商品房用作保障性住房”。
展望全年，相关领域专项债券发行有望提速扩容。中指研究院分析认为，“针对房地产领域，未来专项债资金的投放应集中发力，合理分配专项债资金，优化资金投向领域、投向区域，侧重能产生更多效益的地区，如人口持续流入的地区，才能充分发挥资金潜能。”
在新增专项债投向领域中，与房地产相关的领域涉及保障性安居工程、保障性租赁住房、棚户区改造、城镇老旧小区改造、土地储备等类型。近两年，随着城市更新工作的深入推进、允许专项债用于土地储备的政策落地等，房地产相关的专项债券发行规模逐步增加，在新增专项债券中的占比也明显走高。
据中指不完全统计，2025年二季度以来，在新增地方政府专项债中，投向房地产相关领域的专项债券季度发行均超2000亿元，其中投向土地储备、保障性安居工程的专项债券规模增加较为明显。2026年一季度，房地产相关专项债券发行2250亿元，同比增长42%，在同期新增专项债券中占比19.4%，保持在较高水平。
各省市中，2025年以来，北京、广东发行的房地产相关专项债均超1200亿元，排在前两位。2026年一季度，广东发行房地产相关专项债超400亿元，高于其他省市；北京、江苏、山东发行规模超200亿元，可见经济大省发行规模普遍靠前，专项债“自审自发”试点地区发行规模相对更大。
分类别具体来看，2026年一季度，城市更新相关专项债券发行接近1200亿元，已达去年全年的三分之一，同比增长7%，保持小幅增长态势。其中，城中村改造相关专项债券发行规模超500亿元，同比增长1.4倍，占城市更新相关专项债的比重超40%。从各省市发行情况来看，2026年一季度，北京城中村改造相关专项债发行超180亿元，重庆、广州、东莞发行超30亿元，位列其后。
一季度土地储备专项债券发行节奏小幅放缓，累计发行约918亿元，在房地产相关债券中占比回落至40.8%。土地储备专项债涉及新增土地储备、收回收购存量闲置土地的专项债，成为各地去化库存、盘活存量土地的重要方式。据中指不完全统计，截至3月31日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量超5800宗，总面积超3亿平方米，总金额超7800亿元，其中已经发行的专项债约3500亿元，占比约45%，2026年一季度相关专项债券累计发行约482亿元，整体保持一定规模。
运用专项债收购存量商品房方面，根据中指不完全统计，2025年5月以来，浙江、四川等省市先后发行专项债券收购存量商品房，截至2026年3月末，全国累计发行用于收购存量商品房的专项债券超60亿元，收购存量商品房约1.3万套，建筑面积超100万m²，但整体发行规模仍偏低，发行节奏较为缓慢。今年以来，河南、湖南、重庆等地强调“推进利用专项债收购存量商品房用作保障性住房”。
展望全年，相关领域专项债券发行有望提速扩容。中指研究院分析认为，“针对房地产领域，未来专项债资金的投放应集中发力，合理分配专项债资金，优化资金投向领域、投向区域，侧重能产生更多效益的地区，如人口持续流入的地区，才能充分发挥资金潜能。”