보험 자본, 1300개 기업 보고서 분석 후 200곳 주식 배분
전문가 해설
2025년 연례 보고서가 잇따라 공개됨에 따라 보험 자본의 주식 배분 경로가 점차 명확해지고 있습니다. 기자가 발견한 바에 따르면, 보험 자금은 가치형 주식과 기술 성장형 주식 두 가지 방향에 중점을 두고 있습니다. 현재 해외 시장의 불확실성이 지속되고 있으며, 시장 변동성이 커질 수 있습니다. 여러 보험 자산 관계자들은 저점 배치 전략을 채택하여 혜택과 기술 분야에서 구조적 기회를 적극적으로 포착할 것을 제안합니다.
데이터에 따르면, 4월 9일 기준으로 A주(중국 본토 주식)에서는 이미 1300여 개의 상장 기업이 2025년 연례 보고서를 공개했으며, 보험사는 그 중 200여 개 회사의 상위 10대 유통 주주 명단에 올랐습니다. 은행주는 여전히 보험 자본의 최우선 선택이며, 중국인수(中国人寿, China Life)보험의 상품은 교통은행의 상위 10대 유통 주주에 새로 진입하여 우체국저축은행을 탈퇴했습니다. 신화보험(新华保险, New China Life)의 상품은 건설은행(建设银行, CCB)에서 탈퇴했습니다.
2분기를 전망하면, 지속적인 저금리 환경에서 은행, 공공사업 및 석탄 등 전통적인 고배당 섹터의 배치 가치가 높습니다. 전력 장비, 전자, 자동차 등 산업이 인기를 끌고 있으며, 신재생 에너지, 반도체 등 분야의 개별 주식도 보험 자금의 주요 보유 목록에 포함되었습니다. 중국인수는 기술 성장 방향에서 비교적 활발하며 여러 회사에 투자했습니다. 반면, 루이중인수는 의약 분야에 중점을 두고 있습니다.
외부 불확실성에 직면하여 일부 기관들은 기술 성장 방향에 대해 신뢰를 유지하면서도 단기 변동에 신중하게 대처하고 있습니다. 한 중형 보험사의 책임자는 고평가 환경에서 AI 컴퓨팅 파워, 반도체 등 섹터가 압박을 받을 수 있으며, 이 회사는 시장 변동에서의 안전한 개입 지점을 기다리는 경향이 있다고 말했습니다.
현재 대부분의 보험 자산 기관은 주식 비중이 안정적이며, "전략적 자산 배분-전술적 자산 배분" 구조를 채택하여 투자하고, 시장 변동에 대응하기 위해 충분한 유동성을 확보하고 있습니다.
데이터에 따르면, 4월 9일 기준으로 A주(중국 본토 주식)에서는 이미 1300여 개의 상장 기업이 2025년 연례 보고서를 공개했으며, 보험사는 그 중 200여 개 회사의 상위 10대 유통 주주 명단에 올랐습니다. 은행주는 여전히 보험 자본의 최우선 선택이며, 중국인수(中国人寿, China Life)보험의 상품은 교통은행의 상위 10대 유통 주주에 새로 진입하여 우체국저축은행을 탈퇴했습니다. 신화보험(新华保险, New China Life)의 상품은 건설은행(建设银行, CCB)에서 탈퇴했습니다.
2분기를 전망하면, 지속적인 저금리 환경에서 은행, 공공사업 및 석탄 등 전통적인 고배당 섹터의 배치 가치가 높습니다. 전력 장비, 전자, 자동차 등 산업이 인기를 끌고 있으며, 신재생 에너지, 반도체 등 분야의 개별 주식도 보험 자금의 주요 보유 목록에 포함되었습니다. 중국인수는 기술 성장 방향에서 비교적 활발하며 여러 회사에 투자했습니다. 반면, 루이중인수는 의약 분야에 중점을 두고 있습니다.
외부 불확실성에 직면하여 일부 기관들은 기술 성장 방향에 대해 신뢰를 유지하면서도 단기 변동에 신중하게 대처하고 있습니다. 한 중형 보험사의 책임자는 고평가 환경에서 AI 컴퓨팅 파워, 반도체 등 섹터가 압박을 받을 수 있으며, 이 회사는 시장 변동에서의 안전한 개입 지점을 기다리는 경향이 있다고 말했습니다.
현재 대부분의 보험 자산 기관은 주식 비중이 안정적이며, "전략적 자산 배분-전술적 자산 배분" 구조를 채택하여 투자하고, 시장 변동에 대응하기 위해 충분한 유동성을 확보하고 있습니다.
💡보험자금( 보험 자금)는 보험회사가 관리하는 자산을 의미하며, 이 뉴스에서는 주식 시장에서의 투자 방향성을 설명하고 있습니다. 특히 가치주와 기술 성장주의 두 가지 분야에 집중하고 있다고 합니다.
随着2025年年报陆续披露，险资权益配置路径逐渐浮出水面。记者梳理发现，险资重点布局两大方向：一是具备高股息、低估值、现金流稳定特征的价值型股票，二是代表新质生产力发展方向的科技成长类股票。
当前海外市场不确定性仍在延续，市场波动或有所加大。多位险资人士表示，可在波动中积极把握结构性机会，采取逢低布局的策略，红利与科技两大方向仍是二季度重点配置主线。
价值型股票仍然是压舱石
Wind数据显示，截至4月9日，A股已有1300多家上市公司披露了2025年年报，其中保险公司出现在200多家公司的前十大流通股东行列。
从险资持仓市值来看，银行股仍然是险资的投资首选。与2025年三季度末相比，险企持有银行股的数量基本保持稳定，值得注意的持股变动发生在交通银行、邮储银行和建设银行三家国有大行上。中国人寿旗下的保险产品新进成为交通银行前十大流通股东，位列第七位；中国人寿退出邮储银行前十大流通股东，新华保险旗下产品退出建设银行前十大流通股东。此外，弘康人寿新进成为瑞丰银行前十大流通股东。
一位大型保险资管公司投资人士表示， 展望二季度， 将继续保持相对稳健的投资策略，尤其是在持续的低利率环境下，银行、公用事业、煤炭等传统高股息板块仍具有较大的配置价值。在地缘政治不确定性较强的背景下，市场整体风险偏好下降。银行、公用事业、煤炭等板块具备红利低波特性，基本面受外部不确定性影响较小，在当前市场环境下配置价值较高。
积极关注科技成长方向
从险资重仓的个股所属行业来看，电力设备、电子、银行、汽车、医药生物、交通运输、有色金属等行业受到险资青睐。与2025年三季度末相比，险资“偏爱”的行业基本保持稳定，但重仓基础化工、计算机等行业的股票数量有所减少。
新能源、半导体、机器人、创新药等细分方向的个股出现在险资重仓名单中，显示险资对于科技成长方向的密切关注。 中国人寿在这一领域比较活跃。记者统计发现，中国人寿旗下产品出现在拓普集团、新洁能、源杰科技、特锐德、阳光电源、顺络电子等公司的前十大流通股东行列。
瑞众人寿重点关注医药方向，投资了东诚药业、川宁生物、同仁堂、健康元等多只个股。而银行系寿险公司投资动作不多，其身影只在锐明技术、鼎捷数智等几家公司的前十大流通股东中出现。
展望后市，一些险资机构对科技成长方向仍具有信心，但对短期不确定性保持谨慎。某中型险企投资负责人告诉记者，经过此前一段时间的上涨，科技成长板块的估值并不低。在外部不确定性较强的环境下，AI算力、半导体、低空经济等高估值板块的估值或将受到压制。他表示，该公司更倾向于在市场波动中等待更安全的介入点。
计划采取逢低布局策略
目前，外部地缘政治带来的不确定性仍然是险企权益投资关注的焦点。
一位华北地区保险资管机构人士表示，目前该公司的权益仓位维持在中性水平，并预留了充足的流动性。在海外不确定性可能会延续的环境下，二季度市场大概率波动加剧，这对该公司而言是机会而非风险。“市场在波动中将不断出现结构性机会，计划采取逢低布局的策略。”他说。
事实上，虽然近期股票市场波动明显，不少险资机构在权益仓位上保持了稳定。前述中型险企投资负责人向记者介绍，大部分险企都按照“战略性资产配置（SAA）—战术性资产配置（TAA）”的结构进行资产配置，即先通过SAA确定长期配置的基准比例，短期再根据现金流执行TAA，很少进行大幅度的策略调整。在具体的TAA层面，该公司的配置方向具有明显差异化。目前主要配置OCI类资产，显著超配的方向包括优质的上游资源、运营商、以及部分具备全球化布局的优秀制造企业；显著低配的方向主要集中在科技、中游制造和消费。与今年一季度相比，未发生显著调整，主要依据股价涨跌后预期收益率的变化进行小幅仓位调整，并对明显受外部不确定性影响的板块进行了适当减持。
当前海外市场不确定性仍在延续，市场波动或有所加大。多位险资人士表示，可在波动中积极把握结构性机会，采取逢低布局的策略，红利与科技两大方向仍是二季度重点配置主线。
价值型股票仍然是压舱石
Wind数据显示，截至4月9日，A股已有1300多家上市公司披露了2025年年报，其中保险公司出现在200多家公司的前十大流通股东行列。
从险资持仓市值来看，银行股仍然是险资的投资首选。与2025年三季度末相比，险企持有银行股的数量基本保持稳定，值得注意的持股变动发生在交通银行、邮储银行和建设银行三家国有大行上。中国人寿旗下的保险产品新进成为交通银行前十大流通股东，位列第七位；中国人寿退出邮储银行前十大流通股东，新华保险旗下产品退出建设银行前十大流通股东。此外，弘康人寿新进成为瑞丰银行前十大流通股东。
一位大型保险资管公司投资人士表示， 展望二季度， 将继续保持相对稳健的投资策略，尤其是在持续的低利率环境下，银行、公用事业、煤炭等传统高股息板块仍具有较大的配置价值。在地缘政治不确定性较强的背景下，市场整体风险偏好下降。银行、公用事业、煤炭等板块具备红利低波特性，基本面受外部不确定性影响较小，在当前市场环境下配置价值较高。
积极关注科技成长方向
从险资重仓的个股所属行业来看，电力设备、电子、银行、汽车、医药生物、交通运输、有色金属等行业受到险资青睐。与2025年三季度末相比，险资“偏爱”的行业基本保持稳定，但重仓基础化工、计算机等行业的股票数量有所减少。
新能源、半导体、机器人、创新药等细分方向的个股出现在险资重仓名单中，显示险资对于科技成长方向的密切关注。 中国人寿在这一领域比较活跃。记者统计发现，中国人寿旗下产品出现在拓普集团、新洁能、源杰科技、特锐德、阳光电源、顺络电子等公司的前十大流通股东行列。
瑞众人寿重点关注医药方向，投资了东诚药业、川宁生物、同仁堂、健康元等多只个股。而银行系寿险公司投资动作不多，其身影只在锐明技术、鼎捷数智等几家公司的前十大流通股东中出现。
展望后市，一些险资机构对科技成长方向仍具有信心，但对短期不确定性保持谨慎。某中型险企投资负责人告诉记者，经过此前一段时间的上涨，科技成长板块的估值并不低。在外部不确定性较强的环境下，AI算力、半导体、低空经济等高估值板块的估值或将受到压制。他表示，该公司更倾向于在市场波动中等待更安全的介入点。
计划采取逢低布局策略
目前，外部地缘政治带来的不确定性仍然是险企权益投资关注的焦点。
一位华北地区保险资管机构人士表示，目前该公司的权益仓位维持在中性水平，并预留了充足的流动性。在海外不确定性可能会延续的环境下，二季度市场大概率波动加剧，这对该公司而言是机会而非风险。“市场在波动中将不断出现结构性机会，计划采取逢低布局的策略。”他说。
事实上，虽然近期股票市场波动明显，不少险资机构在权益仓位上保持了稳定。前述中型险企投资负责人向记者介绍，大部分险企都按照“战略性资产配置（SAA）—战术性资产配置（TAA）”的结构进行资产配置，即先通过SAA确定长期配置的基准比例，短期再根据现金流执行TAA，很少进行大幅度的策略调整。在具体的TAA层面，该公司的配置方向具有明显差异化。目前主要配置OCI类资产，显著超配的方向包括优质的上游资源、运营商、以及部分具备全球化布局的优秀制造企业；显著低配的方向主要集中在科技、中游制造和消费。与今年一季度相比，未发生显著调整，主要依据股价涨跌后预期收益率的变化进行小幅仓位调整，并对明显受外部不确定性影响的板块进行了适当减持。