국제자본시장협회, 중국 채권 시장 매력 상승
전문가 해설
전 세계 지정학적 불확실성이 증가함에 따라 원유, 금, 은 등 원자재 가격의 변동이 심화되어 자본 시장에 뚜렷한 변동이 나타나고 있으며, 투자자들의 위험 선호도가 신중해지고 있습니다. 국제자본시장협회 최고경영자 브라이언 페스코는 인터뷰에서 세계 경제의 불확실성이 증가하는 상황에서 중국 시장이 보여주는 안정성이 장기 자금을 끌어들이는 중요한 요소가 되고 있다고 지적했습니다. 최근 시장 변동성이 현저히 강화되었음에도 불구하고, 1차 시장의 발행 활동은 여전히 활발하며 정체되지 않았습니다.
자본 흐름 측면에서 전 세계 투자자들은 과거의 미국 국채 집중 배분에서 더욱 다양한 자산 배분 구조로 전환하고 있으며, 이러한 추세는 중국 채권 시장에 새로운 기회를 가져다주고 있습니다. 페스코는 중국 채권 시장에서 녹색 채권, 판다 채권 및 환매 시장 등 혁신적인 제품과 제도 최적화가 국제 투자자들에게 매력을 높이고 있다고 강조했습니다. 동시에 원유 가격 변동은 자본 시장에 직접적인 영향을 미치며, 주식 시장과 고정 수익 시장의 극심한 변동을 초래합니다.
현재 글로벌 자본 흐름에서 투자자들은 방어적이고 신중한 전략을 더욱 선호하며, 자산 배분의 다양화를 중시하고 있습니다. 과거에는 자금이 미국 국채 시장에 매우 집중되어 있었지만, 이러한 추세 변화에 따라 중국 채권 시장의 국제화 과정은 전 세계 투자자들에게 새로운 선택지를 제공하고 있습니다. 앞으로 더 많은 국제 자금이 중국 시장으로 유입될 것으로 예상됩니다.
자본 흐름 측면에서 전 세계 투자자들은 과거의 미국 국채 집중 배분에서 더욱 다양한 자산 배분 구조로 전환하고 있으며, 이러한 추세는 중국 채권 시장에 새로운 기회를 가져다주고 있습니다. 페스코는 중국 채권 시장에서 녹색 채권, 판다 채권 및 환매 시장 등 혁신적인 제품과 제도 최적화가 국제 투자자들에게 매력을 높이고 있다고 강조했습니다. 동시에 원유 가격 변동은 자본 시장에 직접적인 영향을 미치며, 주식 시장과 고정 수익 시장의 극심한 변동을 초래합니다.
현재 글로벌 자본 흐름에서 투자자들은 방어적이고 신중한 전략을 더욱 선호하며, 자산 배분의 다양화를 중시하고 있습니다. 과거에는 자금이 미국 국채 시장에 매우 집중되어 있었지만, 이러한 추세 변화에 따라 중국 채권 시장의 국제화 과정은 전 세계 투자자들에게 새로운 선택지를 제공하고 있습니다. 앞으로 더 많은 국제 자금이 중국 시장으로 유입될 것으로 예상됩니다.
💡 글로벌 자본이 중국 채권을 더 많이 배치하기 시작한 것은 국제 시장이 중국 금융 시장의 안정성과 성장 잠재력을 인정하고 있음을 반영합니다. 글로벌 경제의 불확실성이 커지면서 중국 시장의 상대적 안정성이 장기 투자 자금을 더 많이 끌어들이고 있음을 보여줍니다.
요약
随着全球地缘政治不确定性的增加，原油、黄金和白银等大宗商品价格波动加剧，导致资本市场出现明显震荡，投资者风险偏好趋于谨慎。国际资本市场协会首席执行官布莱恩·佩斯科在接受采访时指出，在全球经济不确定性上升的背景下，中国市场展现出的稳定性成为吸引长期资金的重要因素。尽管近期市场波动性显著增强，一级市场的发行活动依然活跃，并未停滞。 在资本流动方面，全球投资者正从过去高度集中配置美国国债转向更加多元化的资产配置结构，这一趋势为中国债券市场带来了新的机遇。佩斯科强调，中国债券市场中的绿色债券、熊猫债以及回购市场等创新产品和制度优化正在增强对国际投资者的吸引力。同时，原油价格波动直接影响资本市场，引发股市和固定收益市场的剧烈震荡。 当前全球资本流动中，投资者更加偏向防御性和谨慎性策略，并重视资产配置多元化。过去资金高度集中于美国国债市场，但随着这一趋势的变化，中国债券市场的国际化进程为全球投资者提供了新的选择。未来预计会有更多国际资金流入中国市场。
南方财经21世纪经济报道记者 杨雨莱 博鳌报道
随着全球地缘政治不确定性上升，原油、黄金、白银等大宗商品价格波动，全球资本市场出现明显震荡，投资者风险偏好趋于谨慎。
国际资本市场协会（ICMA）首席执行官布莱恩·佩斯科（Bryan Pascoe）在接受南方财经记者专访时表示，在全球不确定性加剧的环境中，中国市场所展现出的稳定性，正成为吸引长期资金的重要支撑。
对于全球市场，佩斯科认为，不久之前全球资本市场整体仍处于“非常强劲”的阶段，主权债与企业债发行规模创下纪录，且被市场顺利消化，投资者需求旺盛。但随着地缘冲突等不确定性上升，市场开始更加关注通胀与供应链等因素带来的冲击，“波动性明显上升，投资者也变得更加谨慎”。尽管如此，一级市场发行依然保持活跃，“市场并未关闭，而是更加审慎和具有选择性”。
而在资本流动方面，他指出，全球投资者正从过去高度集中配置美国国债，逐步转向更加多元化的资产配置结构，这一趋势为中国市场带来了新的机遇。随着中国债券市场不断推进开放，中国国债及高等级信用债正逐步成为全球投资组合中的重要选项。
同时，他也特别提到，中国债券市场中绿色债券、熊猫债以及回购市场在内的一系列产品创新与制度优化，正在不断完善中国资本市场生态，增强对国际投资者的吸引力。
全球市场波动性上升
全球财经连线：凭借你在全球金融市场的专业经验，如何评价当前全球金融市场的整体氛围？
佩斯科
：在不久之前，市场整体表现还较为强劲。各国政府发行了大量债券，而这些债券也被市场顺利地消化，国债收益率整体维持在相对良好的水平。同时，市场中也有大量新进入的投资者参与并购买债券。
信贷市场和企业债券市场也呈现出强劲的底层基调，发行规模创下纪录，投资者需求极为旺盛，愿意认购各类企业和不同评级的信用债券。所以整体来看，市场环境一度非常向好。
但近期情况发生了一些变化，受到地缘政治冲突等因素影响，市场开始更加关注通胀、供应链中断以及由此对宏观经济活动带来的影响，这些因素也可能对市场产生更长期的冲击。由此，市场波动性明显上升，投资者情绪也变得更加谨慎。
不过值得注意的是，尽管不确定性上升，国际上的一级市场发行并未停滞，市场仍然保持开放，只是整体更加审慎和具有选择性，同时新发债券依然有市场需求。
全球财经连线：如何看待黄金和原油等关键大宗商品的走势？
佩斯科
：原油的价格波动对资本市场具有非常直接且重要的影响。我们可以看到，当油价出现上涨或下跌时，股市开盘往往会随之出现明显波动，但随后会逐渐趋于稳定，这种影响也会进一步传导至固定收益市场和债券市场。
由于原油及其他大宗商品是通胀的重要组成部分，而通胀又是影响债券市场表现的关键变量，因此油价大幅波动也引发市场利率的剧烈震荡。
投资者目前更偏防御和谨慎
全球财经连线：当前全球资本流动情况如何？是否出现新的投资趋势？
佩斯科
：整体来看，投资者目前更加偏向防御和谨慎，密切关注市场波动。从长期趋势来看，投资者越来越重视资产配置的多元化。
过去，资金高度集中于美国国债市场，将其视为高质量流动性资产的主要来源。但随着时间推移，这种高度集中的配置模式正在发生变化，投资者开始逐步考虑配置其他国家的政府债券，这是一种长期趋势，而非短期现象。
在这一过程中，中国债券市场的国际化进程为全球投资者提供了新的选择。随着市场进一步扩大开放，未来预计将吸引更多国际资金和关注。
全球财经连线：在当前全球主要央行维持利率不变的背景下，如何看待全球债券市场的环境？
佩斯科
：当前市场前景总体呈现出较高的不确定性。此前市场普遍预期利率保持稳定甚至小幅下降，这对债券发行较为有利。但如今市场预期已经发生变化，部分情境下甚至开始计入加息预期，这也改变了市场格局。
这种变化影响了投资者的配置意愿以及期限偏好，未来市场可能会经历一段再平衡过程。同时，美联储新任主席即将上任，这一变化对下半年美国利率政策的影响也值得关注。
中国绿色债券、熊猫债发展迅速
全球财经连线：如何看待中国债券市场近年来的结构性变化？
佩斯科
：过去几年，中国债券市场在开放方面已经取得了一系列结构性进展，例如“债券通”等机制的推进，使国际投资者能够更加便利地参与中国市场。同时，熊猫债市场的监管也有所放宽，为境外发行人在境内发债提供了更多便利。
在可持续金融方面，中国推出了多项利好举措，积极推动绿色债券和可持续债券的发行。
同时，中国正在逐步推动回购市场的发展与开放，这对于提升市场流动性、完善资本市场结构、吸引更多类型投资者与市场参与主体具有重要意义，也预示着未来市场在流动性方面将持续改善。
全球财经连线：如何看待中国在全球绿色债券市场中角色的演变？
佩斯科
：我认为中国已经成为全球绿色债券市场中非常成熟的参与者。中国监管机构高度重视相关标准和分类体系的建设，并尽可能与国际市场接轨，例如参考国际资本市场协会（ICMA）的原则，以及推动与欧盟、新加坡在多司法管辖区共同分类标准方面的合作，同时也在与国际可持续发展准则理事会（ISSB）的企业披露标准进行对接。这些都是非常重要的举措。
展望未来，我们认为可持续金融仍将实现显著增长，中国也已经在这一领域确立了领先地位。市场仍有很大的发展空间，而中国推动标准建设并加强与国际市场融合，将有助于吸引更多投资者进入这一市场。
全球财经连线：熊猫债市场的发展进程如何？
佩斯科
：近期中国出台的一系列结构性和监管政策，正在推动更多熊猫债的发行，也逐步增强了国际借款人对在岸人民币市场的兴趣，使其成为其他融资渠道之外一个具有吸引力的选择。随着资金回流更加便利，这一趋势有望进一步加强。
同时，随着人民币在贸易结算和资本市场中的使用不断扩大，尤其是在中国主要贸易伙伴之间，这也会自然带动以人民币融资的需求，从而推动熊猫债市场的发展。整体来看，增长势头较为强劲。
从市场反馈来看，包括拉丁美洲、欧洲、中东、亚洲等多个地区的发行方，都对熊猫债市场表现出浓厚兴趣，目前也出现了美国的发行案例，逐步成为了一个全球性现象。
中国资本市场前景广阔
全球财经连线：中国在吸引国际投资方面有哪些进展？
佩斯科
：总体来看，中国市场的开放方向是正确的，但目前国际投资者在中国债券市场中的占比仍然较低，不足3%。未来仍需通过“债券通”等渠道进一步扩大参与投资者的类型。
随着人民币国际化推进，越来越多的各国央行和机构投资者持有人民币资产，这也带来了配置优质固定收益资产的需求，中国国债和高等级信用债自然成为重要选择。
如果未来市场进一步提升开放程度、优化结构性机制，将有助于形成更畅通的资本流入渠道，吸引更多国际资金进入。在当前的地缘政治背景下，投资者需要分散配置安全资产，如果结构性流程足够简化，那无疑能吸引更多资金流入中国国债。
全球财经连线：对未来五年中国资本市场的发展有何展望？
佩斯科
：我认为仍然需要推进一些结构性改革，包括扩大投资者基础、简化流程，以及提升市场流动性，这些都是实现市场长期健康发展的重要前提。
同时，结合多元化配置的趋势，以及国际投资者对参与本地市场、配置中国优质资产需求的不断增长，当这些结构性改革与积累已久的国际需求形成合力时，将为中国资本市场实现更大规模增长创造有利条件。
随着市场进一步开放、流动性不断提升，以及与国际市场更有效地融合，中国资本市场的前景是非常广阔的。
在具体操作层面，我们已经看到一些积极的案例，比如“债券通”等机制，有效发挥了香港作为连接内地市场的桥梁作用。我认为这一趋势还会继续发展，未来国际市场参与者将通过更多渠道参与中国市场。
同时，在当前经济和宏观环境背景下，中国市场所体现出的稳定性，也将成为吸引投资者的重要因素。
重视资产的多元化配置
全球财经连线：如何看待未来全球金融市场的风险与机遇？
佩斯科
：目前市场仍存在较为明显的碎片化现象，波动性也成为各方普遍关注的核心问题。不过，从长期趋势来看，各国监管机构正在积极构建有利于调动资本与储蓄、支持长期投资的制度框架。在欧洲，重点在于推进单一市场的标准化与规模扩张；美国本身已经具备成熟高效的资本市场体系；而在亚洲，包括中国在内的经济体，正将发展资本市场作为支撑长期增长的重要抓手。
在这一背景下，可持续金融和数字化正逐渐成为推动市场发展的关键主题。目前，实现“净零排放”目标仍存在巨大的资金缺口，因此，可持续债券、转型金融等工具将成为撬动资金的重要渠道。未来，可持续金融领域有望朝着更加标准化和一体化的方向发展。
与此同时，资本市场数字化仍处于早期阶段，但其潜力不容忽视。数字化有望成为推动市场变革和增长的重要加速器。未来，如果各司法辖区之间能够实现更高程度的融合、不同系统之间实现更强的互操作性，数字化将有助于真正扩大资本市场的规模。同时，这也可能带来更多散户投资者的参与。
从具体优势来看，数字化能够在提升效率、降低操作风险和交易对手风险、提高市场透明度等方面发挥实实在在的作用。
全球财经连线：你对投资者有什么建议？
佩斯科
：我认为始终要重视资产的多元化配置，同时对未来可能出现的波动与各类挑战保持足够警惕。
从资产类别来看，固定收益市场无疑是投资组合中至关重要的一部分。在很多方面，债券市场提供了一种相对理想的平衡：一方面具备类似银行存款或银行融资的低风险特性，另一方面又能够提供高于存款、但风险低于股票市场的回报。
因此，从长期来看，固定收益和债券市场仍将是投资过程中不可或缺的核心配置，在实现稳健收益与风险控制之间发挥核心作用。
策划：赵海建
监制：施诗
编辑：施诗 赵越 李莹亮
记者：杨雨莱
剪辑：蔡于恬
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随着全球地缘政治不确定性上升，原油、黄金、白银等大宗商品价格波动，全球资本市场出现明显震荡，投资者风险偏好趋于谨慎。
国际资本市场协会（ICMA）首席执行官布莱恩·佩斯科（Bryan Pascoe）在接受南方财经记者专访时表示，在全球不确定性加剧的环境中，中国市场所展现出的稳定性，正成为吸引长期资金的重要支撑。
对于全球市场，佩斯科认为，不久之前全球资本市场整体仍处于“非常强劲”的阶段，主权债与企业债发行规模创下纪录，且被市场顺利消化，投资者需求旺盛。但随着地缘冲突等不确定性上升，市场开始更加关注通胀与供应链等因素带来的冲击，“波动性明显上升，投资者也变得更加谨慎”。尽管如此，一级市场发行依然保持活跃，“市场并未关闭，而是更加审慎和具有选择性”。
而在资本流动方面，他指出，全球投资者正从过去高度集中配置美国国债，逐步转向更加多元化的资产配置结构，这一趋势为中国市场带来了新的机遇。随着中国债券市场不断推进开放，中国国债及高等级信用债正逐步成为全球投资组合中的重要选项。
同时，他也特别提到，中国债券市场中绿色债券、熊猫债以及回购市场在内的一系列产品创新与制度优化，正在不断完善中国资本市场生态，增强对国际投资者的吸引力。
全球市场波动性上升
全球财经连线：凭借你在全球金融市场的专业经验，如何评价当前全球金融市场的整体氛围？
佩斯科
：在不久之前，市场整体表现还较为强劲。各国政府发行了大量债券，而这些债券也被市场顺利地消化，国债收益率整体维持在相对良好的水平。同时，市场中也有大量新进入的投资者参与并购买债券。
信贷市场和企业债券市场也呈现出强劲的底层基调，发行规模创下纪录，投资者需求极为旺盛，愿意认购各类企业和不同评级的信用债券。所以整体来看，市场环境一度非常向好。
但近期情况发生了一些变化，受到地缘政治冲突等因素影响，市场开始更加关注通胀、供应链中断以及由此对宏观经济活动带来的影响，这些因素也可能对市场产生更长期的冲击。由此，市场波动性明显上升，投资者情绪也变得更加谨慎。
不过值得注意的是，尽管不确定性上升，国际上的一级市场发行并未停滞，市场仍然保持开放，只是整体更加审慎和具有选择性，同时新发债券依然有市场需求。
全球财经连线：如何看待黄金和原油等关键大宗商品的走势？
佩斯科
：原油的价格波动对资本市场具有非常直接且重要的影响。我们可以看到，当油价出现上涨或下跌时，股市开盘往往会随之出现明显波动，但随后会逐渐趋于稳定，这种影响也会进一步传导至固定收益市场和债券市场。
由于原油及其他大宗商品是通胀的重要组成部分，而通胀又是影响债券市场表现的关键变量，因此油价大幅波动也引发市场利率的剧烈震荡。
投资者目前更偏防御和谨慎
全球财经连线：当前全球资本流动情况如何？是否出现新的投资趋势？
佩斯科
：整体来看，投资者目前更加偏向防御和谨慎，密切关注市场波动。从长期趋势来看，投资者越来越重视资产配置的多元化。
过去，资金高度集中于美国国债市场，将其视为高质量流动性资产的主要来源。但随着时间推移，这种高度集中的配置模式正在发生变化，投资者开始逐步考虑配置其他国家的政府债券，这是一种长期趋势，而非短期现象。
在这一过程中，中国债券市场的国际化进程为全球投资者提供了新的选择。随着市场进一步扩大开放，未来预计将吸引更多国际资金和关注。
全球财经连线：在当前全球主要央行维持利率不变的背景下，如何看待全球债券市场的环境？
佩斯科
：当前市场前景总体呈现出较高的不确定性。此前市场普遍预期利率保持稳定甚至小幅下降，这对债券发行较为有利。但如今市场预期已经发生变化，部分情境下甚至开始计入加息预期，这也改变了市场格局。
这种变化影响了投资者的配置意愿以及期限偏好，未来市场可能会经历一段再平衡过程。同时，美联储新任主席即将上任，这一变化对下半年美国利率政策的影响也值得关注。
中国绿色债券、熊猫债发展迅速
全球财经连线：如何看待中国债券市场近年来的结构性变化？
佩斯科
：过去几年，中国债券市场在开放方面已经取得了一系列结构性进展，例如“债券通”等机制的推进，使国际投资者能够更加便利地参与中国市场。同时，熊猫债市场的监管也有所放宽，为境外发行人在境内发债提供了更多便利。
在可持续金融方面，中国推出了多项利好举措，积极推动绿色债券和可持续债券的发行。
同时，中国正在逐步推动回购市场的发展与开放，这对于提升市场流动性、完善资本市场结构、吸引更多类型投资者与市场参与主体具有重要意义，也预示着未来市场在流动性方面将持续改善。
全球财经连线：如何看待中国在全球绿色债券市场中角色的演变？
佩斯科
：我认为中国已经成为全球绿色债券市场中非常成熟的参与者。中国监管机构高度重视相关标准和分类体系的建设，并尽可能与国际市场接轨，例如参考国际资本市场协会（ICMA）的原则，以及推动与欧盟、新加坡在多司法管辖区共同分类标准方面的合作，同时也在与国际可持续发展准则理事会（ISSB）的企业披露标准进行对接。这些都是非常重要的举措。
展望未来，我们认为可持续金融仍将实现显著增长，中国也已经在这一领域确立了领先地位。市场仍有很大的发展空间，而中国推动标准建设并加强与国际市场融合，将有助于吸引更多投资者进入这一市场。
全球财经连线：熊猫债市场的发展进程如何？
佩斯科
：近期中国出台的一系列结构性和监管政策，正在推动更多熊猫债的发行，也逐步增强了国际借款人对在岸人民币市场的兴趣，使其成为其他融资渠道之外一个具有吸引力的选择。随着资金回流更加便利，这一趋势有望进一步加强。
同时，随着人民币在贸易结算和资本市场中的使用不断扩大，尤其是在中国主要贸易伙伴之间，这也会自然带动以人民币融资的需求，从而推动熊猫债市场的发展。整体来看，增长势头较为强劲。
从市场反馈来看，包括拉丁美洲、欧洲、中东、亚洲等多个地区的发行方，都对熊猫债市场表现出浓厚兴趣，目前也出现了美国的发行案例，逐步成为了一个全球性现象。
中国资本市场前景广阔
全球财经连线：中国在吸引国际投资方面有哪些进展？
佩斯科
：总体来看，中国市场的开放方向是正确的，但目前国际投资者在中国债券市场中的占比仍然较低，不足3%。未来仍需通过“债券通”等渠道进一步扩大参与投资者的类型。
随着人民币国际化推进，越来越多的各国央行和机构投资者持有人民币资产，这也带来了配置优质固定收益资产的需求，中国国债和高等级信用债自然成为重要选择。
如果未来市场进一步提升开放程度、优化结构性机制，将有助于形成更畅通的资本流入渠道，吸引更多国际资金进入。在当前的地缘政治背景下，投资者需要分散配置安全资产，如果结构性流程足够简化，那无疑能吸引更多资金流入中国国债。
全球财经连线：对未来五年中国资本市场的发展有何展望？
佩斯科
：我认为仍然需要推进一些结构性改革，包括扩大投资者基础、简化流程，以及提升市场流动性，这些都是实现市场长期健康发展的重要前提。
同时，结合多元化配置的趋势，以及国际投资者对参与本地市场、配置中国优质资产需求的不断增长，当这些结构性改革与积累已久的国际需求形成合力时，将为中国资本市场实现更大规模增长创造有利条件。
随着市场进一步开放、流动性不断提升，以及与国际市场更有效地融合，中国资本市场的前景是非常广阔的。
在具体操作层面，我们已经看到一些积极的案例，比如“债券通”等机制，有效发挥了香港作为连接内地市场的桥梁作用。我认为这一趋势还会继续发展，未来国际市场参与者将通过更多渠道参与中国市场。
同时，在当前经济和宏观环境背景下，中国市场所体现出的稳定性，也将成为吸引投资者的重要因素。
重视资产的多元化配置
全球财经连线：如何看待未来全球金融市场的风险与机遇？
佩斯科
：目前市场仍存在较为明显的碎片化现象，波动性也成为各方普遍关注的核心问题。不过，从长期趋势来看，各国监管机构正在积极构建有利于调动资本与储蓄、支持长期投资的制度框架。在欧洲，重点在于推进单一市场的标准化与规模扩张；美国本身已经具备成熟高效的资本市场体系；而在亚洲，包括中国在内的经济体，正将发展资本市场作为支撑长期增长的重要抓手。
在这一背景下，可持续金融和数字化正逐渐成为推动市场发展的关键主题。目前，实现“净零排放”目标仍存在巨大的资金缺口，因此，可持续债券、转型金融等工具将成为撬动资金的重要渠道。未来，可持续金融领域有望朝着更加标准化和一体化的方向发展。
与此同时，资本市场数字化仍处于早期阶段，但其潜力不容忽视。数字化有望成为推动市场变革和增长的重要加速器。未来，如果各司法辖区之间能够实现更高程度的融合、不同系统之间实现更强的互操作性，数字化将有助于真正扩大资本市场的规模。同时，这也可能带来更多散户投资者的参与。
从具体优势来看，数字化能够在提升效率、降低操作风险和交易对手风险、提高市场透明度等方面发挥实实在在的作用。
全球财经连线：你对投资者有什么建议？
佩斯科
：我认为始终要重视资产的多元化配置，同时对未来可能出现的波动与各类挑战保持足够警惕。
从资产类别来看，固定收益市场无疑是投资组合中至关重要的一部分。在很多方面，债券市场提供了一种相对理想的平衡：一方面具备类似银行存款或银行融资的低风险特性，另一方面又能够提供高于存款、但风险低于股票市场的回报。
因此，从长期来看，固定收益和债券市场仍将是投资过程中不可或缺的核心配置，在实现稳健收益与风险控制之间发挥核心作用。
策划：赵海建
监制：施诗
编辑：施诗 赵越 李莹亮
记者：杨雨莱
剪辑：蔡于恬
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海外运营内容统筹: 黄子豪
海外运营编辑：庄欢 吴婉婕 龙李华 郑全怡
出品：南方财经全媒体集团