Wind 데이터 통계, 471개 공모증자펀드 제품 중 69% 순자산 가치가 비교 기준 초과
전문가 해설
재경사 4월 3일 보도 (기자 주효아)
올해 1분기에는 조정이 주식 자산의 시장 키워드가 되었는데, 공모 증자 펀드의 '강화' 성과는 어떨까요?
Wind 데이터에 따르면, 3월 말 기준으로 비교 가능한 데이터를 가진 471개의 추가 제품 중 69%의 제품이 연내 순자산 가치가 실적 비교 기준을 초과했으며, 그 중 105개는 초과 수익이 2%포인트를 초과했습니다. 장기적으로 보면, 지난 1년 동안 순자산가치 수익이 실적 비교 기준을 초과한 지수 증가 제품은 여전히 절반을 넘었고, 15개 제품은 최근 1년 동안 수익이 50%를 초과했습니다.
2분기의 출발점에 기반하여 지수가 적절히 조정되었는지 여부는 추가 제품이 적절한 배치 도구가 될 수 있음을 의미합니까?
등락장세가 '증강' 효과를 나타내다
올해 1분기에는 여러 핵심 광범위한 기초 지수가 조정되었습니다. Choice 데이터에 따르면, 후선300지수는 1분기에 3.3% 하락했습니다.
올해 1분기에는 조정이 주식 자산의 시장 키워드가 되었는데, 공모 증자 펀드의 '강화' 성과는 어떨까요?
Wind 데이터에 따르면, 3월 말 기준으로 비교 가능한 데이터를 가진 471개의 추가 제품 중 69%의 제품이 연내 순자산 가치가 실적 비교 기준을 초과했으며, 그 중 105개는 초과 수익이 2%포인트를 초과했습니다. 장기적으로 보면, 지난 1년 동안 순자산가치 수익이 실적 비교 기준을 초과한 지수 증가 제품은 여전히 절반을 넘었고, 15개 제품은 최근 1년 동안 수익이 50%를 초과했습니다.
2분기의 출발점에 기반하여 지수가 적절히 조정되었는지 여부는 추가 제품이 적절한 배치 도구가 될 수 있음을 의미합니까?
등락장세가 '증강' 효과를 나타내다
올해 1분기에는 여러 핵심 광범위한 기초 지수가 조정되었습니다. Choice 데이터에 따르면, 후선300지수는 1분기에 3.3% 하락했습니다.
💡 "지수증자"란 특정 주가지수를 추적하여 주식선택 전략을 통해 초과수익을 달성하고자 하는 공모펀드를 말합니다. 뉴스에서 언급된 69%의 제품이 기준을 초과했다는 것은 이러한 펀드가 시장 변동 기간 동안 추적 지수보다 우수한 성과를 보였으며, 좋은 강화 효과를 나타냈다는 것을 의미합니다. 이는 투자자들에게 긍정적인 신호로, 변동성이 있는 시장에서도 시장을 뛰어넘는 수익을 얻을 기회가 있음을 나타냅니다.
财联社4月3日讯（记者 周晓雅）
今年一季度，回调成为权益资产的行情关键词，公募指增基金的“增强”表现又如何？
Wind数据显示，截至3月底，具有可比数据的471只指增产品中，69%产品年内净值表现跑赢业绩比较基准；其中105只超额收益超过2个百分点。拉长时间来看，近一年净值回报超过业绩比较基准的指增产品依旧过半，更有15只产品近一年回报超过50%。
立足二季度的起点，指数是否已回调到位，指增产品会是合适的配置工具吗？
震荡行情显现“增强”效果
今年一季度，多个核心宽基指数回调。Choice数据显示，沪深300指数在一季度下跌3.89%，科创50、上证50指数跌超6%，北证50指数跌超13%；创业板指也下跌0.57%；中证500、中证1000收涨。
震荡行情也更加考验基金经理的选股能力，体现在净值回报上，公募指增基金表现分化，但依旧有近七成的基金获得超额收益。具体到表现靠前的产品，超额收益靠前的跟踪指数集中在沪深100、中证1000、国证2000等。
比如，年内超额靠前的10只指增产品中，4只跟踪沪深300指数，其中，永赢基金、国金基金、浙商基金、中欧基金旗下的沪深300指增年内一季度超额收益均超过5.5%。此外，天弘国证2000指增、国金中证全指指增的年内超额收益也超过6%。
整体来看，年内超额收益超过3%的有57只指增产品，其中的24只超额收益超过4%，所有指增的平均超额为正。
拉长时间看，指增基金的净值回报和超额收益也更加可观。Wind数据显示，具有可比数据的326只产品中，仅有4只近一年收益为负，其余均是正收益；以超额收益的指标来看，274只指增产品近一年超额收益为正，占比84.05%，所有产品平均超额增至4.92%。
其中，18只指增产品近一年回报居前，表现靠前的则以跟踪有色金属、双创50、创业板指的指增居多。以行业主题指数来看，跟踪中证稀有金属主题指数的华宝中证稀有主题近一年净值回报为93.32%，在同类产品中领先；跟踪中证有色指数的东财中证有色金属指数增强近一年回报也达到78.64%。
宽基指增产品中，挂钩科创创业50指数的长信中证科创创业50指数增强和广发中证科创创业50增强策略ETF净值回报超60%，另有3只净值涨幅也超过50%。
而跟踪创业板指的则有7只净值回报居前，其中，富国创业板增强策略ETF近一年回报超56%；万家创业板指数增强和长城创业板指数增强近一年回报也超过52%。
回调是否到位？
随着一季度的行情回调，短中期业绩均有亮点的指增基金，能否成为当下布局行情有效工具？
“本轮核心指数回调，核心源于全市场流动性阶段性收紧。市场位置上，前期从低位反弹后进入合理消化区间。外围地缘冲突与能源价格波动叠加，加剧资金避险情绪。”在长城基金经理雷俊看来，目前尚难断定所有指数的回调均已到位，地缘冲突的不确定性、流动性的阶段性变化仍可能带来波动，因此对后市持谨慎看好。
金鹰基金也认为，A股指数仍会以区间震荡为主，展望2026年4月，预计A股将在新的中枢上维持震荡分化、轮动较快。
他们分析，虽然美联储在高油价背景下难以降息，但短期看或仍不至于加息。“随着中东冲突缓和和海峡恢复，原油价格在供需主导下仍会有所回落，届时的通胀水平仍会为美联储决策提供部分空间，因此即使未来一段时间我们仍面临‘类滞胀’宏观背景，但悲观预期的修复仍会为指数反弹提供空间。当然，基本面偏弱仍会压制上行幅度。”
中金公司提到，当前A股和港股对伊朗局势带来的宏观悲观情形的定价同样不算完全充分。一方面，美债利率与美元波动对估值的压制尚未完全反映，另一方面，若霍尔木兹海峡封闭带来的扰动进一步影响东南亚的生产活动，衰退预期升温，也会通过需求逻辑，沿着“外需－周期－科技”的顺序传导，即出口链或率先承压，如化工、工程机械等，之后压力进一步扩散至铜、铝等周期品，最后影响科技板块估值。
“当前部分出口链与顺周期板块的调整，已经反映了这一传导路径的开端，但指数层面悲观情形尚未被完全计入。”他们表示。
基于上述预期，如何进行应对？中金公司提到3种应对方式。一是仓位较低，可以左侧布局已充分反映悲观预期、与利率和风险偏好高度相关、深度调整后估值处于低位的资产，如恒生科技、黄金、创新药等。二是仓位较高，短期扰动下可以适当降低仓位，或配置偏防御的低波红利资产作为波动的对冲。三是持有受益于供给冲击和能源安全逻辑的板块，例如储能、煤炭等，但这一配置思路已经是市场共识，交易拥挤，也不宜过度追高。
雷俊则认为，核心指数仍具备长期投资价值，重点关注创业板指以及中证500：创业板指含新能源成分，或可对冲通胀与能源替代需求；中证 500 涵盖算力、资源型公司以及钨等战略金属标的，下行空间或有限且有向上空间。“建议采用定投策略，通过分批布局平滑波动，降低地缘与流动性冲击带来的短期扰动，或可把握指数的长期配置机会。”
拉长时间看，他提到，预计今年A股可能以震荡上行为主，同时市场轮动和阶段性分化较大，较为考验投资者的均衡配置能力，基于此判断，增强策略产品优势凸显。
资源与能源板块，业绩确定性较强的消费、医药、游戏等板块，也是上银基金建议关注的两大主线。至于科技方面，他们强调科技创新与国产替代方向值得关注，这包括半导体设备与材料这一类长期成长性相对确定的板块，以及消费电子与存储板块，当前板块估值处于历史低位，随着基本面边际改善趋势明确，后续向上空间可观。
今年一季度，回调成为权益资产的行情关键词，公募指增基金的“增强”表现又如何？
Wind数据显示，截至3月底，具有可比数据的471只指增产品中，69%产品年内净值表现跑赢业绩比较基准；其中105只超额收益超过2个百分点。拉长时间来看，近一年净值回报超过业绩比较基准的指增产品依旧过半，更有15只产品近一年回报超过50%。
立足二季度的起点，指数是否已回调到位，指增产品会是合适的配置工具吗？
震荡行情显现“增强”效果
今年一季度，多个核心宽基指数回调。Choice数据显示，沪深300指数在一季度下跌3.89%，科创50、上证50指数跌超6%，北证50指数跌超13%；创业板指也下跌0.57%；中证500、中证1000收涨。
震荡行情也更加考验基金经理的选股能力，体现在净值回报上，公募指增基金表现分化，但依旧有近七成的基金获得超额收益。具体到表现靠前的产品，超额收益靠前的跟踪指数集中在沪深100、中证1000、国证2000等。
比如，年内超额靠前的10只指增产品中，4只跟踪沪深300指数，其中，永赢基金、国金基金、浙商基金、中欧基金旗下的沪深300指增年内一季度超额收益均超过5.5%。此外，天弘国证2000指增、国金中证全指指增的年内超额收益也超过6%。
整体来看，年内超额收益超过3%的有57只指增产品，其中的24只超额收益超过4%，所有指增的平均超额为正。
拉长时间看，指增基金的净值回报和超额收益也更加可观。Wind数据显示，具有可比数据的326只产品中，仅有4只近一年收益为负，其余均是正收益；以超额收益的指标来看，274只指增产品近一年超额收益为正，占比84.05%，所有产品平均超额增至4.92%。
其中，18只指增产品近一年回报居前，表现靠前的则以跟踪有色金属、双创50、创业板指的指增居多。以行业主题指数来看，跟踪中证稀有金属主题指数的华宝中证稀有主题近一年净值回报为93.32%，在同类产品中领先；跟踪中证有色指数的东财中证有色金属指数增强近一年回报也达到78.64%。
宽基指增产品中，挂钩科创创业50指数的长信中证科创创业50指数增强和广发中证科创创业50增强策略ETF净值回报超60%，另有3只净值涨幅也超过50%。
而跟踪创业板指的则有7只净值回报居前，其中，富国创业板增强策略ETF近一年回报超56%；万家创业板指数增强和长城创业板指数增强近一年回报也超过52%。
回调是否到位？
随着一季度的行情回调，短中期业绩均有亮点的指增基金，能否成为当下布局行情有效工具？
“本轮核心指数回调，核心源于全市场流动性阶段性收紧。市场位置上，前期从低位反弹后进入合理消化区间。外围地缘冲突与能源价格波动叠加，加剧资金避险情绪。”在长城基金经理雷俊看来，目前尚难断定所有指数的回调均已到位，地缘冲突的不确定性、流动性的阶段性变化仍可能带来波动，因此对后市持谨慎看好。
金鹰基金也认为，A股指数仍会以区间震荡为主，展望2026年4月，预计A股将在新的中枢上维持震荡分化、轮动较快。
他们分析，虽然美联储在高油价背景下难以降息，但短期看或仍不至于加息。“随着中东冲突缓和和海峡恢复，原油价格在供需主导下仍会有所回落，届时的通胀水平仍会为美联储决策提供部分空间，因此即使未来一段时间我们仍面临‘类滞胀’宏观背景，但悲观预期的修复仍会为指数反弹提供空间。当然，基本面偏弱仍会压制上行幅度。”
中金公司提到，当前A股和港股对伊朗局势带来的宏观悲观情形的定价同样不算完全充分。一方面，美债利率与美元波动对估值的压制尚未完全反映，另一方面，若霍尔木兹海峡封闭带来的扰动进一步影响东南亚的生产活动，衰退预期升温，也会通过需求逻辑，沿着“外需－周期－科技”的顺序传导，即出口链或率先承压，如化工、工程机械等，之后压力进一步扩散至铜、铝等周期品，最后影响科技板块估值。
“当前部分出口链与顺周期板块的调整，已经反映了这一传导路径的开端，但指数层面悲观情形尚未被完全计入。”他们表示。
基于上述预期，如何进行应对？中金公司提到3种应对方式。一是仓位较低，可以左侧布局已充分反映悲观预期、与利率和风险偏好高度相关、深度调整后估值处于低位的资产，如恒生科技、黄金、创新药等。二是仓位较高，短期扰动下可以适当降低仓位，或配置偏防御的低波红利资产作为波动的对冲。三是持有受益于供给冲击和能源安全逻辑的板块，例如储能、煤炭等，但这一配置思路已经是市场共识，交易拥挤，也不宜过度追高。
雷俊则认为，核心指数仍具备长期投资价值，重点关注创业板指以及中证500：创业板指含新能源成分，或可对冲通胀与能源替代需求；中证 500 涵盖算力、资源型公司以及钨等战略金属标的，下行空间或有限且有向上空间。“建议采用定投策略，通过分批布局平滑波动，降低地缘与流动性冲击带来的短期扰动，或可把握指数的长期配置机会。”
拉长时间看，他提到，预计今年A股可能以震荡上行为主，同时市场轮动和阶段性分化较大，较为考验投资者的均衡配置能力，基于此判断，增强策略产品优势凸显。
资源与能源板块，业绩确定性较强的消费、医药、游戏等板块，也是上银基金建议关注的两大主线。至于科技方面，他们强调科技创新与国产替代方向值得关注，这包括半导体设备与材料这一类长期成长性相对确定的板块，以及消费电子与存储板块，当前板块估值处于历史低位，随着基本面边际改善趋势明确，后续向上空间可观。