양광성 그룹, 채무 653.36억 위안 심각 위기
전문가 해설
이번 뉴스는 중국 주요 부동산 기업들의 심각한 채무 위기와 일부 제조·에너지 기업의 실적 변화를 함께 보여주며, 중국 경제의 구조적 변화를 압축적으로 드러내고 있습니다. 먼저 양광성 그룹은 이미 만기 도래 후 미상환된 채무 원금이 653.36억 위안에 달하며, 이 중 해외채권 22.44억 달러와 국내채권 164.63억 위안이 포함되어 있습니다. 또한 약 588.7억 위안 규모의 소송 및 집행 사건에 직면해 있으며, 회사와 자회사 일부는 ‘신용불량 피집행인’으로 지정된 상태입니다.
태하오 그룹의 상황은 더욱 심각합니다. 총 연체 채무가 719.27억 위안에 달하며, 실제 지배주주까지 신용불량자로 지정되었습니다. 이는 단순 기업 리스크를 넘어 지배구조 리스크로 확산된 사례입니다. 한편 합경 그룹 역시 자회사 기준 약 2.78억 위안의 신규 연체가 발생했으며, 해외채무 재조정을 진행 중입니다.
시대 중국 홀딩스는 2025년 순손실이 3억 위안 이하로 크게 줄어들 것으로 예상되지만, 이는 채무 재조정 효과 때문이며, 이를 제외하면 오히려 손실이 확대된 것으로 분석됩니다. 즉, 부동산 시장 침체로 인해 매출 감소와 자산 가치 하락이 지속되고 있는 상황입니다.
반면, 제조·에너지 분야에서는 혼재된 신호가 나타납니다. 운달 주식은 매출이 32.45% 증가했지만, 순이익은 26.87% 감소했으며, 3년간 마진이 17.77%에서 7.56%로 급감했습니다. 이는 신재생에너지 산업에서도 가격 경쟁과 비용 압박이 심화되고 있음을 보여줍니다.
태하오 그룹의 상황은 더욱 심각합니다. 총 연체 채무가 719.27억 위안에 달하며, 실제 지배주주까지 신용불량자로 지정되었습니다. 이는 단순 기업 리스크를 넘어 지배구조 리스크로 확산된 사례입니다. 한편 합경 그룹 역시 자회사 기준 약 2.78억 위안의 신규 연체가 발생했으며, 해외채무 재조정을 진행 중입니다.
시대 중국 홀딩스는 2025년 순손실이 3억 위안 이하로 크게 줄어들 것으로 예상되지만, 이는 채무 재조정 효과 때문이며, 이를 제외하면 오히려 손실이 확대된 것으로 분석됩니다. 즉, 부동산 시장 침체로 인해 매출 감소와 자산 가치 하락이 지속되고 있는 상황입니다.
반면, 제조·에너지 분야에서는 혼재된 신호가 나타납니다. 운달 주식은 매출이 32.45% 증가했지만, 순이익은 26.87% 감소했으며, 3년간 마진이 17.77%에서 7.56%로 급감했습니다. 이는 신재생에너지 산업에서도 가격 경쟁과 비용 압박이 심화되고 있음을 보여줍니다.
요약
태禾그룹은 3월 26일까지 653.36억 원의 지급이 지연된 채무를 보유하고 있으며, 실제제어인물과 함께 실효 대상에 등재됐다.
阳光城：截至3月26日，公司已到期未支付的债务本金合计653.36亿元
阳光城集团股份有限公司于3月26日公告披露，截至公告日，公司已到期未支付债务本金合计653.36亿元，其中境外债券违约22.44亿美元、境内债券违约164.63亿元；新增执行案件金额0.11亿元；另有约172.25亿元事项正与金融机构等合作方协商谈判，公司将积极协商，同时聘请专业团队进行沟通，力争一揽子解决相关事项，并与金融机构及合作方达成一致。
截至公告披露日，公司及控股子公司累计收到相关法院执行文书正在执行及正与金融机构或其他合作方进行谈判的案件金额合计为588.70亿元。公司及部分控股子公司因上述相关纠纷被相关法院列为失信被执行人。
合景集团：子公司新增未能清偿到期债务合计2.777亿元
广州合景控股集团有限公司公告显示，截至2026年3月26日，其合并范围内部分子公司新增未能偿还到期债务，涉及金额合计2.777亿元。逾期债务包括广州礼和置业发展有限公司的1.031亿元、广州市弘韬房地产开发有限公司的3420万元、广州市展高置业发展有限公司的400万元及其他借款9820万元。
3月17日，广州合景控股集团有限公司发布公告，其控股股东合景泰富集团控股有限公司在联交所披露了境外债务重组的重大进展。相关事项未违反募集说明书的承诺或约定，不会对发行人日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响。
泰禾集团：公司及实际控制人被列为失信被执行人，逾期债务达719.27亿元
泰禾集团股份有限公司发布公告称，截至2026年2月28日，公司及其并表公司逾期的有息总负债本金余额为719.27亿元，其中非标债务已逾期贷款本金余额504.44亿元。公司及实际控制人黄其森因未足额履行生效判决或裁决被纳入失信被执行人名单，涉及多起执行案件。此外，公司新增非重大主诉及被诉案件58起，涉案金额共计约2.338亿元。
时代中国控股：预期2025年净亏损不超过3亿元
时代中国控股有限公司发布公告，截至2025年12月31日止年度，本集团预期本公司拥有人应占净亏损不超过人民币3亿元。
截至2024年12月31日止年度，公司拥有人应占净亏损约人民币166.1亿元。2025年公司拥有人应占净亏损较2024年大幅减少，主要归因于境外债务重组收益。若剔除重组收益的影响，本年度本公司拥有人应占净亏损预计将较2024年增加不超过人民币50亿元，主要归因于中国房地产行业市道持续疲弱，导致本年度结转的项目收入下降及毛利率承压;及物业项目及其他资产减值增加。
截至最新，时代中国控股有限公司有16只存续中资离岸债券，存续余额86.783亿美元，有6只中资离岸债违约，违约金额合计18.5亿美元。
天盈投资集团：子公司天乾资管被列为被执行人，执行标的约1.57亿元
武汉天盈投资集团有限公司发布公告称，子公司湖北天乾资产管理有限公司被列为被执行人，执行标的金额约为1.57亿元。
2025年12月30日，受托管理人金元证券发布公告称，武汉天盈投资集团有限公司被限制消费，担保人武汉当代科技产业集团股份有限公司被列为被执行人，执行标的金额为2.213亿元
。
运达股份：归属于上市公司股东的净利润同比下降26.87%
运达股份公布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入294.02亿元，同比增长32.45%，归属于上市公司股东的净利润3.40亿元，同比下降26.87%。公司毛利率的连续下滑，2022年—2025年，公司毛利率分别为17.77%、10.41%、9.00%、7.56%，3年下降超10个百分点。
运达股份主营业务为风电整机装备制造、新能源电站投资开发与运营、综合能源服务、储能系统解决方案、新能源工程总承包和新能源消纳六大板块。公司去年资本运作不断，2025年新设48家子公司，注销及不纳入合并范围46家子公司，股权转让3家子公司，公司合并范围的子公司从290家减少至289家。
阳光城集团股份有限公司于3月26日公告披露，截至公告日，公司已到期未支付债务本金合计653.36亿元，其中境外债券违约22.44亿美元、境内债券违约164.63亿元；新增执行案件金额0.11亿元；另有约172.25亿元事项正与金融机构等合作方协商谈判，公司将积极协商，同时聘请专业团队进行沟通，力争一揽子解决相关事项，并与金融机构及合作方达成一致。
截至公告披露日，公司及控股子公司累计收到相关法院执行文书正在执行及正与金融机构或其他合作方进行谈判的案件金额合计为588.70亿元。公司及部分控股子公司因上述相关纠纷被相关法院列为失信被执行人。
合景集团：子公司新增未能清偿到期债务合计2.777亿元
广州合景控股集团有限公司公告显示，截至2026年3月26日，其合并范围内部分子公司新增未能偿还到期债务，涉及金额合计2.777亿元。逾期债务包括广州礼和置业发展有限公司的1.031亿元、广州市弘韬房地产开发有限公司的3420万元、广州市展高置业发展有限公司的400万元及其他借款9820万元。
3月17日，广州合景控股集团有限公司发布公告，其控股股东合景泰富集团控股有限公司在联交所披露了境外债务重组的重大进展。相关事项未违反募集说明书的承诺或约定，不会对发行人日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响。
泰禾集团：公司及实际控制人被列为失信被执行人，逾期债务达719.27亿元
泰禾集团股份有限公司发布公告称，截至2026年2月28日，公司及其并表公司逾期的有息总负债本金余额为719.27亿元，其中非标债务已逾期贷款本金余额504.44亿元。公司及实际控制人黄其森因未足额履行生效判决或裁决被纳入失信被执行人名单，涉及多起执行案件。此外，公司新增非重大主诉及被诉案件58起，涉案金额共计约2.338亿元。
时代中国控股：预期2025年净亏损不超过3亿元
时代中国控股有限公司发布公告，截至2025年12月31日止年度，本集团预期本公司拥有人应占净亏损不超过人民币3亿元。
截至2024年12月31日止年度，公司拥有人应占净亏损约人民币166.1亿元。2025年公司拥有人应占净亏损较2024年大幅减少，主要归因于境外债务重组收益。若剔除重组收益的影响，本年度本公司拥有人应占净亏损预计将较2024年增加不超过人民币50亿元，主要归因于中国房地产行业市道持续疲弱，导致本年度结转的项目收入下降及毛利率承压;及物业项目及其他资产减值增加。
截至最新，时代中国控股有限公司有16只存续中资离岸债券，存续余额86.783亿美元，有6只中资离岸债违约，违约金额合计18.5亿美元。
天盈投资集团：子公司天乾资管被列为被执行人，执行标的约1.57亿元
武汉天盈投资集团有限公司发布公告称，子公司湖北天乾资产管理有限公司被列为被执行人，执行标的金额约为1.57亿元。
2025年12月30日，受托管理人金元证券发布公告称，武汉天盈投资集团有限公司被限制消费，担保人武汉当代科技产业集团股份有限公司被列为被执行人，执行标的金额为2.213亿元
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运达股份：归属于上市公司股东的净利润同比下降26.87%
运达股份公布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入294.02亿元，同比增长32.45%，归属于上市公司股东的净利润3.40亿元，同比下降26.87%。公司毛利率的连续下滑，2022年—2025年，公司毛利率分别为17.77%、10.41%、9.00%、7.56%，3年下降超10个百分点。
运达股份主营业务为风电整机装备制造、新能源电站投资开发与运营、综合能源服务、储能系统解决方案、新能源工程总承包和新能源消纳六大板块。公司去年资本运作不断，2025年新设48家子公司，注销及不纳入合并范围46家子公司，股权转让3家子公司，公司合并范围的子公司从290家减少至289家。