심천거래소, 경자산·고연구개발 투자 기준 확대 적용
전문가 해설
션전 증권거래소가 ‘경자산·고연구개발투입’ 인정 기준을 주판 기업까지 확대 적용한 것은, 실물자산 비중이 낮고 연구개발 투자 비중이 높은 기술 중심 기업들이 재융자 과정에서 유동자금 보충 한도를 넘어 연구개발 자금으로 더 자유롭게 활용할 수 있게 된 중요한 제도 개선입니다. 이번 조치는 2026년 3월 27일 심천증권거래소가 《심천증권거래소 주식발행 상장 심사 업무 지침 제8호—경자산·고연구개발투입 인정 기준(2026년 개정)》을 개정·시행하면서 이뤄졌습니다.
기존에는 창업판(ChiNext) 기업에만 적용되던 이 기준이 이제 심천증권거래소 주판 기업까지 확대됐습니다. 이에 따라 기준을 충족하는 주판 기업은 재융자 시 유동자금 보충 한도를 초과해 연구개발 투자에 사용할 수 있어 재융자 유연성이 크게 높아졌습니다. 2025년 6월 창업판에 먼저 도입된 이 제도는 이미 장보롱(Longsys Electronics, 江波龙) 등 창업판 상장사가 재융자 신청에 활용하며 시장에서 좋은 반응을 얻었고, 주판의 기술형 기업들도 조속한 적용을 희망해 왔습니다.
주판 기술 기업들은 시장 지위 강화, 핵심 경쟁력 제고, 또는 새로운 성장 동력 발굴과 사업 전환을 위해 장기적이고 대규모이며 유연한 연구개발 자금이 절실합니다. 이번 정책은 기술 반복, 혁신, 연구개발 프로젝트 성공률 향상, 과학기술 성과 신속 전환을 지원하며, 상장사 질적 향상과 중소 투자자 수익 증대에도 기여할 전망입니다.
개정된 지침은 총 12조로 구성되며, 주판과 창업판 기준을 완전히 동일하게 통일했습니다. ‘경자산’ 인정 기준은 실물자산이 총자산에서 차지하는 비중이 20% 이하인 경우입니다. ‘고연구개발투입’ 인정 기준은 최근 3년 평균 연구개발비가 매출액 대비 15% 이상이거나, 최근 3년 누적 연구개발비가 3억 위안 이상이면서 최근 3년 평균 연구개발비가 매출액 대비 5% 이상인 경우입니다. 특히 창업판 기준 중 누적 연구개발비 3억 위안 이상 조건의 매출 비중 하한을 기존 3%에서 5%로 상향 조정했습니다. 이는 상하이·심천 증시 상장사 최근 3년 평균 연구개발비 매출 비중 중간값을 상회하는 수준으로, ‘우수 기업·과학기술 지원’ 방향을 더 명확히 한 조치입니다.
심천증권거래소 관계자는 이 기준 상향을 통해 상장사들이 연구개발 투자를 확대하고 혁신에 집중하도록 유도한다고 설명했습니다. 앞으로도 ‘신질생산력’ 발전 지원을 핵심으로 삼아 기준을 충족하는 더 많은 심천 증시 상장사가 이 정책을 활용하도록 돕고, 대표 사례를 확산시켜 자원 배분을 신질생산력 분야로 집중시킬 계획입니다.
기존에는 창업판(ChiNext) 기업에만 적용되던 이 기준이 이제 심천증권거래소 주판 기업까지 확대됐습니다. 이에 따라 기준을 충족하는 주판 기업은 재융자 시 유동자금 보충 한도를 초과해 연구개발 투자에 사용할 수 있어 재융자 유연성이 크게 높아졌습니다. 2025년 6월 창업판에 먼저 도입된 이 제도는 이미 장보롱(Longsys Electronics, 江波龙) 등 창업판 상장사가 재융자 신청에 활용하며 시장에서 좋은 반응을 얻었고, 주판의 기술형 기업들도 조속한 적용을 희망해 왔습니다.
주판 기술 기업들은 시장 지위 강화, 핵심 경쟁력 제고, 또는 새로운 성장 동력 발굴과 사업 전환을 위해 장기적이고 대규모이며 유연한 연구개발 자금이 절실합니다. 이번 정책은 기술 반복, 혁신, 연구개발 프로젝트 성공률 향상, 과학기술 성과 신속 전환을 지원하며, 상장사 질적 향상과 중소 투자자 수익 증대에도 기여할 전망입니다.
개정된 지침은 총 12조로 구성되며, 주판과 창업판 기준을 완전히 동일하게 통일했습니다. ‘경자산’ 인정 기준은 실물자산이 총자산에서 차지하는 비중이 20% 이하인 경우입니다. ‘고연구개발투입’ 인정 기준은 최근 3년 평균 연구개발비가 매출액 대비 15% 이상이거나, 최근 3년 누적 연구개발비가 3억 위안 이상이면서 최근 3년 평균 연구개발비가 매출액 대비 5% 이상인 경우입니다. 특히 창업판 기준 중 누적 연구개발비 3억 위안 이상 조건의 매출 비중 하한을 기존 3%에서 5%로 상향 조정했습니다. 이는 상하이·심천 증시 상장사 최근 3년 평균 연구개발비 매출 비중 중간값을 상회하는 수준으로, ‘우수 기업·과학기술 지원’ 방향을 더 명확히 한 조치입니다.
심천증권거래소 관계자는 이 기준 상향을 통해 상장사들이 연구개발 투자를 확대하고 혁신에 집중하도록 유도한다고 설명했습니다. 앞으로도 ‘신질생산력’ 발전 지원을 핵심으로 삼아 기준을 충족하는 더 많은 심천 증시 상장사가 이 정책을 활용하도록 돕고, 대표 사례를 확산시켜 자원 배분을 신질생산력 분야로 집중시킬 계획입니다.
요약
深圳 주식 거래소는 ' 軽資產、高研發投入' 인증 기준을 확장하여 主板公司까지 적용하겠다고 발표했다. 이를 통해 주식 거래소가 주식 발행 및 상장에 필요한 자료를 제공할 수 있을 것이라고 밝혔다.
《指引》将现行创业板适用的“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至主板公司，符合标准的主板公司再融资补流可以突破限额用于研发投入，进一步提高再融资灵活性。
新华财经北京3月27日电 深交所27日修订发布实施《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准（2026年修订）》（以下简称《指引》），将现行创业板适用的“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至主板公司，符合标准的主板公司再融资补流可以突破限额用于研发投入，进一步提高再融资灵活性。
记者了解到，2025年6月，创业板再融资“轻资产、高研发投入”认定标准发布实施，已有江波龙等创业板上市公司选择以“轻资产、高研发投入”标准申报再融资，市场各方反响良好，主板科技型公司也表示希望能够尽快享受相关制度红利。
不论是进一步巩固市场地位、提升核心竞争力，还是积极寻找第二增长曲线、主动谋求转型升级，主板科技型公司都需要长期、大额以及更加灵活的研发资金，支撑技术迭代和科技创新，提高研发项目成功率，推动科技成果高效转化，在支持上市公司提高质量的同时，也大幅提升广大中小投资者的获得感。
业内人士认为，本次《指引》修订将“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至深市主板公司，在创业板相关指引发布后，积极、及时回应市场呼声，是增强再融资制度的包容性、适应性的关键举措。
统一市场标准 进一步突出“扶优、扶科”导向
本次修订发布的《指引》共12条。修订后，主板与创业板相关标准完全一致。深市主板上市公司“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%；“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。
需要注意的是，本次修订对前期发布的创业板“高研发投入”认定标准进行适应性调整，进一步突出“扶优、扶科”导向。
创业板“高研发投入”认定标准中“最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%”的研发投入占比下限由3%调整为5%，高于沪深两市上市公司最近三年平均研发投入占营业收入比例的中位数。
深交所有关负责人介绍，适度提高“高研发投入”认定指标值，旨在引导上市公司加大研发投入科技创新，锚定深耕研发、具有创新特色的上市公司，以高效、灵活的再融资制度，为其不断提高创新活力、形成创新发展的良性循环保驾护航。
后续，深交所将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的深市上市公司积极运用该政策工具，推动典型案例落地，更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集。
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新华财经北京3月27日电 深交所27日修订发布实施《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准（2026年修订）》（以下简称《指引》），将现行创业板适用的“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至主板公司，符合标准的主板公司再融资补流可以突破限额用于研发投入，进一步提高再融资灵活性。
记者了解到，2025年6月，创业板再融资“轻资产、高研发投入”认定标准发布实施，已有江波龙等创业板上市公司选择以“轻资产、高研发投入”标准申报再融资，市场各方反响良好，主板科技型公司也表示希望能够尽快享受相关制度红利。
不论是进一步巩固市场地位、提升核心竞争力，还是积极寻找第二增长曲线、主动谋求转型升级，主板科技型公司都需要长期、大额以及更加灵活的研发资金，支撑技术迭代和科技创新，提高研发项目成功率，推动科技成果高效转化，在支持上市公司提高质量的同时，也大幅提升广大中小投资者的获得感。
业内人士认为，本次《指引》修订将“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至深市主板公司，在创业板相关指引发布后，积极、及时回应市场呼声，是增强再融资制度的包容性、适应性的关键举措。
统一市场标准 进一步突出“扶优、扶科”导向
本次修订发布的《指引》共12条。修订后，主板与创业板相关标准完全一致。深市主板上市公司“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%；“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。
需要注意的是，本次修订对前期发布的创业板“高研发投入”认定标准进行适应性调整，进一步突出“扶优、扶科”导向。
创业板“高研发投入”认定标准中“最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%”的研发投入占比下限由3%调整为5%，高于沪深两市上市公司最近三年平均研发投入占营业收入比例的中位数。
深交所有关负责人介绍，适度提高“高研发投入”认定指标值，旨在引导上市公司加大研发投入科技创新，锚定深耕研发、具有创新特色的上市公司，以高效、灵活的再融资制度，为其不断提高创新活力、形成创新发展的良性循环保驾护航。
后续，深交所将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的深市上市公司积极运用该政策工具，推动典型案例落地，更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集。
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