투후양처 급성장, 중국 자동차 애프터마켓 재편
전문가 해설
중국 자동차 애프터마켓(사후 서비스 시장)에서는 2025년 들어 전통 4S점 체계가 빠르게 정리되는 한편, 독립 서비스 플랫폼인 투후양처(Tuhu Car care)가 급성장하며 극명한 대비를 보였습니다. 핵심 키워드를 쉽게 설명하면, ‘4S점’은 자동차 제조사가 공인한 판매와 정비를 함께 하는 통합 매장을 뜻하고, ‘출청(出清)’은 과잉 매장이 정리되거나 폐점되는 과정을 의미합니다. 반대로 ‘독립 자동차 서비스 플랫폼’은 제조사와 무관하게 운영되는 정비·부품 판매 체인으로, ‘공장점(工场店)’은 투후가 직접 관리하거나 가맹하는 표준화된 서비스 매장을 가리킵니다.
이번 뉴스의 핵심은 한 문장으로 정리하면 다음과 같습니다. 중국자동차유통협회 보고서에 따르면 2025년 말 전국 4S점 네트워크가 3만2432개로 전년 대비 1.4% 줄었고, 연간 약 5000개 매장이 폐점·전환되면서 하루 평균 13곳 이상이 시장에서退出하는 가운데, 투후양처는 매장 수 8008개를 돌파해 글로벌 최대 독립 자동차 서비스 플랫폼으로 올라서며 매출 164억6200만 위안(약 3조 원)을 기록한 것입니다.
구체적인 내용을 보면, 4S점 체계는 지속적인 구조 조정을 겪고 있습니다. 매장이 하나둘 문을 닫으면서 차주들의 정비와 유지보수 수요가 독립 체인으로 빠르게 이동하고 있습니다. 반면 투후양처는 2025년 실적을 공개하며 매출 164억6200만 위안으로 전년 147억5900만 위안 대비 11.5% 성장했습니다. 연말 기준 현금 보유액은 약 83억 위안에 달합니다. 사용자 기반과 매장 확장이 성장을 뒷받침했는데, 플랫폼 거래 사용자 수는 2840만 명으로 17.7% 증가했고, 재구매율은 65%까지 올랐습니다. 특히 신에너지차(전기차·하이브리드) 거래 사용자는 427만 명으로 60% 급증하며 전체 거래 사용자 중 15% 이상을 차지했습니다. 업계 전반적으로 매장 방문 횟수가 줄어드는 상황에서도 투후의 기존 매장 사용자 수는 6% 이상 역성장했습니다.
하향 시장(3선 이하 도시)이 투후의 기반을 강화하는 주전장이 됐습니다. 연간 순증 매장 1134개 중 약 39%가 3선 이하 도시에서 개점했으며, 승용차 보유량 2만 대 이상인 현급 행정구역 커버리지는 75%까지 확대됐습니다. 티베트, 흑룡강, 신장, 칭하이 등 변방 지역 매장 수는 40% 이상 늘었고, 개업 6개월 이상 가맹 공장점 중 이익을 내는 비율은 거의 90%에 달합니다. 그러나 손익 계산서에는 다른 모습이 드러납니다. 순이익은 4억1900만 위안으로 전년 대비 13% 감소했으며, 매출총이익률은 24.1%로 1.3%p 하락했습니다. 투후 최고재무책임자 장즈쑹은 타이어와 섀시 부품 부문 총이익률이 14.1%까지 떨어진 이유로 타이어 권장 가격 인하와 소비자들의 가성비 선호를 꼽았습니다. 소비자들이 더 저렴한 제품으로 이동하면서 판매량은 늘었지만 평균 거래액이 줄어든 탓입니다.
다행히 총운영비용 비율이 21.8%로 0.9%p 낮아지면서 비용 통제와 운영 효율 개선이 매출총이익률 하락을 일부 상쇄했습니다. 이에 따라 조정 후 순이익은 7억 위안으로 12.2% 성장했습니다. 신사업이 밝은 점으로 부각되는데, 빠른 수리 사업 매출이 50% 이상 증가하며 100개 이상 카테고리를 커버했고, 사고 수리 사업은 상하이 지역 거래액이 100% 넘게 늘었습니다. 신에너지 관련 사업도 빠르게 확대되면서 투후가 전통적으로 의존하던 타이어·엔진오일 등 표준화 품목 중심 구조를 점차 다변화하고 있습니다. 해외 시장도 본격 진출했습니다. 홍콩 공장점이 4개로 늘었고, 말레이시아 바생 계곡 지역 가맹점이 개점하며 운영·준비 중인 해외 매장이 10곳을 넘었습니다. CEO 천민은 홍콩을 고가 시장 테스트로, 말레이시아를 가성비 시장 테스트로 삼아 브랜드 영향력과 공급망·비용 통제 능력을 검증하고 있다고 설명했습니다.
그러나 도전도 분명합니다. 리옹증권은 실적 후 목표주가를 23홍콩달러에서 16홍콩달러로 낮추며 석유 가격 상승에 따른 비용 압력을 지적했습니다. 동시에 징둥양처(JD养车)는 물류 우위를, 티몰양처(Tmall养车)는 알리바바 생태계를 앞세워 시장 점유율을 지속 압박하고 있습니다. 투후로서는 8000개 매장 문턱을 넘은 지금, 확장 속에서 서비스 품질과 브랜드 신뢰를 어떻게 지킬지가 중요한 과제로 떠올랐습니다.
이번 뉴스의 핵심은 한 문장으로 정리하면 다음과 같습니다. 중국자동차유통협회 보고서에 따르면 2025년 말 전국 4S점 네트워크가 3만2432개로 전년 대비 1.4% 줄었고, 연간 약 5000개 매장이 폐점·전환되면서 하루 평균 13곳 이상이 시장에서退出하는 가운데, 투후양처는 매장 수 8008개를 돌파해 글로벌 최대 독립 자동차 서비스 플랫폼으로 올라서며 매출 164억6200만 위안(약 3조 원)을 기록한 것입니다.
구체적인 내용을 보면, 4S점 체계는 지속적인 구조 조정을 겪고 있습니다. 매장이 하나둘 문을 닫으면서 차주들의 정비와 유지보수 수요가 독립 체인으로 빠르게 이동하고 있습니다. 반면 투후양처는 2025년 실적을 공개하며 매출 164억6200만 위안으로 전년 147억5900만 위안 대비 11.5% 성장했습니다. 연말 기준 현금 보유액은 약 83억 위안에 달합니다. 사용자 기반과 매장 확장이 성장을 뒷받침했는데, 플랫폼 거래 사용자 수는 2840만 명으로 17.7% 증가했고, 재구매율은 65%까지 올랐습니다. 특히 신에너지차(전기차·하이브리드) 거래 사용자는 427만 명으로 60% 급증하며 전체 거래 사용자 중 15% 이상을 차지했습니다. 업계 전반적으로 매장 방문 횟수가 줄어드는 상황에서도 투후의 기존 매장 사용자 수는 6% 이상 역성장했습니다.
하향 시장(3선 이하 도시)이 투후의 기반을 강화하는 주전장이 됐습니다. 연간 순증 매장 1134개 중 약 39%가 3선 이하 도시에서 개점했으며, 승용차 보유량 2만 대 이상인 현급 행정구역 커버리지는 75%까지 확대됐습니다. 티베트, 흑룡강, 신장, 칭하이 등 변방 지역 매장 수는 40% 이상 늘었고, 개업 6개월 이상 가맹 공장점 중 이익을 내는 비율은 거의 90%에 달합니다. 그러나 손익 계산서에는 다른 모습이 드러납니다. 순이익은 4억1900만 위안으로 전년 대비 13% 감소했으며, 매출총이익률은 24.1%로 1.3%p 하락했습니다. 투후 최고재무책임자 장즈쑹은 타이어와 섀시 부품 부문 총이익률이 14.1%까지 떨어진 이유로 타이어 권장 가격 인하와 소비자들의 가성비 선호를 꼽았습니다. 소비자들이 더 저렴한 제품으로 이동하면서 판매량은 늘었지만 평균 거래액이 줄어든 탓입니다.
다행히 총운영비용 비율이 21.8%로 0.9%p 낮아지면서 비용 통제와 운영 효율 개선이 매출총이익률 하락을 일부 상쇄했습니다. 이에 따라 조정 후 순이익은 7억 위안으로 12.2% 성장했습니다. 신사업이 밝은 점으로 부각되는데, 빠른 수리 사업 매출이 50% 이상 증가하며 100개 이상 카테고리를 커버했고, 사고 수리 사업은 상하이 지역 거래액이 100% 넘게 늘었습니다. 신에너지 관련 사업도 빠르게 확대되면서 투후가 전통적으로 의존하던 타이어·엔진오일 등 표준화 품목 중심 구조를 점차 다변화하고 있습니다. 해외 시장도 본격 진출했습니다. 홍콩 공장점이 4개로 늘었고, 말레이시아 바생 계곡 지역 가맹점이 개점하며 운영·준비 중인 해외 매장이 10곳을 넘었습니다. CEO 천민은 홍콩을 고가 시장 테스트로, 말레이시아를 가성비 시장 테스트로 삼아 브랜드 영향력과 공급망·비용 통제 능력을 검증하고 있다고 설명했습니다.
그러나 도전도 분명합니다. 리옹증권은 실적 후 목표주가를 23홍콩달러에서 16홍콩달러로 낮추며 석유 가격 상승에 따른 비용 압력을 지적했습니다. 동시에 징둥양처(JD养车)는 물류 우위를, 티몰양처(Tmall养车)는 알리바바 생태계를 앞세워 시장 점유율을 지속 압박하고 있습니다. 투후로서는 8000개 매장 문턱을 넘은 지금, 확장 속에서 서비스 품질과 브랜드 신뢰를 어떻게 지킬지가 중요한 과제로 떠올랐습니다.
요약
2025년 중국 자동차 후시장에 두 가지 스토리가 나타났다. 4S店体系의 가속 정의화와途虎养车站이 세계 최대의 독립 자동차 서비스 플랫폼으로 떠올랐다.
21世纪经济报道记者 焦文娟
2025年的中国汽车后市场，呈现出两条截然不同的叙事线。
一条是4S店体系的加速出清。中国汽车流通协会发布的《2025-2026年度中国汽车流通行业发展报告》显示，截至2025年底，全国汽车4S网络规模为32432家，较上年收缩1.4%。全年关停并转的4S店数量接近5000家，这意味着2025年平均每天有超过13家4S店退出市场。
当4S店的门店一家家关闭，车主们的保养需求正在流向另一个方向。
潮水的另一端，途虎养车站上了一个前所未有的位置，门店总数突破8008家
，按灼识咨询的统计口径，它已成为全球最大的独立汽车服务平台。
日前，途虎养车披露了2025年业绩。营收为164.62亿元，较上年同期的147.59亿元增长11.5%。截至2025年12月31日，公司在手现金约为83亿元人民币。
（途虎养车2025年财务数据 图源途虎财报）
用户与门店扩张为营收增长提供支撑。途虎在财报中指出，其平台的交易用户数达2840万，同比增长17.7%，用户复购率提升至65%。其中新能源交易用户数达到427万，同比增长60%。
更关键的是，在行业进店台次普遍下滑的背景下，途虎工场店的同店用户数逆势增长超6%。
下沉市场成为途虎巩固基本盘的主战场。财报显示，全年净增1134家工场店，其中约39%开在三线及以下城市。2025年，乘用车保有量2万以上的县级行政区划覆盖率提升至75%，西藏、黑龙江、新疆、青海等边远区域门店数同比增长超过40%。同时开业超过6个月的加盟工场店中，盈利比例接近90%。
但利润表呈现出另一番图景。 净利润为4.19亿元，同比下滑13%。毛利率为24.1%，较上年同期的25.4%下降1.3个百分点。
途虎首席财务官张志嵩在业绩会上给出了直接解释。按业务板块看，轮胎及底盘零部件毛利率降至14.1%，主要因轮胎指导价下调，对短期毛利率带来压力。
途虎在财报中提到，
消费者偏好转向性价比更高的产品，导致轮胎、底盘零部件及汽车保养板块销量增加但平均交易额下降。
但毛利率的下滑并未完全侵蚀利润空间。2025年，途虎经调整的总运营费用占收入比例为21.8%，同比下降0.9个百分点。成本管控与经营效率的提升，在一定程度上对冲了毛利端的不利影响。 这使得经调整净利润仍录得12.2%的增长，达到7.0亿元。
新业务正在成为为数不多的亮色。快修业务收入同比增长超过50%，已覆盖100多个快修类目。事故维修业务在上海地区交易额同比增长超过100%。新能源交易用户数达427万，同比增长60%，在总交易用户中的占比超过15%。这些高增长的业务板块，正在逐步改变途虎过度依赖轮胎、机油等传统标准化品类的收入结构。
海外市场也迈出了实质性步伐。中国香港工场店增至4家，马来西亚巴生谷区域的加盟工场店正式营业，目前运营中及筹备中的海外门店已超过10家。CEO陈敏在业绩会上解释，海外市场的思路是在有代表性的市场试水，香港代表高溢价市场，检验品牌影响力和供应链能力；马来西亚代表高性价比市场，考验成本控制能力。
但挑战同样显而易见。里昂证券在年报后将目标价从23港元下调至16港元，评级维持“持有”，并指出石油价格上涨可能带来额外成本压力。
与此同时，行业竞争并未停歇，京东养车背靠物流优势、天猫养车依托阿里生态，都在持续挤压市场份额。而对途虎而言，当门店迈过8000家关口，如何在扩张中守住服务质量和品牌信任，已成为不得不直面的命题。
2025年的中国汽车后市场，呈现出两条截然不同的叙事线。
一条是4S店体系的加速出清。中国汽车流通协会发布的《2025-2026年度中国汽车流通行业发展报告》显示，截至2025年底，全国汽车4S网络规模为32432家，较上年收缩1.4%。全年关停并转的4S店数量接近5000家，这意味着2025年平均每天有超过13家4S店退出市场。
当4S店的门店一家家关闭，车主们的保养需求正在流向另一个方向。
潮水的另一端，途虎养车站上了一个前所未有的位置，门店总数突破8008家
，按灼识咨询的统计口径，它已成为全球最大的独立汽车服务平台。
日前，途虎养车披露了2025年业绩。营收为164.62亿元，较上年同期的147.59亿元增长11.5%。截至2025年12月31日，公司在手现金约为83亿元人民币。
（途虎养车2025年财务数据 图源途虎财报）
用户与门店扩张为营收增长提供支撑。途虎在财报中指出，其平台的交易用户数达2840万，同比增长17.7%，用户复购率提升至65%。其中新能源交易用户数达到427万，同比增长60%。
更关键的是，在行业进店台次普遍下滑的背景下，途虎工场店的同店用户数逆势增长超6%。
下沉市场成为途虎巩固基本盘的主战场。财报显示，全年净增1134家工场店，其中约39%开在三线及以下城市。2025年，乘用车保有量2万以上的县级行政区划覆盖率提升至75%，西藏、黑龙江、新疆、青海等边远区域门店数同比增长超过40%。同时开业超过6个月的加盟工场店中，盈利比例接近90%。
但利润表呈现出另一番图景。 净利润为4.19亿元，同比下滑13%。毛利率为24.1%，较上年同期的25.4%下降1.3个百分点。
途虎首席财务官张志嵩在业绩会上给出了直接解释。按业务板块看，轮胎及底盘零部件毛利率降至14.1%，主要因轮胎指导价下调，对短期毛利率带来压力。
途虎在财报中提到，
消费者偏好转向性价比更高的产品，导致轮胎、底盘零部件及汽车保养板块销量增加但平均交易额下降。
但毛利率的下滑并未完全侵蚀利润空间。2025年，途虎经调整的总运营费用占收入比例为21.8%，同比下降0.9个百分点。成本管控与经营效率的提升，在一定程度上对冲了毛利端的不利影响。 这使得经调整净利润仍录得12.2%的增长，达到7.0亿元。
新业务正在成为为数不多的亮色。快修业务收入同比增长超过50%，已覆盖100多个快修类目。事故维修业务在上海地区交易额同比增长超过100%。新能源交易用户数达427万，同比增长60%，在总交易用户中的占比超过15%。这些高增长的业务板块，正在逐步改变途虎过度依赖轮胎、机油等传统标准化品类的收入结构。
海外市场也迈出了实质性步伐。中国香港工场店增至4家，马来西亚巴生谷区域的加盟工场店正式营业，目前运营中及筹备中的海外门店已超过10家。CEO陈敏在业绩会上解释，海外市场的思路是在有代表性的市场试水，香港代表高溢价市场，检验品牌影响力和供应链能力；马来西亚代表高性价比市场，考验成本控制能力。
但挑战同样显而易见。里昂证券在年报后将目标价从23港元下调至16港元，评级维持“持有”，并指出石油价格上涨可能带来额外成本压力。
与此同时，行业竞争并未停歇，京东养车背靠物流优势、天猫养车依托阿里生态，都在持续挤压市场份额。而对途虎而言，当门店迈过8000家关口，如何在扩张中守住服务质量和品牌信任，已成为不得不直面的命题。