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Country Garden 흑자 전환 성공

전문가 해설

중국 대형 민영 부동산 기업이던 碧桂园이 대규모 적자에서 벗어나 흑자 전환에 성공하며 재무적 반등의 전환점을 맞았다는 점이 핵심입니다. 이번 뉴스는 Country Garden이 2025년 약 10억~22억 위안의 순이익을 기록할 것으로 예상된다고 발표하면서, 2024년 약 351억 위안 적자에서 극적인 반전을 이뤘다는 내용을 중심으로 전개됩니다.
보도에 따르면 Country Garden은 2022년 이후 3년 연속 적자를 기록했으며, 2023년에는 약 1784억 위안이라는 대규모 손실을 기록하는 등 심각한 경영 위기를 겪었습니다. 그러나 이번 흑자 전환은 본질적인 영업 개선보다는 채무 재조정에 따른 회계상 이익이 주요 원인으로 분석됩니다. 회사는 2025년 실적 개선의 핵심이 채무 구조조정 과정에서 발생한 비현금성 수익이라고 명시했습니다.
실제로 Country Garden은 2025년 말 국내외 채무 재조정을 완료하며 약 900억 위안 규모의 부채를 줄인 것으로 추정됩니다. 특히 해외에서는 약 177억 달러 규모 채무 재조정이 홍콩(香港, Hong Kong) 법원의 승인을 받았고, 국내에서도 약 137억 위안 규모 채권 재조정이 완료되었습니다. 이번 구조조정은 단순 만기 연장이 아니라, 전환사채 발행과 주식 전환을 통해 부채를 자본으로 바꾸는 ‘실질적 부채 감축’ 방식이었습니다. 이 과정에서 최대 130억 달러 규모의 전환채와 대규모 신주 발행이 이루어지며 재무구조가 크게 개선되었습니다.
시장 반응도 긍정적입니다. Country Garden은 글로벌 지수 제공업체 MSCI의 중국 소형주 지수에 편입되었으며, 이에 따라 글로벌 패시브 자금 유입이 기대되고 있습니다. 또한 홍콩 증시를 통한 중국 본토 자금(남향자금) 보유 비중도 17.7%까지 상승하며 투자 심리가 회복되는 모습을 보이고 있습니다.
한편 회사는 ‘2차 창업’을 선언하며 구조 개편에도 나섰습니다. 기존 사업을 ‘대형 부동산 관리’와 ‘신사업 인큐베이션’ 두 축으로 재편하고, 경영진 교체 및 조직 개편을 단행했습니다. 2026년을 정상 경영으로 전환하는 핵심 시기로 설정하고, 향후 3~5년 동안 경쟁력 재구축에 집중할 계획입니다. 또한 현장 중심 인력을 강화하기 위해 과거 퇴직 인력을 재채용하는 등 조직 안정화에도 나서고 있습니다.

요약

碧桂园이 지난달 23일 발표한 2025년業績예보에 따르면, 2025년에 약 10억-22억 위안의 이익을 예상하고 있습니다. 이 회사는 지난해에 완성된 부채 재조정으로 인하여 재무적인 주요 지점을 맞아야 합니다.