알리바바, AI 'Wukong' 플랫폼 공개로 매출 9% 성장
전문가 해설
“알리바바, AI 전환 가속화로 ‘2차 창업’ 선언”이라는 기사입니다. 2026 회계연도 3분기 실적 발표에서 알리바바는 매출 2,848억 위안을 기록하며 전년 대비 2% 증가했고, 비핵심 유통사업을 제외하면 실제 성장률은 9%에 달했습니다. 특히 알리클라우드(AliCloud) 사업이 두드러졌는데, 매출이 36% 급증했고 AI 관련 제품 매출은 10분기 연속 세 자릿수 성장률을 기록했습니다. 기업용 AI 원천 플랫폼 ‘Wukong’이 공개 테스트를 시작했고, 그룹 내 AI 전략의 핵심인 ‘Pingtouge(平头哥)’ 칩 사업이 처음으로 재무보고서에 반영되었습니다. CEO Wu Yongming은 향후 5년 내 클라우드와 AI 사업 연간 매출을 현재 1천억 위안 수준에서 1천억 달러(약 6,900억 위안)까지 확대하겠다는 목표를 제시했습니다. 알리바바는 칩·클라우드·모델·애플리케이션을 아우르는 전방위 AI 전략을 구축했으며, Qwen(通义千问) 대모델은 기업 시장 점유율 32%로 1위를 차지했습니다. AI 수요 폭증으로 알리클라우드는 GPU 칩과 스토리지 가격을 최대 34% 인상했고, 이는 매출과 이익률을 동시에 끌어올리는 ‘량가(量价) 동반 상승’ 효과를 낳고 있습니다. Pingtouge의 자체 GPU는 이미 47만 개 이상 출하되었고, 독립 상장 시 수백억 달러 가치가 예상됩니다. 알리바바는 C端에서는 Qwen 앱, B端에서는 Wukong 플랫폼을 통해 AI 생태계를 확장하며, 전사적으로 AI 중심의 ‘2차 창업’을 추진하고 있습니다.
요약
阿里巴바는 2026년 3월 19일 2026년도 제3분기 재무제표를 발표했으며, 그 결과로 아리 클라우드는 36%의 성장률을 달성하고 AI 관련 제품의 판매도 10개월 연속으로 3 자릿수 증가를 기록했다. 또한, 알리바바는 2026년 2월까지 47만 장에 이르는 GPU 칩을 생산했으며, 이러한 성과로 알리바바의 가치가 급격하게 상승할 것으로 보인다.
21世纪经济报道记者 陶力 董静怡
真正的战略，从来不是追逐风口，而是锚定未来。阿里AI正从多点探索，转向全栈总攻。
3月19日，阿里巴巴发布2026财年第三财季财报。集团收入2848.43亿元，同比增长2%，若剔除银泰和高鑫零售已处置业务的影响，实际同比增长9%。
值得关注的是阿里云业务的表现。财报数据显示，阿里云收入加速增长36%，AI相关产品收入连续第十个季度三位数增长。B端平台悟空开启公测，打造全球首个企业级AI原生工作平台。更重要的是，平头哥首次写入财报，正式成为阿里AI战略的官方表述。
刚刚举办的财报分析师电话会上，吴泳铭宣布了阿里集团AI战略的商业目标——五年内，云和AI商业化年收入将从今年1000多亿人民币大幅增长至1000亿美元（约6900亿人民币），复合年化增长约47%。
他详细阐述了阿里的全栈AI布局——以芯片和云计算为AI基础设施层；以Token Hub为主线，由大模型、MaaS业务和“to B+to C”应用组成的AI模型及应用层，两者共同构成从AI Infra到应用的完整能力。
AI浪潮奔涌，比短期盈利更关键的，是对航向的判断。从平头哥写入财报完成战略具象化，到 ATH 事业群整合全链资源，再到芯片、算力、模型、应用四层闭环成型，其布局早已跳出季度财报的短期盈亏框架。毕竟，在技术革命的迭代进程中，短期盈利的阶段性波动，也是产业升级的必经之途。
Token开启价值重估
财报中最受关注的指标，仍是阿里云的增速。
财报数据显示，阿里云收入加速增长36%，外部商业化收入增长35%，AI相关产品收入连续第十个季度三位数增长。
推动增速持续跃升的核心动力是AI算力的需求井喷。
2025年下半年以来，随着千问大模型在企业市场的渗透加速，阿里云MaaS（模型即服务）业务进入爆发期。吴泳铭表示，MaaS平台业务也呈现高速增长，构建云的增长新引擎。
据Omdia报告，2025年下半年，千问占中国企业级大模型市场32%，排名第一，增幅几乎翻倍。
3月18日，阿里云官网发布公告：因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34％。涨价包括平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%；文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。
此轮涨价另一个重要原因是“Token调用量暴涨”。春节期间，AI Agent应用爆发，阿里云的MaaS业务百炼在今年1-3月创下了历史最高增速。阿里云正在将紧缺的AI算力资源向Token业务倾斜。
当算力成为稀缺资源，云厂商的议价能力正在发生扭转。 根据摩根士丹利（Morgan Stanley）等国际投行的测算模型：云业务整体合同价格每提升10%，其利润率即可实现约4个百分点（4ppt）的扩张。 面对此次提价与放量共振，阿里云的EBITA利润率有望摆脱目前的个位数水平，加速向国际头部云厂商（如AWS、微软Azure等超30%利润率）的盈利中枢靠拢。
这一利润弹性，是当前市场尚未充分定价的核心变量。
吴泳铭此前明确，未来三年云和AI基础设施投入将超越过去十年总和，资本开支规划超过3800亿元。眼下来看，这种重资产投入，短期内压制了利润率，但正在为阿里在AI爆发的时代构筑一条更宽阔的护城河。
“二次”创业已在路上
财报中最具象征意义的变化，是平头哥首次写入。
这个名字背后，是阿里长达十七年的战略投入。2009年创建阿里云，2018年成立平头哥芯片公司，2019年启动大模型研究——三条业务线各自生长，直到这个季度，终于体现在了财报上。
在模型层，通义千问Qwen 3.5-Plus在推理、编程、Agent智能体等全方位基准评估中表现优异。更关键的是，它在百炼平台的API价格低至每百万Tokens 0.8元——用不足5%的价格，就能获得媲美Gemini 3的高性能。
在基础设施层，阿里云的算力底座国内领先。据Omdia报告，阿里云市场份额已连续三个季度保持增长，提升至36%，领先优势扩大。阿里云已经连续6年蝉联中国金融云市场整体第一。
在芯片层，平头哥首次在阿里财报中亮相。平头哥自研GPU已实现规模化量产，支持阿里内部业务，并通过阿里云向外部数百家企业客户提供商业化服务，已为云基础设施供应带来实质性贡献。
吴泳铭表示，平头哥自研的GPU芯片已实现规模化量产，截至2026年2月，已经累计规模化交付47万片。有券商研报预测，平头哥单独上市估值高达280亿至860亿美元，是巨大的价值催化剂。
应用层面，阿里正在形成双轮驱动格局。C端以千问APP为旗舰应用，春节期间依托阿里生态能力推广AI购物。B端以悟空为旗舰应用，这是阿里AI能力在企业工作场景的统一出口，阿里全生态B端商业能力将陆续接入悟空。
Alibaba Token Hub事业群的成立也恰逢其时，将这一切串联起来。当模型训练需要算力时，芯片团队能根据模型架构调整硬件设计；当云服务需要差异化竞争力时，模型团队能提供成本更优的推理方案；当应用层爆发需求时，底层能快速响应。这种软硬一体的协同，正在成为AI竞争的新壁垒。
当指数级爆发的Token需求，叠加明确的算力提价动作，阿里云的财务报表正在呈现资本市场极其看重的“量价齐升”态势。可以预测，当阿里云的年收入跨越1000亿美元大关，市场对阿里的估值坐标将发生根本性漂移。目前的阿里市值被锚定在传统电商的低PE区间。而一个拥有1000亿美元营收、利润率对齐AWS（30%+）、且掌握全球核心Token分发权（ATH）的科技巨头，其估值逻辑将切换为EV/Sales（市销率）。
未来，当阿里云的收入占集团比重越来越大时，资本市场将更倾向把阿里按照“AI科技股”来重新定价。
某种程度上看，阿里巴巴正在全力押注AI，在业务和收入结构上开启二次创业，转型为一家全球领先的AI科技巨头。
真正的战略，从来不是追逐风口，而是锚定未来。阿里AI正从多点探索，转向全栈总攻。
3月19日，阿里巴巴发布2026财年第三财季财报。集团收入2848.43亿元，同比增长2%，若剔除银泰和高鑫零售已处置业务的影响，实际同比增长9%。
值得关注的是阿里云业务的表现。财报数据显示，阿里云收入加速增长36%，AI相关产品收入连续第十个季度三位数增长。B端平台悟空开启公测，打造全球首个企业级AI原生工作平台。更重要的是，平头哥首次写入财报，正式成为阿里AI战略的官方表述。
刚刚举办的财报分析师电话会上，吴泳铭宣布了阿里集团AI战略的商业目标——五年内，云和AI商业化年收入将从今年1000多亿人民币大幅增长至1000亿美元（约6900亿人民币），复合年化增长约47%。
他详细阐述了阿里的全栈AI布局——以芯片和云计算为AI基础设施层；以Token Hub为主线，由大模型、MaaS业务和“to B+to C”应用组成的AI模型及应用层，两者共同构成从AI Infra到应用的完整能力。
AI浪潮奔涌，比短期盈利更关键的，是对航向的判断。从平头哥写入财报完成战略具象化，到 ATH 事业群整合全链资源，再到芯片、算力、模型、应用四层闭环成型，其布局早已跳出季度财报的短期盈亏框架。毕竟，在技术革命的迭代进程中，短期盈利的阶段性波动，也是产业升级的必经之途。
Token开启价值重估
财报中最受关注的指标，仍是阿里云的增速。
财报数据显示，阿里云收入加速增长36%，外部商业化收入增长35%，AI相关产品收入连续第十个季度三位数增长。
推动增速持续跃升的核心动力是AI算力的需求井喷。
2025年下半年以来，随着千问大模型在企业市场的渗透加速，阿里云MaaS（模型即服务）业务进入爆发期。吴泳铭表示，MaaS平台业务也呈现高速增长，构建云的增长新引擎。
据Omdia报告，2025年下半年，千问占中国企业级大模型市场32%，排名第一，增幅几乎翻倍。
3月18日，阿里云官网发布公告：因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34％。涨价包括平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%；文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。
此轮涨价另一个重要原因是“Token调用量暴涨”。春节期间，AI Agent应用爆发，阿里云的MaaS业务百炼在今年1-3月创下了历史最高增速。阿里云正在将紧缺的AI算力资源向Token业务倾斜。
当算力成为稀缺资源，云厂商的议价能力正在发生扭转。 根据摩根士丹利（Morgan Stanley）等国际投行的测算模型：云业务整体合同价格每提升10%，其利润率即可实现约4个百分点（4ppt）的扩张。 面对此次提价与放量共振，阿里云的EBITA利润率有望摆脱目前的个位数水平，加速向国际头部云厂商（如AWS、微软Azure等超30%利润率）的盈利中枢靠拢。
这一利润弹性，是当前市场尚未充分定价的核心变量。
吴泳铭此前明确，未来三年云和AI基础设施投入将超越过去十年总和，资本开支规划超过3800亿元。眼下来看，这种重资产投入，短期内压制了利润率，但正在为阿里在AI爆发的时代构筑一条更宽阔的护城河。
“二次”创业已在路上
财报中最具象征意义的变化，是平头哥首次写入。
这个名字背后，是阿里长达十七年的战略投入。2009年创建阿里云，2018年成立平头哥芯片公司，2019年启动大模型研究——三条业务线各自生长，直到这个季度，终于体现在了财报上。
在模型层，通义千问Qwen 3.5-Plus在推理、编程、Agent智能体等全方位基准评估中表现优异。更关键的是，它在百炼平台的API价格低至每百万Tokens 0.8元——用不足5%的价格，就能获得媲美Gemini 3的高性能。
在基础设施层，阿里云的算力底座国内领先。据Omdia报告，阿里云市场份额已连续三个季度保持增长，提升至36%，领先优势扩大。阿里云已经连续6年蝉联中国金融云市场整体第一。
在芯片层，平头哥首次在阿里财报中亮相。平头哥自研GPU已实现规模化量产，支持阿里内部业务，并通过阿里云向外部数百家企业客户提供商业化服务，已为云基础设施供应带来实质性贡献。
吴泳铭表示，平头哥自研的GPU芯片已实现规模化量产，截至2026年2月，已经累计规模化交付47万片。有券商研报预测，平头哥单独上市估值高达280亿至860亿美元，是巨大的价值催化剂。
应用层面，阿里正在形成双轮驱动格局。C端以千问APP为旗舰应用，春节期间依托阿里生态能力推广AI购物。B端以悟空为旗舰应用，这是阿里AI能力在企业工作场景的统一出口，阿里全生态B端商业能力将陆续接入悟空。
Alibaba Token Hub事业群的成立也恰逢其时，将这一切串联起来。当模型训练需要算力时，芯片团队能根据模型架构调整硬件设计；当云服务需要差异化竞争力时，模型团队能提供成本更优的推理方案；当应用层爆发需求时，底层能快速响应。这种软硬一体的协同，正在成为AI竞争的新壁垒。
当指数级爆发的Token需求，叠加明确的算力提价动作，阿里云的财务报表正在呈现资本市场极其看重的“量价齐升”态势。可以预测，当阿里云的年收入跨越1000亿美元大关，市场对阿里的估值坐标将发生根本性漂移。目前的阿里市值被锚定在传统电商的低PE区间。而一个拥有1000亿美元营收、利润率对齐AWS（30%+）、且掌握全球核心Token分发权（ATH）的科技巨头，其估值逻辑将切换为EV/Sales（市销率）。
未来，当阿里云的收入占集团比重越来越大时，资本市场将更倾向把阿里按照“AI科技股”来重新定价。
某种程度上看，阿里巴巴正在全力押注AI，在业务和收入结构上开启二次创业，转型为一家全球领先的AI科技巨头。